強気と弱気の3ラウンド、スリリングな復活、そして継続的な収益を通じて、CurveがDeFiの「流動性ハブ」になった本当の理由

原文タイトル：Curveの旅：流動性、インセンティブメカニズム、コミュニティ構築に基づく分散型金融の砦

原著者: Karl Marx OnChain, Crypto KOL

オリジナルソース:

転載:デイジー、マーズファイナンス

Curveは、毎回のベアマーケットを運によって乗り越えているわけではありません。

それが生き残ることができたのは、持続可能性という一つの目的のために作られているからです。

2019年の数学実験から2025年に世界の流動性の柱となるまで、Curveの発展の歴史は実際の利益、インセンティブの整合性、そしてコミュニティのレジリエンスの進化です。

以下を年ごとに振り返ります：

2019年:AMMの新たなコンセプトであるStableSwapの誕生

当時、分散型金融はまだ萌芽段階にありました。DAI、USDC、USDTのようなステーブルコインは非常に人気がありましたが、トレーダーは高いスリッページに直面し、流動性提供者（LP）の収益も非常に低かったです。

マイケル・エゴロフはこの欠陥を発見し、StableSwapを導入しました。これは新しいAMMモデルで、常和関数と常積関数を組み合わせており、安定資産のスリッページをほぼゼロに近づけます。

これは単なる別のDEXの概念ではありません。

これは数学的なブレークスルーであり、LPに深い流動性と実際の利益をもたらします。

StableSwapはCurve Financeの遺伝子となりました：初めて本当にステーブルコインの効率のために最適化されたAMMです。

2020年:Curve FinanceとveTokenomicsの夜明け

2020年初、Curve Financeが正式に立ち上げられ、その使命は明確である：

効率的なステーブルコインの流動性を通じて安定した収益を提供します。しかし、その真の革新は2020年8月に発表されたCurveDAOとveCRVモデル（投票ロック機構）に現れます。これは、分散型金融のガバナンスを再定義するトークンエコノミーの設計です。

Curve は短期参加者をもはや報酬しないが、長期的な協力を促進する。

ロックCRV - > veCRVを取得する

投票によってどの資金プールが報酬を受け取るかが決まります

より高い収益を得る

この構造は良性のフライホイールを構築し、LPを利害関係者に変え、「Curveの戦い」を幕開けしました。Convex、StakeDAO、YearnなどのDAOはveCRVの権力をめぐって激しい競争を繰り広げています。

年末までに、CurveのTVLは10億ドルを超え、分散型金融の流動性の柱としての地位を強化しました。

2021 年：流動性を拡大し、コミュニティを深化させる

2021年、Curveはその拡張性を証明しました。

その日の取引量は10億ドルに達し、毎日40万ドルの手数料が発生し、すべてがveCRV保有者に分配されます。

Tricrypto（USDT/WBTC/WETH）の導入により、Curveはステーブルコインの範疇を超えました。

他のプロジェクトが持続不可能な収益を追求する中、Curveは本当の収益と流動性の深さに焦点を当てています。

毎回の取引は価値を創造し、各LPは実際の利益を得ています。

一方で、コミュニティは徐々に成熟し、ガバナンス投票が増加し、賄賂行為が激化し、「Curveの戦い」はガバナンスを経済とゲーム理論が交錯する傑作に変えました。

Curveはもはや単なるプロトコルではなく、経済エコシステムです。

2022年：熊市場のストレステスト

2022年の熊市が「分散型金融2.0」を直撃する中、Curveのファンダメンタルは試されましたが、堅調なパフォーマンスを見せました。

たとえ分散型金融の分野で流動性が一般的に枯渇していても、CurveのStableSwap不変システムとveCRV構造は、インセンティブメカニズムを一貫して維持しています：

2022年1月にTVLは240億ドルを超えてピークに達し、2022年の中頃にはCurveのTVLは57億ドル以上を維持していました。

LPは安定した取引量から安定した手数料を得る

長期ロックのため、CRVの売却圧力は低位に保たれています。

Curveは、Aurora、Arbitrum、Optimismを通じてクロスチェーンビジネスを拡大し、マルチチェーン流動性の標準としての地位を強化しました。

他のプロジェクトが次々と消えていく中、Curveは実際の行動で経済のレジリエンスを示しました。

2023年：危機とコミュニティのレジリエンス

2023年8月、Curve FinanceはVyperコンパイラの脆弱性により攻撃を受け、約7300万ドルの損失を被り、複数のステーブルコインプールに影響が出ました。ほとんどのプロトコルにとって、これは間違いなく致命的な打撃です。

しかし、Curveは持ちこたえました。

数週間以内に、ホワイトハットハッカー、パートナー、そして veCRV 保有者が迅速に行動しました。コミュニティの調整と交渉を通じて、盗まれた資金の 73% が回収されました。これは分散型金融の歴史の中で非常に珍しいことです。

その間に、CurveはcrvUSDを導入しました。これは、veCRV保有者に真の実用的価値と新しい収益源をもたらす分散型の過剰担保型ステーブルコインです。

Curveのコミュニティは、活発であるだけでなく、実戦での試練を経ていることを証明しました。

2024年：エコシステムのフライホイールの拡張

Curve は自動マーケットメイカー（AMM）から完全な分散型金融（DeFi）エコシステムへと進化しました:

LlamaLend：許可不要の貸借サービスで、ETHとWBTCを担保としてサポートしています。

貯蓄 crvUSD (scrvUSD)：収益を生み出すステーブルコインで、分散型金融と伝統的金融をつなぎます。

CRVのインフレ率は6.35%に低下し、トークンの長期的な価値を強化しました。

ベイラードが支援するBUIDLファンドとの提携により、Curveの流動性と機関資本が結びつきます。

veCRV システムはこの成長を支え続けています：ユーザー、DAO、さらには機関を Curve の流動性エンジンに統合しています。

2025年:流動性、利回り、レガシー

2025年までに、Curveは単なるDEXではなく、分散型金融の流動性の柱となりました。

第1四半期の取引量は346億ドル（前年比13％増）に達し、550万件以上の取引が行われ、1日あたりの取引量は1.15億ドルとなりました。このプロトコルは、veCRV保有者に毎年1940万ドルの手数料を生み出し続けています。

crvUSDは1.78億ドルの歴史的最高時価総額に達し、Curveは世界のDEXの中で第2位にランクインし、TVLは19億ドルに達しています。

最初はステーブルコイン自動マーケットメーカー（AMM）プロジェクトとして始まりましたが、現在は数学（StableSwap）、経済学（veTokenomics）、およびコミュニティの信念に基づく自給自足の流動性ネットワークに発展しました。

周期の試練に耐える秘訣

Curveの三大支柱は：StableSwapが提供する流動性の深さ；veTokenomicsが提供するインセンティブメカニズム；コミュニティのレジリエンス。

人気プロジェクトの興亡が繰り返される中、Curveは常にそのコアの強みを守り続けています：流動性をインフラに変え、収益を持続可能な価値に変換することです。

Curveの設立は一時的なものではなく、長期的な発展のために築かれた。