Các chuyên gia: Cơ hội lợi nhuận $1 nghìn tỷ đô của crypto nằm ở phái sinh staking thanh khoản và tài sản thực được mã hóa (RWA)

Một nghiên cứu gần đây cho thấy chỉ có 8% đến 11% trong tổng số 3,2 nghìn tỷ đô la của thị trường tiền mã hóa tạo ra lợi suất — thấp hơn gấp 5 đến 6 lần so với tài chính truyền thống, nơi có 55% đến 65% vốn mang lại lợi suất. Các chuyên gia cho rằng khoảng cách này là rào cản lớn đối với việc các tổ chức tài chính tham gia, lưu ý rằng các tổ chức yêu cầu “lợi suất có thể dự đoán và kiểm toán được”, điều mà trong crypto vẫn còn phân mảnh và tiềm ẩn rủi ro lớn.

Thu hẹp khoảng cách: Hạ tầng và Trải nghiệm người dùng

Một nghiên cứu gần đây của Redstone đã làm nổi bật một điểm yếu cấu trúc lớn trong nền kinh tế crypto: Chỉ có 8% đến 11% của thị trường trị giá 3,2 nghìn tỷ đô la tạo ra lợi suất, so với 55% đến 65% vốn trong tài chính truyền thống (TradFi). Sự chênh lệch gấp 5 đến 6 lần này cho thấy các sản phẩm sinh lãi đóng vai trò cốt lõi tại các thị trường truyền thống, trong khi crypto vẫn chủ yếu dựa vào sự tăng giá.

Max Sandy, Trưởng bộ phận Sản phẩm tại Ramp Network, chia sẻ với Bitcoin.com News rằng khoảng cách này không chỉ là một dị thường thống kê — mà là rào cản căn bản đối với sự tham gia của các tổ chức.

“Các tổ chức không thể triển khai vốn nghiêm túc nếu không có lợi suất có thể dự đoán và kiểm toán được,” Sandy giải thích. “Lợi suất quyết định thiết kế nhiệm vụ, mô hình rủi ro và khung phân bổ. Trong crypto, lợi suất vẫn còn phân mảnh, khó đánh giá và phụ thuộc nhiều vào rủi ro hợp đồng thông minh mà chưa được chuẩn hóa.”

Đọc thêm: Khoảng cách lợi suất nghìn tỷ đô của Crypto: Chỉ 10% tài sản tạo ra thu nhập, theo báo cáo

Phát hiện của Redstone giải thích vì sao các nhà phân bổ vốn quy mô lớn vẫn thận trọng. Khi chưa có các cơ chế tạo lợi suất tiêu chuẩn, các tổ chức gặp khó khăn khi tích hợp crypto vào hệ thống hiện tại vốn dựa vào các công cụ sinh lãi ổn định. Sandy lập luận rằng để thu hẹp khoảng cách này sẽ cần một số nâng cấp trọng yếu, bao gồm xây dựng hạ tầng lớp nền bền vững để giảm rủi ro hệ thống, tăng tính minh bạch về cách lợi suất được tạo ra và duy trì, đồng thời cải thiện trải nghiệm người dùng để sản phẩm lợi suất tiếp cận rộng rãi hơn.

“Hiện tại, mọi thứ vẫn quá phức tạp đối với cả tổ chức lẫn nhà đầu tư cá nhân,” Sandy nhấn mạnh, cho rằng trải nghiệm người dùng quan trọng không kém hạ tầng.

Cơ hội $1 Trillion(: LSTs và RWAs

Theo nghiên cứu của Redstone, khoảng cách lợi suất cũng đại diện cho cơ hội tăng trưởng bùng nổ lớn nhất của crypto. Khi được hỏi về nơi xuất hiện nghìn tỷ đô lợi suất mới đầu tiên, Sandy chỉ ra hai nguồn ngay lập tức: các phái sinh staking thanh khoản )LSTs( và tài sản thực token hóa )RWAs[RWA].

“Tăng trưởng mạnh nhất sẽ đến từ hai lĩnh vực: staking thanh khoản và tài sản thực token hóa ( như Trái phiếu Kho bạc và tín dụng ngắn hạn,” ông nói. “LSTs đã được tích hợp sâu vào DeFi [tài chính phi tập trung], trong khi RWAs mô phỏng chính xác các công cụ mà tổ chức phân bổ vốn với quy mô lớn.”

Nhìn xa hơn, Sandy dự đoán lợi suất stablecoin sẽ trở thành kỳ vọng cơ bản của người dùng. “Nếu bạn nắm giữ đồng đô la số hóa, bạn sẽ mong muốn chúng mặc định sinh lời. Đó là nơi các ứng dụng tiêu dùng và ví điện tử sẽ đóng vai trò.” Ông cho biết Ramp Network có kế hoạch cho phép người dùng kiếm lợi suất trên số dư USDC của họ trên Base.

Ưu tiên của tổ chức chuyển sang tính toàn vẹn và bảo mật

Phil Wirtjes, CEO của Enclave Global, nhấn mạnh rằng các ưu tiên của tổ chức đang dần thay đổi. “Các nhiệm vụ của tổ chức đã chuyển dịch rõ rệt… từ tập trung chủ yếu vào tiếp xúc hướng xu hướng, dựa vào biến động, sang các chiến lược có hệ thống, dựa vào lợi suất,” như giao dịch delta-neutral và arbitrage giá cơ sở, ông nói.

Sự chuyển hướng này thể hiện rõ qua dữ liệu thị trường, ví dụ sự tăng trưởng 260% từ đầu năm đến nay của RWAs token hóa được nêu trong báo cáo của Redstone. Wirtjes nhấn mạnh rằng sự thay đổi không chỉ là săn tìm lợi suất; mà là thực thi các chiến lược sinh lợi với tính toàn vẹn.

“Các tổ chức không còn hỏi, ‘Tôi có thể kiếm được bao nhiêu?’ mà là, ‘Làm sao chiến lược của chúng tôi có thể mở rộng mà không bị rò rỉ thông tin, bị khai thác MEV, xung đột lợi ích hay rủi ro lưu ký?’”

Để đáp ứng các yêu cầu này, Wirtjes cho biết các tổ chức đang bắt buộc phải thực thi giao dịch bảo mật để bảo vệ tài sản trí tuệ chiến lược và yêu cầu thanh toán quyết định cũng như lưu ký phi tập trung để đảm bảo bằng chứng minh bạch và không cần tin tưởng. Ông chỉ ra việc ngày càng nhiều tổ chức áp dụng Alpha Strats của Enclave Global như một ví dụ về các chiến lược thiết kế xoay quanh thực thi bảo mật, không có MEV.

Yếu tố pháp lý thúc đẩy quy mô RWAs

Trong khi đó, Sandy nhấn mạnh rằng sự rõ ràng về pháp lý là yếu tố then chốt để mở rộng quy mô tài sản thực token hóa.

“Điều quan trọng là sự chắc chắn về mặt pháp lý liên quan đến quyền sở hữu và tính thực thi. Các tổ chức phải biết rằng một token on-chain đại diện cho Trái phiếu Kho bạc hoặc tín dụng thực sự tương ứng với một quyền đòi thực thi được ở thế giới off-chain. Nếu không có điều đó, các khoản phân bổ lớn sẽ không thể xảy ra,” ông nói.

Ông bổ sung rằng khi các cơ quan quản lý làm rõ quy định về lưu ký, xử lý phá sản và nghĩa vụ của nhà phát hành, RWAs có thể mở rộng từ hàng tỷ lên hàng trăm tỷ đô la. Lúc đó, thách thức sẽ chuyển từ sự chắc chắn pháp lý sang phân phối và tiếp cận người dùng.

FAQ 💡

• Báo cáo Redstone tiết lộ gì? Chỉ 8–11% tài sản crypto tạo ra lợi suất so với 55–65% trong TradFi.
• Vì sao khoảng cách này quan trọng với tổ chức? Tổ chức cần lợi suất có thể dự đoán và kiểm toán được để thiết kế nhiệm vụ và phân bổ vốn.
• Lợi suất mới sẽ đến từ đâu? Phái sinh staking thanh khoản )LSTs( và tài sản thực token hóa )RWAs như Trái phiếu Kho bạc.
• Thay đổi pháp lý nào là then chốt? Đảm bảo pháp lý về quyền sở hữu, lưu ký và khả năng thực thi của RWAs token hóa.