Hợp đồng tương lai cacao đã chịu áp lực giảm giá hôm nay, với cacao ICE NY tháng 12 (CCZ25) giảm -37 (-0.47%) và cacao ICE London tháng 9 #7 (CAU25) giảm -66 (-1.21%). Tâm lý thị trường giảm giá xuất phát từ lo ngại rằng giá cacao cao và thuế quan có thể tiếp tục ảnh hưởng đến việc tiêu thụ sô cô la.

Các báo cáo gần đây từ các nhà sản xuất chocolate lớn đã làm nổi bật tác động của nhu cầu yếu đối với hoạt động của họ. Chẳng hạn, Lindt & Sprüngli AG đã điều chỉnh hướng dẫn biên lợi nhuận của mình xuống thấp hơn vào tháng 7, trích dẫn một sự sụt giảm lớn hơn dự kiến trong doanh số chocolate nửa đầu năm. Tương tự, Barry Callebaut AG đã giảm dự báo khối lượng bán hàng lần thứ hai trong một quý, cho rằng sự điều chỉnh này là do giá ca cao vẫn cao. Công ty hiện dự đoán một sự suy giảm trong khối lượng bán hàng cả năm, sau khi báo cáo một sự giảm sút đáng kể -9,5% trong khối lượng bán hàng cho giai đoạn tháng 3- tháng 5 - sự sụt giảm theo quý lớn nhất trong mười năm.

Mặc dù có những yếu tố giảm giá này, nhưng mức giảm giá cacao vẫn còn hạn chế do nguồn cung bị thắt chặt. Kho cacao được ICE giám sát tại các cảng của Mỹ đã đạt mức thấp nhất trong 3 tháng là 2,177,187 bao vào thứ Tư, nhấn mạnh những rào cản từ phía cung trong thị trường.

Vào đầu tháng này, giá ca cao đã tăng lên mức cao nhất trong hai tháng do lo ngại về điều kiện thời tiết bất lợi ở các khu vực sản xuất ca cao của Tây Phi. Thời tiết lạnh và khô hanh được báo cáo đã làm chậm sự phát triển của cây trồng ở Bờ Biển Ngà và làm trầm trọng thêm sự lây lan của bệnh thối quả đen ở Ghana và Nigeria. Nhóm Thời tiết Hàng hóa đã lưu ý rằng 30 ngày trước 15 tháng 8 là thời gian khô nhất đối với Bờ Biển Ngà trong gần năm thập kỷ, có thể ảnh hưởng đến việc giữ quả ca cao trước khi thu hoạch vụ chính bắt đầu vào tháng 10.

Tốc độ xuất khẩu ca cao từ Bờ Biển Ngà, mặc dù vẫn tích cực, đã cho thấy dấu hiệu giảm tốc. Dữ liệu chính phủ được công bố vào thứ Hai cho thấy nông dân Bờ Biển Ngà đã chuyển 1,79 triệu tấn ca cao đến các cảng trong năm tiếp thị này từ ngày 1 tháng 10 đến 24 tháng 8, tương ứng với mức tăng 5,9% so với năm trước. Tuy nhiên, tỷ lệ tăng trưởng này thấp hơn nhiều so với mức tăng 35% được quan sát vào tháng 12.

Các vấn đề chất lượng liên quan đến vụ thu hoạch giữa của ca cao Bờ Biển Ngà, hiện đang được thu hoạch cho đến tháng Chín, đã cung cấp một số hỗ trợ cho giá cả. Các nhà chế biến ca cao đã báo cáo việc từ chối những chuyến xe tải chứa đậu ca cao Bờ Biển Ngà do lo ngại về chất lượng, với khoảng 5% đến 6% ca cao vụ giữa trong mỗi chuyến xe tải được coi là chất lượng kém, so với chỉ 1% trong vụ mùa chính. Rabobank cho rằng sự suy giảm chất lượng này một phần là do mưa đến muộn trong khu vực, điều này đã cản trở sự phát triển của cây trồng. Dự báo trung bình cho vụ thu hoạch giữa năm nay của Bờ Biển Ngà là 400,000 MT, giảm 9% so với 440,000 MT của năm ngoái.

Ngoài những lo ngại về nguồn cung, Nigeria, nước sản xuất ca cao lớn thứ năm thế giới, đang dự đoán sự giảm sản lượng. Hiệp hội Ca cao Nigeria dự báo rằng sản lượng ca cao của nước này trong niên vụ 2025/25 sẽ giảm 11% so với năm trước, xuống còn 305.000 MT so với 344.000 MT dự kiến cho niên vụ 2024/25. Về mặt tích cực, xuất khẩu ca cao của Nigeria trong tháng 6 đã ghi nhận mức tăng modest 0,9% so với năm trước, đạt 14.597 MT.

Trong khi các hạn chế về cung cấp mang lại một số hỗ trợ cho giá ca cao, thì sự yếu kém trong nhu cầu ca cao toàn cầu tiếp tục gây áp lực giảm giá. Dữ liệu gần đây từ các hiệp hội ngành cho thấy một bức tranh u ám về việc xay ca cao ở các khu vực chính. Hiệp hội Ca cao Châu Âu báo cáo rằng xay ca cao Châu Âu quý 2 đã giảm 7,2% so với năm trước xuống còn 331.762 MT, vượt qua kỳ vọng giảm 5%. Tương tự, Hiệp hội Ca cao Châu Á thông báo rằng xay ca cao Châu Á quý 2 đã giảm mạnh 16,3% so với năm trước xuống còn 176.644 MT, đánh dấu mức thấp nhất trong tám năm qua. Xay ca cao Bắc Mỹ quý 2 cũng giảm, mặc dù với tỷ lệ khiêm tốn hơn là 2,8% so với năm trước xuống còn 101.865 MT.

Về mặt tích cực hơn cho nguồn cung, Ghana, quốc gia sản xuất cacao lớn thứ hai thế giới, đang dự báo sản lượng cacao cao hơn. Hội đồng Cacao Ghana dự báo rằng vụ cacao Ghana năm 2025/26 sẽ tăng 8,3% so với năm trước lên 650.000 MT từ 600.000 MT trong năm 2024/25.

Nhìn vào triển vọng thị trường rộng lớn hơn, Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO) đã điều chỉnh ước tính thâm hụt ca cao toàn cầu năm 2023/24 xuống -494.000 MT từ dự báo tháng Hai là -441.000 MT, đánh dấu thâm hụt lớn nhất trong hơn sáu thập kỷ. ICCO báo cáo rằng sản lượng ca cao năm 2023/24 giảm 13,1% so với năm trước xuống còn 4,380 MMT, với tỷ lệ tồn kho ca cao toàn cầu so với xay xát giảm xuống mức thấp nhất trong 46 năm là 27,0%. Tuy nhiên, cho mùa vụ 2024/25, ICCO dự đoán thặng dư ca cao toàn cầu là 142.000 MT, sẽ là thặng dư đầu tiên trong bốn năm. Tổ chức cũng dự báo sản lượng ca cao toàn cầu năm 2024/25 sẽ tăng 7,8% so với năm trước lên 4,84 MMT.

Khi thị trường cacao điều hướng những động lực cung và cầu phức tạp này, các nhà giao dịch và người tham gia trong ngành sẽ theo dõi chặt chẽ các mô hình thời tiết, dự báo sản xuất và xu hướng tiêu thụ để đánh giá hướng đi tương lai của giá cacao.