#以太坊L2如何发展？ イーサリアムは現在、非常に苦しい「自己否定」の最中にある。

Vitalikは突然、Rollupの中央集権化路線図はもはや通用しないと口を滑らせた。これは単なる技術的微調整ではなく、戦略的な“大撤退”の兆候だ。
過去3年間、イーサリアムエコシステムのほぼすべてのストーリーはLayer 2を中心に展開し、皆が必死にTPSやエアドロップ、エコシステムの孤立化を競い合った結果、流動性が破綻し、ユーザー体験が極端に断片化された酷い状況を生み出した。
ENSはこれを察知し、果断に自らのL2プランを停止した。この背後にあるシグナルは明白だ：もしトップレベルのプロトコルさえも専有L2の未来を見限ったのなら、市場に存在するほとんどのL2はすぐに無人のゴーストタウンと化すだろう。要するに、イーサリアムはこれらの「諸侯割拠」の二層ネットワークにもう荷車を引かせたくないのだ。ネイティブのスケーリングに戻ることは、権力の中心がLayer 1に再び集約されることを意味する。

この根底の論理の再構築は、市場の最も脆弱な時期とちょうど重なった。ビットコインは6万ドルを割り込み、表面上は香港のヘッジファンドの高レバレッジ爆損によるパニックと見えるが、より深い理由は「システム的なレバレッジ解消」の徹底にある。マイニング難易度は11%調整され、これは2021年当時「マイニング難民」の代名詞だったが、今や多くの旧式マイニング機器が損失を出し、シャットダウンラインを下回っているのだ。面白いのは、この恐慌の中でBNのSAFU基金が静かにステーブルコインをビットコインに換えている点だ。真の見どころはここにある：個人投資家や高レバレッジのヘッジファンドが数千ドルの変動に慌てふためく一方で、トップの巨鱷たちはこの流動性枯渇を利用して最後の資産交換を完了している。彼らは短期的な陰線には関心がなく、次の秩序再構築前に最も堅いチップを手にしているかどうかを気にしている。

さらに皮肉なことに、Web3業界が痛みを経験する一方で、「規制の砦」と称される伝統的金融も狂ったように爆発的に問題を起こしている。バンク・オブ・アメリカの社員が関与した100億ドルの詐欺事件は、その規模が暗号市場の多くのハッカー事件をも凌駕している。これは、「コンプライアンス」や「規制」が万能薬ではないことを示している。内部統制の崩壊は、どの金融システムでも同じことだ。CFTCはステーブルコインの参入拡大を進め、日本は税制改革を推進し、ベトナムは印紙税を増税している。これらの規制措置は本質的に、暗号資産を既存の税制や監視体制に従わせようとする試みだ。

今後の市場は非常に退屈で残酷なものになるだろう。一方では、イーサリアムのように深い底層の修正を行い、寄生的で意味のない拡張層を排除し、もう一方では、世界的な規制網の強化により、違法資金や高レバレッジの投機家たちが逃げ場を失う。これは必要な「デトックス」のようなものだ。発行を目的としたL2が倒れ、レバレッジを積み上げたヘッジファンドが爆損し、マイナーが新旧の交代を完了することで、真の価値の支えが見えてくる。ハードコアな投資家にとっては、今の混乱こそが最も冷静な瞬間だ——誰が撤退し、誰がポジションを入れ替え、誰がリセットを図っているのかを見極めることは、K線チャートを見るよりもずっと意味がある。