FRB（連邦準備制度理事会）のミラン理事が、金利政策について興味深いシグナルを発信しました。普段は50ベーシスポイントもの大胆な利下げを主張するタイプですが、今回は「もし利下げを実現するためなら、25bpの動きでも妥協する」と発言しています。

この変化は見た目以上に重要です。タカ派が妥協に言及し始めたということは、FRB内の力学について何かを示唆しています。利下げへの抵抗が予想以上に強いか、それとも過度な動きで市場を混乱させず合意形成を図ろうとしているのか、いずれかでしょう。

問題は、この戦術的な柔軟性が実際に近々利下げが行われることを意味するのか、それともまた決定を先送りするためのポジショニングに過ぎないのか、という点です。市場は何カ月も前から利下げを織り込んでいます。ミラン理事は「小幅な動きでも何もしないよりは良い」と示唆しているのかもしれません。