Gate 期權週報（9.22-9.28）

週報日期：2025 年 9 月 29 日

重要提示：觀點和信息僅作參考之用，不構成對任何人的投資建議

策略推薦：中性對沖偏熊市看漲價差

開始期權交易：https://www.gate.com/zh/options/BTC_USDT

BTC 圍繞 60 日均線震蕩整理

BTC 整體價格維持在 $108,000–$116,500 區間震蕩，多次短暫突破 60 日均線（約 $114,000）但均未能有效站穩，表現爲圍繞均線的橫盤整理。上方 $117,200 是近期主要阻力位；下方 $107,500–$110,000 爲首要支撐，若跌破則可能進一步回落至 $100,000–$110,000 區間。隱含波動率在過去一周有所回落，市場情緒趨於謹慎，短期多空力量保持均衡。

在震蕩格局中，兩次劇烈波動值得關注：

• 9 月 22 日：BTC 日內跌幅約 –2.2%，價格自 ~$115,300 回落至 ~$112,000，反映出在均線壓力下，多頭動能不足，拋壓集中釋放。
• 9 月 25 日：BTC 單日跌幅超過 –3%，一度擊穿 $113,000，下探至 $109,000+ 區間，避險情緒驟升。

這兩日的急跌體現了市場在關鍵均線與宏觀環境作用下的脆弱性，也說明雖然整體走勢仍偏橫盤，但大幅波動可能隨時打破平衡。在趨勢未確認前，60 日均線仍是多空爭奪的核心中樞。

ETH 一周整體偏弱

ETH價格自高位回落並跌破 $4,000，最低一度觸及 $3,800 附近，短期走勢承壓。

關鍵支撐：$4,200–$4,300 區域在過去一周已被多次測試，若持續失守，可能進一步下探 $3,500–$4,000 區間，該區間爲中期更強支撐帶。技術面觀察：ETH 已跌破短期均線支撐，技術結構進入修正階段。日線級別的動能指標（如 RSI）趨弱，顯示拋壓佔據上風。市場情緒：ETH 的下跌幅度大於 BTC，相對弱勢，顯示市場對 ETH 的信心不足，部分資金可能出現流出跡象。隱含波動率小幅上升，反映市場對下行風險的擔憂

期權主要數據

隱含波動率方面

BTC 7日期權 IV 從 34% 快速上升到 36%，不同到期日的期權隱波走勢如下：

ETH 7 日期權 IV指數 在近期低點附近60% 震蕩；本週ETH 期權不同到期日的隱波情況如下：

期權情緒指標

期權持倉的 PCR（Put/Call Ratio）是指看跌期權（Put Option）的持倉量與看漲期權（Call Option）的持倉量之比。PCR 通常可以用於衡量投資者對市場的情緒和預期。

期權成交的 PCR（Put/Call Ratio）是指看跌期權（Put Option）的成交量與看漲期權（Call Option）的成交量之比。PCR 通常用於衡量投資者對市場的情緒和預期。具體地說，當 PCR 大於 1 時，意味着看跌期權的交易量大於看漲期權的交易量，這可能反映了期權買房對市場走勢的悲觀情緒，認爲標的資產的價格可能會下跌。相反，當 PCR 小於 1 時，意味着看漲期權的交易量大於看跌期權的交易量，這可能反映了期權買方對市場走勢的樂觀情緒，認爲標的資產的價格可能會漲。

截止周一 9 月29 日，BTC 期權 PCR（看跌/看漲持倉比）持續兩周大於 1，本週快速上升到1.36，說明看跌情緒升溫， ETH PCR 指標有比較大的的下降，說明看漲情緒升溫；

策略周回顧及建議：

市場分析：反彈承壓，適度防守爲主

• BTC 已從區間上方回落至 $111,800 附近，若繼續下行動能加大，下方支撐將被重點考驗；
• 在這種價格區間內，單純做多風險較高，因爲突破上行的動力有限；
• 使用期權策略，可以控制風險同時捕捉有限收益。

策略建議：熊市看漲價差 (Bear Call Spread)

• 賣出 Call：執行價 $115,000，收權利金 ≈ $1,200
• 買入 Call：執行價 $118,000，付權利金 ≈ $600
• 最大淨收入：≈ $600

政策事件一覽與市場影響

1.美國：加密貨幣戰略儲備計劃引發市場波動

美國前總統川普於 9 月 24 日宣布，將比特幣和以太坊作爲國家戰略儲備的核心資產，並將包括 Solana、XRP 和 Cardano 等代幣。

2.機構投資者撤資與ETF資金流出

9月26日，ETH現貨ETF出現了創紀錄的7.96億美元淨流出，主要來自Fidelity和BlackRock等大型機構。這表明機構投資者對短期市場前景持謹慎態度，導致ETH價格再次跌破4000美元