欧中央銀行の官僚 Kazaks は警告した：「今は利下げについて話すには早すぎる」、インフレのリスクには依然として警戒が必要である

著者 Zhang Yaqi

出典：ウォールストリートジャーナル

欧州中央銀行の管理委員会メンバーであるマーチンズ・カザクスは、市場の利下げ期待に対し冷水を浴びせました。彼は、潜在的なインフレ率が依然として高く、リスクが共存していることを考えると、さらなる金融緩和について議論するのは時期尚早であると明確に述べました。

カザクスは木曜日にロイターのインタビューに応じて、「これまでに受け取ったデータを考慮すると、利下げを議論するタイミングはまだ成熟していないと思います。」と述べました。この発言は、欧州中央銀行が12月18日に次回の政策会議を開催する前に行われ、中央銀行の今後の金利の動向に不確実性を加えました。

彼の発言は投資家にとって明確な信号です：今年の6月までの1年間に欧州中央銀行が政策金利を半減させたにもかかわらず、決定者たちはインフレに対する警戒心を全く失っていません。6月以降、インフレがわずかに低下し、経済成長が穏やかになるとの予測があるにもかかわらず、欧州中央銀行は金利を現状のまま維持しています。カザクスの発言は、今後のいかなる利下げ行動も確定的ではないことを示しています。

彼は、コアインフレ率が「2%をはるかに上回っている」ことが慎重な立場の一因であると強調しました。彼は、インフレの見通しには双方向のリスクが存在すると考えているため、現在は警戒を緩める時ではないと述べました。

2026-2027年のインフレ予測に注目

来る12月の会議に向けて、新しいインフレ予測が意思決定の鍵となるでしょう。その際、欧州中央銀行の意思決定者は今後3年間のインフレ予測データを受け取ることになります。

カザクスは2026年と2027年の予測数字を特に強調しました。彼は「金融政策の伝達には1年から2年の時間が必要である」と指摘し、したがって不確実性が高いより遠い予測と比較して、近い2年間のデータがより参考になると述べました。彼は「3年後の予測の誤差範囲は非常に広く、特に現在のような不確実性のレベルでは」と考えています。

欧州中央銀行が9月に発表した最新の予測によると、2026年のインフレ率は1.7%、2027年は1.9%で、いずれも2%の目標に近いか、下回る見込みです。次回の会議で発表される更新データは、中央銀行の今後の行動を測る重要な基準となります。

インフレ上昇リスクは無視できない

インフレーションの見通しを評価する際、Kazaksはインフレーションを引き下げる可能性のある要因がいくつか存在することを認めました。彼は、EU ETS2排出権取引制度の可能な延期が「インフレーション曲線を平坦化する」ことを示唆しました。また、海外商品がヨーロッパ市場でダンピングされることや、ユーロの価値が上昇する可能性もインフレーションの下方リスクと見なされています。

しかし、彼は同時に、これらの下方リスクは「より広く知られている」と指摘しました。彼は、意思決定者はインフレの上方リスク、例えば貿易の断片化がもたらす物価圧力を無視すべきではないと警告しました。Kazaksは、中央銀行の同僚たちが「依然として2％をはるかに上回るコアインフレに注目し続けるべきだ」と再確認し、潜在的な物価圧力の制御が依然として欧州中央銀行の核心的な関心事であることを示しています。