Thị trường chứng khoán Indonesia đạt đỉnh cao mọi thời đại trong khi đồng tiền của nước này giảm mạnh xuống mức thấp kỷ lục—một nghịch lý đáng để phân tích.

Hãy nghĩ về nó qua nguyên lý của Archimedes: mỗi hành động trên thị trường đều có phản ứng tương đương và ngược chiều. Sự tăng mạnh của IHSG có thể được thúc đẩy bởi dòng vốn nước ngoài đổ vào săn lùng lợi nhuận từ các thị trường mới nổi, nhưng đây là điểm mấu chốt—những dòng chảy đó đang tạo ra nhu cầu về ngoại tệ, làm giảm giá trị của IDR. Nó giống như cố gắng đổ đầy một chiếc xô trong khi nước đang chảy ra từ phía kia.

Hoặc xem xét theo cách khác: thị trường chứng khoán phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về nền kinh tế Indonesia, nhưng sự yếu kém của đồng tiền lại báo hiệu những lo ngại sâu xa hơn về sức mua, áp lực lạm phát hoặc nỗi sợ rút vốn. Giá tài sản tăng trong khi đồng tiền giảm thường cho thấy một sự mất cân đối cơ bản—liệu cổ phiếu có thực sự mạnh hơn, hay chỉ đơn giản là được định giá lại theo tỷ giá rupiah rẻ hơn?

Câu hỏi thực sự là: Đây có phải là một sự điều chỉnh lành mạnh để cân bằng lại, hay là một dấu hiệu cảnh báo về bất ổn kinh tế đang ẩn sau đà tăng của thị trường chứng khoán?