最近発表されたアメリカの非農業雇用データはまるで重い爆弾のようで、金融市場全体を震撼させました。2025年に最新発表された雇用変動の初値は91で、予想の70や以前の60を大きく上回りました。この「爆発的な」データは市場の信頼を高めるどころか、アメリカの雇用市場の深刻な危機を露呈しました。

かつて連邦準備制度理事会のパウエル議長によって「非常に強力」と称賛された雇用市場は、今では市場の嘲笑の対象となっています。今年の6月と7月の連邦公開市場委員会の会合を振り返ると、パウエルは雇用市場の弾力性を何度も強調し、その理由で利下げを先送りしました。しかし、データの真実は不安を引き起こします：表面的な雇用の成長は「堅調」から「過熱」へと変わり、実際には業界の分化と賃金の伸びの鈍化という懸念を隠しています。

市場は米連邦準備制度（FRB）の政策に対する不満が高まっている。意見の中には、FRBが6月と7月に思い切って利下げを行えば、現在の雇用データが「持ちこたえられない」という厄介な状況を回避できる可能性があるというものがある。現在の雇用データとFRBの以前の発言との間の巨大なギャップは、同機関の政策の信頼性に深刻な疑問を投げかけている。

一方で、米連邦準備制度の政策論理は矛盾に陥っています。一方では「雇用が堅調」であると強調し、他方ではデータの「爆表」が需要の減退という現実を明らかにしています。もう一方では、利下げのウィンドウはすでに逃している可能性があります。現在の雇用データの「虚高」は「強弩の末」である可能性が高く、もし米連邦準備制度が利下げのタイミングを9月以降に遅らせた場合、受動的な利下げの困難に直面する可能性があります。その際、たとえ50ベーシスポイント利下げしても、経済を効果的に刺激することはできないかもしれません。

この一連の出来事は市場に連鎖反応を引き起こし、暗号市場、米国株式市場、そしてA株に顕著な影響を与えました。金融市場の参加者たちは、連邦準備制度の次の政策の方向性と、これらの政策が世界経済に与える可能性のある深遠な影響に注目しています。