La liquidité est comme l'oxygène dans le monde des crypto-monnaies. Actuellement, cet oxygène est en train d'être aspiré, mais de nouvelles bouteilles d'oxygène sont encore en route.

Récemment, le marché a vraiment mis beaucoup de nouveaux venus mal à l'aise. En voyant le Bitcoin suivre la baisse des actions américaines, l'inquiétude monte inévitablement. Mais il n'est pas nécessaire d'être trop pessimiste, cette crise ne peut pas être entièrement imputée au marché lui-même.

La racine du problème pointe vers le gouvernement américain — ils sont en shutdown depuis 37 jours, établissant un record historique. Ce n'est pas seulement une crise politique, c'est une véritable crise de liquidité pour les marchés de capitaux mondiaux.

**Comment le shutdown vide le marché**

Les négociations bipartites ont échoué, le projet de budget est en suspens, le gouvernement a arrêté de dépenser. Mais de leur côté, les recettes fiscales continuent d'entrer, le département du Trésor continue d’émettre des obligations pour lever des fonds. L'argent entre mais ne sort pas, le solde du compte général du Trésor américain (TGA) ressemble à un ballon gonflé — il a explosé à 1 000 milliards de dollars. Cela signifie que plus de 700 milliards de dollars de liquidités ont été directement retirés du marché.

Faisons le point sur cette ampleur : cela équivaut à l’impact de plusieurs hausses de taux d’intérêt successives de la Fed. La réserve de banques a chuté à son niveau le plus bas depuis 2021, et le coût de l’emprunt a explosé. Le taux de rachat overnight a atteint 4,27 %, et le taux de financement garanti overnight a bondi de 18 points de base.

Pour un actif comme le Bitcoin, qui dépend fortement de la liquidité, c’est comme recevoir un coup de bâton dans le dos. Avec moins d’argent dans le marché, la tolérance au risque diminue naturellement.

**Effet de superposition du cycle**

Bien sûr, les facteurs macroéconomiques ne représentent qu’une moitié du tableau. Le monde des crypto-monnaies lui-même est également à un point critique, la malédiction du cycle qui tourne continue de faire des ravages. La collision de multiples facteurs a conduit à la situation actuelle.