暗号資産市場の激しい競争の中で、時価総額はしばしばプロジェクトの規模と影響力を測る重要な指標と見なされます。しかし、プロジェクトの背後にあるビジネスモデルや実際の収益状況を深く探ると、時価総額が近いプロジェクトが天と地の差があることが分かります。HYPE（Hyperliquid）とSUIを例に挙げると、両者の現在の時価総額は近く、MC/FDV（時価総額と完全希薄化評価額）の比率もかなり似ていますが、収益のパフォーマンスには驚くべき差が見られます。この現象は、分散型金融の永続的取引のキャッシュフローの利点を浮き彫りにするだけでなく、異なるビジネスモデルがプロジェクトの発展に与える深遠な影響を明らかにしています。
時価総額対バリュエーション:表面的には類似した数値
時価総額と評価額のデータを見ると、SUIとHYPEは同じ競争レベルにあるようです。SUIの時価総額は約120億ドルで、その完全希薄化評価額（FDV）は約337億ドルです。これに基づいて計算されたMC/FDV比率は約0.36です。この比率は、市場がSUIの将来の評価に対して比較的高い期待を持っていることを示していますが、現在の時価総額と完全希薄化後の評価額の間にはまだ一定のギャップがあります。
また、HYPEのパフォーマンスも注目に値し、その時価総額は約127億ドル、完全希薄化評価額は約486億ドルで、MC/FDV比率はおおよ

三年はまるで空のようで、結局は空売りをする方が良い。

暗号資産の世界の人は夢を持たなければならない

27日、ジャオ・チャンペンが香港大学で講演を行い、香港のWeb3の発展について独自の見解を共有しました。要点は以下の通りです：
1. ステーブルコイン：人民元の国際化の潜在的な通路
米ドルのステーブルコイン（USDT、USDCなど）は、基本的に米ドルのグローバル化ツールであり、1,000億ドルを超える時価総額の中で、90%のユーザーがアメリカ国外にいます。資金は主に米国債に投資され、米ドルが伝統的金融の未開拓地域に浸透するのを助けています。これは香港にとって示唆に富んでおり、オフショアの人民元または香港ドルのステーブルコインを推進することが、人民元の国際化の外部通路となる可能性があります。しかし、課題はステーブルコインの自由流通と外国為替管理の対立にあります。香港は、合規フレームワーク内で柔軟なメカニズムを設計する必要があり、例えば、米国のモデルをそのまま採用するのではなく、特定のシーンでの流通を考慮することです。
2. RWAランディング:金融資産がブレークスルー
物のトークン化の概念は熱いが、非金融のRWA（例えば香港の不動産）は価格の変動が小さく、取引需要が弱いため、トークン化後に流動性が低く、取引がさらに少なくなる悪循環に陥りやすい。一方、株式や債券などの金融資産はデジタル化の程度が高く、取引が頻繁であり、ブロックチェーンにより適している。ジャオ・チャンペンは、香港証券取引