*著者:*Juan Galt、オリジナル編集:AididiaoJP、Foresight News
「GENIUS法案」によってアメリカ国債に支えられたステーブルコインの地位が強化される中、ビットコインの分散型ネットワークは、グローバルな採用により適したブロックチェーンとなり、また多極化した世界においてアメリカの債券需要の減少傾向に対応しています。
世界がアメリカ主導の単極秩序からBRICS諸国が主導する多極化の枠組みへと移行する中で、米ドルは債券の需要の減少と債務コストの上昇により前例のない圧力に直面しています。2025年7月に通過した「GENIUS法案」は、アメリカがこの状況に対処するための大胆な戦略を採用したことを示しており、アメリカ国債に裏付けられたステーブルコインを立法的に認めることによって、海外におけるアメリカ国債への膨大な需要を解放するものです。
これらのステーブルコインを支えるブロックチェーンは、今後数十年の世界経済を形成することになります。ビットコインは、その比類のない非中央集権的特性、ライトニングネットワークのプライバシー、そして堅牢なセキュリティによって、このデジタルドル革命を推進する優れた選択肢となり、法定通貨が避けられない衰退に直面したときに、低い変換コストを実現することを保証します。この記事では、ドルがなぜ必然的にそしてブロックチェーンを通じてデジタル化される必要があるのか、そしてなぜビットコインがその運用軌道となる必要があるのかを探求し、アメリカ経済が世界帝国の高位からソフトランディングを達成するための道筋を示しています。
世界は、単極的な世界秩序（つまり、アメリカが唯一の超大国で、市場を左右し、世界の対立を主導していた時代）から多極的な世界へと移行しています。この秩序の下で、東方の国家連合はアメリカの外交政策の影響を受けずに自ら組織することができます。この東方の連合はBRICS（ブラジル、ロシア、中国、インドなどの主要国で構成される）と呼ばれています。BRICSの台頭の必然的な結果は、地政学の再編成であり、これはドル体制の覇権に挑戦をもたらします。
多くの孤立したデータポイントがこの世界秩序の再編成を示しています。例えば、アメリカとサウジアラビアの軍事同盟です。アメリカはもはや石油ドル協定を擁護しておらず、この協定はサウジアラビアの石油がアメリカの地域的軍事防衛と引き換えにドルでのみ販売されることを規定していました。石油ドル戦略はドル需要の主要な源であり、70年代以来アメリカの経済力の鍵と見なされてきましたが、最近数年で実際に終焉を迎えています。少なくともウクライナ戦争が始まって以来、サウジアラビアは石油関連取引においてドル以外の通貨を受け入れ始めています。
世界秩序における地政学的変革のもう一つの重要なデータポイントは、アメリカの債券市場の低迷であり、市場はアメリカ政府の長期的な信用度に対する疑念が高まっています。一部の人々は国内の政治的不安定を懸念しており、他の人々は現在の政府構造が急速に変化するハイテクの世界やBRICS諸国の台頭に適応できるかどうかを疑問視しています。
エロン・マスクは疑念を持つ者の一人であると言われています。マスクは最近数ヶ月間、トランプ政権と共に政府の効率性部門を通じて連邦政府と国の財政状況を再構築しようとしましたが、5月に突然政界を離れました。
マスクは最近のサミットでインターネットを驚かせる発言をしました。「私は5月以来ワシントンに行っていません。政府は基本的に救いようがありません。私はデイビッド・サックスの崇高な努力を評価しますが……結局のところ、私たちの国の借金を見てみると……もし人工知能やロボットが私たちの国の借金問題を解決できなければ、私たちは終わりです。」
!
もしマスクでさえアメリカ政府を金融の不運から救えないのなら、誰ができるのでしょうか？
このような疑念は、米国の長期債券への低需要に反映されており、投資家を引き付けるために金利を引き上げる必要があることを示しています。現在、米国の30年国債の利回りは4.75%で、17年ぶりの高水準です。ロイター通信によると、米国の30年国債のような長期債券の入札需要も減少傾向にあり、2025年の需要は「失望的」とされています。
アメリカの長期債券への需要の減少は、アメリカ経済に重大な影響を及ぼしています。アメリカ財務省は、投資家を引き付けるためにより高い金利を提供しなければならず、これがアメリカ政府が支払わなければならない国債の利息を増加させます。現在、アメリカの利息支払いは年間約1兆ドルに達しており、国家全体の軍事予算を超えています。
アメリカが将来の債務のために十分な買い手を見つけられない場合、目の前の請求書を支払うのが難しくなり、連邦準備制度にこれらの債務を購入させざるを得なくなり、その結果、資産負債表と通貨供給量が拡大する可能性があります。その影響は複雑ですが、ドルのインフレを引き起こし、アメリカ経済にさらなる損害を与える可能性が高いです。
アメリカの債券市場をさらに弱体化させたのは、2022年にアメリカがロシアのウクライナ侵攻に対抗するために自らが支配する債券市場を操作したことです。ロシアが侵攻した際、アメリカはロシアが保有する海外の国庫準備を凍結しました。この準備金は、本来は西側の投資家に対する国債の返済に使われる予定でした。報道によれば、アメリカはロシアが外国の債券保有者に対するすべての債務を返済できないように圧力をかけ始めたため、ロシアのデフォルトを強制しようとしたそうです。
アメリカ財務省の女性報道官は、その時、特定の支払いを許可しないと確認しました。
「今日はロシアによる別の債務支払いの期限です」とその発言者は言った。
「今日から、アメリカ財務省はロシア政府のアメリカ金融機関における口座からのいかなるドル債務の支払いも許可しない。ロシアは残りのドル準備金や新たな収入源を使い果たすか、デフォルトするかを選ばなければならない。」
アメリカは外交政策の制裁メカニズムを活用して、効果的に債券市場を武器化し、ロシアに対抗しています。しかし、制裁は両刃の剣です：それ以来、外国によるアメリカの債券の需要は減少しました。アメリカの外交政策と一致しない国々はリスクを分散しようとしています。中国はこのアメリカの債券からの離脱のトレンドを先導しており、2013年には1.25兆ドルを超えるピークに達しましたが、ウクライナ戦争が始まって以来、急速に減少し、現在は7500億ドル近くになっています。
この出来事は制裁の破壊的な効果を示していますが、同時に債券市場への信頼を深く傷つけました。バイデン政権の制裁の下でロシアは債務の返済を妨げられただけでなく、付随的な損害として投資家にも影響を与えました。外国の国家予備資金が凍結されたことは、主権国家がアメリカの外交政策に反すれば、全ての賭けが無効になることを世界に示しています。これには債券市場も含まれます。
トランプ政権はもはや制裁を主要な戦略としておらず、それがアメリカの金融部門に損害を与えるため、関税に基づく外交政策のアプローチに移行しました。これらの関税はこれまでのところ効果が一定ではありません。トランプ政権は記録的な税収と民間部門の国内インフラ投資を誇っている一方で、東方諸国はBRICS連合を通じて協力を加速させています。
中国は過去10年間に米国債を減少させましたが、新しい買い手が現れ、急速に権力の頂点に入っています。テザーは、ビットコインの初期に誕生したフィンテック企業で、現在は1710億ドル相当の米国債を保有しており、中国の保有量のほぼ4分の1に達し、他の多くの国を上回っています。
テザーは最も人気のあるステーブルコインUSDTの発行者であり、その流通時価総額は1710億ドルに達しています。同社は2025年第1四半期の利益が10億ドルであると報告しており、そのビジネスモデルはシンプルで優れています：短期の米国債を購入し、1:1でUSDTトークンを発行し、米国政府の利息収入を得ています。年初に100人の従業員を持っていたテザーは、世界で最も人均利益が高い企業の一つと言われています。
Circle、USDCの発行者であり、マーケットで2番目に人気のあるステーブルコインは、近く500億ドルの短期国債を保有しています。ステーブルコインは世界中で使用されており、特にラテンアメリカや発展途上国では、現地の法定通貨の代替として利用されています。これらの法定通貨は、ドルよりもはるかに深刻なインフレに悩まされており、しばしば資本規制の妨げを受けています。
現在、ステーブルコインが処理する取引量はもはやニッチな、オタクの金融玩具ではなく、数兆ドルに達しています。2025年のChainalysisの報告書によると、「2024年6月から2025年6月の間に、USDTは毎月1兆ドルを超える取引を処理し、2025年1月にはピークの1.14兆ドルに達します。一方、USDCの月間処理量は1.24兆ドルから3.29兆ドルの間です。これらの取引量は、特に国際送金と機関活動において、TetherとUSDCの暗号市場インフラにおける継続的な中心的地位を浮き彫りにしています。
例えば、Chainalysisの2024年のラテンアメリカに焦点を当てた報告書によると、2023年から2024年に受け取った総暗号価値の中で、ラテンアメリカは9.1%を占め、年使用成長率は40%から100%の間で、そのうち50%以上がステーブルコインであることが示されており、これが発展途上国における代替通貨の強い需要を示しています。
アメリカはその債券に新たな需要を必要としており、この需要はドルへの需要という形で存在しています。なぜなら、世界のほとんどの人はアメリカよりも遥かに劣る法定通貨に閉じ込められているからです。もし世界がドルと他のすべての法定通貨が同等の条件で競争することを強いる地政学的構造に移行すれば、ドルは依然としてその中で最良のものである可能性があります。アメリカには欠点もありますが、それでもなお驚くべき富、人材、経済的潜在能力を持つ超大国です。特に多くの小国やその疑わしいペソと比較した場合には。
ラテンアメリカはドルへの深い渇望を示していますが、地元の国々が伝統的な銀行のドルルートに抵抗しているため、供給の問題があります。アメリカ以外の多くの国では、ドル建ての口座を取得することは容易ではありません。地元の銀行は通常、厳しい規制を受けており、地元政府の指示に従っています。また、地元政府も自国のペソを守る利益があります。結局のところ、アメリカだけが印刷と通貨価値の維持を理解している政府ではありません。
ステーブルコインはこの2つの問題を解決しました。彼らはアメリカの債券に対する需要を生み出し、ドル建ての価値を世界のどこにでもいる人々に伝えることができます。
ステーブルコインは、その基盤となるブロックチェーンの検閲耐性を利用しており、これは現地の銀行が提供できない機能です。したがって、ステーブルコインを普及させることによって、アメリカはまだ到達していない海外市場にアクセスし、その需要とユーザーベースを拡大することができ、同時にアメリカの政治に直接影響を与えない国にドルのインフレを輸出します。これはドルの歴史的な伝統でもあります。戦略的な観点から見ると、これはアメリカにとって理想的に聞こえ、ドルが何十年にもわたって機能してきた方法の単純な延長であり、新しい金融技術の上に構築されています。
アメリカ政府はこの機会を理解しています。Chainalysisによれば：「過去12ヶ月間でステーブルコインの規制の枠組みは大きく変化しました。アメリカの『GENIUS法案』はまだ発効していませんが、その通過は強い機関の関心を促進しました。」
ビットコインが発展途上国から平凡な法定通貨を脱却するための最良の方法は、ドルがビットコインをその運用トラックとして使用することを確保することです。すべてのドルのステーブルコインウォレットは、ビットコインウォレットでもあるべきです。
ビットコインドル戦略の批評家は、これはビットコインの自由主義的な根源に反すると言うでしょう。ビットコインはドルを置き換えるべきであり、強化したり21世紀に持ち込んだりすべきではありません。しかし、この懸念は大部分がアメリカ中心のものです。ドルで報酬を得ており、あなたの銀行口座がドル建てであるとき、ドルを非難するのは簡単です。2-8%のドルのインフレ率があなたの地元の通貨であるとき、批判するのは簡単です。アメリカ以外の多くの国では、毎年2-8%のインフレ率は恩恵です。
世界の大部分の人口は、ドルよりもひどい法定通貨の苦しみを味わっています。インフレ率は低い二桁から高い二桁、さらには三桁にまで及びます。だからこそ、ステーブルコインが第三世界で広く採用されているのです。発展途上の国々は、まず沈みかけている船から離れる必要があります。一度安定した船に乗れば、ビットコインのヨットにアップグレードする方法を探し始めるかもしれません。
残念ながら、ほとんどのステーブルコインは元々ビットコインから始まったにもかかわらず、現在ではビットコイン上では運用されておらず、この技術的現実はユーザーに大きな摩擦とリスクをもたらしています。現在、ほとんどのステーブルコインの取引量はTronブロックチェーン上で運用されており、これはジャスティン・サンによって少数のサーバーで運用されている集中型ネットワークであり、彼はドルステーブルコインが自国で広まることを好まない外国政府に目を付けられやすいです。
現在、大多数のステーブルコインが運用されているブロックチェーンは完全に透明です。ユーザーアカウントの公開アドレスは公開されて追跡可能であり、しばしば現地の取引所とユーザーの個人データに関連付けられ、現地の政府がアクセスしやすいです。これは外国がドル建てステーブルコインの普及に対抗するための一つのレバレッジとして利用できるものです。
ビットコインにはこれらのインフラリスクがありません。イーサリアム、トロン、ソラナなどとは異なり、ビットコインは高度に分散化されており、世界中に数万のノードがあり、取引を転送するための健全なピアツーピアネットワークを持っており、この方法であらゆるボトルネックや障害を簡単に回避できます。その作業証明層は、他のプルーフ・オブ・ステークブロックチェーンにはない権力の分離を提供します。たとえば、マイケル・セイラーは大量のビットコインを保有しており、総供給量の3%を占めていますが、ネットワークのコンセンサス政治には直接的な投票権を持っていません。ビタリックとイーサリアムのプルーフ・オブ・ステークコンセンサス、または孫宇晨とトロンのケースは異なります。
さらに、ビットコイン上に構築されたライトニングネットワークは、ビットコインの基盤となるブロックチェーンの安全性を活用して、即時の取引決済を解放しました。同時に、すべてのライトニングネットワーク取引は設計上オフチェーンであり、公共のブロックチェーン上に痕跡を残さないため、ユーザーに顕著なプライバシーを提供します。この支払い方法の根本的な違いにより、ユーザーは他者に送金する際にプライバシーを得ることができます。これにより、ユーザーのプライバシーを侵害できる脅威となる者の数は、ブロックチェーンを閲覧できるすべての人から、最悪の場合でも少数の起業家やテクノロジー企業にまで減少します。
ユーザーは自分のローカルでライトニングノードを実行し、ネットワークへの接続方法を選択することもできます。多くの人が実際にそうしており、プライバシーとセキュリティを自分の手に握っています。これらの特性は、今日のほとんどの人がステーブルコインに使用しているブロックチェーンには見られません。
規制政策や制裁は、ワシントンにガバナンスが固定された米ドルステーブルコインにも適用される可能性があり、今日、ステーブルコインの犯罪使用を防ぐために使用されるのと同じ分析手法やスマートコントラクトに基づく方法が適用される。根本的に、米ドルのような通貨は非中央集権化できない。結局のところ、その設計は中央集権的だからだ。しかし、ほとんどのステーブルコインの価値がライトニングネットワークを通じて移転されるなら、ユーザーのプライバシーも保護され、発展途上国のユーザーを組織犯罪や地元政府の侵害から守ることができる。
最終ユーザーが関心を持っているのは取引手数料や資金移動のコストであり、これがTronが今まで市場を支配している理由です。しかし、USDTがライトニングネットワークに導入されることで、この状況はすぐに変わる可能性があります。ビットコインと米ドルの世界秩序の中で、ビットコインネットワークは米ドルの交換媒介となり、予見可能な未来においても米ドルは依然として記帳単位となるでしょう。
この戦略の批評家は、ビットコインドル戦略がビットコイン自体に影響を与える可能性があることを懸念しています。彼らは、ドルをビットコインの上に置くことが、その基盤構造を歪めるかどうかを疑問視しています。アメリカ政府のような超大国がビットコインを操作しようとする最も明白な方法は、制裁制度の要求に適合させることを強制することであり、理論的には彼らはプルーフ・オブ・ワークのレイヤーでそれを行うことができます。
しかし前述のように、制裁制度は頂点に達し、関税時代に道を譲ることができる。後のトランプ、後のウクライナ戦争におけるアメリカの外交政策の戦略的転換は、実際にビットコインへのプレッシャーを軽減した。
西洋の企業、例えばブラックロックやアメリカ政府がビットコインを長期投資戦略として引き続き利用する中で、トランプ大統領の言葉を借りれば「戦略的ビットコイン準備」として、それらはビットコインネットワークの未来の成功と生存と一致していく。ビットコインの検閲耐性を攻撃することは、彼らのこの資産への投資を台無しにするだけでなく、ネットワークが発展途上国に安定したコインを供給する能力をも弱体化させる。
ビットコインドルの世界秩序において、ビットコインがしなければならない最も明白な妥協は、通貨の記帳単位の次元を放棄することです。これは多くのビットコイン愛好者にとって悪いニュースであり、当然そのように思われるでしょう。記帳単位は、超ビットコイン化の究極の目標であり、その多くのユーザーは今日その世界に住んでおり、ビットコインのサトシの保有量が経済的決定に与える最終的な影響に基づいて計算しています。しかし、ビットコインが史上最も健全な通貨であることを理解している人々にとって、何も本当にこれを奪うことはできません。実際、ビットコインが価値の保存と交換手段としての信念は、このビットコインドル戦略によって強化されるでしょう。
悲しいことに、ビットコインをドルのように普遍的な会計単位にしようとした16年後、一部の人々は中期的にはドルとステーブルコインがそのユースケースを満たす可能性が高いことに気づきました。ビットコインの支払いは決して消えません。ビットコイン愛好家が率いる企業は引き続き台頭し、ビットコインを支払い手段として受け入れ、そのビットコインの準備金を構築するべきですが、今後数十年で、ステーブルコインとドルで測定された価値が暗号貿易を支配する可能性が高いです。
世界が東方の台頭の力と多極的な世界秩序の出現に適応し続ける中で、アメリカは持続的な金融危機を回避するために困難かつ重要な決断を下さざるを得ないかもしれません。理論的には、アメリカは支出を削減し、方向転換し、再編成することで、21世紀においてより効率的で競争力のある国になることができます。トランプ政権はもちろん、関税制度やその他の関連する努力が示すように、製造業をアメリカに戻し、地元の人材を育成しようとしています。
アメリカの財政危機を解決できる奇跡がいくつかあるかもしれません。例えば、SFのような労働や知能自動化、さらにはビットコインドル戦略ですが、最終的にはドルをブロックチェーンに置いたとしても、その運命は変わらないでしょう。それは歴史愛好家のコレクションとなり、博物館にふさわしい再発見された古代帝国のトークンとなるのです。
ドルの中央集権的な設計とアメリカの政治への依存は、最終的に通貨としての運命を決定づけましたが、現実的に考えると、その消滅は10年、50年、さらには100年以内には見られないかもしれません。その瞬間が本当に訪れたとき、歴史が繰り返されるなら、ビットコインはそこで機能する軌道として準備され、超ビットコイン化の予言を実現するために残りの整理を行うべきです。
ソース: Foresight News
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ステーブルコインの台頭、ビットコインの「通貨支払いの夢」は実現可能でしょうか？
*著者:*Juan Galt、オリジナル編集:AididiaoJP、Foresight News
「GENIUS法案」によってアメリカ国債に支えられたステーブルコインの地位が強化される中、ビットコインの分散型ネットワークは、グローバルな採用により適したブロックチェーンとなり、また多極化した世界においてアメリカの債券需要の減少傾向に対応しています。
世界がアメリカ主導の単極秩序からBRICS諸国が主導する多極化の枠組みへと移行する中で、米ドルは債券の需要の減少と債務コストの上昇により前例のない圧力に直面しています。2025年7月に通過した「GENIUS法案」は、アメリカがこの状況に対処するための大胆な戦略を採用したことを示しており、アメリカ国債に裏付けられたステーブルコインを立法的に認めることによって、海外におけるアメリカ国債への膨大な需要を解放するものです。
これらのステーブルコインを支えるブロックチェーンは、今後数十年の世界経済を形成することになります。ビットコインは、その比類のない非中央集権的特性、ライトニングネットワークのプライバシー、そして堅牢なセキュリティによって、このデジタルドル革命を推進する優れた選択肢となり、法定通貨が避けられない衰退に直面したときに、低い変換コストを実現することを保証します。この記事では、ドルがなぜ必然的にそしてブロックチェーンを通じてデジタル化される必要があるのか、そしてなぜビットコインがその運用軌道となる必要があるのかを探求し、アメリカ経済が世界帝国の高位からソフトランディングを達成するための道筋を示しています。
単極世界の終わり
世界は、単極的な世界秩序（つまり、アメリカが唯一の超大国で、市場を左右し、世界の対立を主導していた時代）から多極的な世界へと移行しています。この秩序の下で、東方の国家連合はアメリカの外交政策の影響を受けずに自ら組織することができます。この東方の連合はBRICS（ブラジル、ロシア、中国、インドなどの主要国で構成される）と呼ばれています。BRICSの台頭の必然的な結果は、地政学の再編成であり、これはドル体制の覇権に挑戦をもたらします。
多くの孤立したデータポイントがこの世界秩序の再編成を示しています。例えば、アメリカとサウジアラビアの軍事同盟です。アメリカはもはや石油ドル協定を擁護しておらず、この協定はサウジアラビアの石油がアメリカの地域的軍事防衛と引き換えにドルでのみ販売されることを規定していました。石油ドル戦略はドル需要の主要な源であり、70年代以来アメリカの経済力の鍵と見なされてきましたが、最近数年で実際に終焉を迎えています。少なくともウクライナ戦争が始まって以来、サウジアラビアは石油関連取引においてドル以外の通貨を受け入れ始めています。
アメリカの債券市場の疲弊
世界秩序における地政学的変革のもう一つの重要なデータポイントは、アメリカの債券市場の低迷であり、市場はアメリカ政府の長期的な信用度に対する疑念が高まっています。一部の人々は国内の政治的不安定を懸念しており、他の人々は現在の政府構造が急速に変化するハイテクの世界やBRICS諸国の台頭に適応できるかどうかを疑問視しています。
エロン・マスクは疑念を持つ者の一人であると言われています。マスクは最近数ヶ月間、トランプ政権と共に政府の効率性部門を通じて連邦政府と国の財政状況を再構築しようとしましたが、5月に突然政界を離れました。
マスクは最近のサミットでインターネットを驚かせる発言をしました。「私は5月以来ワシントンに行っていません。政府は基本的に救いようがありません。私はデイビッド・サックスの崇高な努力を評価しますが……結局のところ、私たちの国の借金を見てみると……もし人工知能やロボットが私たちの国の借金問題を解決できなければ、私たちは終わりです。」
!
もしマスクでさえアメリカ政府を金融の不運から救えないのなら、誰ができるのでしょうか？
このような疑念は、米国の長期債券への低需要に反映されており、投資家を引き付けるために金利を引き上げる必要があることを示しています。現在、米国の30年国債の利回りは4.75%で、17年ぶりの高水準です。ロイター通信によると、米国の30年国債のような長期債券の入札需要も減少傾向にあり、2025年の需要は「失望的」とされています。
!
アメリカの長期債券への需要の減少は、アメリカ経済に重大な影響を及ぼしています。アメリカ財務省は、投資家を引き付けるためにより高い金利を提供しなければならず、これがアメリカ政府が支払わなければならない国債の利息を増加させます。現在、アメリカの利息支払いは年間約1兆ドルに達しており、国家全体の軍事予算を超えています。
!
アメリカが将来の債務のために十分な買い手を見つけられない場合、目の前の請求書を支払うのが難しくなり、連邦準備制度にこれらの債務を購入させざるを得なくなり、その結果、資産負債表と通貨供給量が拡大する可能性があります。その影響は複雑ですが、ドルのインフレを引き起こし、アメリカ経済にさらなる損害を与える可能性が高いです。
制裁はどのように債券市場に打撃を与えたか
アメリカの債券市場をさらに弱体化させたのは、2022年にアメリカがロシアのウクライナ侵攻に対抗するために自らが支配する債券市場を操作したことです。ロシアが侵攻した際、アメリカはロシアが保有する海外の国庫準備を凍結しました。この準備金は、本来は西側の投資家に対する国債の返済に使われる予定でした。報道によれば、アメリカはロシアが外国の債券保有者に対するすべての債務を返済できないように圧力をかけ始めたため、ロシアのデフォルトを強制しようとしたそうです。
アメリカ財務省の女性報道官は、その時、特定の支払いを許可しないと確認しました。
「今日はロシアによる別の債務支払いの期限です」とその発言者は言った。
「今日から、アメリカ財務省はロシア政府のアメリカ金融機関における口座からのいかなるドル債務の支払いも許可しない。ロシアは残りのドル準備金や新たな収入源を使い果たすか、デフォルトするかを選ばなければならない。」
アメリカは外交政策の制裁メカニズムを活用して、効果的に債券市場を武器化し、ロシアに対抗しています。しかし、制裁は両刃の剣です：それ以来、外国によるアメリカの債券の需要は減少しました。アメリカの外交政策と一致しない国々はリスクを分散しようとしています。中国はこのアメリカの債券からの離脱のトレンドを先導しており、2013年には1.25兆ドルを超えるピークに達しましたが、ウクライナ戦争が始まって以来、急速に減少し、現在は7500億ドル近くになっています。
!
この出来事は制裁の破壊的な効果を示していますが、同時に債券市場への信頼を深く傷つけました。バイデン政権の制裁の下でロシアは債務の返済を妨げられただけでなく、付随的な損害として投資家にも影響を与えました。外国の国家予備資金が凍結されたことは、主権国家がアメリカの外交政策に反すれば、全ての賭けが無効になることを世界に示しています。これには債券市場も含まれます。
トランプ政権はもはや制裁を主要な戦略としておらず、それがアメリカの金融部門に損害を与えるため、関税に基づく外交政策のアプローチに移行しました。これらの関税はこれまでのところ効果が一定ではありません。トランプ政権は記録的な税収と民間部門の国内インフラ投資を誇っている一方で、東方諸国はBRICS連合を通じて協力を加速させています。
ステーブルコイン戦略マニュアル
中国は過去10年間に米国債を減少させましたが、新しい買い手が現れ、急速に権力の頂点に入っています。テザーは、ビットコインの初期に誕生したフィンテック企業で、現在は1710億ドル相当の米国債を保有しており、中国の保有量のほぼ4分の1に達し、他の多くの国を上回っています。
テザーは最も人気のあるステーブルコインUSDTの発行者であり、その流通時価総額は1710億ドルに達しています。同社は2025年第1四半期の利益が10億ドルであると報告しており、そのビジネスモデルはシンプルで優れています：短期の米国債を購入し、1:1でUSDTトークンを発行し、米国政府の利息収入を得ています。年初に100人の従業員を持っていたテザーは、世界で最も人均利益が高い企業の一つと言われています。
!
Circle、USDCの発行者であり、マーケットで2番目に人気のあるステーブルコインは、近く500億ドルの短期国債を保有しています。ステーブルコインは世界中で使用されており、特にラテンアメリカや発展途上国では、現地の法定通貨の代替として利用されています。これらの法定通貨は、ドルよりもはるかに深刻なインフレに悩まされており、しばしば資本規制の妨げを受けています。
現在、ステーブルコインが処理する取引量はもはやニッチな、オタクの金融玩具ではなく、数兆ドルに達しています。2025年のChainalysisの報告書によると、「2024年6月から2025年6月の間に、USDTは毎月1兆ドルを超える取引を処理し、2025年1月にはピークの1.14兆ドルに達します。一方、USDCの月間処理量は1.24兆ドルから3.29兆ドルの間です。これらの取引量は、特に国際送金と機関活動において、TetherとUSDCの暗号市場インフラにおける継続的な中心的地位を浮き彫りにしています。
!
例えば、Chainalysisの2024年のラテンアメリカに焦点を当てた報告書によると、2023年から2024年に受け取った総暗号価値の中で、ラテンアメリカは9.1%を占め、年使用成長率は40%から100%の間で、そのうち50%以上がステーブルコインであることが示されており、これが発展途上国における代替通貨の強い需要を示しています。
!
アメリカはその債券に新たな需要を必要としており、この需要はドルへの需要という形で存在しています。なぜなら、世界のほとんどの人はアメリカよりも遥かに劣る法定通貨に閉じ込められているからです。もし世界がドルと他のすべての法定通貨が同等の条件で競争することを強いる地政学的構造に移行すれば、ドルは依然としてその中で最良のものである可能性があります。アメリカには欠点もありますが、それでもなお驚くべき富、人材、経済的潜在能力を持つ超大国です。特に多くの小国やその疑わしいペソと比較した場合には。
ラテンアメリカはドルへの深い渇望を示していますが、地元の国々が伝統的な銀行のドルルートに抵抗しているため、供給の問題があります。アメリカ以外の多くの国では、ドル建ての口座を取得することは容易ではありません。地元の銀行は通常、厳しい規制を受けており、地元政府の指示に従っています。また、地元政府も自国のペソを守る利益があります。結局のところ、アメリカだけが印刷と通貨価値の維持を理解している政府ではありません。
!
ステーブルコインはこの2つの問題を解決しました。彼らはアメリカの債券に対する需要を生み出し、ドル建ての価値を世界のどこにでもいる人々に伝えることができます。
ステーブルコインは、その基盤となるブロックチェーンの検閲耐性を利用しており、これは現地の銀行が提供できない機能です。したがって、ステーブルコインを普及させることによって、アメリカはまだ到達していない海外市場にアクセスし、その需要とユーザーベースを拡大することができ、同時にアメリカの政治に直接影響を与えない国にドルのインフレを輸出します。これはドルの歴史的な伝統でもあります。戦略的な観点から見ると、これはアメリカにとって理想的に聞こえ、ドルが何十年にもわたって機能してきた方法の単純な延長であり、新しい金融技術の上に構築されています。
アメリカ政府はこの機会を理解しています。Chainalysisによれば：「過去12ヶ月間でステーブルコインの規制の枠組みは大きく変化しました。アメリカの『GENIUS法案』はまだ発効していませんが、その通過は強い機関の関心を促進しました。」
なぜステーブルコインはビットコインを超えるべきか
ビットコインが発展途上国から平凡な法定通貨を脱却するための最良の方法は、ドルがビットコインをその運用トラックとして使用することを確保することです。すべてのドルのステーブルコインウォレットは、ビットコインウォレットでもあるべきです。
ビットコインドル戦略の批評家は、これはビットコインの自由主義的な根源に反すると言うでしょう。ビットコインはドルを置き換えるべきであり、強化したり21世紀に持ち込んだりすべきではありません。しかし、この懸念は大部分がアメリカ中心のものです。ドルで報酬を得ており、あなたの銀行口座がドル建てであるとき、ドルを非難するのは簡単です。2-8%のドルのインフレ率があなたの地元の通貨であるとき、批判するのは簡単です。アメリカ以外の多くの国では、毎年2-8%のインフレ率は恩恵です。
世界の大部分の人口は、ドルよりもひどい法定通貨の苦しみを味わっています。インフレ率は低い二桁から高い二桁、さらには三桁にまで及びます。だからこそ、ステーブルコインが第三世界で広く採用されているのです。発展途上の国々は、まず沈みかけている船から離れる必要があります。一度安定した船に乗れば、ビットコインのヨットにアップグレードする方法を探し始めるかもしれません。
残念ながら、ほとんどのステーブルコインは元々ビットコインから始まったにもかかわらず、現在ではビットコイン上では運用されておらず、この技術的現実はユーザーに大きな摩擦とリスクをもたらしています。現在、ほとんどのステーブルコインの取引量はTronブロックチェーン上で運用されており、これはジャスティン・サンによって少数のサーバーで運用されている集中型ネットワークであり、彼はドルステーブルコインが自国で広まることを好まない外国政府に目を付けられやすいです。
現在、大多数のステーブルコインが運用されているブロックチェーンは完全に透明です。ユーザーアカウントの公開アドレスは公開されて追跡可能であり、しばしば現地の取引所とユーザーの個人データに関連付けられ、現地の政府がアクセスしやすいです。これは外国がドル建てステーブルコインの普及に対抗するための一つのレバレッジとして利用できるものです。
ビットコインにはこれらのインフラリスクがありません。イーサリアム、トロン、ソラナなどとは異なり、ビットコインは高度に分散化されており、世界中に数万のノードがあり、取引を転送するための健全なピアツーピアネットワークを持っており、この方法であらゆるボトルネックや障害を簡単に回避できます。その作業証明層は、他のプルーフ・オブ・ステークブロックチェーンにはない権力の分離を提供します。たとえば、マイケル・セイラーは大量のビットコインを保有しており、総供給量の3%を占めていますが、ネットワークのコンセンサス政治には直接的な投票権を持っていません。ビタリックとイーサリアムのプルーフ・オブ・ステークコンセンサス、または孫宇晨とトロンのケースは異なります。
さらに、ビットコイン上に構築されたライトニングネットワークは、ビットコインの基盤となるブロックチェーンの安全性を活用して、即時の取引決済を解放しました。同時に、すべてのライトニングネットワーク取引は設計上オフチェーンであり、公共のブロックチェーン上に痕跡を残さないため、ユーザーに顕著なプライバシーを提供します。この支払い方法の根本的な違いにより、ユーザーは他者に送金する際にプライバシーを得ることができます。これにより、ユーザーのプライバシーを侵害できる脅威となる者の数は、ブロックチェーンを閲覧できるすべての人から、最悪の場合でも少数の起業家やテクノロジー企業にまで減少します。
ユーザーは自分のローカルでライトニングノードを実行し、ネットワークへの接続方法を選択することもできます。多くの人が実際にそうしており、プライバシーとセキュリティを自分の手に握っています。これらの特性は、今日のほとんどの人がステーブルコインに使用しているブロックチェーンには見られません。
規制政策や制裁は、ワシントンにガバナンスが固定された米ドルステーブルコインにも適用される可能性があり、今日、ステーブルコインの犯罪使用を防ぐために使用されるのと同じ分析手法やスマートコントラクトに基づく方法が適用される。根本的に、米ドルのような通貨は非中央集権化できない。結局のところ、その設計は中央集権的だからだ。しかし、ほとんどのステーブルコインの価値がライトニングネットワークを通じて移転されるなら、ユーザーのプライバシーも保護され、発展途上国のユーザーを組織犯罪や地元政府の侵害から守ることができる。
最終ユーザーが関心を持っているのは取引手数料や資金移動のコストであり、これがTronが今まで市場を支配している理由です。しかし、USDTがライトニングネットワークに導入されることで、この状況はすぐに変わる可能性があります。ビットコインと米ドルの世界秩序の中で、ビットコインネットワークは米ドルの交換媒介となり、予見可能な未来においても米ドルは依然として記帳単位となるでしょう。
ビットコインはこれを耐えられるのか？
この戦略の批評家は、ビットコインドル戦略がビットコイン自体に影響を与える可能性があることを懸念しています。彼らは、ドルをビットコインの上に置くことが、その基盤構造を歪めるかどうかを疑問視しています。アメリカ政府のような超大国がビットコインを操作しようとする最も明白な方法は、制裁制度の要求に適合させることを強制することであり、理論的には彼らはプルーフ・オブ・ワークのレイヤーでそれを行うことができます。
しかし前述のように、制裁制度は頂点に達し、関税時代に道を譲ることができる。後のトランプ、後のウクライナ戦争におけるアメリカの外交政策の戦略的転換は、実際にビットコインへのプレッシャーを軽減した。
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西洋の企業、例えばブラックロックやアメリカ政府がビットコインを長期投資戦略として引き続き利用する中で、トランプ大統領の言葉を借りれば「戦略的ビットコイン準備」として、それらはビットコインネットワークの未来の成功と生存と一致していく。ビットコインの検閲耐性を攻撃することは、彼らのこの資産への投資を台無しにするだけでなく、ネットワークが発展途上国に安定したコインを供給する能力をも弱体化させる。
ビットコインドルの世界秩序において、ビットコインがしなければならない最も明白な妥協は、通貨の記帳単位の次元を放棄することです。これは多くのビットコイン愛好者にとって悪いニュースであり、当然そのように思われるでしょう。記帳単位は、超ビットコイン化の究極の目標であり、その多くのユーザーは今日その世界に住んでおり、ビットコインのサトシの保有量が経済的決定に与える最終的な影響に基づいて計算しています。しかし、ビットコインが史上最も健全な通貨であることを理解している人々にとって、何も本当にこれを奪うことはできません。実際、ビットコインが価値の保存と交換手段としての信念は、このビットコインドル戦略によって強化されるでしょう。
悲しいことに、ビットコインをドルのように普遍的な会計単位にしようとした16年後、一部の人々は中期的にはドルとステーブルコインがそのユースケースを満たす可能性が高いことに気づきました。ビットコインの支払いは決して消えません。ビットコイン愛好家が率いる企業は引き続き台頭し、ビットコインを支払い手段として受け入れ、そのビットコインの準備金を構築するべきですが、今後数十年で、ステーブルコインとドルで測定された価値が暗号貿易を支配する可能性が高いです。
何もこの列車を止めることはできない
世界が東方の台頭の力と多極的な世界秩序の出現に適応し続ける中で、アメリカは持続的な金融危機を回避するために困難かつ重要な決断を下さざるを得ないかもしれません。理論的には、アメリカは支出を削減し、方向転換し、再編成することで、21世紀においてより効率的で競争力のある国になることができます。トランプ政権はもちろん、関税制度やその他の関連する努力が示すように、製造業をアメリカに戻し、地元の人材を育成しようとしています。
アメリカの財政危機を解決できる奇跡がいくつかあるかもしれません。例えば、SFのような労働や知能自動化、さらにはビットコインドル戦略ですが、最終的にはドルをブロックチェーンに置いたとしても、その運命は変わらないでしょう。それは歴史愛好家のコレクションとなり、博物館にふさわしい再発見された古代帝国のトークンとなるのです。
ドルの中央集権的な設計とアメリカの政治への依存は、最終的に通貨としての運命を決定づけましたが、現実的に考えると、その消滅は10年、50年、さらには100年以内には見られないかもしれません。その瞬間が本当に訪れたとき、歴史が繰り返されるなら、ビットコインはそこで機能する軌道として準備され、超ビットコイン化の予言を実現するために残りの整理を行うべきです。
ソース: Foresight News