同時に、UpexiはDTCブランドの消費財販売を推進し、ペットケアやエネルギーソリューションなどのAmazonのセグメント市場に注力し、激しい競争の中でトラフィックを獲得しています。DeFi Development Corp（DFDV、当時は旧名Janoverを使用）も不動産シンジケーターと投資家をつなぐプラットフォームの立ち上げを準備中です。一方、Sharps Technologyは医療専用の注射器を製造しており、この非常にニッチな医療技術の対象は投資家の注目を集めるのが難しいです。
これがSol Strategiesが上場することが重要な理由でもありますが、ウォール街でSolanaへのエクスポージャーを求める機関はすでにUpexiやDeFi Development Corpに投資できるようになっています。
UpexiやDeFi Dev Corpとは異なり（これらの2社は、200万枚以上のSOLを保有するSolanaの国庫に転換する前から上場企業であった）、Sol Strategiesは慎重なアプローチを選びました。彼らはバリデーターの運営を構築し、ARKから360万枚のSOLのような機関委託を受け、SOC 2監査に合格し、戦略的にNASDAQグローバルセレクトマーケットに位置付けました——この取引所のトップ市場です。
Sol Strategiesは、機関顧客のためにSOLを委託しており、7月にはCathie WoodのARK Investから360万枚のSOLを受け取りました。これらの委託から得られる手数料は安定した収入源を生み出しています。これを収益と呼ぶか、手数料と呼ぶかは別として、会計用語ではこれは収入です——これは多くの暗号国庫が示すことができないものです。
Sol Strategiesは、株式をトークン化してブロックチェーン上に発行することを探求しています。STKE株がナスダックに存在するだけでなく、Solanaチェーン上のトークンとなり、DeFiプールで交換され、USDCと即時決済されることを想像してください—この「上場株式＋ブロックチェーン取引」の橋はETFが越えられないものです。まだ推測の域を出ませんが、トレンドは公募株式と暗号資産の境界を曖昧にしています。
ウォール街がソラナに出会った時、Sol Strategiesの上場の道を振り返る
ソース: Token Dispatch
By プラティク・デサイ
編集および主催:BitpushNews
2024年9月9日
Sol Strategiesは、当時はまだCypherpunk Holdingsという元の名前で運営されており、ブランドのリブランディングは行われていませんでした。
それは依然としてカナダ証券取引所で取引されており、これは通常、小型および微型株会社のために残された市場です。数ヶ月前、同社はValkyrieの前CEOであるLeah Waldを新しいCEOとして雇いました。その時、Cypherpunkはまだ無名で、投資家の関心は非常に少なかった。
同時に、UpexiはDTCブランドの消費財販売を推進し、ペットケアやエネルギーソリューションなどのAmazonのセグメント市場に注力し、激しい競争の中でトラフィックを獲得しています。DeFi Development Corp（DFDV、当時は旧名Janoverを使用）も不動産シンジケーターと投資家をつなぐプラットフォームの立ち上げを準備中です。一方、Sharps Technologyは医療専用の注射器を製造しており、この非常にニッチな医療技術の対象は投資家の注目を集めるのが難しいです。
これらの会社は、当時は非常に小さかった – 規模や野心に関係なく。それらは合計で5000万ドル未満の価値のSolana (SOL)を保有していました。
一年後、状況は大きく変わった。
今日は、彼らはNASDAQ–世界第2位の証券取引所–に誇りを持って立っており、600万枚以上のSOLを保有し、評価額は15億ドルに達しています。Solanaの保有価値は1年で30倍に急増しました。
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エッジからセンターへ：ナスダックの承認
今週火曜日、ニューヨークのナスダックの開場の鐘は、Sol Strategiesの正式上場を示すだけでなく、オンチェーンでの反響も引き起こしました：ユーザーはstke.communityを通じてSolana取引を送信し、「バーチャルベル」を鳴らしてこの歴史的瞬間を永遠に記録することができます。
カナダ証券取引所（コードHODL）およびOTCQB市場（コードCYFRF）で取引されていたSol Strategiesにとって、これは真の「卒業式」です——ナスダックのグローバルセレクト市場（Global Select Market）に上場することは容易ではありません。この市場は厳格な基準で知られており、通常はブルーチップ企業のみを受け入れます。今回の上場により、Sol Strategiesはほとんどの暗号企業が求めても得られないlegitimacy（合法性）を獲得しました。
これがSol Strategiesが上場することが重要な理由でもありますが、ウォール街でSolanaへのエクスポージャーを求める機関はすでにUpexiやDeFi Development Corpに投資できるようになっています。
UpexiやDeFi Dev Corpとは異なり（これらの2社は、200万枚以上のSOLを保有するSolanaの国庫に転換する前から上場企業であった）、Sol Strategiesは慎重なアプローチを選びました。彼らはバリデーターの運営を構築し、ARKから360万枚のSOLのような機関委託を受け、SOC 2監査に合格し、戦略的にNASDAQグローバルセレクトマーケットに位置付けました——この取引所のトップ市場です。
他の企業がSOLをただ保有しているのに対し、Sol Strategiesはそれを支えるインフラを積極的に運営し、これらの保有を実行可能なビジネスに変えています。
財務報告の深掘り：ステーキングは収入、キャッシュフローはプラスに転じた
私はSol Strategiesのバランスシートを徹底的に研究し、数字の背後にあるストーリーを理解しました。
6月30日までの四半期において、Sol Strategiesの報告した収入は253万カナダドル（約183万ドル）でした。この数字自体は一見平凡に見えるかもしれませんが、本当の物語は詳細にあります。この収入は、約40万枚のSOLをステークしたことと、Solanaネットワークを保護するバリデーターの運営から得られたものであり、従来の製品の販売からではありません。Upexiは非暗号の再商業ビジネスによって影響を受けており、DFDVは成長を促進するために継続的な資金調達に大きく依存しており、その40％の収入は依然として非暗号の不動産ビジネスから来ています。
バリデーター・アズ・ア・サービスを提供することで、Sol StrategiesはそのSolana資金管理事業から新たな収益源を開拓しました。このアプローチは、増大する負債や従来の間接費用の負担なしに、定期的な収入を提供します。
Sol Strategiesは、機関顧客のためにSOLを委託しており、7月にはCathie WoodのARK Investから360万枚のSOLを受け取りました。これらの委託から得られる手数料は安定した収入源を生み出しています。これを収益と呼ぶか、手数料と呼ぶかは別として、会計用語ではこれは収入です——これは多くの暗号国庫が示すことができないものです。
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典型的なSolanaのバリデーターは、ステーキング報酬に対して約5%–7%の手数料を徴収します。基本的なステーキング利回りは約7%で、これらの委託されたトークンは、バリデーターに対してその名目価値の約0.35%–0.5%の収益を毎年生み出します。
360万SOL（現在の価格で計算すると8.5億ドルを超える）を基にすると、Sol Strategies自身の国庫が価格の上昇や利益を一切得られなかったとしても、これは年間300万ドルを超える収益に相当します。これは、彼らが保有する40万SOLのステーキング収益の半分以上に相当する追加的な収入源であり、完全に外部の資本によって生み出されています。
しかし、Sol Strategiesの第3四半期の決算は820万カナダドル（約590万米ドル）の純損失を示しています。しかし、取得したバリデーターのIPの償却、株式ベースの報酬、上場コストなどの一時的な費用を除外すると、事業自体はキャッシュフローがプラスです。
コアの利点
Sol Strategiesが競合他社と差別化される真の理由は、彼らがSolanaをどのように見ているかです。
その会社にとって、製品は単なるSolanaトークンではなく、Solanaエコシステムです。この独自の視点は革新的であり、戦略的な意味も持ち、Sol Strategiesをこの分野の同業者の中で際立たせています。
委託者が増えるにつれて、ネットワークはより安全になり、ノードの評判が向上し、さらに多くの委託を引き付ける——これはフライホイール効果を形成します。SOLをSol Strategiesに委託するすべてのユーザーは、顧客であるだけでなく、収入の共同創造者でもあり、コミュニティの参加を株主価値の測定可能な推進要因に変換します。
このモデルは、自身の競合他社よりもはるかに多くの保有量を持ちながらも優位性を保つことを可能にします。現在、少なくとも7社の上場企業が合計650万SOL（156億ドル相当）を管理しており、SOLの総供給量の1.2%を占めています。
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Solanaの財庫を巡る競争では、各社がSolanaのエクスポージャーを得るための代理投資者としての選択肢になることを目指して努力しています。
各社は若干異なります：Upexiは割引価格でSOLを取得し、DFDVはグローバルな拡張に賭けており、一方でSol Strategiesは多様化した戦争資金に賭けています。
ゲームは同じです：SOLを蓄積し、それをステークし、ウォール街にパッケージを販売します。
ビットコインがウォール街に向かう道は、MicroStrategyのような企業によって舗装されています。この企業はソフトウェアビジネスからレバレッジの効いたBTCの国庫会社に転身し、非常に成功した現物ETFを通じて成長しました。イーサリアムも同様の道を辿っており、BitMine ImmersionやJoe LubinのSharpLink Technologiesのような企業があり、最近では現物ETFも登場しています。
Solanaについて、私は採用が主にネットワーク内の運営会社を通じて発生することを予見しています。これらの企業は資産を保有するだけでなく、バリデーターを運営し、手数料やステーキング報酬を得て、四半期ごとの収益を発表します。このモデルはETFよりもむしろアクティブ型マネジメント会社に近いです。
正にこの資産純価値（NAV）の増加と実際のキャッシュフローの組み合わせが、投資家をこのルートで投資させる可能性があります。もしSol Strategiesがこれを実現できれば、Solanaの分野でのブラックロックになるかもしれません。
リスク警告：新しい段階の挑戦
未来はウォール街とソラナのより緊密な関係を示唆しています。
Sol Strategiesは、株式をトークン化してブロックチェーン上に発行することを探求しています。STKE株がナスダックに存在するだけでなく、Solanaチェーン上のトークンとなり、DeFiプールで交換され、USDCと即時決済されることを想像してください—この「上場株式＋ブロックチェーン取引」の橋はETFが越えられないものです。まだ推測の域を出ませんが、トレンドは公募株式と暗号資産の境界を曖昧にしています。
しかし、これは簡単なことではありません。ナスダックへの上場は、Sol Strategiesに対するより大きな責任を含む新たな課題をもたらしました。
それにもかかわらず、Sol Strategiesの上場は、Solanaがウォール街の「フロントロウシート」を獲得するための最良の機会です。オンチェーンの財庫をパッケージ化して投資商品としてまとめ、ナスダックに統合することはできるのでしょうか？Sol Strategiesはこの責任を担っています。