シティグループは、円が弱い状態が続けば、2026年に日本銀行が最大3回の利上げを行う可能性があり、現在の政策金利を倍増させる可能性があると予測しています。 持続的なマイナスの実質金利は、円の下落の主要な要因とみなされるようになっており、通貨の安定性を政策の重要課題として高めています。 より積極的な日本銀行の引き締めサイクルは、円資金のキャリートレードを減少させ、リスク資産全体のボラティリティを高めることで、世界的な資本フローを再形成する可能性があります。シティグループは、円の持続的な弱さが2026年に日本銀行に複数の利上げを余儀なくさせる可能性を警告しており、日本の金融政策の構造的な変化を示唆しています。 期待の変化 2026年1月下旬、シティグループの上級幹部が公に、円の持続的な弱さが日本銀行を従来の予想よりもはるかに積極的な利上げサイクルに追い込む可能性があると示唆したことで、市場の期待は大きく変わりました。彼らは、年内に最大3回の利上げを行い、現在の政策金利を効果的に倍増させるシナリオを示しました。これは、日本の長年にわたる超緩和的金融政策からの大きな転換を意味します。 シティグループの日本市場責任者、星野明は、インタビューで、米ドル円の為替レートが160を超えてそこに留まる場合、日本銀行は4月に未担保のオーバーナイトコールレートを約1%に引き上げる25ベーシスポイントの利上げを行う可能性があり、その後7月や年後半にさらなる利上げが行われる可能性があると述べました。これは、為替レートの安定を日本の政策反応の中心に据えるものであり、国内の成長だけに焦点を当てるのではありません。 円の問題 円の長期的な弱さは、単なるグローバルな金利差の副産物ではなく、ますますマクロ経済の制約となっています。特に、日本の実質金利がインフレ調整後も深くマイナスのままであるため、他の主要中央銀行が政策を一時停止または慎重に緩和している一方で、通貨に持続的な下押し圧力をかけ続けています。 星野の見解は、問題を率直に捉えています。円の下落は根本的にマイナスの実質金利によって引き起こされており、その不均衡を解消しなければ、口頭での介入や段階的な政策調整だけでは持続的な為替レートの安定は期待できません。これは、通貨防衛を最優先とし、国内需要管理よりも重視する見方を支持するグローバルな銀行の増加する声とも一致しています。 異なる種類の引き締め 米国や欧州の利上げと異なり、これらは通常、インフレ抑制や労働市場の過熱を背景に行われますが、日本銀行の引き締めは、日本のグローバル資本フローにおける役割の構造的な再調整を意味します。国内金利が上昇すれば、長らくリスクテイクを促進してきた円資金のキャリートレードのインセンティブが低下し、リスク資産の価格設定や相関関係に変化をもたらす可能性があります。 もし政策金利が複数回の利上げを通じて1%以上に上昇すれば、シティグループのシナリオが示すように、日本の利回りの再評価が資本の本国回帰を促し、レバレッジをかけたグローバル戦略の資金調達コストを引き上げ、市場が長年頼ってきた相関関係を変える可能性があります。特に、グローバルな流動性状況が脆弱であり、政策サプライズに敏感な時期にはなおさらです。 市場への影響 為替市場はすでに円の取引範囲拡大を織り込み始めており、シティグループは2026年にドルに対して高140台から中160台の範囲で変動すると予測しています。この範囲は、米国の金融政策に対する不確実性と、日本銀行の引き締めが為替レート閾値に明示的に連動していることを反映しています。 グローバル投資家にとって、この条件付き性は新たなリスクの層をもたらします。突然の為替変動が政策行動を促す可能性が高まり、金利、株式、クロスアセットのポジショニングにおいてボラティリティが増加します。また、日本が長らく過剰流動性の源と見なされてきたことから、次第に世界的な引き締め圧力の一因となる可能性もあります。 構造的な転換 シティグループの警告の重要性は、正確な利上げ回数よりも、日本銀行の優先事項の変化を示す点にあります。為替レートの信頼性と実質金利の正常化が、成長促進よりも重視されるようになってきており、日本の異例の金融政策からの出口は、外部からの圧力だけでなく、国内の状況によっても推進される可能性を示しています。 もし実現すれば、2026年の3回の利上げシナリオは、単なる正常化への一歩ではなく、日本の金融政策の構造的な転換点となり、円だけでなく、世界の流動性ダイナミクスを再形成し、日本が世界で最も信頼される低コスト資本の供給源であり続けるという長年の前提に挑戦することになります。 続きを読む：ウォール街の円に対する大きな賭け：リバウンドか、それとも別の幻影か？Metaplanetとは何か？なぜ日本のMicroStrategyと呼ばれるのか？〈円の弱さが日銀の引き締めを再びテーブルに戻す〉この記事は最初に《CoinRank》に掲載されました。
円安が日銀の金融引き締めを再び検討させる
シティグループは、円が弱い状態が続けば、2026年に日本銀行が最大3回の利上げを行う可能性があり、現在の政策金利を倍増させる可能性があると予測しています。
持続的なマイナスの実質金利は、円の下落の主要な要因とみなされるようになっており、通貨の安定性を政策の重要課題として高めています。
より積極的な日本銀行の引き締めサイクルは、円資金のキャリートレードを減少させ、リスク資産全体のボラティリティを高めることで、世界的な資本フローを再形成する可能性があります。
シティグループは、円の持続的な弱さが2026年に日本銀行に複数の利上げを余儀なくさせる可能性を警告しており、日本の金融政策の構造的な変化を示唆しています。
期待の変化
2026年1月下旬、シティグループの上級幹部が公に、円の持続的な弱さが日本銀行を従来の予想よりもはるかに積極的な利上げサイクルに追い込む可能性があると示唆したことで、市場の期待は大きく変わりました。彼らは、年内に最大3回の利上げを行い、現在の政策金利を効果的に倍増させるシナリオを示しました。これは、日本の長年にわたる超緩和的金融政策からの大きな転換を意味します。
シティグループの日本市場責任者、星野明は、インタビューで、米ドル円の為替レートが160を超えてそこに留まる場合、日本銀行は4月に未担保のオーバーナイトコールレートを約1%に引き上げる25ベーシスポイントの利上げを行う可能性があり、その後7月や年後半にさらなる利上げが行われる可能性があると述べました。これは、為替レートの安定を日本の政策反応の中心に据えるものであり、国内の成長だけに焦点を当てるのではありません。
円の問題
円の長期的な弱さは、単なるグローバルな金利差の副産物ではなく、ますますマクロ経済の制約となっています。特に、日本の実質金利がインフレ調整後も深くマイナスのままであるため、他の主要中央銀行が政策を一時停止または慎重に緩和している一方で、通貨に持続的な下押し圧力をかけ続けています。
星野の見解は、問題を率直に捉えています。円の下落は根本的にマイナスの実質金利によって引き起こされており、その不均衡を解消しなければ、口頭での介入や段階的な政策調整だけでは持続的な為替レートの安定は期待できません。これは、通貨防衛を最優先とし、国内需要管理よりも重視する見方を支持するグローバルな銀行の増加する声とも一致しています。
異なる種類の引き締め
米国や欧州の利上げと異なり、これらは通常、インフレ抑制や労働市場の過熱を背景に行われますが、日本銀行の引き締めは、日本のグローバル資本フローにおける役割の構造的な再調整を意味します。国内金利が上昇すれば、長らくリスクテイクを促進してきた円資金のキャリートレードのインセンティブが低下し、リスク資産の価格設定や相関関係に変化をもたらす可能性があります。
もし政策金利が複数回の利上げを通じて1%以上に上昇すれば、シティグループのシナリオが示すように、日本の利回りの再評価が資本の本国回帰を促し、レバレッジをかけたグローバル戦略の資金調達コストを引き上げ、市場が長年頼ってきた相関関係を変える可能性があります。特に、グローバルな流動性状況が脆弱であり、政策サプライズに敏感な時期にはなおさらです。
市場への影響
為替市場はすでに円の取引範囲拡大を織り込み始めており、シティグループは2026年にドルに対して高140台から中160台の範囲で変動すると予測しています。この範囲は、米国の金融政策に対する不確実性と、日本銀行の引き締めが為替レート閾値に明示的に連動していることを反映しています。
グローバル投資家にとって、この条件付き性は新たなリスクの層をもたらします。突然の為替変動が政策行動を促す可能性が高まり、金利、株式、クロスアセットのポジショニングにおいてボラティリティが増加します。また、日本が長らく過剰流動性の源と見なされてきたことから、次第に世界的な引き締め圧力の一因となる可能性もあります。
構造的な転換
シティグループの警告の重要性は、正確な利上げ回数よりも、日本銀行の優先事項の変化を示す点にあります。為替レートの信頼性と実質金利の正常化が、成長促進よりも重視されるようになってきており、日本の異例の金融政策からの出口は、外部からの圧力だけでなく、国内の状況によっても推進される可能性を示しています。
もし実現すれば、2026年の3回の利上げシナリオは、単なる正常化への一歩ではなく、日本の金融政策の構造的な転換点となり、円だけでなく、世界の流動性ダイナミクスを再形成し、日本が世界で最も信頼される低コスト資本の供給源であり続けるという長年の前提に挑戦することになります。
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ウォール街の円に対する大きな賭け：リバウンドか、それとも別の幻影か？
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〈円の弱さが日銀の引き締めを再びテーブルに戻す〉この記事は最初に《CoinRank》に掲載されました。