Transmettre le titre original '一文读懂新兴合成美元稳定币 USDX，TVL 破 1.8 亿美元，支持多币种铸造的 Delta 中性做市策略协议'

Introduction

Avec le marché crypto global se réchauffant en 2024, les récits à travers différentes pistes ont changé de l'explosion multi-actifs crypto vue lors du dernier marché haussier. Le changement de marché est évident, passant des attentes de rendement conceptuelles à une focalisation sur des rendements tangibles en temps réel. Les récits à travers de nombreux domaines changent subtilement, et de nouveaux participants basés sur les rendements d'actifs crypto grand public, tels que USDe, Bouncebit, Solv et USDX discutés dans cet article, émergent.

Depuis longtemps, l'écosystème des stablecoins sur le marché crypto a été un point central d'attention à la fois pour l'industrie et le marché lui-même. Parmi les dix premières cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière, USDT et USDC se sont imposés comme des stablecoins universels largement reconnus, leur valeur marchande augmentant régulièrement au cours des deux dernières années.

Investir dans le marché des crypto-monnaies comporte toujours divers risques, et la piste des stablecoins matures a toujours offert un moyen efficace aux utilisateurs de réduire les risques d'investissement. Parallèlement, les stablecoins font partie des certificats de circulation les plus efficaces sur le marché aujourd'hui. Ces raisons ont permis à la piste des stablecoins d'obtenir une quantité substantielle de capital sur le marché.

Correspondamment, le marché des dérivés basé sur les stablecoins est devenu l'une des pistes les plus populaires aujourd'hui. Actuellement, les positions delta-neutres d'un montant de 40 milliards de dollars sont principalement concentrées dans les contrats BTC. Cependant, le BTC est limité par ses contraintes de réseau et manque de soutien en infrastructure complet, avec d'autres grands réseaux présentant des limitations similaires. Cela signifie qu'ils ne peuvent pas fournir de rendements stratégiques tout en évitant réellement la volatilité des prix. Ce scénario crée des opportunités de participation pour les stablecoins basés sur des positions delta-neutres.

Il y a déjà de nombreux participants sur le marché, et le projet de stablecoin synthétique distribué récemment impliqué usdx.money a suscité l'attention.

Selon les rapports, USDX est un nouveau type de stablecoin synthétique qui couvre la valeur en dollars de diverses garanties détenues par le protocole et capture les rendements des taux de financement. Le total de la TVL du projet a dépassé 180 millions de dollars.

Cet article présentera et analysera les caractéristiques de USDX, un projet de stablecoin émergent avec une apparence initiale unique et un potentiel de propagation viral similaire à celui des MEME coins. Le projet a atteint ses objectifs de pré-lancement et a ouvert ses entrées DApp et leaderboard aux utilisateurs, avec plus de dynamique de marché attendue à l'avenir.

Qu'est-ce que l'USDX?

USDX est un protocole de stablecoin synthétique émergent en dollars qui adopte une stratégie multi-chaîne, multi-devises, ce qui se traduit par des rendements globaux plus élevés par rapport à des produits similaires dans des secteurs adjacents. Contrairement à diverses méthodes ou produits de re-staking, LSD et autres, USDX a choisi une voie où les utilisateurs gagnent des rendements en détenant des stablecoins. Sa courbe de risque diffère des produits existants sur le marché, évitant ainsi les stratégies de rendement de cryptomonnaie relativement encombrées.

USDX offre une solution de stablecoin natif de la crypto qui ne dépend pas de l'infrastructure bancaire traditionnelle, offrant des fonctionnalités telles que la résistance à la censure, la scalabilité et une grande stabilité. Par rapport aux projets actuels basés sur des stablecoins USD uniques et courants comme BTC, USDX est plus proche du concept de nouvelles économies en crypto. Il propose un outil d'épargne multi-devises disponible dans le monde entier.

Actuellement, USDX propose un ensemble complet de mécanismes de création et de rachat, prenant en charge les interactions avec diverses stablecoin. À l'avenir, il intégrera progressivement d'autres actifs cryptographiques de premier plan et prendra en charge la méthode de création de sur-collatéralisation.

USDX maintient son peg au dollar américain en employant une stratégie de couverture Delta en utilisant des positions dérivées. Cette approche compense le risque de fluctuations de valeur du collatéral détenu par le protocole, assurant ainsi la stabilité de la valeur de l'USDX tout en offrant des rendements aux détenteurs de l'USDX ou aux participants de l'écosystème.

Mécanisme de stabilité USDX

USDX parvient à une stabilité de valeur dans toutes les conditions de marché grâce à la mise en œuvre d'une stratégie de couverture automatique Delta neutre sur ses actifs cibles. Cette méthode atténue le risque de volatilité des prix, assurant ainsi la stabilité de la valeur de l'USDX.

« Delta » se réfère au taux de variation (ou sensibilité) de la valeur d'un dérivé en réponse aux changements de prix de son actif sous-jacent. Il s'agit d'un paramètre crucial pour maintenir la stabilité de la valeur de USDX. La stratégie de couverture delta neutre est une stratégie qui équilibre le risque potentiel de changements de prix en établissant des positions d'investissement compensatoires, protégeant ainsi le portefeuille de la volatilité du marché.

Dans le contexte de l'USDX, cela signifie que si le prix des actifs de garantie change, le système ajustera automatiquement les positions de couverture pour maintenir la valeur stable de l'USDX. Cette stratégie est conçue pour garantir que, quelles que soient les conditions du marché, la valeur de l'USDX reste relativement stable, offrant aux utilisateurs de crypto-monnaie une stratégie de mitigation des risques d'investissement de haute qualité tout en débloquant le potentiel de liquidité considérable du BTC et d'autres actifs de crypto-monnaie.

Stratégies neutres par rapport au delta et de création de marché

Dans le contexte de l'USDX, Delta représente la sensibilité de la valeur d'un dérivé aux variations du prix de son actif sous-jacent. Lorsque Delta est nul, le portefeuille d'investissement est décrit comme "neutre par rapport au Delta", ce qui indique qu'il est insensible aux variations du prix de l'actif sous-jacent. Cette neutralité est cruciale pour maintenir la stabilité de la valeur de l'USDX.

Par exemple, avec BTC, USDX génère un Delta positif en raison de ses actifs sous-jacents en BTC. Le protocole se couvre en vendant à découvert des contrats perpétuels de BTC, maintenant ainsi le Delta du protocole neutre.

En d'autres termes, la stratégie neutre par rapport au delta garantit que la valeur en dollars du portefeuille d'actifs du protocole reste inchangée par les fluctuations des prix du marché, maintenant ainsi la valeur de l'USDX stable. À l'exception de brèves divergences entre les prix au comptant et le marché des dérivés, la valeur de l'USDX reste stable malgré la volatilité du marché des cryptomonnaies. Les gains provenant de la hausse des prix des actifs cryptographiques sont compensés par les pertes sur les positions perpétuelles courtes correspondantes, garantissant la stabilité de l'USDX.

USDX.money s'engage dans des activités de market making sur différentes plateformes d'échange sans utiliser d'effet de levier. En veillant à ce que les positions courtes dans les contrats perpétuels correspondent à l'échelle des actifs sous-jacents, la neutralité Delta est maintenue.

Maintenir un état neutre Delta est essentiellement la stratégie de market-making utilisée par USDX.money. Cette approche permet au protocole de fonctionner de manière à générer des rendements à long terme.

Il convient de mentionner que maintenir des positions delta neutres est une stratégie courante utilisée par les teneurs de marché institutionnels pour éviter les risques liés aux fluctuations des prix. Cette approche est très mature à la fois dans la finance traditionnelle et les marchés de la cryptomonnaie.

Découvrez plus d'informations officielles : usdx.money DOCs

Mécanisme d'arbitrage de protocole

Étant donné que l'USDX est créé en utilisant des actifs cryptographiques, les fluctuations du marché à court terme peuvent affecter les prix de ces jetons, créant ainsi des opportunités d'arbitrage pour les utilisateurs.

Chaque fois que le prix du USDX s'écarte de son ancrage à 1 $, les utilisateurs peuvent exploiter cette divergence à travers les contrats de création et de rachat du protocole en achetant ou vendant du USDX. Le protocole permet aux utilisateurs certifiés ou whitelisted de créer ou de racheter du USDX pour profiter des variations de prix à court terme. Par exemple, lorsque le prix du USDX sur le marché extérieur est inférieur à 1 $ (par ex. 0,995 $), un utilisateur peut acheter 1 USDX pour 0,995 USDT, puis le racheter via le protocole pour 1 USDT, ce qui lui permet de réaliser un profit de 0,5 %.

Inversement, si le prix du marché externe de l'USDX dépasse 1 $, les utilisateurs peuvent interagir avec le protocole pour déposer des USDT et créer de l'USDX, puis vendre l'USDX nouvellement créé à un prix supérieur à 1 $ pour réaliser un bénéfice.

La différence entre les prix d'émission et de rachat au sein du protocole USDX et son prix de négociation sur le marché externe offre aux utilisateurs des opportunités d'arbitrage à long terme.

Token de rendement sUSDX

Les détenteurs de USDX peuvent miser leur USDX pour obtenir des sUSDX et gagner des rendements. Il s'agit d'une application native précoce fournie par le protocole USDX, utilisant la norme de coffre-fort de jetons ERC4626, qui offre une grande évolutivité.

Les récompenses de mise en jeu s'accumulent en fonction des fonds et des bénéfices de base obtenus par le protocole à partir de positions dérivées Delta-hedged, ainsi que des rendements de mise en jeu supplémentaires. Étant donné que les fonds et les bénéfices de base provenant de dérivés Delta-hedged peuvent fluctuer, les rendements de mise en jeu des utilisateurs sont variables.

Lorsqu'il n'y a aucun revenu du protocole transféré au contrat de mise en jeu, le fonds d'assurance usdx.money garantit que le collatéral sous-jacent du protocole reste inchangé, protégeant ainsi le principal des actifs USDX des utilisateurs.

Lors du désenclenchement, les utilisateurs reçoivent leur principal USDX mis en jeu ainsi qu'une part proportionnelle des gains accumulés du protocole au moment du désenclenchement.

Essentiellement, sUSDX n'est pas un jeton de gouvernance pour le protocole, mais plutôt un jeton d'utilité qui garantit les droits de partage des bénéfices des utilisateurs au sein du protocole.

Fonctionnalités

Dans l'ensemble, le protocole USDX présente les caractéristiques suivantes :

1. Accès sans permission : USDX peut être acheté via des plateformes AMM en utilisant d'autres stablecoins.
2. Rendements de mise en jeu de jeton stable : L'USDX utilisé pour la mise en jeu n'est pas réaffecté à d'autres utilisations. Le protocole utilise une stratégie de coffre-fort de jetons similaire à la stratégie de Binance pour le WBETH.
3. Création et remboursement instantanés : les utilisateurs peuvent créer des USDX en déposant des actifs cryptographiques autorisés par le protocole, et les échanger à tout moment.
4. Mécanisme d'arbitrage clair : le protocole est intégré à plusieurs plateformes AMM, permettant aux utilisateurs d'arbitrer grâce au mécanisme d'émission et de rachat pendant les fluctuations du marché.
5. Stratégie de trading neutre Delta : garantit que le protocole génère des rendements à long terme et maintient la stabilité de la valeur de USDX, assurant ainsi la santé du protocole.
6. Contrats de mise en jeu sécurisés et évolutifs : utilise la norme ERC4626 Token Vault, facilitant les déploiements futurs de plus de cas d'utilisation tout en garantissant la sécurité des actifs de garantie.

En ce qui concerne la sécurité du protocole, l'USDX a mis en place une série de mesures pour garantir l'intégrité et la scalabilité des contrats déployés. Ces mesures visent à protéger les actifs des utilisateurs, à assurer une gouvernance efficace et à maintenir la santé globale du protocole.

Projets futurs

Actuellement, USDX a été déployé sur Ethereum, Arbitrum et BNB Chain, et prévoit de s'intégrer à plusieurs marchés externes, y compris des marchés spot centralisés et décentralisés comme USDX/USDC, ainsi que des plates-formes AMM grand public telles que Uniswap et Curve.

Le protocole vise à se connecter à davantage de cas d'utilisation et de différents écosystèmes de réseau à l'avenir. L'objectif ultime du stablecoin USDX synthétique, basé sur plusieurs actifs cryptographiques, est de devenir l'un des protocoles de stablecoin universels les plus courants sur le marché des crypto-monnaies.

Le protocole a lancé un système d'invitation basé sur des points comme source pour les utilisateurs autorisés. Actuellement, USDX en est à ses débuts et les utilisateurs non autorisés ne peuvent pas acheter directement USDX, mais il vaut la peine de surveiller ses développements futurs.

Conclusion

Compte tenu du développement de différents secteurs sur le marché des crypto-monnaies, il est évident que les stablecoins continueront à jouer un rôle de plus en plus important en tant qu'infrastructure fondamentale. La demande de stablecoins synthétiques multi-actifs deviendra également un composant crucial dans divers projets d'infrastructure d'écosystème, qui est le marché de niche que vise USDX.

Contrairement à d'autres protocoles de stablecoin dollar basés sur des actifs cryptographiques principaux uniques, l'approche et le modèle de l'USDX impliquant plusieurs actifs sont novateurs. Son style visuel global est fortement orienté vers les mèmes, ce qui pourrait apporter plus de dynamisme au marché.

Comparé à d'autres protocoles de stablecoin utilisant la sur-collatéralisation, LSD et d'autres modèles, USDX met l'accent sur la sécurité des actifs des utilisateurs. Il est relativement conservateur à la fois en matière de préparation des risques et de conception de modèle de rendement. Cela est dû à la stratégie de création de marché delta-neutre adoptée par le protocole. Indéniablement, cette conception est plus conviviale et sécurisée.

Si USDX et sUSDX bénéficient d'un soutien accru des cas d'utilisation et des scénarios de capital-risque, la solution de stablecoin plus prudente promue par le protocole aura sans aucun doute de meilleures perspectives de développement. La demande générale à venir de BTCFi pour des stablecoins comme USDX est clairement prometteuse.

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