Binance fiyatlandırma sistemi bozuldu USD'ye korkunç uzun fitilli mum! 283 milyon dolarlık tazminatın arkasındaki gerçek

10 Ekim - 11 Ekim tarihleri arasında, kripto piyasası "kara Cuma" benzeri korkunç anlar yaşadı. Trump'ın Çin'e %100 gümrük vergisi politikası açıkladıktan sonra, yaklaşık 4500 milyar dolar piyasa değeri aniden buharlaştı ve tarihteki en büyük günlük tasfiye rekorunu kırdı - 19 milyar dolar.

Bu karmaşa içinde, Ethena Labs tarafından çıkarılan sentetik stabilcoin USDe Binance borsasında korku dolu bir an yaşadı: fiyatı bir ara 0,65 dolara kadar düştü ve 1 dolarlık sabit fiyatından %35 sapma gösterdi.

Aniden %35 Düşüş, 2.83 Milyar Dolar Tazminat

13 Ekim'de, Binance bir duyuru yaparak bu teknik arızayı ve varlık kopma olayını değerlendirdi, etkilenen kullanıcılara yaklaşık 283 milyon dolar tazminat ödendiğini ve 24 saat içinde tazminatın tamamlandığını doğruladı.

Şaşırtıcı bir şekilde, Binance, USDe gibi ilgili varlıkları teminat olarak bulunduran ve pasif olarak tasfiye edilen kullanıcılar için platformun tüm kayıpları üstlendiğini açıkladı.

Bu kriz önlenebilirdi, ancak merkezi borsa iç mekanizmasındaki kusurlar nedeniyle patlak verdi ve sektörde işlem şeffaflığı ile fiyatlandırma mekanizması üzerine derin bir düşünceye yol açtı.

Fırtına Gözü: Binance Fiyatlandırma Sistemi Neden İşlevsizlik Gösterdi?

iç sipariş defteri fiyatlandırmasının ölümcül hatası

Ethena Labs kurucusu Guy Young, olaydan sonra USDe'nin bu olayda "ihraç ve geri alma sürecinin normal çalıştığını" açıkça belirtti, ilgili teminat varlıkları ve mekanizmalarında herhangi bir anormallik yoktur. Kendisi, ayrışma olgusunun yalnızca Binance platformunda meydana geldiğini, genel sistematik riskin hariç tutulduğunu vurguladı.

Sorunun kökeni Binance'in fiyatlandırma mekanizmasındadır. Young, "Binance dış fiyat oracle'larını kullanmıyor, bunun yerine iç emir defteri verilerine dayanarak USDe fiyatlandırması yapıyor" diyerek, likidite eksikliği durumunda fiyat bozulmasına neden olduğunu belirtiyor.

piyasa yapıcı arbitraj mekanizması çöktü

Olay gerçekleştiğinde, Binance'ın USDe yatırımı ve çekiminde gecikmeler yaşandı, bu da piyasa yapıcıların platformlar arası arbitraj yapmalarını engelledi ve fiyatın istikrara kavuşmasını etkili bir şekilde durdurdu.

Bunun zıttı olarak, USDe, Curve, Fluid ve Uniswap gibi başlıca merkeziyetsiz borsa ile toplamda yaklaşık 2 milyar dolarlık geri alım işlemleri gerçekleştirdi, ancak fiyat sapması yaklaşık %0.3 içinde kontrol altında.

Tesadüf Değil: Merkezi Borsa'nın "iğne" Kaderi

Gate'in önceki deneyimi

Aslında, borsa "iğneleme" olayları sıkça yaşanıyor. Bu yıl 4 Haziran'da, Gate $LA/USDT süresiz sözleşmesini piyasaya sürdüğünde benzer bir senaryo yaşandı: fiyat birkaç saniye içinde 0.36 dolardan 27 dolara fırladı ve ardından 0.2 dolara düştü, diğer borsa spot fiyatları ise 1 dolar civarında sabit kaldı.

Bu normal dalgalardan sapmanın "iğneleme" fenomeni, birçok kullanıcının kısa süre içinde iflas etmesine yol açtı, bazı hesaplarda ise aşırı zararlar bile gerçekleşti. Gate'in nihayetinde 30 milyon dolar tazminat ödemeyi taahhüt etmesine rağmen, sadece aşırı zarar gören kısımları tazmin etmesi ve iflas eden kısımları tazmin etmeme kararı kullanıcılar arasında büyük bir hoşnutsuzluğa neden oldu.

merkezi borsa'nın ortak sorunu

Bu olaylar merkezi borsa sahiplerinin ortak yapısal sorunlarını ortaya koyuyor:

• Kara kutu operasyon riski: CEX emir defteri şeffaf değil, iğneleme ve hacim manipülasyonu iddialarına açık.
• Risk kontrol açığı: yüksek kaldıraçlı sözleşmeler + merkezi likidasyon, aşırı piyasa koşullarında kullanıcılar "av" haline gelir.
• Veri kaynağı tekil: İç fiyat göstergelerine aşırı bağımlılık, anormal piyasa koşullarında bozulma riski taşır.

Krizin Arkasındaki Gerçek: USDe Gerçekten Ayrıldı mı?

zincir üzeri mekanizma normal çalışıyor

Veriler, USDe'nin stabilite mekanizmasının olay boyunca aslında bir testi geçtiğini gösteriyor. Young, piyasa panik zirvesi sırasında, 24 saat içinde 2 milyar dolardan fazla fonun başarıyla geri alındığını ve bu durumun tarihindeki en yüksek seviyeye ulaştığını belirtti.

Ana merkeziyetsiz ticaret platformlarındaki fiyat kayması genellikle %0.3'ten düşüktür ve USDC'nin USDT'ye olan dalgalanmasına yakındır.

piyasa korku tabanlı tasfiyelerden muaf

Young vurguladı ki, piyasada USDe stabilcoin rezervi için destek sağlamak amacıyla 900 milyar dolardan fazla anında dönüştürülebilir varlık hazır bulunuyor.

Bu olayda, gerçekte çekilen miktar yalnızca çok küçük bir kısmı temsil ediyor, bu da piyasanın korku dolu bir tasfiye yaşamadığını gösteriyor.

Kayıp Koyunu Onarmak: Binance ve Ethena'nın Sonrası Yanıtı

Binance'in teknik düzeltmesi

Binance, bazı spot işlem çiftlerinde meydana gelen aşırı fiyat dalgalanmalarının nedenini açıkladı:

1. Tarihsel bekleyen emirler tek taraflı likidite altında tetiklendi: Bazı tarihsel limit emirleri sistemde uzun süre beklemekte, aşırı satış baskısı ve alım tarafında kıtlık durumunda, satış emirleri bu eski alım emirleri ile gerçekleşmekte ve fiyatın aniden düşmesine neden olmaktadır.
2. "Sıfır fiyat" gösterim sorunu: Bazı işlem çiftleri son zamanlarda minimum teklif hassasiyetini ayarladı, bu da arayüzde fiyatın "0" olarak görünmesine neden oldu, bu sadece bir gösterim sorunudur ve gerçek işlem fiyatı sıfır değildir.

Binance, UI görüntüsünü optimize edeceğini ve anormal fiyatların gösterim sorununu düzelteceğini taahhüt ederek işlem deneyimini geliştirecektir.

Ethena'nın mekanizma optimizasyonu

Ethena, gelecekte gerçek zamanlı rezerv kanıtı mekanizması aracılığıyla Chaos Labs, Chainlink gibi oracle sağlayıcılarına "geçici fiyat kayması" ile "teminatın kalıcı hasar görmesi" iki durumu hızlı bir şekilde ayırt etmelerine yardımcı olacak.

Aynı zamanda, Ethena, USDe'nin rezerv şeffaflığını anında kontrol etmek için herhangi bir DeFi platformu veya borsa için API Anahtarı başvurusu da açmıştır.

Sektör Değerlendirmesi: CEX ve DEX'in Fiyatlandırma Hakları Mücadelesi

Bu USDe ayrılma olayı, merkezi borsa fiyatlandırma mekanizmasına dair sorgulamaları yeniden gündeme getirdi. Bir borsanın iç fiyat göstergesi, tüm ağın likidite ağırlıklı fiyatından önemli ölçüde sapabiliyorsa, bu durumun fiyatlandırma yetkisinin mantıklılığı sorgulanır.

Bu, Gate "LA iğne kapısı"ndeki kullanıcıların sorguladığı şeffaflık sorunuyla aynı. O olayda, kullanıcılar platformdan endeks kaynak bileşimini ve anormal günlükleri açıklamasını talep ederek iç manipülasyon olmadığını kanıtlamasını istediler.

Merkeziyetsiz borsalar bu olayda daha sağlam bir fiyat performansı sergiledi. Chainlink gibi merkeziyetsiz oracle'lar, birden fazla veri kaynağını bir araya getirerek, tek nokta arızasından kaynaklanan fiyat anormalliklerini etkili bir şekilde önledi.

Önceki Deneyimler: Trader'ların Risk Kılavuzu

Bu olay, sıradan yatırımcılar için değerli bir risk eğitimi sundu:

1. Tek bir borsa fiyatına dikkat edin: Varlık, belirli bir borsada ana akımdan önemli ölçüde sapma gösterdiğinde, dikkatli olun. Bu, varlığın kendisiyle ilgili bir sorun değil, borsa içindeki bir sorunun göstergesi olabilir.
2. Yüksek kaldıraç kullanırken dikkatli olun: Aşırı piyasa koşullarında, yüksek kaldıraç iflas riskini artırır, stabil kripto paralar teminat olarak kullanılsa bile bu durum geçerlidir.
3. Likidite derinliğine dikkat edin: USDe spot piyasasında sadece 600 bin dolar ile %4 kayma oluşacaktır, likidite eksikliği olan varlıklar daha kolay aşırı dalgalanma yaşayabilir.
4. Platform fiyatlandırma mekanizmasını anlama: Farklı borsa fiyatlandırma mekanizmalarını öğrenin, güvenilir dış oracle kullanan platformları öncelikli olarak seçin.

Sonuç: Şeffaflık borsa için zorunlu bir yoldur

Binance, USDe'nin değer kaybı olayı için 283 milyon dolar tazminat ödedi; bu yalnızca etkilenen kullanıcılar için bir tazminat değil, aynı zamanda merkezi borsa fiyatlandırma mekanizmasının kusurlarının bir bedeli. Ethena'nın kurucusu Guy Young'un da belirttiği gibi, "Bu sözde USDe değer kaybı, aslında yalnızca Binance içindeki fiyat anormalliğiydi ve diğer ana piyasalardaki fiyatlar tamamen normaldi."

Bu kriz, tüm sektöre bir kez daha hatırlatıyor: Şeffaflık, borsa için hayati bir öneme sahiptir ve merkeziyetsiz altyapı bu acı noktaları çözmenin etkili bir yoludur. Düzenlemelerin artması ve kullanıcı bilincinin yükselmesiyle, merkezi borsaların "kara kutu işlemleri" için alan giderek daralacak, tamamen şeffaflaşma geri dönüşü olmayan bir trend haline gelecektir.

Sıradan yatırımcılar için bu olay, canlı bir risk eğitimi niteliğindedir - en büyük borsalarda bile, işleyiş mekanizmalarını anlamak ve riski dağıtmak, kripto piyasasında fırtınalarda yenilmez bir konumda kalabilmek için gereklidir.