SPY, IVV, VOO 在標普500波動中爭奪頂級ETF桂冠

標準普爾500指數最近經歷了一場瘋狂的波動。在川普於4月2日發布大規模關稅公告後，市場急劇下跌，在短短兩個交易日內跌幅超過10%，市值蒸發近$5 萬億。這是自2020年3月COVID崩盤以來，我們所見過的最糟糕的兩個交易日表現。

昨天的市場特別混亂 - 我們見證了自2010年"閃電崩盤"以來最寬的日內百分比波動。該指數從高點到低點波動了驚人的8.13%，最終下跌約0.2%。在某個時刻，日內跌幅高達8.6%。我們現在看到的價格水平與一年前相似，因爲關稅影響的擔憂在全球市場中蔓延。

不過也有好的一面 - 這次回調冷卻了市場過熱的估值。前瞻市盈率從2月的22.2降至現在的19.4，終於低於其5年平均水平，並接近歷史規範。雖然不算是一筆便宜的交易，但我們回到了一個更合理的18-20市盈率區間，這通常在平穩回報之前出現，而不是持續虧損。

投資者正在抓住這個機會湧入S&P 500 ETF，導致這一領域三大主要參與者之間的激烈競爭。SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)、iShares Core S&P 500 ETF (IVV)和Vanguard S&P 500 ETF (VOO)之間的競爭已達到白熱化狀態。

ETF權力鬥爭

ETF市場在二月中旬經歷了一次巨大變革，當時先鋒集團的VOO取代SPY成爲全球最大的ETF。到三月，貝萊德的IVV也超過了SPY，使得原本的ETF王者跌至第三位。這一切都很了不起，因爲SPY自1993年成爲第一只在美國上市的ETF以來，一直主導着市場。

目前，VOO以5714億美元的資產領先，其次是IVV，資產爲5604億美元，而SPY以5448億美元排在後面。盡管它們都跟蹤同一指數，微軟、蘋果和NVIDIA是其主要持股，但幾個關鍵差異解釋了這種投資者偏好的變化。

爲什麼VOO和IVV在勝出

費用比率講述了很多故事。SPY 收取 0.09%，而 VOO 和 IVV 的費用僅爲 0.03% - 省下了 67%。這個差異看起來很小，但隨着時間的推移，它的複利效應是顯著的，尤其是對於長期投資者。

資金流動講述了一個更加清晰的故事。VOO今年吸引了368億新資金(，其中在過去五天內$2 吸引了)億，而IVV則吸引了246億(在過去五天內吸引了32億)。與此同時，投資者僅在今年就從SPY撤出了294億，過去五天內就有123億資金流出。

SPY作爲單位投資信托的過時結構正證明是其致命弱點。它無法再投資股息(必須將其作爲現金)，且不能借出證券以產生額外收入。VOO和IVV都可以做到這些，爲投資者提升回報。由於其開放式結構和更靈活的贖回機制，它們的稅務效率也更高。

SPY 保持的一個優勢是其流動性 - 平均每日交易量約爲 510 億股，而 VOO 爲 55 億股，IVV 爲 47 億股。這使得 SPY 成爲需要快速移動大規模頭寸而不產生市場影響的交易者的首選工具。

我觀察到這場競爭在近年來愈演愈烈，越來越明顯的是，注重成本的投資者正在用他們的錢投票。老牌王者SPY正將其王冠拱手讓給更高效、更現代的替代品。對於長期持有的投資者來說，VOO和IVV的結構優勢使它們成爲越來越具吸引力的選擇，而交易者可能會繼續選擇SPY更優越的流動性。