レイ・ダリオ デプス解析関税影響：調整過程は非常に激しい非伝統的な変革を伴う可能性が高い

原文タイトル：《関税の影響：機械の仕組み》 著者：レイ・ダリオ、ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者 コンパイル：リズム小 Deep

編集者の注：この記事は関税の多重影響メカニズムを体系的に分析しています。基礎的な側面には財政収入、効率損失、インフレの分化、産業保護などの6つの効果が含まれます。深層的な影響は各国の政策反制、為替および金融政策の動的調整に依存します。この記事は、世界的不均衡は劇的な調整によって解消されなければならず、長期的な効果は市場の信頼度と国家の競争力に依存し、特にドル特権がもたらす債務依存問題を詳しく検討しています。中米は非市場手段を通じて通貨協定を達成する可能性があり、複雑な政策の連鎖反応を引き起こすと予測しています。

以下は原文の内容です（読みやすさのために、原内容は整理されています）：

関税は本質的に特殊な税の一種であり、その影響は主に以下の6つの基本的な側面に表れます：

1）収入創出機能：外国の生産者と国内の消費者が共同で負担する（具体的な負担割合は双方の需要弾力性に依存する）、この二重税基の特性は非常に魅力的な財政ツールとなっています。

2)効率低下:グローバル生産効率の低下

3）インフレの分化：世界経済にスタグフレーションの圧力をもたらし、課税国に対してはデフレ効果を形成し、課税国ではインフレを悪化させる。

4）産業保護：課税国の企業が国内市場での競争力を強化し、効率の損失を招くが、通貨政策と財政政策が総需要を維持する場合、企業の生存率を向上させることができる。

5）戦略的価値：大国競争の時代における自国の生産能力を保障するための重要な手段

6）バランス機能：経常収支と資本収支の不均衡を同時に改善すること、一般的には外国の生産能力と資本への依存度を低下させることを意味します——これは世界的な地政学的対立の時期に特に重要です。

上記は第一レベルの影響に属します。

今後の発展は四つの変数に依存します：

・課税国による対応

• 為替レートの変動

• 中央銀行による金融政策と金利調整

・中央政府の財政政策対応

これらは第二レベルの影響を構成します。

具体的な伝導経路には次のものが含まれます：

1）報復関税が引き起こされると、より広範なスタグフレーションを引き起こすことになります。

2）デフレ圧力のある国は通常、緩和的な金融政策を採用し、実質金利の低下と自国通貨の価値下落を引き起こします。一方、インフレ圧力のある国は引き締め政策を好み、実質金利と自国通貨の為替レートを押し上げます。

(3)財政政策は、物価変動の影響をある程度ヘッジするために、デフレ地域の景気刺激策とインフレ地域の縮小を目標とする

したがって、大規模な関税の市場への影響を評価するには、多くの動的要因を考慮する必要があり、これは前述の6つの基本的な側面を超えており、第二層の政策フィードバックメカニズムと組み合わせて総合的に分析する必要があります。

常に成立する三つの基本的な判断があります：

1）生産、貿易と資本の不均衡（特に債務問題）は解消されなければならない。なぜなら、貨幣、経済、地政学のいずれの次元でも持続可能ではないからだ——現行の国際秩序は必ず再構築される。

2）調整プロセスは、激しいかつ非常規な変革（私の著書『国家破産の道：大周期循環』に記載されているように）を伴う可能性が非常に高いです。

3)長期的な金融、政治、地政学的な影響は、最終的には、富を蓄えるための債務と資本市場の信頼性、各国の生産性のレベル、および政治制度の魅力に依存します

現在のドルの地位に関する議論は注目に値する。

• ドルが主要な準備通貨としての利点は、超過債務需要を生み出すことができる点にあります（ただし、この特権は過剰な借入を引き起こすことがよくあります）

• ドル高は有利ですが、市場メカニズムは必然的に特権の乱用を誘発し、最終的には我々が債務依存を解決するために極端な措置を講じることを余儀なくさせます。

特に注目すべきは、中国とアメリカが首脳会談を通じて人民元の上昇に関する協定などの非市場調整手段を達成する可能性があることで、これが前述の第2次連鎖反応を引き起こすでしょう。私は事態の進展を引き続き追跡し、各レベルの影響をタイムリーに分析します。