大きな上昇と下降があまりにも早く、本当に刺激的です。結局、強気はまだあるのでしょうか？

牛市がまだ続いているかどうかを知りたい場合、まずこの強気市場がどのように生まれたのかを知る必要があります。
疑いなく、現物ETFに加え、トランプ大統領就任後の緩和期待、さらにステーブルコイン法案の承認がある。つまり、現物ETFという条件は変わっておらず、トランプが在任中であることも変わっておらず、法的基盤のコンプライアンス緩和の論理も変わっていない。マクロ環境が金利を引き下げていく方向に向かうことも変わっていない。
では、弱気市場はどこから来るのでしょうか？
トランプ家族によって操られた情報の崩壊？
K線指標から得られた？
これらはすべて間違っているわけではありませんが、私たちは牛市の原因を最も基本的なレベルから分析する必要があります。これらの基本的な条件が変わらない限り、牛市の論理も変わりません。言い換えれば、牛市Aから牛市Bへ、ETFの方向性による小牛市から世界的な放水による大牛市へと徐々に移行することができます。しかし、ここにはさらに大きな隠れた不確実性の条件があります。それは、中米のこの対立の後、アメリカがどのように収束させるかということです。金融の大放水は通貨の価値を下げるのか、それとも実体経済を復活させるのか。
この強気の三つの基盤—現物ETFの構造的需要、アメリカ連邦レベルでのステーブルコインの立法、マクロ経済の引き締めから緩和への方向転換—はまだ存在しています。これらは強気市場の論理チェーンが途切れていないことを決定しており、政治やレバレッジの変動によってリズムが乱されるだけであり、その途中で「再評価、再均衡」の深い調整が現れるでしょう。
真正能把強気改写成熊のは、基礎条件の一つが実質的な政策、流動性とコンプライアンスの枠組みの逆転、あるいは地政学的に引き起こされるドル流動性の再収縮とリスク志向の崩壊です。
現在のところ、三つの基盤は依然として成立しています：
1. ETF = 需要パイプラインの制度化
2. ステーブルコイン法 = ドル—暗号「橋梁」の国家的権利確定
3. マクロ方向 = 割引率の低下による「スローバリアブル」
“強気から弱気”の三つの本当に危険な道：
1. 現物ETFはルール面での締め付けや大規模な償還によって引き起こされる技術的な連鎖に直面している；
2. インフレが再び高まり、連邦準備制度が緩和パスを停止または逆転させざるを得なくなり（利上げによりドルが再び強くなる）、世界の流動性が再び不足することになる；
3. 中米の交渉は完全に失敗しました。関税+輸出規制+重要鉱物/ハイエンド製造チェーンの再締め付けを引き起こし、それによって世界の成長期待とリスク選好が同時に押し下げられました。
現在のところ、市場においてはブラックスワンもグレーラヒンも、牛市の基本的な論理や構造を根底から覆すことはない。市場の最も極端な状態でも、取引量が低迷し、全体が半休眠状態の非活性状態に陥るだけで、業界が死に至るようなベアマーケットは決して起こり得ない。
未来の市場が「ETF指向の小牛」、略して牛Aから「グローバルな大牛」、略して牛Bにアップグレードするかどうかの最終的な変数は、「中米のこの対抗の後、アメリカがどう収束するか」に依存している可能性が高い。なぜなら、これが未来のアメリカが自国の金融分野で明らかな優位性を保持しながらどのように発展するかの前提条件だからだ。
金融優先方針を採用する場合、例えば緩和的なヘッジ、産業補助金、友好的なオフショアリングなどがあると、リスク資産は中長期的にはプラスになるが、その途中で関税や輸出規制のノイズに妨げられる可能性がある。
もし「実体の再工業化」を強く推進すれば、例えば財政が供給側に偏り、テクノロジー—国家安全が優先され、資本支出が流動性を圧迫する場合、暗号通貨には短期的に不利となる。しかし、ステーブルコインとETFが制度化されれば、強気は「一刀両断」されることはなく、むしろ遅くなり小さくなる。
現実の多くは混合パスである：産業の安全を確保しつつ、資本市場が富の効果を維持する必要がある；話し合いながらも戦う。最終的には強気Aから強気Bに移行できるが、そのリズム感はこのゲームがどのように設定されるかに依存する。
要するに、今は「強気が終わった」わけではなく、「強気が切り替わっている」だけです。制度的な需要パイプが詰まり、マクロの方向が強制的に転換されるか、地政学的に金融条件が再び「極度の不足」に戻る時こそ、「熊市」という言葉に値します。現在の証拠の連鎖は、政治とレバレッジの変動を経て、強気Aから強気Bへの中継地点のように見えます。#广场创作者认证申请上线