ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者ダリオ：関税が世界経済とグローバルな構図にどのように影響するのか？

原文タイトル：関税の影響：機械の仕組み

原文の著者：レイ・ダリオ、ブリッジウォーター・アソシエイツ創設者

オリジナル・コンピレーション: Groove Small Deep

編者按：この記事は関税の多重影響メカニズムを体系的に分析しています。基礎的な側面には、財政収入、効率損失、インフレの分化、産業保護などの六つの効果が含まれます。深層的な影響は各国の政策反制、為替および金融政策の動的調整に依存します。この記事は、世界的な不均衡は激しい調整を通じて解消されるべきであり、長期的な効果は市場の信頼度と国家競争力に依存することを指摘し、特にドルの特権がもたらす債務依存の問題を探討しています。

以下は原文の内容です（読みやすさのために、原内容を整理しています）：

関税は本質的に特別な税金の一種であり、その影響は主に以下の6つの基本的な側面に現れます：

1）収益機能：外国の製造業者と国内の消費者が共同で負担する（具体的な負担割合は双方の需要の弾力性によって決まる）、この二重税基準の特性は、それを非常に魅力的な財政ツールにしています。

2)効率低下:グローバル生産効率の低下

3）インフレの分化：世界経済にスタグフレーションの圧力をもたらし、課税対象国にはデフレーション効果を形成し、課税国ではインフレを悪化させる

4）産業保護：課税国の企業の国内市場における競争力を強化し、効率の損失を招くが、通貨および財政政策が総需要を維持する際に企業の生存率を高めることができる。

5）戦略的価値：大国間の競争時代における自国の生産能力を保障するための重要な手段

6）バランスの役割：経常収支と資本収支の不均衡を同期的に改善すること、簡単に言えば、外国の生産能力と資本への依存度を低下させること——これは世界的な地政学的対立の時期に特に重要です。

上述は第一レベルの影響に属します。

その後の発展は四つの変数に依存します：

・課税国による対応

• 為替レートの変動

• 中央銀行による金融政策と金利調整

・中央政府の財政政策対応

これらは第二レベルの影響を構成します。

具体的な伝導経路には以下が含まれます：

1）報復的関税が発生すれば、より広範なスタグフレーションを引き起こすことになります。

2）デフレ圧力のある国は通常、緩和的な金融政策を採用し、実質金利の低下と自国通貨の下落を引き起こします。インフレ圧力のある国は、引き締め政策を好み、実質金利と自国通貨の為替レートを押し上げます。

3）財政政策は、デフレーション地域で刺激策を重点的に実施し、インフレーション地域で収縮を行い、これにより一部の価格変動効果を相殺します。

したがって、大規模な関税の市場への影響を評価するには、多くの動的要因を考慮する必要があり、これは前述の6つの基本的な側面を超えており、第2レベルの政策フィードバックメカニズムと組み合わせて総合的に分析する必要があります。

常に成り立つ三つの基本的な判断：

1）生産、貿易と資本の不均衡（特に債務問題）は解消されなければならない。なぜなら、これは通貨、経済、地政学の次元において持続可能ではないからだ——現行の国際秩序は必ず再構築される。

2)調整の過程は、劇的で型破りな変化を伴う可能性が高い(著書『国家破産への道:大循環』に記述されているように)

3)長期的な金融、政治、地政学的な影響は、最終的には、富を蓄えるための債務と資本市場の信頼性、各国の生産性のレベル、および政治制度の魅力に依存します

現在のドルの地位に関する議論は注目に値する：

• ドルが主要な準備通貨であることの利点は、過剰な債務需要を生み出すことができる点です（この特権はしばしば過度の借入につながります）。

• ドル高は有利ですが、市場メカニズムは必然的に特権の乱用を引き起こし、最終的には私たちが債務依存を解決するための極端な措置を取ることを余儀なくさせます。

私は事態の進展を継続的に追跡し、各レベルの影響をタイムリーに分析します。