NFTragedy

ほとんどの人はビットコインについて知っているが、その最も重要な初期の人物の背後にある物語を本当に知っている人は少ない。私がハル・フィニーについて話そう — 彼の名前はもっと認識されるべきだ。
ハル・フィニーは単なる初期のビットコインの採用者ではなかった。1956年にカリフォルニア州コーリングアで生まれ、彼はビットコインが存在する前から暗号学の先駆者だった。彼はカリフォルニア工科大学（Caltech）で機械工学を学んだが、彼の本当の情熱はデジタルセキュリティとプライバシーにあった。実際、彼は最初の広く利用可能なメール暗号化プログラムの一つであるPretty Good Privacy（PGP）に取り組んだ。これだけでも彼は技術史上伝説的な存在になる。
ハル・フィニーのビットコインへの道のりで興味深いのは、2004年に再利用可能なプルーフ・オブ・ワーク（RPOW）の最初のアルゴリズムを開発したことだ。ブロックチェーンについて何か知っていれば、これがどこに向かっているかすぐにわかるだろう。彼が作った仕組みは、基本的にビットコインのコア技術を予見していた。だから、佐藤ナカモトが2008年10月31日にビットコインのホワイトペーパーを公開したとき、ハル・フィニーはそれを最初に理解した一人だった。
私が思うに、ハル・フィニーを特別にしたのは単なる技術力だけではなかった — 彼のビジョンだった。彼

最近、不動産投資に深く取り組んでいますが、正直、最初に思っていたよりもはるかに多くのチャンスがあることに気づきました。最も収益性の高い不動産投資は、ただ物件を購入して価値が上がるのを待つだけではありません。実際にジャンプする前に理解すべきフレームワークが存在します。
では、実際に不動産でお金を稼ぐのは何でしょうか？いくつかの角度から見てきました。まず、賃貸収入です—テナントからの安定したキャッシュフロー。しかし、それは一部分に過ぎません。時間とともに物件の価値が上がることも大きな収益源です。特に、これからブームになりそうなエリアで購入する場合は顕著です。次に税金の側面ですが、これは意外と見落とされがちです。住宅ローンの利子控除や減価償却によって、実際のリターンを大きく増やすことができます。さらにクリエイティブに考えれば、短期レンタルや余剰スペースのリースなど、他の収入源もあります。
実際の投資タイプについて言えば、住宅賃貸物件が最も人気です。その理由は、シングルファミリー住宅、アパート、二世帯住宅などは比較的安定しており、特に人口増加が見込まれる都市では需要が継続しています。いくつかの市場を調査していますが、適切な地域では数字も堅実に見えます。
しかし、商業不動産の方が面白い展開です。オフィスビル、小売スペース、倉庫などは、長期のリース契約や大きなテナントスペースのために、住宅より

だから、DivisaderoはQ4でStrideから完全に撤退した。彼らは約5590万ドルのポジションを持っていて、これは彼らのファンドの2.4％を占めていたが、彼らはすべての37万5000株を売却した。消えた。
面白いのは、彼らがちょうどQ3でStrideに投資したばかりなのに、わずか1四半期後にすぐに売り払ったことだ。これは迅速な方向転換だ。どうやら、同社が抱えていたプラットフォームの問題が彼らを本当に怯えさせたようだ - Strideの前年比収益成長率は今や7.5％しかなく、以前の良い四半期から下がっている。株価も過去1年で39％下落している。
経営陣は需要は依然として強いと述べ、ガイダンス（24.8億ドル〜25.5億ドルの収益）を再確認したが、それでもDivisaderoを引き留めるには十分ではなかったようだ。時にはプラットフォームの失敗が投資家の信頼を崩すこともある、たとえ経営陣がそれを修正したと言っても。今、他のファンドも教育テックからのポジションを見直す動きをしているのかもしれない。

インテリア（NTLA）がFDAがついにMAGNITUDE第3相試験の停止を解除した後、3.56％上昇して14.27ドルになったのを見ました。彼らは10月に一人の患者が肝臓の問題を起こしたため、一時停止しなければなりませんでしたが、今はそれをクリアしたようです。停止は解除され、募集を進めています。
面白いのは、彼らがすでに1月にMAGNITUDE-2試験の停止も解決していたことです。CEOは基本的に、今や両方の試験を完了させることに集中できると言っています。これは彼らのATTR心筋症治療薬（nexiguran ziclumeran）にとってかなり重要です。これがうまくいけば、その患者集団にとって大きな意味を持つ可能性があります。市場もそれを買っているようです。

なぜ一部の企業は投資するのに高く感じられ、他の企業はお買い得に感じられるのか、不思議に思ったことはありますか？その多くは、ほとんどの人が混同しがちな二つの概念、自己資本コストと資本コストを理解することにあります。これらが実際にあなたのポートフォリオにとってなぜ重要なのかを解説します。
では、自己資本コストとは何でしょうか？基本的に、株主が企業の株式に資金を投入したときに期待する最低リターンです。リスクに対する報酬と考えてください。もし政府債券からリスクゼロで3％の確実なリターンを得られるなら、より多くの利益を期待しない限り、なぜ変動性の高い株式を買うでしょうか？そこに自己資本コストが関係してきます。
これを計算するために、多くのアナリストはCAPM（資本資産価格モデル）というものを使います。式は次のようになります：自己資本コスト＝リスクフリー金利＋ベータ×市場リスクプレミアムです。リスクフリー金利は通常、政府債券から得られるものです。ベータは、その株が市場全体と比べてどれだけ振れるかを測る指標です。ベータが1を超えると平均よりも変動性が高く、1未満だとより安定しています。市場リスクプレミアムは、投資家が株式市場のリスクを引き受けるために追加で要求するリターンです。
では、自己資本コストに影響を与える要素は何でしょうか？企業の業績、市場の変動性、金利、経済状況などすべてが関係します。

ホワイトホースファイナンスの第4四半期の決算をキャッチしました - 予想を上回り、1株あたり0.29ドルで、予想の0.27ドルに対して7.4％の驚きとなりました。収益は1734万ドルで、コンセンサスを約5％上回っています。表面上は悪くないですが、ポイントは次の通りです：利益は一年前の0.34ドルから減少し、収益も昨年同じ四半期の2100万ドルから減少しています。つまり、予想を上回ったものの、前年同期比では弱いトレンドです。
私の注意を引いたのは、この会社がSBIC融資分野で運営していることです。これは興味深いニッチです。彼らは小規模企業向け融資に焦点を当てた少数のSBICファンドの一つです。SBICセクター自体は今あまり盛り上がっていません - Zacksによると、業界の中で下位32％にランク付けされています。これは重要です、なぜなら業界の追い風はこういった株にとって非常に重要だからです。WHFの株価は今年の初めから約9.4％下落していますが、市場全体はほぼ横ばいです。
今後を見据えると、カンファレンスコールでの経営陣のコメントがこの状況を維持できるかどうかの鍵となります。コンセンサスは次の四半期のEPSを0.26ドル、年間を通じて1.04ドルと予測しています。SBICファンドが逆風に直面し、株価もすでにパフォーマンスが悪いため、融資パイプラインや現在の環境をどう乗り切っているかに

ニvidiaの2026年の軌道について考えていたところで、正直なところ、市場はこれから起こることを見過ごしているかもしれないと思います。
そう、株価は1月以来横ばいで、みんなAIについて聞き飽きている。でも、ポイントはこうです - その会社は第4四半期の売上高を$65B にガイダンスし、前年比65％の成長を見込んでいます。これは依然として巨大で、私の予測では今年のニvidiaはそれを上回るだろうということです。再び。
これが彼らのパターンになっています。昨年はほぼ毎四半期、ガイダンスを$1-3B超えて達成してきました。株価は3年でほぼ900％上昇したので、今や人々はそれに慣れてしまっているのかもしれません。でも、基本的な要素は変わっていません。
面白いのは中国の角度です。彼らはH200チップの販売に規制当局の承認を得ており、ジェンセン・ホアンは間もなく中国に向かいます。私の予測では、ニvidiaが正式にその市場に再参入するというニュースを耳にするでしょう。たとえ中国市場がすぐに実現しなくても、データセンターの支出は人々が恐れていたほど減速していません。これが本当のストーリーです。
買うか買わないかはあなた次第ですし、戦略次第です。でも、もしあなたがパーティーは終わったと思って傍観しているなら、彼らが報告する時に何が起こるかを見てください。私のニvidiaの今後の展望は、より多くの好

最新のバークシャーの数字で面白いことに気づいた。株価は2025年第4四半期の利益発表後に約5％下落し、皆が営業利益の減少にパニックになっている。でも、よく見てみると、表面だけではわからないもっと多くのことが起きている。
そう、営業利益は前年比で29.8％減少した。紙面上ではかなり厳しいように見える。でも実は、バークシャーにとって保険事業は非常に変動性が高く、ちょうど一年前には保険引受が302％急増したことで驚異的な四半期を迎えたばかりだ。この四半期ではそれが$3.41Bから$1.56Bに縮小しただけだ。これは弱さではなく、彼らの保険フロートの性質によるものだ。そして驚くなかれ、引受利益は減少したものの、実際のフロートは$171Bから$176Bに増加している。競争の激しい市場でプレミアム量を抑制するという規律正しい資本管理を行っているのだ。これはむしろ賢明な資本運用であり、赤旗ではない。
長期的な視点で五年のスケールを見ると、話はまったく変わる。2025年の営業利益は$44.5Bで、2024年の$47.4Bから減少したが、五年平均の$37.5Bを大きく上回っている。営業キャッシュフローは2025年に$46B に達し、五年平均を上回っている。つまり、一つの四半期だけを見ているときよりも、全体のトレンドは堅調だ。
ここで私にとって興味深いのは、彼らの現金ポジションだ。バークシャーは202

だからあなたはロスIRAを持っていて、そのお金にいつ実際にアクセスできるのか、IRSに罰金を科されずに知りたいと思っているのでしょう。ロスIRAの引き出しルールは、多くの人が思っているよりもずっと複雑であり、これを誤ると高くつくこともあります。
ロスIRAを従来のIRAや401(k)と違っているのは、あなたの拠出金はすでに税引き後のお金であるという点です。これは実際にお金を引き出す際の最大の利点です。あなたが投入した実際の拠出金—利益ではなく—は、いつでも引き出せます。税金も罰則もなく、質問もされません。これはロスの最も過小評価されている特徴の一つです。例えば、あなたが6,000ドルをロスに入れ、それが10,000ドルに成長したとします。その元の6,000ドルはいつでも引き出せます。利益の4,000ドル？それは別の話です。
次に、五年ルールが絡むと少しややこしくなります。投資の利益は、ロスIRAから引き出す際に全く異なるルールに従います。利益を税金や罰則なしで引き出したい場合は、少なくとも59歳半である必要があり、かつ最初の拠出から少なくとも5年経っている必要があります。両方の条件が重要です。これを見落とす人もいます—例えば、60歳になっているのに、ロスを始めてから3年しか経っていない場合です。いいえ、その利益に対して税金を支払う必要があります。
五年のカウントダウンは、最初の拠出

だから、赤い車を買うと保険料が高くなると人々が騒ぐのを見てきましたが、その迷信は死ぬべきです。赤い車の保険料が高いかどうか調べてみたところ、答えは非常に明白です - いいえ、そうではありません。
ポイントは：赤い車が事故に遭う確率が高いという統計データは全くありません。保険会社はすべてを追跡しており、もし赤い車が実際にリスクが高いなら、そのデータに反映されるはずです。でもそうではありません。車の色は、保険料に全く影響しません。赤い車の保険に関する偏見は、多くの場合、スポーツカーが赤色であることに由来しますが、実際にはそれらは高額な保険料がかかるのは、スポーツカーだからであって、色のせいではありません。
保険料に実際に影響するのは何か？他のいくつかの要素です。車のメーカーやモデルは非常に重要です。事故率が高い車や盗難されやすい車もあります。特定のモデルは部品も高価です。だから、ポルシェを保険に入れるのはホンダシビックよりもずっと高くなるのです、色に関係なく。
安全装備も大きな要素です。エアバッグや衝突回避技術、その他の保護システムが充実している車は、保険会社にとってリスクが低いと見なされ、保険料も安くなります。理にかなっていますよね？安全な車は、保険会社にとって支払いリスクが低いということです。
盗難防止装置も重要です。良いアラームやGPS追跡システムがあれば、車が盗まれる可能性は低

詐欺師が実際にあなたの情報を得るために使える怪しい方法がどれだけあるか、今になって気づきました。本当に驚くべきことです。基本的なことはみんな知っています—公共WiFiを使って銀行取引をしない、付箋にパスワードを書かない—but、実は人々があまり話さない、かなり巧妙な手口も存在します。
最初に私が気になるのは、ソーシャルメディアでの過剰な情報公開です。みんな自分の人生をそこに全部載せていますよね？誕生日、通った学校、卒業年、出身地。たとえプロフィールを非公開にしていても、執念深いハッカーは何らかの方法で侵入できる可能性があります。ただし、重要なのは—これらのデータは実際に企業があなたの身元を確認するために使っている情報だということです。だから、これらを公開し続けると、詐欺師に鍵を渡しているのと同じです。Javelin Strategy & Researchの調査によると、アクティブなソーシャルメディア利用者は、ほとんど使わない人に比べてアカウントが乗っ取られるリスクが46%高いという結果が出ています。考えるとかなり怖いですね。解決策は簡単です—すべてをプライベートに設定し、公開する個人情報を厳選することです。また、セキュリティ質問には本当の答えではなく、偽の答えを使うのも良いでしょう。例えば、母親の旧姓の代わりに祖母の名前やランダムな言葉にする、といった具合です。
次に、オンラインク

クローズド・クローズド・カットラフト＆カンパニーBの最新四半期決算を見たところ、かなり厳しい状況です。株価は収益予想を大きく下回り、アナリストが予想した0.23ドルに対して0.15ドルで、33%以上のミスです。売上高も予想の3億8,852万ドルに届かず、実績は3億8,852万ドルでした。前年比では、売上高は昨年の3億4,725万ドルから減少しており、状況は悪化しています。このクローズド・カットラフトの市場プレイは、明らかに逆風に直面しています。
私の目を引いたのは、これは一時的な四半期のつまずきだけではないということです。より広い建築資材セクターを見ると、実際には業績のパフォーマンスで下位27％に位置しています。セクター全体が苦戦しているようで、クローズド・カットラフトだけの問題ではありません。一方、同じ分野の比較可能な企業であるタイタン・アメリカは、1株あたり0.25ドルの利益と6.2％の売上成長を見込んでおり、より良い数字を出すと予想されています。つまり、市場全体の問題だけではなく、クローズド・カットラフトは自社の業界内でもパフォーマンスが低迷しています。
株価は年初から約7.3％下落しており、S&P 500はわずか0.5％上昇しているだけなので、明らかに遅れをとっています。現在のZacksランクは3（ホールド）で、これからはおそらく市場と同じ動きになるでしょう。真の問題は、経

最近、AIインフラ関連の銘柄を調査しているのですが、正直なところ、今はAIに対する熱狂が本物です。ただ、多くの人は間違った場所を見ているようです。皆、GPUメーカーに夢中になっていますが、実際の大きな利益はそこには隠れていません。
賢い戦略は？データセンター全体のエコシステムを構築している企業を支援することです。考えてみてください - チップを手に入れたら、冷却システム、ネットワーク機器、セキュリティ、自動化ツールも必要です。そこにこの五つの銘柄が登場します。
まずはSuper Micro Computerです。彼らは基本的にすべての基盤を支える存在です。AIクラスターに実際に使われるサーバーやラックシステムを作っています。株価は過去1年で大きく下落し、40-50％下がりましたが、その時こそ注目すべきです。経営陣は今後十年で数百億ドル規模のAIサーバー収益を見込んでいます。普通に実行すれば、複利的に成長していく見込みです。評価のリセットがちょうど良いエントリーポイントを提供しています。
次にArista Networksです。AIモデルは大量のデータ移動を必要とし、Aristaはネットワーキング層を所有しています。すでに年間28％の売上成長を見せており、2025年には約90億ドルの売上に達する見込みです。さらに重要なのは、AIネットワーキングの収益目標が15億ドルから27.5億ドル

ちょっと面白い話を耳にしたんだけど – 日本がアメリカの石油・ガスプロジェクトに360億ドルを投資していて、その後さらに多くの資金が計画されているんだ。全体で5,500億ドルの巨大なコミットメントで、これはあくまで最初の一手に過ぎない。
その資金の大部分は、オハイオ州の非常に巨大な天然ガス発電所に向かう予定だ – 9.2ギガワット。参考までに言えば、それは何百万世帯もの電力を賄える規模だ。今、AIのデータセンターがどれだけ電力を消費しているかを考えれば、理にかなっている。
投資家にとって面白いポイントは、もしこのプロジェクトが実現すれば、燃料供給やインフラ整備のために本気のパートナーが必要になることだ。会話の中でよく出てくる2つの企業がある。EQTはすでにペンシルバニア州、西バージニア州、オハイオ州で天然ガスの操業を行っていて、所有またはリースしている土地は15万エーカー。すでに国内で2番目に大きい天然ガス供給者だから、この規模のプロジェクトを支える準備は整っている。株価はこの5年で約234％上昇している。
もう一つは、日本のコングロマリット、日立だ。彼らは去年の9月に、アメリカでの電力網インフラの製造拡大のために10億ドルの投資を発表したばかりだ。これは、彼らがこの種の動きに参加したいという意思表示だ。彼らの電力網設備やスイッチギアのソリューションは、まさにこの規模の事業に必要な

バークシャー・ハサウェイの新時代について、グレッグ・エイベルの下で何か面白いことをつかんだ。ウォーレン・バフェットが2024年末にCEOを退任したとき、後任者が同じ戦略を踏襲するのかどうか、多くの人が気になった。実際のところ、エイベルは単に現状維持をしているだけではなく、積極的にポートフォリオの物語を再構築している。
バフェットは2024年に、「無期限保有」と呼んだ8つの銘柄を特定していた。クラシックな銘柄の話だ：コカ・コーラ、アメリカン・エキスプレス、オクシデンタル・ペトロリアム、日本の商社など。堅実で退屈、まさにオマハから期待されるものだ。しかし、ここからが面白い。CEOに就任してわずか2ヶ月後、エイベルは最初の株主レターでその永遠の保有リストに2つの新しい名前を追加した。
その一つがムーディーズだ。これは正直なところ完全に理にかなっている。同社は2000年からバークシャーのポートフォリオに入っており、その数字はほとんど馬鹿げている。バークシャーの取得コストは1株あたり約10.05ドルで、年間配当は4.12ドルだ。これは41％の配当利回りだ。こんなリターンを生むものをなぜ売るのか？格付け機関としての地位は、経済状況に関係なく堅固だ。金利が下がれば債務発行が増え、不確実性が高まれば分析部門が繁忙になる。これは永遠の保有にふさわしい。
しかし、アップルは？これは頭をひねるところだ。

2025年Q4のEAFの決算発表をちょうど聞いたところで、いくつかのポイントを共有しようと思います。GrafTech International（EAF）は興味深い数字を持っていました。この銘柄は私の注目リストにしばらく入っていて、EAFは産業用素材の分野で活動しており、最近かなりダイナミックです。コモディティや特殊素材の銘柄に興味があるなら、注目に値します。Q4の結果は、会社の今後の方向性をより明確に示してくれました。正直なところ、いくつかの運営指標はかなり堅実でした。EAFが決算シーズンに登場するのは、市場には暗号やテクノロジーだけではないという良いリマインダーです。いつもと違う視点を持ちたいなら、掘り下げてみる価値があります。

数年前のスポーツカー販売について調べていたところ、正直なところ、まだこれらの車を買い続けている人がたくさんいることに驚きました。みんなスポーツカーは死にかけていると言いますが、数字は違うストーリーを語っています。2023年のアメリカで最も人気のあったスポーツカーは実際にかなり好調で、クラシックカーの中にはまだ圧倒的な売り上げを誇るものもあります。
だから、フォードマスタングはその年、圧倒的に他を圧倒しました。毎月何千台も売れていて、パフォーマンス車としては驚きです。ダッジチャレンジャーも同じく、アメリカ人はあのノスタルジックなマッスルカーの雰囲気が大好きなので、かなりの数字を動かしていました。シボレーはカマロとコルベットの両方をラインナップに持ち、コルベットは価格がかなり高いにもかかわらず、依然として人々が手に取っていました。
面白いのは、最も人気のあるスポーツカーのカテゴリーに見られる多様性です。手頃な価格で楽しめる車としてトヨタGR86やマツダMX-5ミアータが並び、ポルシェ911やBMWモデルのような高級車も一緒にあります。アウディA5やBMW 8シリーズのようなドイツ車も高価格帯でも安定して売れており、予算重視のホットロッドから6桁のスーパーカーまで、需要はまだ全体にわたって存在しているようです。
一番驚きなのは、これが電気化やその他の要因でスポーツカーの死を迎えるはずだっ

あなたの給料明細を見て、OASDIが一体何を差し引いているのか不思議に思ったことはありませんか？そう、私も最初は混乱しましたが、実際に調べてみるとわかりました。結局、それは長い間静かに給料から差し引かれてきた税金の一つであり、正直なところ、その役割を理解すると退職後の考え方が変わります。
では、OASDIの概要について説明します – それは「高齢者、遺族、障害者保険」の略です。基本的に、政府はあなたの給料から毎回6.2%を差し引き、雇用主も同じく6.2%を負担します。その合計12.4%が社会保障に充てられ、退職者や障害を持つアメリカ人、そして制度に拠出した人の遺族を支援しています。これは30年以上続いている仕組みで、今後も変わることはありません。
興味深いのは、あなたの収入のうちどれだけがOASDIの対象になるかという上限です。2023年には、160,200ドルまでの所得に対してのみこの税金がかかります。それを超える部分にはOASDIの課税は適用されません。自営業者の場合は、全額の12.4%を自分で支払いますが、その半分を税申告時に控除できるため、結果的にはバランスが取れています。
さて、一般の人が気づいていないことですが、OASDIからの社会保障給付は、現在平均して月額約1,800ドルです。年間にすると21,600ドルです。計算してみると、これだけでは生活するには十分ではありませ

カナダの市場をチェックしたばかりで、そうだね、銀行株が今日かなり打撃を受けている。TSX総合指数は約0.35％下落していて、金融セクター全体にその影響が見られる - ローレンシアン銀行は5.7％下落、カナダ西部銀行は5％超の下落、そしてCIBCも3.2％下落している。正直、今の状況を考えると驚きはない。
だから、何が重荷になっているのかというと：2024年初頭のGDP成長率が1.7％だったことだ。表面上は問題なさそうだけど、市場が期待していた数字を完全に外している。これが今、投資家を不安にさせている主な要因だ。カナダ銀行が6月に金利を引き下げる可能性もあるが、これはポジティブな材料のはずなのに、弱い成長データがそれを覆い隠している。
銀行の収益報告も状況を悪化させている。ローレンシアン銀行は、純損失C$117.5百万とかなり厳しい四半期を報告し、去年のC$49.3百万の利益とは大きく異なる。一方、カナダ西部銀行など一部の銀行は、予想を上回る収益を上げていて、9％増だったが、市場は依然としてセクター全体を厳しく評価している。素材やテクノロジーも下落しているが、今日の話題はやはりカナダの銀行株だ。来週にかけてこの弱さが続くかどうか注目している。

だから、個別株を選ばずにAI分野に参入する方法をいろいろ検討してきましたが、正直なところ、AI ETFはほとんどの人にとって賢い選択のように思えます。特定の企業に賭けるのではなく、AIに焦点を当てた企業のバスケット全体にリスクを分散させるわけです。理にかなっているでしょう？
この分野の市場は本当に巨大です。調査によると、2030年までに1.3兆ドルを超え、年間約35％の成長を遂げると予測されています。もはやニッチなものではありません。テック大手から小規模なプレイヤーまで、皆がAI開発に資源を投入しています。
私が調べた最大のAI ETFにはいくつか興味深い選択肢があります。資産規模で最も大きいのは、Global X Artificial Intelligence & Technology ETF（ティッカーシンボル：AIQ）です。2018年から運用されており、約33億ドルの資産を持っています。このファンドは、AIを使ったデータ分析を行う企業、内部運用やサービスとして販売している企業を追跡しています。TencentやAlibabaといった名前にも投資できます。
次に、BOTZというETFもあります。こちらはAIに加えてロボティクスや自動化に重点を置いています。2016年から運用されており、テクノロジー、ヘルスケア、エネルギーなどの分野の約92社を保有しています。NVIDIAも含まれて