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ウィリー・ウーは、ビットコインがナスダックのような受け入れに向かっている可能性があるか、または安全資産として認められるまでに10年かかるかもしれないと主張している—$BTCの機関投資家の物語に注目しよう。

ビットコインは$77K 付近でラインを保持、機関投資家の需要と大量の売り圧力が衝突
ビットコインは現在約77,672ドルで取引されており、その日の短期的な弱さを示しているが、過去数週間にわたり強力な回復構造を維持している。より広範なトレンドは建設的なままだが、市場は明らかに強力な反対勢力が価格動向をレンジ内に保つ局面に入っている。
私の見解では、今最も支配的なドライバーは機関投資家の需要だ。スポットETFの流入は巨大で、比較的短期間で何十億ドルも市場に流入している。特に、iShares Bitcoin Trustのような商品は非常に強い流入を見せており、伝統的な金融がこのサイクルの主要な買い手になりつつあることを強化している。
同時に、MicroStrategyからの蓄積も積極的なペースで続いている。同社は単にビットコインを買うだけでなく、構造的に資本をBTCに流し込み、以前のサイクルにはなかった一貫した需要層を作り出している。
もう一つの重要な変化は米国規制当局からもたらされた。主要機関による銀行の暗号資産取引に関する以前の制限撤廃の決定は、より広範な機関投資の参加を実質的に開放している。これは即時の価格上昇要因ではないが、構造的には長期的な強気の大きな進展だ。
オンチェーンデータも強気の根拠を支持している。大口保有者—クジラ—は現在のレンジ付近で蓄積を進めており、このゾーンが分配フェーズではなく戦略的なエントリーポイントとして扱われていることを示唆している。
しかし、反対側には売り圧力も非常に現実的だ。
長期保有者の利益確定は激しく、市場には一貫した分配が流れている。前回のサイクルピーク後、多くの早期参加者はポジションを手放し始めており、安定した供給のオーバーハングを生み出している。
マイナーもその圧力に加わっている。生産コストが現在の価格付近、またはそれを上回る水準にあるため、多くのマイニング企業は操業を維持するために積極的に売却せざるを得ない。このダイナミクスは上昇の勢いを制限する構造的な抵抗層を生み出している。
マクロ環境も決して支援的ではない。貿易緊張や関税に関する不確実性が世界市場に重くのしかかり、流動性拡大の欠如も重要な制約となっている。特にFRBからの金融政策の変化がなければ、上昇の継続は限定的かもしれない。
アーサー・ヘイズのような著名な声も、現在の環境を「ノートレードゾーン」と表現し、真のブレイクアウトには量的緩和への回帰が必要だと強調している。
このサイクルをさらに複雑にしているのは、伝統的なパターンの崩壊だ。4年サイクルの古典的な物語は崩れ、価格の動きは以前の半減期後の構造に従っていない。これにより、不確実性の新たな層が生まれ、過去の高値がサイクルのピークだったのか、それともより広範な拡大の第一段階に過ぎなかったのかを定義しようとする際に混乱を招いている。
私の見解では、状況は明確だ：
需要は強い—おそらくこれまで以上に強い—が、供給とマクロ条件がビットコインをレンジ内に固定している。
流動性条件が変化し、FRBがピボットすれば、現在の蓄積フェーズは急速に強い拡大へと移行する可能性がある。しかし、それまでは、市場は引き続き変動しやすく、反応的で、マクロシグナルに大きく依存し続けるだろう。