TL;DR

現在の暗号通貨市場では、ミームのハイプが薄れるにつれて、多くの投資家が迷子になっています。

Sonicは、Fantomの創設者であるAndre Cronje（AC）に率いられた新しいブロックチェーンであり、DeFiスペースにおける新しい焦点として台頭しています。

包括全面的性能升级、6%的空投激励以及AC深度参与生态系统发展，Sonic不仅吸引了众多企业家，而且重新点燃了对DeFi市场的热情。

ただし、ファントムからのACの突然の離脱を振り返ると、市場はソニックの将来について依然として懐疑的です。

これは古いワインを新しいボトルに詰め直しただけなのか、それとも本当の革新なのか？有名なDeFi KOLであるChen Mo氏の視点を通じて、Sonicの可能性と将来を探ってみましょう@cmdefi) そして研究者ダ・パン・ダン（@DaPangDunCrypto）。

ソニックの台頭は、DeFiを活性化し、次の黄金の時代を迎える画期的なものになる可能性がありますか？

以下は私たちの会話の記録です。ポッドキャストの音声もご利用いただけます。

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TechFlow:ますます、お互いに自己紹介していただけますか？

ダ・パン・デュン:

みなさん、こんにちは、私の名前はダ・パン・ダンです。私は前のサイクルでこの業界に参入し、今のサイクルではすべてを仮想通貨に投資しました。エアドロップ、ミーム、さまざまなエコシステムなど、さまざまな側面を研究する時間を過ごしています。

Chen Mo:

みなさん、こんにちは、私はチェン・モーです。私は2020年以来DeFiの研究と投資をしてきました。前回のサイクルでは、ファントムエコシステムに関与しており、その創設者であるアンドレ・クロンジェ（AC）と強いつながりがあります。そのため、ローンチ後のSonicの印象的なパフォーマンスを見て、とても嬉しく思っています。

TechFlow: Chen Moさん、前のサイクルでFantomエコシステムに関与していましたね。当時のFantomと今のSonicを比較すると、どう思いますか？

Chen Mo:

Sonicの主なアップグレードはパフォーマンスです。最も目立つ違いは、より速く、より高いTPSを持ち、並列実行の度合いをサポートしていることです。もちろん、ユーザーはこれらの技術的な変更に対して感度が低いかもしれません。

ユーザーの視点から見ると、最大の違いは、前のサイクルと比較してACの関与が高いことです。AIやMemeがDeFiセクターを弱体化させた一方で、ACは以前ほど「有名」ではないものの、彼は生態系の基盤を築くために前進しました。ACは今、アイドルの重荷を負っておらず、生態系のプロジェクトに関与し、促進する意欲があります。これは、コミュニティを前進させるソラナ財団を思い起こさせます。このようなリーダーシップこそがSonicの利点です。

だから、DeFiが支配的ではないサイクルで、DeFiに人々を引き付けるブレイクスループロジェクトを見たいです。

TechFlow: Da Pang Dun、あなたはこのサイクルに参加したばかりで、最近Sonicに関する研究を公開したのを見ました。それがまだ初期段階にあることを指摘しています。あなたの考えを共有していただけますか？

ダ・パン・ダン:

以前はBTCエコシステムに焦点を合わせ、後にSolanaのMemeコインに注目していました。それでは、なぜ突然Sonicに注意を払い始めたのでしょうか？私は現在、物語の途中であると信じています。AIの波の後、多くの人々が未来に不安を感じているのは、AIが悪いからではなく、その物語が今回のサイクルで覆されたように思われるからです。一方、一連の出来事の後、人々はMemeコインに慎重になっています。市場は迷子になっています。

ただし、暗号通貨には常に物語が必要です。それが私がSonicを発見した時です。DeFiの初心者として、新しい世界が私に開かれたように感じました。これは一次市場や二次市場とは異なり、多くの計算が必要です。ミームコインとは異なり、DeFiの機会はあまり「残酷」ではありませんが、寿命も短くありません。DeFiは成熟したモデルに従い、その安定性がまさに私が必要としているものです。

もう1つの理由は、アンドレ・クロニエです。ファントムエコシステムに関与していなかったので、ACの去り行くことについての懸念は共有していません。彼は私にとって、ソラナのトリーのように感じます。エコシステムのマーケターです。プロジェクトが良いか悪いかに関係なく、価値があれば彼はそれをプロモートします。この物語のギャップでは、市場にはACのように物事を変えることができる人材が不足しています。さらに、Sonic Labsはかなり活発で、Sonicネットワークは大規模なアップグレードを経験しており、このエコシステムの一員になることをより楽しみにしています。

TechFlow: 要約すると、あなたはSonicについて楽観的です。なぜなら、語りの隙間があり、DeFiは長期的なゲームであり、ACはエコシステム構築でリードを取っているからです。 この質問をさらに展開させてみましょう。多くのブロックチェーンはすでにDeFiエコシステムを持っています。なぜあなたはSonicにより焦点を当てているのですか？

大胖顿:

まず、Sonicは大きな利益の可能性を秘めた新しいブロックチェーンです。次に、成長を加速させるために、Sonicは確立されたDeFiエコシステムではめったに見られない約6%のエアドロップを約束しています。最後に、Sonicには少ない機関投資があり、より草の根的でスタートアップのような感じがします。

TechFlow：Berachainは最近PoLを立ち上げ、それは彼らにとっての重要なマイルストーンです。一方、$KAITO、$IP、および$BERAなど、いくつかのVC支援トークンは好調です。BerachainはDeFiにも注力しており、DeFiの観点からBerachainとSonicを比較するとどうなりますか？

Chen Mo:

私は両方のエコシステムに関与しています。比較すると、ソニックはより多くの機会を提供していると思います。ソニックはボトムアップで、一方でBerachainは大規模な資金調達と機関のサポートを受けており、多くのプロジェクトが公式チームと協力しています。彼らは異なるアプローチを取っています。ソニックは中小企業にとってより友好的であり、ACはRUGリスクを最小限に抑えるプロジェクトを積極的に支援しています。

さらに、Berachainはステーキングを通じてポイントを配布し、一方、Sonicは流動性マイニングを利用しており、小売投資家にとってより魅力的です。 TVLが増加すると、手数料とリワードが上昇し、トークン価格が上昇し、それによってさらにTVLが増加します。これにより、プロジェクトとともに成長しているという成長感を人々に与える、ポジティブなポンジ様のスパイラルが作成されます。現在トレンドのShadowも、TVLを段階的に構築してきました。

一方、ポイントベースのプロジェクトでは、ユーザーは前払いで資金を預けて、TGEを待たなければなりません。多くの人々が常にTGEをモニターし、自分たちがどのトークン価格を回収する必要があるかを計算しています。プロジェクトと一緒に成長するという感覚を失っています。これらは対照的なダイナミクスです。ポイントベースのプロジェクトは、安定したリターンを追求する資本力のある人々に適していますが、ソニックはより大きなアルファの機会を提供しています。それをレトロと呼ぶこともできますが、それが今日の市場で欠けているものだと思います。人々はあまりにも我慢がなく、プロジェクトと一緒に成長する旅を無視して利益だけに焦点を当てています。

さらに、流動性マイニングは持続不可能であるとしばしば批判されており、既存のメカニズムが完全に解決していない課題です。しかし、Sonicはユーザーに異なる体験を提供します。

TechFlow: 以前に、ソニックのアップグレードが主に技術的であると述べました。 (3,3) メカニズムを簡単に説明し、ソニックの今回の (3,3) が過去のファントムの (3,3) とどのように異なるかを説明していただけますか？

Chen Mo:

元の(3,3)はOHM(OlympusDAO)から来ています。初期メカニズムは簡単でした：両方が保持している場合、バランスの取れた状態(1,1)です。両方がステークしている場合は、ポジティブな状態(3,3)です。そして、両方が売却する場合は、下降スパイラル(-3,-3)です。これはゲーム理論の原則に従っています。

ACは、veTokenモデルと(3,3)モデルを組み合わせてve(3,3)を作成しました。ve(3,3)を使用すると、ユーザーは投票権を使ってどの流動性プールがインセンティブを受け取るかを決定でき、投票者はサポートされているプールから取引手数料などの実質的なリターンを得ることができます。

Shadow’s x(3,3)は、ve(3,3)の最適化バージョンです。元のveTokenは取引が難しかった—一度ロックされると、長期間保有する必要がありました。x(3,3)を利用するとユーザーは早めに退出することができますが、残留者に50%の収益を譲渡する必要があります。これは大きな変革であり、生態系に残留する者には報酬が2倍になりつつ、退出が必要な者には戦略的な手段を提供しています。

TechFlow:

これらの変更は、シャドウが際立つ理由を説明しているようですが、ソニックエコシステム全体が非常に優れたパフォーマンスを発揮しています。シャドウが熱狂を引き起こしているためなのか、それとも$Sの固有価値によって推進されているのか。ソニックエコシステムには他にも革新的なプロジェクトがあるのでしょうか。

Chen Mo:

ソニックエコシステムは、主にシャドウなどのマイクロイノベーションで構成されています。 TVLを見ると、資本の相当な流入が見られます。 他のエコシステムで苦労していた多くのプロジェクトが、補助金のためにソニックに参加し、それに伴って流動性をもたらしました。 この方法は、実際のお金を持つユーザーを獲得するもので、初期のDeFiに類似しています。 DeFiは比較的不活発であったため、多くの古いメカニズムが今は馴染みがなく感じられます。

全体的に、ソニックがトークンのインセンティブや補助金を提供すると、そのTVLは必然的に上昇します。革新の観点から、私はシャドウが最も傑出していると考えています。

大胖顿:

現在、シャドウは独自のリーグにいます。ソニックエコシステムの多くの人々にとって、主な目標は6%のエアドロップです。このエアドロップは通常のユーザーとプロジェクトチームの両方を対象としています。しかし、多くのプロジェクトがこれらのエアドロップをユーザーに配布しており、ユーザーは実際に2回のエアドロップを受け取ることができます。これにより、参加がさらに促進されています。

第二に、Chen Moが述べたように、多くの人々がDeFiに関与したことがなかった。この物語の隙間で、DeFiは人々の研究への熱意を再燃させた。

最後に、私はACのビジョンについて興味があります。すべてのDeFiプロジェクトは次の問いに直面しています：最終的なゴールは何ですか？取引所のリスティング以外にも、他の出口はありますか？従来の金融と比較して、DeFiははるかに高い収益を提供します。Sonicは抽象的なウォレットやゲーム製品に取り組んでおり、ACは米国の規制の下で運営する意向を表明しています。これにより、ACの目標がDeFiをWeb2に架け橋することであるかどうか疑問に思われます。結局のところ、Web3では、ユーザーは伝統的なゲームではなくGameFiを試す傾向があり、収益が主な動機になります。

TechFlow：これで次のトピックに移ります。 人々はまだ利益の可能性を見ているため、Sonicエコシステムでプレイしています。 market cap/TVLなどの指標をどのように見ますか、また、どの段階で慎重であるべきですか？ TGEでは何に注意すべきですか？

Chen Mo:

Sonicでは、私はDeFiに重点を置いています。それが最大の強みです。Solanaの強みはミームコインにあり、ミームコインが繁栄している限り、Solanaは衰退しません。Sonicの軌道は初期のSolanaに似ており、エアドロップが参入点として機能しています。Sonicの長期的なポテンシャルについては、DeFiの持続的な勢いにかかっています。

ve(3,3)は(3,3)とは異なります。 ソニックエコシステム全体が取引量の急激な減少を経験しない限り、理論的には崩壊のリスクはありません。インセンティブが設定されているため、これは起こりにくいです。その一方で、ポイントモデルはTGEで興奮を鈍らせる傾向があります。これに対して、ソニックはファントムの成長モデルに従っており、最終的にはOlympusDAOやLunaのような伝説的なプロジェクトを生み出す可能性があります。

最終的には、人々がSolanaをミームコインと結びつけるように、DeFiの機会を探しているときにはじめにSonicを思い浮かべるべき注目すべき要素がなければなりません。 それが実現すれば、それは大きな成功となります。 さらに、ACの専門知識はDeFiにあり、彼はこれらのメカニズムの多くを最初に提案した人の1人であり、ve(3,3)を含むものも含まれます。 ACがこの時代の主要なトレンドとして何を特定するかを見るのが待ち遠しいです。 もしそれが正しいと判断されれば、Sonicの上限は非常に高くなるかもしれません。

TechFlow: 伝説的なプロジェクトについて話すと、最近Super.exchangeに関して多くの話題があります。あなたたちはそのいずれかに参加したことがありますか？

大胖顿:

私は非常に早い段階でSuper.exchangeで遊び始めましたが、最も衝撃を受けたのは、そのようなプロジェクトの背後にあるロジックを理解することが重要であるということでした。Super.exchangeのモデルは、DEX取引手数料を使用してトークンを買い戻し、バーンすることに依存しており、これは「トレーディングマイニング」と同様のメカニズムです。買い戻しとバーンの資金は主に外部取引所の取引量から来ているため、外部取引量は高水準を維持する必要があります。そうしないと、買い戻し額が減り、トークンの価格が上昇しにくくなります。しかし、外部取引所には2つの重要な問題があります。

1. トークン総供給量の約60%が燃やされているにもかかわらず、外部取引所は依然として初期の10億供給を基にFDVを計算しており、一般の小売投資家がFDVが高すぎると誤解し、購入をためらう原因となっています。
2. 外部取引所の流動性プールはユーザーによって作成され、プロジェクトチームはそれを制御することはできません。

さらに、初期投資家は高いリターンを得るかもしれませんが、市場のセンチメントの変動や外部取引量の低下により、実際のリターンは予想よりもはるかに低い可能性があります。現時点で重要なのは、外部取引量が引き続き成長できるかどうかです。もし成長しない場合、買い戻しと焼却メカニズムはトークン価格を押し上げるのに苦労し、プロジェクトは長期的な発展を維持するのが難しくなるでしょう。多くの人々がこのメカニズムを理解しておらず、結果的に損失を被る可能性があります。

前述のDeFiリスクシグナルについて、陳モーに尋ねたいと思います。すべてのDeFiプロジェクトにはフライホイールがあり、時には取引量がその鍵となります。これらの重要な要素をどのように特定すべきでしょうか？これらのデータポイントに問題がある場合、懸念すべきでしょうか？

Chen Mo:

個人的な理解では、これには絶対的なポイントがないと考えています。フライホイールメカニズムを持ついくつかのプロジェクトでは、フライホイールを始動させるポイントが確かに存在します。このポイントで成長が鈍化したり減少した場合、比較的リスクが高くなります。OHM時代には、停止していたフライホイールが再び始動する可能性がありました。しかし、今日のサイクルでは、人々の関心があまり集中しておらず、フライホイールが停止した後、他にも多くの関心事があります。さらに、フライホイールを再始動するための実際の需要が不足しています。DeFiブルマーケットでは、巨大な流動性需要がフライホイールを点火する鍵でしたが、現在は、ほとんどのプロジェクトチームがオンチェーン上で大規模なプールを作成することはありませんし、DEXの存在もかなり低くなっています。

TechFlow: あなたはちょうど、ACも米国のコンプライアンスの観点で動きを見せていると述べました。DanieleのHey Anonのように、ハイプの波がありました。DeFi以外にも、Sonicエコシステムで楽観的な他のセクターやプロジェクトはありますか？

大胖顿:

私の資本規模は大きくないので、時々、より高いオッズの機会を探します。私の参加は主に3つのアプローチに従っています。

1. アルファ機会をつかむための新しいプロジェクトを見つけますが、RUGリスクには注意が必要です。 ACも、プロジェクトが次にどのように実行されるかを知らないと述べています。
2. NFTを見ています。現在、多くの人々が権利ベースのNFTを好んでおり、これには強力な社会的なプロモーションの特性があります。それぞれのNFTには独自のデザインとサフィックスがあります。DerpsのアバターでいっぱいのXスペースを想像してみると、かなり印象的なシーンになるでしょう。さらに、画像はより強い文化的な魅力を持ち、印象を残しやすいです。プロジェクトチームはこれらのNFTに割引を提供しています。私の最初の$Shadowは実際にはDerpsプロジェクトチームからのエアドロップでした。
3. 安定した収益。大量の資本を必要とするステーブルコインLPを選択しません。代わりに、資産を$Sに固定することで機会を探します。

TechFlow: 私もDerpsを通じて$Shadowのエアドロップを受け取りましたが、SonicのNFTにはDeFiの側面があると思います。トークンから始まり、そのトークンを使用してDerpsを養うスナックを購入でき、後で部屋を飾ることができました。Berpsなど、類似のプロジェクトもあります。それらは純粋なNFTプロジェクトではありません。

大胖顿:

はい、ソニックエコシステムのNFTはすべてDeFiの性質を持っています。Chen Moさんが言ったように、DeFiを考える際に最初に思い浮かぶのがソニックであれば、成功しています。ソニックエコシステムでは、純粋なミームプロジェクトを作るのは難しいです。すべてに少しのDeFiの特性があり、それがないとこの世界で認識されるのは難しいです。

テックフロー：私は、この変化の波の後、人々はもはや純粋なミームプロジェクトに興味を持たなくなると思います。 魅力的にするためには、他にも何かが必要です。 陳モ、ソニックエコシステムはDeFi以外の領域でも可能性があると思いますか？

Chen Mo: 私もDanieleのANONプロジェクトをフォローしてきました。Sonicが本当に成功する前に、彼がリードした波もありました。私が主に注目しているのは、やはりDeFi関連のことです。DeFAIも含まれます。それ以外にも、新しいプロジェクト以外には、あまり利点はありません。

TechFlow: 私がSonicで知っている唯一のDeFAIプロジェクトはHey Anonです。類似したものには、PolychainのAlloraがありますが、トークンはリリースされておらず、主にAIのインフラを提供しています。

Chen Mo:

はい、しかし、Hey Anonはメインストリームに食い込むことができるレベルには達していません。しかし、ダニエレは前回のサイクルで多くの興味深いことをしたので、後ではまだチャンスがあるかもしれません。

TechFlow: 最近、Binanceの「DeFi+AI」研究では、頻繁にHey Anonという言葉が言及されているようですので、より多くの人々がそれに注意を払い始めているようです。

会話の中で、あなたたちはともに、DeFiがソニックの看板だと言及しましたが、最近、注目はソニックのパフォーマンスに移っています。ソニックはパフォーマンスにおいて独自の競争上の優位性を持っていますか？モナドのような新しいブロックチェーンのローンチはソニックに影響を与えるでしょうか？

Da Pang Dun:

Monadは非常に人気があり、わずか数日で400万人のアクティブユーザーを獲得しました。ただし、ACが最終確認について述べたことは正しいと思います。ユーザーは単一のメトリックについてあまり気にしないが、取引を開始してから結果を見るまでにどれくらい時間がかかるかについてより関心があります。Sonicは素晴らしいユーザーエクスペリエンスを提供しています。

ArbitrumやMonadなどのチェーンも速く、皆が長い間技術を最適化してきたので、明確な勝者はいません。 今日のブロックチェーンは、すべてができるEthereumとは異なります。私は、現代のブロックチェーンはアプリケーションチェーンであるべきで、1つの機能に焦点を当て、チェーンは単なるキャリアであるべきだと考えています。Sonicは独自の方向を見つける必要があります。今日のDeFiは以前とは異なります。SonicのDeFiが時代遅れだと思わせてはいけません。パフォーマンスは基盤に過ぎませんが、それがサポートするアプリケーションが将来の鍵です。

Chen Mo:

TPSが王者である時代はもう終わりました。古代のweb3時代にはエコシステムが存在せず、だから皆がTPSに焦点を合わせていました。しかし、長年の発展の結果、市場はパフォーマンスに関する解決策を既に提供しています — Ethereum L2のようなパフォーマンスのオフロード、あるいはSolanaのような並列処理。パフォーマンスのギャップはもはや主要な問題ではなく、勝者を決定するのは競争力のあるエコシステムです。

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