Hiểu về tiền tệ Fiat: Từ sắc lệnh của chính phủ đến kỷ nguyên số

Trong nền kinh tế ngày nay, dòng tiền chảy qua các giao dịch khác biệt rõ rệt so với kim loại quý từng hỗ trợ các đồng tiền toàn cầu. Tiền tệ fiat—tiền do chính phủ phát hành mà không có sự hỗ trợ của hàng hóa—đã trở thành tiêu chuẩn phổ biến cho thương mại hiện đại. Dù bạn sử dụng đô la Mỹ, euro, bảng Anh hay nhân dân tệ Trung Quốc, bạn đều đang giao dịch với tiền fiat hàng ngày. Thuật ngữ “fiat” bắt nguồn từ tiếng Latin, nghĩa là “theo sắc lệnh,” phản ánh cách các loại tiền này được hợp pháp hóa thông qua quyền lực của chính phủ thay vì giá trị vật chất vốn có.

Bản chất của Tiền fiat và Nền tảng do Chính phủ Bảo chứng

Khác với tiền hàng hóa như vàng hoặc bạc, tiền fiat không có giá trị nội tại dựa trên vật chất vật lý. Thay vào đó, giá trị của nó hoàn toàn dựa trên nền tảng niềm tin và quy định pháp luật. Khi chính phủ tuyên bố một phương tiện nhất định là hợp pháp thanh toán, họ thiết lập một khung pháp lý ràng buộc yêu cầu các tổ chức tài chính chấp nhận nó để mua bán, dịch vụ và trả nợ.

Cơ chế này đơn giản: chính phủ ban hành sắc lệnh rằng công dân phải công nhận các mệnh giá tiền và tiền xu nhất định là phương tiện thanh toán hợp lệ, và các ngân hàng điều chỉnh hệ thống hoạt động của mình phù hợp. Hầu hết các quốc gia theo mô hình này, mặc dù có những ngoại lệ đáng chú ý—Scotland từ lâu đã duy trì việc phát hành tiền riêng, và gần đây hơn, El Salvador đã áp dụng hệ thống kép kết hợp bitcoin cùng với tiền tệ truyền thống của mình.

Việc chấp nhận tiền fiat phụ thuộc vào niềm tin của công chúng. Công dân và doanh nghiệp phải tin rằng tiền sẽ giữ được sức mua và hỗ trợ các giao dịch trong tương lai. Yếu tố tâm lý này đóng vai trò then chốt; nếu xuất hiện sự hoài nghi rộng rãi về sự ổn định của tiền tệ, toàn bộ hệ thống tiền tệ sẽ trở nên mong manh. Trong suốt lịch sử, niềm tin này đã thể hiện là dễ lung lay hơn nhiều so với những gì chính phủ từng nghĩ.

Cách Ngân hàng Trung ương Kiểm soát Cung tiền và Chính sách Tiền tệ

Nền kinh tế hiện đại vận hành qua một hệ thống phức tạp của các tổ chức ngân hàng trung ương—chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ—quản lý cung tiền và thực thi các chiến lược tiền tệ. Các tổ chức này có ảnh hưởng lớn đến điều kiện kinh tế thông qua nhiều cơ chế.

Ngân hàng trung ương sử dụng nhiều kỹ thuật để mở rộng hoặc thu hẹp lưu thông tiền tệ. Ngân hàng dự trữ phân đoạn là phương pháp nền tảng: các ngân hàng thương mại chỉ giữ một phần tiền gửi làm dự trữ, thường khoảng 10%, trong khi phần còn lại cho vay ra. Điều này tạo ra hiệu ứng nhân lên—khi tiền vay trở thành tiền gửi ở nơi khác, các ngân hàng lại giữ chỉ 10% và cho vay 90% còn lại, tạo ra tiền mới qua các vòng vay liên tiếp.

Thông qua các hoạt động thị trường mở, ngân hàng trung ương mua các chứng khoán chính phủ và tài sản tài chính, ghi có tài khoản của người bán bằng tiền điện tử mới được tạo ra. Điều này trực tiếp làm tăng cung tiền. Chính sách nới lỏng định lượng, được sử dụng rộng rãi kể từ năm 2008, hoạt động theo nguyên tắc tương tự nhưng ở quy mô chưa từng có, nhằm mục tiêu các chỉ tiêu vĩ mô trong các thời kỳ khủng hoảng hoặc khi các công cụ lãi suất truyền thống không đủ hiệu quả.

Ngoài các cơ chế này, chính phủ bơm tiền trực tiếp vào nền kinh tế qua chi tiêu công cho hạ tầng, các chương trình xã hội và hoạt động quân sự. Mỗi phương pháp đều tạo ra áp lực lạm phát—một đặc điểm nổi bật của hệ thống tiền fiat, nơi cung tiền liên tục mở rộng.

Hành trình lịch sử: Từ Tiền hàng hóa đến Tiền fiat

Quá trình tiến hóa hướng tới tiền fiat kéo dài hàng thế kỷ và qua nhiều châu lục, cho thấy cách các xã hội chuyển đổi từ sự hỗ trợ của hàng hóa cụ thể sang các hệ thống dựa trên niềm tin trừu tượng.

Trung Quốc là quốc gia tiên phong trong việc phát hành tiền giấy trong thời kỳ nhà Đường (618-907), khi các thương nhân phát hành giấy biên nhận để tránh phải vận chuyển đồng xu đồng nặng. Thời kỳ nhà Tống, Jiaozi, xuất hiện khoảng thế kỷ thứ 10, là tờ tiền ngân hàng chính thức đầu tiên. Marco Polo đã ghi nhận sáng kiến này trong chuyến đi của mình, quan sát cách tiền giấy hoạt động trong thương mại nhà Nguyên.

Trong thế giới thuộc địa của Pháp ở New France thế kỷ 17, tình hình khác biệt rõ rệt. Khi nguồn cung tiền xu Pháp giảm sút, chính quyền địa phương sáng tạo dùng thẻ chơi bài như phương tiện thanh toán tượng trưng cho kim loại quý. Các thương nhân chấp nhận rộng rãi các thẻ này, tích trữ vàng và bạc thật để giữ giá trị lưu trữ—một ví dụ sớm về cách tiện lợi thúc đẩy việc chấp nhận các công cụ tương tự tiền fiat. Khi Chiến tranh Bảy Năm gây ra lạm phát nhanh chóng, các thẻ này mất gần như toàn bộ giá trị, trở thành sự kiện siêu lạm phát đầu tiên trong lịch sử.

Cách mạng Pháp đã tạo ra “assignats,” tiền giấy được cho là được hỗ trợ bởi tài sản của nhà thờ và hoàng gia bị tịch thu. Ban đầu, chúng được tuyên bố là hợp pháp vào năm 1790, nhưng sau đó nhiều lần phát hành lại. Các mệnh giá thấp hơn được phát hành rộng rãi để đảm bảo lưu thông toàn diện. Tuy nhiên, khoảng cách giữa sự hỗ trợ lý thuyết và thực tế bán các tài sản nền tảng đã tạo ra lạm phát dai dẳng. Đến năm 1793, biến động chính trị và chi phí quân sự đã xóa sạch giá trị của assignats—một lần sụp đổ siêu lạm phát nữa trong lịch sử.

Thế kỷ XIX và XX đánh dấu bước chuyển đổi quyết định từ tiêu chuẩn hàng hóa sang tiêu chuẩn fiat. Việc tài trợ Chiến tranh Thế giới I đòi hỏi chi tiêu chính phủ chưa từng có; không thể huy động đủ vàng để hỗ trợ, các quốc gia phát hành tiền “không có sự hỗ trợ” qua trái phiếu chiến tranh, chỉ thu hút được khoảng một phần ba số tiền huy động mong muốn. Nhiều chính phủ đã bắt chước phương pháp này, khẳng định rằng an ninh quốc gia có thể vượt qua giới hạn của tiền hàng hóa.

Hiệp định Bretton Woods năm 1944 đã cố gắng ổn định lại tài chính toàn cầu bằng cách neo đồng đô la Mỹ làm tiền dự trữ, các đồng tiền lớn khác liên kết qua tỷ giá cố định. Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thế giới ra đời để thúc đẩy hợp tác xuyên biên giới. Tuy nhiên, hệ thống lai này chứa đựng những mâu thuẫn nội tại.

Năm 1971, Tổng thống Richard Nixon công bố các biện pháp cơ bản tái cấu trúc quan hệ tiền tệ toàn cầu—đặc biệt là chấm dứt khả năng quy đổi trực tiếp đô la sang vàng. Gọi là “Cú sốc Nixon,” điều này chấm dứt sự neo giữ của Bretton Woods đối với hàng hóa, chuyển sang tỷ giá thả nổi do cung cầu quyết định. Hậu quả lan rộng trên thị trường tiền tệ quốc tế và cấu trúc giá nội địa toàn cầu, biến năm 1971 thành một bước ngoặt trong lịch sử tiền tệ.

Những điểm yếu của kinh tế: Lạm phát, khủng hoảng và sụp đổ tiền tệ

Hệ thống tiền fiat chứa đựng những điểm yếu cấu trúc mà các hệ thống dựa trên hàng hóa không có. Khả năng tạo ra tiền mới không giới hạn dẫn đến áp lực lạm phát nội tại—giá cả tăng không phải vì hàng hóa trở nên khan hiếm hơn, mà vì đơn vị tiền tệ giảm giá trị do mở rộng cung tiền. Trong điều kiện kinh tế bình thường, lạm phát nhẹ này có thể kiểm soát được; ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất và kiểm soát cung tiền để duy trì sự ổn định tương đối.

Tuy nhiên, trong những điều kiện cực đoan, có thể xảy ra siêu lạm phát—được định nghĩa là mức tăng giá 50% trong một tháng. Các ví dụ lịch sử, theo nghiên cứu của Hanke-Krus, gồm Đức Weimar thập niên 1920, Zimbabwe thập niên 2000 và Venezuela gần đây. Các sự kiện này thường xuất phát từ quản lý tài chính yếu kém, bất ổn chính trị hoặc gián đoạn kinh tế nghiêm trọng, cho thấy hệ thống fiat sụp đổ khi các biện pháp bảo vệ tổ chức thất bại.

Các cuộc khủng hoảng kinh tế còn phơi bày các điểm yếu khác. Việc tạo ra quá nhiều tiền, quản lý tài chính kém hoặc mất cân đối trong thị trường tài chính tạo điều kiện cho bong bóng tài sản, mất giá tiền tệ và suy thoái kinh tế rộng lớn. Các ngân hàng trung ương phản ứng bằng các công cụ quen thuộc—hạ lãi suất và mở rộng cung tiền—nhưng các can thiệp này lại vô tình tạo ra các bong bóng đầu cơ mới. Khi bong bóng vỡ, các cuộc suy thoái hoặc khủng hoảng kéo theo là điều không thể tránh khỏi.

Khủng hoảng tài chính năm 2008 là ví dụ điển hình của quá trình này, dẫn đến các chương trình nới lỏng định lượng chưa từng có, làm tăng giá tài sản mà không đi kèm với sự tăng trưởng năng lực sản xuất tương ứng. Các mô hình tương tự cũng xuất hiện trong phản ứng đại dịch năm 2020, khi mở rộng tiền tệ lớn đã tạo ra lạm phát sau đó và biến động tiền tệ.

So sánh Tiền fiat và Tiền hàng hóa: Ảnh hưởng thực tiễn và triết lý

Tiền fiat mang lại những lợi ích thực sự so với các loại tiền dựa trên hàng hóa. Khả năng di chuyển và chia nhỏ phù hợp hơn nhiều cho các giao dịch hàng ngày so với vàng hoặc bạc. Loại bỏ chi phí lưu trữ và bảo vệ cũng mang lại lợi ích kinh tế. Chính sách tiền tệ linh hoạt giúp chính phủ ứng phó với các cú sốc kinh tế bằng cách điều chỉnh lãi suất và cung tiền, điều mà tiêu chuẩn vàng không thể làm được.

Tuy nhiên, những lợi ích này đi kèm với chi phí. Tiền fiat có khả năng lưu trữ giá trị kém hơn vàng, vốn duy trì sức mua qua nhiều thập kỷ và thế kỷ. Tiền fiat liên tục mất giá qua lạm phát, làm giảm giá trị tiết kiệm dài hạn. Việc kiểm soát tập trung cho phép chính sách linh hoạt cũng mở ra khả năng quản lý sai, thao túng và tham nhũng—các chính quyền không trung thực có thể in thêm tiền để tài trợ chi tiêu, phân phối lại của cải một cách tùy ý qua việc giảm giá trị tiền tệ.

Hiệu ứng Cantillon mô tả cơ chế chuyển giao của cải này: khi tiền mới vào nền kinh tế không đều, những người nhận đầu tiên hưởng lợi, trong khi những người nhận sau phải đối mặt với lạm phát làm giảm sức mua của họ. Các ngân hàng và tập đoàn có mối quan hệ chính trị dễ dàng tiếp cận tín dụng rẻ, còn người dân thường gánh chịu hậu quả lạm phát.

Tiền fiat trong thế giới số: Thách thức và tiến trình phát triển

Khi hệ thống tiền tệ ngày càng số hóa, tiền fiat đối mặt với những thách thức mới mà các nhà thiết kế chưa từng dự đoán. Cơ sở hạ tầng kỹ thuật số mang lại các lỗ hổng an ninh mạng—tin tặc nhắm vào cơ sở dữ liệu chính phủ và mạng lưới tài chính đe dọa làm mất tính toàn vẹn của tiền tệ và làm giảm niềm tin tổ chức. Trí tuệ nhân tạo và các bot giao dịch tự động tạo ra các rủi ro vận hành mới.

Các mối quan tâm về quyền riêng tư tăng lên khi các giao dịch fiat kỹ thuật số tạo ra hồ sơ vĩnh viễn. Lịch sử thanh toán trực tuyến cho phép giám sát, tiết lộ sở thích tiêu dùng và hoàn cảnh tài chính cho chính phủ và các doanh nghiệp. Các kiến trúc thanh toán tập trung yêu cầu sự ủy quyền trung gian ở nhiều cấp, làm chậm thời gian thanh toán thành ngày hoặc tuần mặc dù công nghệ số có thể thực hiện chuyển khoản tức thì.

Những hạn chế này cho thấy rằng tiền fiat, vốn tối ưu cho thời kỳ công nghiệp, ngày càng không phù hợp với yêu cầu của kỷ nguyên số. Kiến trúc tập trung của nó mâu thuẫn với các nguyên tắc vận hành và tiềm năng hiệu quả của các hệ sinh thái số phi tập trung.

Bitcoin và Tiến trình Tiền tệ tiếp theo

Bitcoin ra đời như một phản ứng công nghệ đối với những hạn chế hệ thống của tiền fiat. Loại tiền kỹ thuật số phi tập trung này sử dụng mã hóa SHA-256 và cơ chế đồng thuận proof-of-work để tạo ra các bản ghi giao dịch không thể thay đổi. Đặc biệt, nguồn cung hạn chế của Bitcoin—giới hạn ở 21 triệu đồng—làm cho nó chống lạm phát, trực tiếp giải quyết điểm yếu cơ bản của tiền fiat.

Bitcoin kết hợp sự khan hiếm của vàng với khả năng di chuyển và chia nhỏ của tiền fiat. Tính năng lập trình của nó cho phép các ứng dụng tài chính phức tạp và thanh toán gần như tức thì, chỉ mất vài phút để hoàn tất giao dịch không thể đảo ngược. Khác với tiền do chính phủ phát hành dễ bị thao túng tập trung, Bitcoin hoạt động qua các mạng lưới phân tán chống bị tịch thu và kiểm duyệt.

Chuyển đổi từ tiền fiat sang bitcoin có thể là giai đoạn tiếp theo của sự tiến hóa của tiền tệ. Thay vì thay thế đột ngột, hai hệ thống này sẽ cùng tồn tại khi cộng đồng toàn cầu dần nhận ra các đặc tính vượt trội của bitcoin—đặc biệt là như một nơi lưu trữ giá trị cho tiết kiệm dài hạn. Ban đầu, các thương nhân sẽ tiếp tục chấp nhận tiền fiat trong khi người dân tích trữ bitcoin, nhận thức được khả năng chống lạm phát của nó. Quá trình này sẽ tăng tốc cho đến khi tổng giá trị của bitcoin vượt quá các đồng tiền quốc gia, lúc đó các thương nhân sẽ hợp lý từ chối tiền fiat kém hơn.

Sự hội tụ của các hệ thống tiền tệ này phản ánh các chân lý công nghệ và kinh tế sâu sắc hơn: tiền fiat phục vụ các mục đích lịch sử nhưng ngày càng hạn chế hoạt động tài chính hiện đại, trong khi đặc tính phi tập trung, không thể thay đổi và khan hiếm của bitcoin phù hợp hoàn hảo với yêu cầu của kỷ nguyên số.

Các câu hỏi thường gặp

Tiền fiat khác gì tiền hàng hóa?
Tiền fiat có giá trị dựa trên quyền lực của chính phủ và niềm tin của công chúng, trong khi tiền hàng hóa có giá trị dựa trên tài sản vật chất như vàng hoặc bạc mà nó tượng trưng.

Hiện tại, những đồng tiền nào không phải là tiền fiat?
Gần như tất cả các đồng tiền do chính phủ phát hành hiện nay đều dựa trên tiền fiat. El Salvador là ngoại lệ đáng kể, áp dụng hệ thống kết hợp bitcoin và tiền tệ fiat.

Các yếu tố nào ảnh hưởng đến giá trị của tiền fiat?
Nhiều yếu tố tác động đến sự ổn định của tiền fiat: uy tín của chính phủ, việc in tiền không kiểm soát, chính sách tiền tệ không bền vững của các ngân hàng trung ương, và hoàn cảnh chính trị. Sự tăng trưởng kinh tế, kỳ vọng lạm phát và dòng chảy thương mại quốc tế cũng đóng vai trò quan trọng.

Ngân hàng trung ương điều chỉnh giá trị tiền fiat như thế nào?
Ngân hàng trung ương sử dụng các công cụ như điều chỉnh lãi suất, hoạt động thị trường mở mua hoặc bán chứng khoán chính phủ, và thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng thương mại. Các biện pháp kiểm soát vốn để quản lý biến động tiền tệ và dòng vốn quốc tế cũng là các công cụ điều chỉnh bổ sung.