1. 以太坊升级之路

自去年10 月16 日Cointelegraph 发布比特币ETF 通过的假新闻到今年1 月11 日ETF 的最终通过，整个加密市场经历了持续的上涨。由于ETF 最直接的利好对像是比特币，这段时间内以太坊和比特币走势出现了背离的情况，比特币最高接近49000 美金，已收复上轮牛市峰值的2/3，而以太坊最高仅至2700 美金附近，刚超过上轮牛市高峰的一半。但自从比特币ETF 落地以来，ETH/BTC 走势出现了显著回升，除了即将到来的以太坊ETF 预期外，另一个重要原因便是一拖再拖的坎昆升级最近也宣布了在Goerli 测试网的公开测试，释放出了即将进行的讯号。从目前的情况来看，坎昆升级的时间将不会早于2024 第一季。坎昆升级致力于解决现阶段在以太坊上TPS 低下与交易费用高昂的问题，属于以太坊Serenity 升级阶段的一部分。 Serenity 之前，以太坊已经经历了Frontier，Homestead，Metropolis，三个阶段。前三个阶段分别解决了以太坊上开发门槛，DoS 攻击以及POS 转型的问题。在以太坊Roadmap 中明确指出，现阶段的主要目标是实现」Cheaper Transactions「 和「Better User Experience」。

近一年ETH/BTC 汇率走势，图片来源：TradingView

2. 坎昆升级核心内容

以太坊作为一个去中心化社区，其升级方案来自开发者社区提出并最终经以太坊社区多数赞同的提案，其中得以通过的是ERC 提案，还在讨论中或者即将在主网施行的统称EIP提案。此次坎昆升级预期将通过5 个EIP 提案，分别是EIP-1153，EIP-4788，EIP-5656，EIP-6780 与EIP-4844。

2.1 主线任务：EIP-4844

1. Blob：在EIP-4844 中为以太坊引入了一种新的交易类型blob，一个大小为125kb 的资料包。 Blob 对交易资料进行了压缩和编码并且并没有以CALLDATA 字节码的形式在以太坊上进行永久存储，从而大大降低了gas 消耗，但无法在EVM 中直接存取。 EIP-4844 推行后的以太坊中，每笔交易可以携带最多两个blob，而每个区块最多可以携带16 个blob。但以太坊社群建议每个区块携带的blob 数量为8 个，当超过这个数量后，虽然还可以继续携带，但是会面临相对不断增加的gas 费，直到16 个blob 的上限。

此外，EIP-4844 中利用的另外两项核心技术分别是KZG 多项式承诺与临时存储，这部分在我们机构前一篇文章Kernel Ventures：一文探讨DA 和历史数据层设计中有详细分析。总而言之，透过EIP-4844 对以太坊单一区块容量大小以及交易资料的储存位置进行了改动，在降低以太坊主网gas 的同时大幅提升了主网的TPS 。

2.2 支线任务：EIP-1153

1. EIP-1153：这个提案的提出旨在降低合约互动过程中的储存成本。以太坊上一笔交易可以拆解为多个由CALL 指令集创建的框架，这些框架可能隶属于不同合约，因而可能涉及多个合约的资讯传输。状态在不同合约间存在两种传输方式，一种是以输入/输出的方式，另一种则是呼叫SSTORE/SLOAD 字节码实现链上永久储存。前者中资料以记忆体的形式进行储存传输，具有较低的成本，但如果整个传输过程经过了任一不可信的第三方合约，都会存在巨大安全风险。但如果选择后者，又会带来一笔不小的储存开销，也会加重链上储存的负担。而EIP-1153 的透过引入了瞬时储存的操作码TSTORE 和TLOAD 解决了这个问题。透过这两个字节码储存的变数具有和SSTORE/SLOAD 字节码储存的变数具有一样的性质，在传输过程中无法修改。但不同之处在于，瞬时储存的资料在这笔交易结束后不会留在链上，而是会和临时变数一样湮灭，透过这种方式，实现了状态传输过程的安全与相对较低的存储成本。

三种操作码的区别，图片来源：Kernel Ventures

1. EIP-4788：在以太坊POS 升级后的信标链中，每个新的执行区块包含父信标区块的Root。即使遗失了部分产生时间较早的Root ，由于共识层完成储存的Root 具有可靠性，因而我们在创建新区块的过程中，我们只需要留有最新的某几个Root 便可。但是在创建新区块的过程中，频繁的从EVM 向共识层请求资料会造成执行效率的低并为MEV 创造可能。因而在EIP-4788 中提出使用一个专门的Beacon Root Contract 对最新的Root 进行存储，这使得父信标块的Root 都是EVM 暴露的，大大提高了对数据的调用效率。

Beacon Root 的调用方式，图片来源：Kernel Ventures

1. EIP-5656：对记忆体中的资料进行复制是以太坊上非常高频的基本操作，但在EVM 上执行这项操作会产生许多开销。为了解决这个问题，以太坊社群在EIP-5656 中提出了可以在EVM 上有效进行复制的MCOPY 操作码。 MCOPY 使用了特殊的资料结构来短期储存负责的数据，包括高效的分片存取和记忆体物件复制。拥有专用的MCOPY 指令还能提供前瞻性保护，可以更好的应对未来以太坊升级中CALL 指令的gas 成本变化。

以太坊资料拷贝gas 消耗的变化过程，资料来源：Kernel Ventures

1. EIP-6780：以太坊中，透过SELFDESTRUCT 可以对某个合约进行销毁，并清空该合约的所有代码和所有与该合约相关的状态。但在以太坊未来即将使用的Verkle Tree 结构中，这会带来巨大隐患。在使用Verkle Tire 储存状态的以太坊中，清空的储存空间将被标记为先前已写入但为空，这不会导致EVM 执行中出现可观察到的差异，但与未发生的操作相比，已建立和删除的合约会会产生不同的Verkle Commitment，这会导致Verkle Tree 结构下的以太坊出现资料校验的问题。因而EIP-6780 中的SELFDESTRUCT 仅保留了将合约中的ETH 退还指定位址的功能，会将与此合约相关的代码与储存状态继续保存在以太坊上。

3. 坎昆升级后的各大赛道

3.1 DA 赛道

3.1.1 生态价值探讨

关于DA 原理与各种DA 类型的介绍，可以参考我们的上一篇文章Kernel Ventures：一文探讨DA 与历史资料层设计。对于DA 专案来说，其收益来自用户在其上进行资料储存并支付的费用，而其支出来自维护储存网路运作与储存资料持久性和安全性所支付的费用。收益与支出相减，所余下的便是网路累积下的价值。 DA 专案要达到价值的提升，最主要的手段就是提高网路储存空间利用率，吸引尽可能多的使用者利用网路进行储存。另一方面，在储存技术上的改进例如压缩资料或分片储存可以减少网路的支出，从另一方面实现价值更高的累积。

3.1.2 DA 赛道细分

现阶段提供DA 服务的专案主要分为三种类型，分别是主链专用DA，模组化DA 以及储存公链DA。三者的具体介绍与差异请见Kernel Ventures：一文探讨DA 与历史资料层设计。

3.1.3 坎昆升级对DA 计画的影响

1. 用户需求：坎昆升级后，以太坊的历史交易数据将会有数十倍于原来的成长速度。这些历史资料随之也会带来更大的储存需求，但是由于当下坎昆升级后的以太坊并未实现储存效能的提升，因而主链的DA 层对这些历史采取了简单的定期清理方式，这一部分资料的储存市场自然落到了各类DA 专案头上，从而为其带来了更大的用户需求。
2. 发展方向：坎昆升级后以太坊历史资料的增加会促使各大DA 专案方提高与以太坊的资料互动效率和互通性来更好的抢占这部分市场。可以预见，各类跨公链的储存桥技术会成为储存公链DA 与模组化DA 的发展重点，而对于以太坊的主链专用DA 来说，其也需要考虑如何进一步增强其与主网的相容性，最小化传输成本与传输风险。

3.1.4 坎昆升级下的不同DA 赛道

坎昆升级为以太坊带来更快资料成长的同时并没有改变全网同步的资料储存方式，这使得主链必须对大量历史资料进行定期清理，下放交易资料长期储存的功能。但这部分历史资料在专案方进行空投，链上分析机构的资料分析等过程仍存在需求。背后的资料价值将引来不同DA 专案方的争夺，而决定市场占有率走向的关键便在于DA 专案的资料安全性以及储存成本。

1. 主链专用DA：现阶段的主链DA 专案例如EthStorage 中，储存市场主要来自以太坊上NFT 专案的一些图片，音乐等大内存资料。主链DA 由于在节点丛集上和以太坊有高相容性，可以低成本的与以太坊主网实现安全的资料互动。同时，其将储存索引资料储存在了以太坊主网智能合约上，并未将DA 层完全脱离以太坊，从而得到了以太坊基金会的大力支持。对于以太坊带来的储存市场，主链专用DA 相对其他DA 有天然的优势。
2. 储存公链DA 和模组化DA：这类非主链DA 专案相对于以太坊的专用DA 难以在坎昆升级中取得历史资料储存效能上的竞争优势。但现阶段的以太坊专用DA 还处于测试阶段，未能实现完全的落地，而坎昆升级已迫在眉睫，如果在坎昆升级前专用DA 项目无法给出一个已实现的存储方案，这轮数据价值的挖掘仍有可能被模组化DA 主导。

3.1.5 坎昆升级下DA 的机遇

1. EthStorage：EthStorage 类别的主链专案将是坎昆升级中最大的受益者，所以坎昆升级前后可以专注于EthStorage 专案。此外，在近期坎昆升级可能于今年2 月进行的消息放出后，EthStorage 的官推也是动作频频，先后发布了自己的最新官网与年度报告，宣传上显得是十分卖力。

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满足可扩展性的前沿

与以太坊的实时成本比较

EthStorage 的工作原理

EthStorage的核心特性

EthStorage 支持的应用程序

但比较起最新官网的内容与2022 版官网的内容，除了更酷炫的前端效果与更详细的介绍外，并未实现太多服务功能上的革新，主推的仍然是存储和Web3Q 域名服务。有兴趣的话可以点击下面链接（https://galileo.web3q.io/faucet.w3q/faucet.html）领取测试代币W3Q， 在Galileo Chain network 网路上体验EthStorage的服务，参与领取代币需要拥有一个W3Q 域名或主网余额超过0.1 ETH 的帐户。从水龙头最近的出水情况来看，尽管有了一定的宣传，现阶段并没有一个非常大的参与量。不过结合今年7 月EthStorage 刚拿到700 万美金的种子轮融资并且并没有看到这笔资金的明显出处，也有可能项目方在暗地酝酿某些基础设施的推进，等待这坎昆升级到来的前期发布以吸引最大热度。

EthStorage 的水龙头出水状况，来源：Web3q.io

1. Celestia：Celestia 是现阶段模组化DA 的龙头专案。相对于还在发展中的以太坊专用DA 项目，Celestia 早在上轮牛市就开始发迹并拿到了首轮融资。经过了两年多的沉淀，Celestia 完善了其Rollup 模型，代币模型并经过了长时间的测试网检验最终于23 年的10 月31 号完成了其主网上线与首批空投。可以看到其币价从开盘以来就经历了一路的攀升，近日币价一度突破了20 美金，按照现阶段1.5 亿TIA 的流通量来看，这一项目的市值已经达到了30 亿美金附近。但考虑到区块链历史储存赛道这一有限的服务群体，TIA 的市值已经远超了盈利模式更丰富的传统存储公链Arweave 并直逼Filecoin 的市值，尽管相对于牛市还有一定的上涨空间，现阶段TIA 的市值存在一定的高估情况。不过在明星项目以及未消散的空投热情的加持下，如果坎昆升级能在今年第一季如期推动，Celestia 仍是非常值得关注的项目。但有一点风险也很值得注意，以太坊基金会在涉及Celestia 的讨论中多次强调，脱离了以太坊DA 层的项目都不会是Layer2，表现出了Celestia 这类非以太坊原生存储项目的排斥态度。坎昆升级前后以太坊基金会可能的表态也将对Celestia 价格的走势带来不确定性。

TIA 代币价格走势，图片来源：CoinmarketCap

3.2 Layer2 赛道

3.2.1 生态价值探讨

由于以太坊上用户数量的不断增加与专案的不断开发，以太坊低下的TPS 成为其生态进一步开发的巨大阻碍，同时以太坊上高昂的交易费用也使得一些涉及复杂交互的项目难以大范围推广。但是，许多专案已经落地以太坊，进行迁移存在着巨大的成本与风险，同时，除了专注于支付的比特币公链，再难找到具有以太坊同样安全性的公链。 Layer2 的出现便是尝试解决上述问题，其将交易的处理与计算全部放在另一条公链（Layer2）上进行，数据打包好后通过与Layer1 桥接的智能合约进行验证；并在主网上更改状态。 Layer2 专注于交易的处理与验证，以以太坊作为DA 层储存压缩后的交易数据，因而有更快的速度与更低的计算成本。使用者如果想使用Layer2 执行交易，需要预先购买Layer2 对应token 并向网路业者付款。而Layer2 的网路业者则需要为储存在以太坊的资料安全支付相应费用，用户为Layer2 资料安全支付的费用减去Laye​​r2 向Layer1 上资料安全支付的费用就是Layer2 的网路营收。所以对于以太坊上的Layer2 来说，以下两方面的提升可以带来更多的效益。从开源的角度来说，以太坊生态越活跃，专案越多，就会有更多用户和专案方有降低gas 与加速交易的需求，从而为Layer2 生态带来更大的用户基数，单笔交易在获利不变前提下，更多的交易便会为Layer2 网路业者带来更多的收益。从节流的角度出发，如果以太坊本身的储存成本下降，Layer2 专案方所需支付的DA 层储存费用下降，在交易数量不变的前提下，Layer2 业者也可以获得更多的收益。

3.2.2 Layer2赛道细分

2018年前后，以太坊的Layer2 方案呈现百花齐放的状况，存在侧链，Rollup，状态通道和Plasma 共4 种方案。但状态通道由于在链下通道传输过程中的资料不可用风险以及大量的悲伤攻击，现阶段已经被从Layer2 的方案中逐渐边缘化。 Plasma 类型比较小众，TVL 总量在Layer2 中也无法进入前10，也不多加讨论。最后，对于侧链形式的Layer2 方案，其完全没有采用以太坊作为DA 层，因而逐渐被排除在了Layer2 的定义之外。本文仅对当下主流的Layer2 方案Rollup进行讨论，并结合其细分赛道ZKRollup 与OpRollup 来分析。

乐观汇总

1. 实作原则：初始化阶段，Optimistic Rollup 链需要在以太坊主网路上部署一个链桥合约，透过这个合约实现和以太坊主网的交互。 Op Layer2 会将用户的交易资料进行大量打包后发送至以太坊，其中包括了Layer2 上帐户最新的状态根，批次的根与压缩后的交易资料。现阶段，这些资料以Calldata 的形式储存在链桥合约中，虽然相对在MPT 中的永久储存已经减少了不少gas，但仍是一笔不小的资料开销，同时也为Op Layer2（Optimistic Rollup Layer2 ）未来可能的性能提升产生了不少阻碍。

Optimistic Rollup 原理，图片来源：Kernel Ventures

1. 现况：现阶段的Op Layer2 是Layer2 的第一大生态，TVL 排名前五的公链全部来自Optimistic Rollup 生态，光是Optimism 与Arbitrium 两条公链的TVL 总量之和便超过了160 亿美金。

以太坊Layer2 TVL 总量，图片来源：L2BEAT

而Op Rollup 生态现今能够占据领先位置的一个主要原因便是其友好的开发环境，抢先ZK Rollup 完成了第一轮Layer2 的发布与主网上线，吸引了大量饱受以太坊手续费与低下TPS 限制的DApp 开发者，将DApp 开发阵地从Layer1 迁移到Layer2 的转移。同时Op Layer2 在底层有着与EVM 更高的兼容性，为以太坊主网专案的迁移扫清了障碍，以最快的时间实现了以太坊上Uniswap，Sushiswap，Cureve 等各类DApp 在Layer2 的部署，甚至还吸引了Wordcoin 等专案从Polygon 主网迁移。现阶段的Op Layer2 既有Uniswap V3 这类以太坊龙头DeFi，还有GMX 这类TVL 超过1亿美金的原生DeFi 项目，又有Friend.tech 这类交易费破2000 万的SocialFi 项目，不仅完成了项目数量上的积累，各个赛道的高品质项目也带动了整个生态质的突破。但从长期来看，ZK Layer2（ZK Rollup Layer2）有着更高的TPS 上限以及单笔交易更低的gas 消耗，当后续ZK Rollup 技术逐渐完善后Op Layer2 将会面临一场与ZK Layer2 的激烈竞争。

Friend.tech 的交易费用与GMX V2 的TVL，图片来源：Dune

ZK Rollup（零知识Rollup）

1. 实作原则：ZK Layer2 中的交易资料有着与Op Layer2 相近的处理方式，在Layer2 上进行打包处理后返回到Layer1 的智能合约中以Calldata 储存。但是交易资料在Layer2 上多出了一步生成ZKp 的计算过程，同时不需要向网路返回压缩后的交易资料而只需返还交易根和批处理根并附带用于对相应交易合法性验证的ZKp 。透过ZK Rollup 传回给Layer1 的资料无需任何视窗期，验证通过后可以在主网即时更新。

Zeroknowledge Rollup 原理，图片来源：Kernel Ventures

1. 现况：现阶段的ZK Layer2 已经发展为了第二大Layer2 生态，紧跟Op Layer2 之后。 TVL 排名前10 名的Layer2 中，ZK 系的数量也占据了4 个，但总体上呈现出多而不强的现象，大家都认为ZK 系的Layer2 很有发展前景，但就是无法发展起来。首先是因为早期Op 系列Layer2 的率先发布已经吸引了许多开发者在其上的项目落地，如果无法从项目迁移中获得足够多的优势，项目方不太可能将已经在Op Layer2 上产生稳定收益的项目进行迁移。其次是ZK 系列Layer2 现在许多还在底层与以太坊的兼容性上进行努力，例如ZK 系的明星项目Linea 现阶段还无法兼容许多EVM 操作码，为适应了EVM 的开发者带来不少开发障碍，而另一个明星项目zkSync 现阶段甚至几乎无法实现与EVM 底层的兼容而只能兼容以太坊的一些开发工具。

现有ZK Layer2 专案与以太坊的兼容性，图片来源：Kernel Ventures

与以太坊的兼容性也为其上原生项目的迁移带来了巨大难度。由于字节码不具有完全互通性，专案方需要对合约底层进行更改以适应zkEVM，这个过程存在着许多困难与风险因而大大拖慢了以太坊原生专案的迁移过程。可以看到，现阶段ZK 系Layer2 上的项目多为原生项目，并且以Zigzag，SyncSwap 这类开发难度相对较低的DeFi 为主，ZK Layer2 上项目的总量以及多样性都等待着进一步开发。但是，ZK Layer2 的优势在于其技术上的先进性，如果能够实现zkEVM 与EVM 的兼容和ZKp 生成演算法的完善，其相对Op Layer2 会有更好的性能上限。这也是为什么即便现阶段Op Layer2 主导的市场下也会不断有ZK Layer2 项目出现的原因，在Op Layer2 赛道已经被瓜分殆尽的情况下，后来者最合适的方式也只能是通过提出一种预期较好的方案以吸引使用者从原有网路的迁移。但即便有一天ZK Layer2 实现了技术上的完善，如果Op Layer2 上已经形成了一个足够全面的生态，有了足够多的项目落地，此时即便有更好性能的Layer2，用户与开发者能否愿意承担巨大风险进行迁移也会是未知数。此外，Op Layer2 在这个阶段也在不断进行完善以稳固自身的生态地位，包括Optimism 开源Op Stack 以协助其他Op Layer2 开发者的快速开发以及二分挑战法等对挑战方式的改进。当ZK Layer2 在进行完善的过程中，Op Layer2 也没有放慢发展的脚步，所以现阶段ZK Layer2 的重要任务便是抓紧密码学演算法的完善与EVM 的兼容以防止用户对Op Layer2 生态依赖性的形成。

3.2.3 坎昆升级对Layer2 的影响

1. 交易速度：坎昆升级后，一个区块透过blob 可以携带最多20 倍于原来的数据，而保持区块的出块速度不变。因而理论上来说，以Layer1 作为DA 层和结算层的Layer2 也可以得到相对原来最多20 倍的TPS 提升。即便以10 倍的成长进行估计，几大Layer2 明星项目中任何一者的交易速度都将超过以太坊主网历史最高的交易速度。

主流Layer2 计画目前TPS，图片来源：L2BEAT

1. 交易费用：限制Layer2 网路无法下降的一大重要原因来自向Layer1 提供的资料安全费用，以目前报价计算，以太坊智能合约上1KB Calldata 资料的储存价格就接近3 美金。但透过坎昆升级，Layer2 打包的交易资料仅以blobs 的形式储存在以太坊的共识层，1 GB 资料储存一个月也只花费约0.1 美金，这大大减少了Layer2 的营运成本。而对于这部分开源产生的收益，Layer2 经营者肯定会让利一部分给用户以吸引更多的用户从而降低Layer2 的交易成本。
2. 可拓展性：坎昆升级中对Layer2 的影响主要来自于其暂存的方案和新增的blob 资料类型。临时储存会定期在主网上删除对当下验证作用不大的旧状态，减小了节点的储存压力，从而同时加快了Layer1 与Layer2 的网路同步与节点存取速度。而blob 透过外带的巨大空间以及基于gas 价格的灵活的调节机制，可以更好的适应网路交易量的变化，当交易量过大时增加一个区块携带的blobs 数量，而当交易量下降时也可以随之减少。

3.2.4 坎昆升级下的不同Layer2 赛道

坎昆升级的到来将对整个Layer2 生态都会形成利好。因为坎昆升级中最核心的变动是降低了以太坊上资料储存的成本以及单一区块的大小，以以太坊为DA 层的Layer2 自然也可以获得相应TPS 的上升并减少向Layer1 支付的储存费用。但由于两种Rollup 对于以太坊DA 层使用程度的不同，因此对Op Layer2 与ZK Layer2 的利好程度会有所差异。

1. Op Layer2：由于Op Layer2 上需要将压缩后的完整交易资料留在以太坊上进行记录，导致其相对ZK Layer2 需要向以太坊支付更多的交易费用。因而透过EIP-4844 降低gas 消耗后，Op Layer2 上相对可以获得更大幅度的手续费下调，从而相对缩小相对ZK Layer2 在手续费差价上的劣势。同时，这轮以太坊的gas 下调也必然吸引更多参与者和开发者的涌入，相对于没有发币并且底层难以兼容EVM 的ZK Layer2，更多的项目和资本会倾向涌入Op Layer2，尤其是近段表现强势的Arbitrium。这或许会带来以Op Layer2 为主导的Layer2 生态的新一轮开发，特别是受到高昂手续费影响而难以提供优质用户体验的SocialFi 与GameFi 项目。伴随着，这个阶段的Layer2 上可能涌现许多可以接近Web2 使用者体验的优质专案。如果这轮开发高地再次被Op 夺下，那么其将进一步拉开与ZK Layer2 生态整体的差距，为后续ZK Layer2 可能的追赶制造足够多的困难。
2. ZK Layer2：相对Op Layer2，由于ZK Layer2 不需要在链上存储交易的具体信息，gas 下调的利好会小于Op Layer2。虽然ZK Layer2 整体处于发展过程中并且没有Op Layer2 上庞大的生态，但是Op Layer2 上各项设施已经趋于完善，在其上的开发存在着更激烈的竞争，而对于坎昆升级吸引进来的新入局的开发者，要与已经很成熟的Op Layer2 开发者竞争或许并非明智的选择。如果ZK Layer2 能够在此阶段实现开发者配套设施的完善，为开发者提供更好的开发环境，考虑到ZK Layer2 更好的预期以及市场竞争的激烈程度，或许新晋的开发者会选择涌入ZK Layer2 赛道，这个过程反而会加速ZK Layer2 的追赶过程，实现在Op Layer2 彻底形成统治性优势前的超越。

3.2.5 坎昆升等下Layer2 的机遇

1. DYDX：DYDX 虽然是部署在以太坊上的DEX，但其功能和原则与Uniswap 这类以太坊上的传统DEX 有很大区别。首先是其选用了订单薄而非主流DEX 使用的AMM 这种交易模式，使得用户可以获得更丝滑的交易体验，这也为其上进行杠杆交易创造了一个良好的条件。此外，其利用了StarkEx 等第2 层方案来实现可扩展性与处理交易，对交易在链外打包后传回链上。透过Layer2 的底层原理，DYDX 使用户可以获得远低于传统DEX 的交易成本，每笔交易的费用仅在0.005 美元左右。而在坎昆升级这一以太坊以及相关token 剧烈波动之际，几乎可以肯定会出现高风险投资例如杠杆交易资金量的激增。而透过坎昆升级，DYDX 上的交易费用即便在小额交易上也将实现对CEX 的超越，同时还具有更高的公平性与安全性，因而对高风险投资以及杠杆爱好者提供了一个绝佳的交易环境。从上述角度考虑，坎昆升级将会为DYDX 带来一个非常好的机会。
2. Rollup Node：对新出块的验证来说，坎昆升级中被定期清理的资料已经没有意义，但并非代表这些被清理的资料不存在价值。例如即将空投的专案方便需要完整的历史资料以确定每个即将接收空投的专案资金的安全性，还有一些链上分析的机构，往往也需要完整的历史资料来追溯资金流向。这个时候，一个选择便是向Layer2 的Rollup 运营者查询历史数据，在这个过程中Rollup 运营者便可以对数据检索进行收费。因而在坎昆升级的大背景下，如果能有效的完善Rollup 上的资料储存与检索机制，提前开发相关专案进行布局，将会大大提高专案存活与进一步发展的可能。

3.3 DApp 赛道

3.3.1 生态价值探讨

与Web2 的应用程式相似，DApp 的角色也是为以太坊上的使用者提供某项服务。例如Uniswap 可以为用户即时提供不同ERC20 token 的交换；Aave 为用户提供了超额抵押借贷与闪电贷的服务；Mirror 则为创作者提供了去中心化的内容创作机会。但不同的是，在Web2 中，应用程式主要的获利方式是透过低成本与优质的服务吸引更多的用户引入其平台，然后以流量为价值，吸引第三方投放广告而从广告中获利。但DApp 全过程保持了对用户注意力的零侵犯，不向用户提供任何推荐，而是透过为用户提供某项服务后从单次服务中收取对应手续费。因而DApp 的价值主要来自使用者对DApp 服务的使用次数以及每次互动过程的互动深度，如果DApp 想要提高自身价值，就需要提供优于同类DApp 的服务，从而使更多的开发者倾向于使用其而非其他DApp 进行操作。

3.3.2 DApp 赛道细分

现阶段的以太坊DApp 以DeFi，GameFi，SocialFi 为主，早期存在一些Gamble 项目，但由于以太坊交易速度的限制以及EOS 这类更适合的公链的发布，Gamble 类项目现在在以太坊上已逐渐势微。这三类DApp 分别提供了金融，游戏与社交方面的服务，并从中实现价值捕获。

去中心化金融

1. 实现原则：本质来说，DeFi 是以太坊上的一个或一系列智能合约。 DeFi 的发布阶段，需要在以太坊主网上部署相关合约（如币种合约、兑换合约等），合约透过介面实现DeFi 功能模组与以太坊的交互。当使用者进行交互时，会呼叫合约介面进行存币、取币、兑换等操作，DeFi 智慧合约会将交易资料打包，透过合约的脚本介面同以太坊交互，在以太坊链上记录状态变更。在这个过程中，DeFi 合约会收取一定费用作为上下游流动性提供者的奖励以及自身获利。
2. 现况：现阶段的以太坊上，DeFi 在DApp 中占据了绝对的优势。除了跨链项目和Layer2 项目外，DeFi 占据了以太坊上合约资产排名前10 DApp 的其他席位。截止目前，以太坊上DeFi 的累计用户数量已经超过了4000 万，虽然受到熊市的影响，每月活跃用户量经历了从2021 年11 月峰值近800 万的冲高回落，但是随着市场的回暖，现在的月用户量也回升到了高峰的一半左右，并等待着下一轮牛市进行再次冲高。同时DeFi 的类型也越来越多样，功能也越来越全面。从最早的币币交易、抵押贷款到现在的杠杆交易、定期购、NFT 金融、闪电贷等。 Web2 中可以实现的金融方式在DeFi 中都逐渐得到了实现，而Web2 中无法实现的包括闪电贷等功能在DeFi 中也得到了实现。

以太坊合约资产排名前10 DApp ，图片来源：DAppRadar

社交网络

1. 实现原则：与传统设计平台类似，SocialFi 上也支持个体进行内容创造同时将创造的内容通过平台进行发布以进行传播并进一步的为帐户吸引粉丝，用户而言则可以透过平台查阅自己需要的内容，取得自己所需要的服务。不同的是，用户发布的内容，内容发布者与粉丝的互动记录以及帐户本身的资讯都透过区块链智慧合约进行去中心化的记录，也就是将资讯的所有权交还了每个帐户个体。对于SocialFi 平台来说，越多的人愿意透过其平台进行内容创造和分享，其便可以透过提供这些服务来获取更多的收益，用户使用SocialFi 平台进行交互的费用减去对于帐号和交易数据的存储费用便是SocialFi 专案的获利。
2. 现况：现阶段头部SocialFi 的UAW（User Active Wallet） 虽然看似可以和DeFi 比肩，但这往往来自部分项目的空投预期，非常不具有持久性，比如前段时间的friend.tech ，在热潮过后的UAW量甚至不到1000，从5 名开外的DeFi 与SocialFi 间的对比也可以清楚看到这一点。根本原因在于SocialFi 的高服务费与低效使得其无法承担本该具有的社交属性而单纯沦落为了一个投机平台。

Layer1 和Layer2 上头部SocialFi 与DeFi 专案的UAW 对比，图片来源：DAppRadar

游戏Fi

1. 实作原理：GameFi 的实作与SocialFi 大致相似，只是应用的物件变成了游戏。现阶段GameFi 专案方主流的获利方式是透过出卖游戏中的道具来获利。
2. 现况：专案方想获取更多的获利，就必须吸引更多人参与游戏。而现阶段能吸引用户参与游戏的无非两点，一个是游戏的趣味性，驱使用户为了获得游戏的参与权或更好的游戏体验而不得不购买道具。另一个则是可以获利的预期，使用者相信将来可以以更高的价格卖出这些道具。第一种模式类似Steam ，专案方获得了真金白银而用户获得了游戏的享受。而另一种模式中如果用户和专案方的获利来自于不断涌入的新用户，而一旦新增资金无法抵销专案方的道具增发，专案会迅速陷入卖出，市场预期下降，持续卖出的恶性循环而难以持续性实现收益，具有Ponzi 属性。而由于区块链手续费和交易速度带来的限制，现阶段的GameFi 基本上无法达到前一种模式要求的用户体验而以第二种模式居多。

3.3.3 坎昆升级对DApp 的影响

1. 效能优化：坎昆升级后一个区块内可以携带更多笔交易数据，对应到DApp 可以实现更多状态的变更。以8 个blob 的平均扩容计算，坎昆升级后DApp 的处理速度可以达到原来的十倍。
2. 成本下降：资料储存成本是DApp 专案方的一笔固定的支出，无论Layer1 或Layer2 上的DApp，都会直接或间接的利用以太坊对DApp 内帐户的状态进行记录。经过坎昆升级，DApp 中的每笔交易都可以以Blob 的资料形式进行存储，从而大大降低DApp 的运作成本。
3. 功能拓展：受限于以太坊上高昂的储存成本，专案方在DApp 开发过程中都刻意减少上链的资料。这导致许多Web2 中使用者可以享受的体验无法向DApp 进行迁移，例如SocialFi 便无法支援推特中影片创作的需求，或者即便可以也无法是资料在底层享有等同以太坊的安全性。 GameFi 中游戏的互动选项往往低阶且无趣，因为每一次的状态变更都需要在链上进行记录。透过坎昆升级，专案方在上述方面有了更多的尝试机会。

3.3.4 坎昆升级下的不同DApp 赛道

1. DeFi：坎昆升级中储存成本下降对DeFi 的影响相对较小，因为DeFi 中需要记录的只有合约中用户资产现在所处的状态，是质押，借贷还是其他状态，所需储存的资料量相对其他两种类型的DApp 少很多。但坎昆升级带来的以太坊TPS 的提高可以极大促进DeFi 中交易频率较高的套利业务以及需要短期内完成开仓平仓的杠杆业务。同时，在单一币币交换中无法明显体现的储存成本降低这项改进在杠杆和套利交易中累积下来也可以节省大量手续费。
2. SocialFi：坎昆升级对于SocialFi 效能带来的提升最为直接。透过坎昆升级， 可以提高SocialFi 智慧合约处理和储存大量资料的能力从而提供更接近Web2 的优质使用者体验。同时，SocialFi 上用户创造、评论、按赞等基础操作互动也可以具有更低的成本，从而吸引真正社交导向的长期参与者。
3. GameFi：对于上轮牛市中的资产上链游戏，其受到的影响与DeFi 类似，存储成本下降相对较小，但是TPS 的增加为游戏的高频交互提供了条件，可以提高游戏的交互实时性，支援改善游戏可玩性的复杂互动功能。全链游戏受到坎昆升级的影响更为直接。由于游戏的所有逻辑，状态，数据都存储在了链上，坎昆升级将大大降低游戏的运营与用户交互成本。同时，游戏初始部署的成本也会大大下降，进而降低游戏的开发门槛，促使未来更多全链游戏的出现。

3.3.5 坎昆升级下DApp 的机遇

1. Dark Forest：23 年第三季以来，或许是因为对于传统资产上链游戏不够去中心化的质疑，也可能单纯因为传统GameFi 的叙事出现乏力，全链游戏开始爆火。但对于以太坊上的全链游戏来说，15 TPS 的交易速度与CALLDATA 栏位16 gas 单一位元组的储存成本大大限制了其发展上限。而坎昆升级的落地对这两个问题都能有很好的改善，结合23 年下半年相关项目的不断开发，坎昆升级可能会为这个赛道带来比较大的利好。考虑到头部效应，Dark Forest 是少有的从少轮牛市走出来的Fully On-Chain Game，有了比较完善的社区基础，而且还没有发行自己的代币，如果坎昆升级前后项目方有这个想法，应该可以有一个不错的走势。

4. 总结

坎昆升级的落地将为以太坊带来更高的TPS 和更低的储存费用，但同时也带来了激增的储存压力。明牌会受到巨大影响的是DA 和Layer2 的赛道。对于DA 赛道，激增的储存压力下​​以太坊专用的DA 将会迎来巨大利好，相关项目例如EthStorage 值得关注，相比之下，资料底层储存中完全没有使用到以太坊的DA 专案并未得到以太坊开发社群的支持，尽管也存在机会，但对待具体项目时需要更加谨慎。由于ZK 系列Layer2 大多还未引入代币，加之近段坎昆升级预期下Arbitrium 已经出现了明显走强，如果接下来Arbitrium 不发生大的暴雷，Arb 及其生态相关的项目相比其他Layer2 将在坎昆升级中更具优势。由于大量投机者的涌入，DYDX 专案在坎昆升级的节点也可能存在一定机会。最后，Rollup 对于Layer2 相关交易历史资料的储存具有天然优势，如果说到提供历史资料存取服务，Layer2 上的Rollup 也会是个不错的选择。

如果从更长期的角度考虑，坎昆升级为各类DApp 的开发以及性能创造了条件，将来势必看到Web3 项目从交互功能和实时性上的逐渐向Web2 的靠近，使得以太坊向世界计算机的目标进一步靠近，任何务实开发的专案方都值得进行长期投资。在最近一段时间大盘的涨幅中，以太坊相对比特币一直处于弱势状态，在比特币已经恢复到上轮牛市高点近2/3 的情况下，以太坊却还未恢复上轮高点的1 /2。坎昆升级的到来或许能改变这一趋势，为以太坊带来一轮补涨，毕竟作为一条少有的能保持盈利并处于代币通缩的公链，现阶段确实存在价值的低估了。

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