JPモルガン：リスクは米ドルの崩壊ではなく変化を示唆している

JPモルガンのドルに関する予測は、通貨が今後数ヶ月で徐々に弱まることを示しており、突然崩壊することはないとしています。銀行は、ドルが年末までに主要通貨に対してさらに数パーセントポイント失うと予想しており、リスクは下振れに傾いています。JPモルガンによると、ドルの下落を引き起こしている要因には、貿易政策の不確実性、関税の導入、そして予算赤字を大幅に増加させる可能性のある議会の立法に関する財政的懸念が含まれています。

ドルを取り巻く危機の懸念にもかかわらず、同社の分析は通貨の下落が存在の脅威ではなく、重要な調整を表していることを示しています。執筆時点で、ドルは依然として外国為替準備の60%とSWIFT決済の85%を占めており、弱さが続いているにもかかわらず、その準備通貨としての地位を守っています。

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出典:CryptoRank### なぜ予測は緩やかな衰退を指しているのか

JPモルガンの今年の残りの期間におけるドルの見通しは、主要通貨に対するさらなる弱さを予測しています。今年はこれまでのところ、ドルは他の主要通貨に対して価値を失っており、これは複数の要因によって引き起こされています。

貿易政策の不確実性と関税の導入は物語の一部を形成していますが、投資家は現在、米国の財政見通しについても懸念しています。市場へのリスクは、米国の政策立案者が保護主義、中央銀行の独立性の欠如、マクロ経済の安定性に対する広範な無視に関連する過ちを繰り返すことです。

1970年から1980年、1985年から1992年、2002年から2008年における持続的なドル安の歴史的前例は、5年から10年の期間で約40%の価値減少をもたらしました。調査に参加した投資家のほぼ70%が現在ドルが過大評価されていると考えており、61%がドルが引き続き価値を減少させると予想しています。これは2006年以来の最高の割合です。

ネットワーク効果が完全な危機を防ぐ

現在のドルの弱さにもかかわらず、JPモルガンの分析によれば、完全な危機が起こる可能性は低いままです。ドルは外国為替準備の60%、国際債務の65%、およびSWIFT貿易金融決済のほぼ85%を占めています。それに対して、ユーロ—第2に使用される通貨—はSWIFT決済のわずか6%を占めています。

解析！米ドルはまだ中央銀行の外貨準備の大部分を占めています米ドルはまだ中央銀行の外貨準備の大部分を占めています 出典：IMF、J.P. モルガン。データは2024年12月31日現在 ネットワーク効果はここで強力であり、国際貿易と金融のための新しいメディアへの移行はおそらく迅速には行われないでしょう。アメリカは依然として世界で最も大きく、最も安定した経済を持ち、さらに最も深く、最も流動的な金融市場を持っています。

通貨の市場ストレスの追跡

JPモルガンは、株式、債券、ドルがすべて価値を失う取引日の割合を追跡し、政策立案者が市場での信頼性を失いつつあるかどうかを評価します。米国の資産は、過去3年間で約7.5%の取引日でこれらの同時的な下落を経験しました。2025年のこれまでのところ、こうした同時下落が見られた取引日はわずか5%です。

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**また読む: 米ドル離れが2つの主要資産の rally を引き起こす: 購入の時期は?**JPモルガンの予測によれば、投資家は依然として分散戦略を通じて影響を軽減する時間があると示唆しています。同社はユーロ、日本円、そして代替準備資産として金に焦点を当てています。銀行の2025年長期資本市場仮定では、ドルの減価が今後10〜15年で欧州および日本の株式投資の総リターンに年間1%〜2%を追加すると示唆しています。

ドルの下落は、突然の崩壊ではなく、低迷の時代の高まるリスクを表しています。この低迷を引き起こしている要因は、緩やかな弱体化を示しており、分析によればドルの世界の基軸通貨としての地位が突然消えることはないでしょう。

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