Ketika pasar mencari kepastian, ekosistem ekonomi yang didorong oleh data dan dirancang dengan cermat adalah batas depan berikutnya untuk investasi DeFi.
Sejarah pasar cryptocurrency adalah sejarah yang bergoyang antara dua ekstrem: ketidakjelasan terpusat dan ketidakefisienan desentralisasi. Keruntuhan bursa terpusat mengajarkan kita dengan kenyataan yang menyakitkan tentang risiko pihak lawan; sementara model "mining-selling-withdraw" dari generasi pertama DEX menunjukkan bagaimana model ekonomi inflasi dapat menghancurkan nilai jangka panjang. Pasar sudah jenuh dengan narasi kosong, dan para investor sedang mencari solusi yang dapat menggabungkan kinerja setara CEX dengan semangat inti DeFi, serta benar-benar berkelanjutan dalam model ekonominya.
Generasi baru bursa terdesentralisasi (DEX) sedang merespons permintaan ini. Kunci keberhasilan mereka bukan hanya pada mesin pencocokan yang berkinerja tinggi atau slippage yang lebih rendah, tetapi pada ekosistem ekonomi yang dirancang dengan cermat mulai dari logika dasar. Nilai investasi yang sebenarnya terletak pada roda ekonomi, mesin pertumbuhan pengguna, dan struktur tata kelola yang berkelanjutan yang didukung oleh data dan mekanisme konkret. Artikel ini akan membahas tiga pilar inti dalam membangun sistem semacam itu.
Pilar inti satu: Sebuah roda ekonomi multi-pihak yang didorong oleh data.
Kebanyakan kegagalan protokol DeFi berasal dari pengosongan nilai token asli mereka — — token tersebut tidak memiliki kegunaan lain selain untuk voting pemerintahan dan spekulasi. Desain DEX yang berkelanjutan, sebaliknya, harus mengintegrasikan token asli secara mendalam ke dalam setiap aktivitas ekonomi platform, menjadikannya alat inti untuk meningkatkan efisiensi sistem dan keuntungan pengguna, bukan hanya aset spekulatif.
Untuk trader: token asli adalah pengoptimasi biaya.
Di setiap platform perdagangan, biaya transaksi adalah kunci yang menggerogoti keuntungan. DEX yang baik akan memberikan jalur yang jelas bagi trader untuk mengurangi biaya transaksi melalui kepemilikan atau staking token asli. Misalnya, merancang sistem level VIP, trader dapat meningkatkan levelnya dengan dua cara: menyelesaikan volume perdagangan yang sangat tinggi atau memilih untuk staking sejumlah token asli. Ketika mencapai level tertentu, tarif biaya Taker dan Maker mereka akan menurun secara signifikan, bahkan VIP teratas dapat mencapai perdagangan order book tanpa biaya. Desain ini menciptakan "kebutuhan utilitas" yang non-speculative untuk token asli: untuk berdagang dengan lebih efisien dan biaya yang lebih rendah, Anda harus memiliki dan mengunci token tersebut.
Untuk penyedia likuiditas (LP): Token asli adalah pengganda hasil.
Hanya memberikan pembagian biaya transaksi sudah tidak cukup untuk mempertahankan likuiditas berkualitas. DEX yang maju akan meningkatkan efisiensi modal LP melalui insentif token asli. Mekanisme inti terletak pada menghitung "koefisien peningkatan bobot" dari jumlah token asli yang dipertaruhkan oleh LP sebagai imbalan pertambangan likuiditas. Model konkret bisa berupa: semakin banyak token yang dipertaruhkan oleh LP, semakin banyak imbalan yang dapat diperoleh dari setiap sen likuiditas yang mereka sediakan. Ini berarti LP yang paling setia dan terikat erat dengan protokol akan mendapatkan imbalan yang berlebihan. Ini tidak hanya secara efektif melawan "modal tentara bayaran" yang masuk dan keluar dengan cepat, tetapi juga menciptakan permintaan beli dan penguncian yang besar untuk token asli.
Untuk protokol itu sendiri: sebuah brankas pintar yang mengejar keuntungan jangka panjang.
Kasir protokol tidak boleh menjadi "mesin pencetak uang" yang tak ada habisnya, tetapi harus menjadi entitas bisnis yang bertujuan untuk "memaksimalkan pendapatan bersih protokol". Strateginya akan secara dinamis berkembang seiring dengan kematangan protokol:
Awal: Secara strategis menginvestasikan dana untuk memotivasi pengguna inti dan likuiditas.
Jangka menengah: Seiring dengan peningkatan pendapatan protokol, mulai menukar sebagian pendapatan menjadi stablecoin dan aset berkualitas tinggi lainnya, untuk mewujudkan diversifikasi dan pelestarian nilai aset kas.
Masa matang: Setelah protokol mencapai aliran kas positif yang stabil, memulai rencana pembelian kembali dan penghancuran (atau redistribusi) token yang didorong oleh pendapatan protokol yang nyata. Ini membangun jalur pemulihan nilai yang jelas untuk token, secara fundamental menghindari spiral inflasi kematian.
Pilar Inti Dua: Sebuah mesin pertumbuhan dan retensi pengguna yang tepat.
"Pertumbuhan pengguna" seharusnya bukanlah perayaan airdrop sekali saja, yang pada akhirnya hanya akan menarik "pengunjung" yang mencari keuntungan. Sebuah mesin pertumbuhan yang berkelanjutan adalah sebuah sistem yang dapat terus menyaring dan mengikat pengguna berkualitas tinggi secara mendalam. Strateginya harus berfokus pada "kualitas" dan bukan "kuantitas".
Akuisisi pengguna yang tepat:
Dengan sistem poin yang dapat dilacak untuk menghargai perilaku transaksi nyata dari pengguna awal, dapat dipastikan bahwa alokasi token akhirnya mengalir ke kontributor platform yang sebenarnya. Pada saat yang sama, merancang program mitra promosi bertingkat, mengaitkan tingkat komisi yang tinggi (misalnya 40%-60%) dengan kontribusi mitra itu sendiri (seperti kualitas transaksi pengguna yang direkomendasikan, jumlah token asli yang dimiliki), mendorong mereka untuk membawa komunitas perdagangan yang benar-benar berharga, bukan lalu lintas yang tidak efektif.
Mekanisme penyimpanan jangka panjang yang inovatif:
Ini adalah inti perbedaan antara proyek jangka pendek dan ekosistem jangka panjang. Sebuah sistem "skor kontribusi" atau "loyalitas" yang dinamis dapat dirancang, yang merupakan model evaluasi pengguna multidimensi, dan akan secara langsung memengaruhi hadiah akhir yang dapat diperoleh pengguna (misalnya, melalui pengali hadiah).
Keindahan sistem ini terletak pada perubahan dinamis bobotnya. Contohnya:
Sebelum penerbitan token: Bobot mungkin lebih banyak dialokasikan untuk indikator seperti "perilaku perdagangan historis", "rasio keuntungan akun", untuk menarik para master perdagangan awal.
Setelah penerbitan token: Bobot akan secara bertahap condong ke indikator seperti "jumlah token asli yang terkunci (dengan bobot waktu)".
Sistem ini mengirimkan sinyal yang jelas kepada semua pengguna: para pemegang jangka panjang di platform akan mendapatkan imbalan terbesar. Ini menghargai loyalitas, menghukum spekulasi, sehingga membangun parit pengguna yang sulit dihancurkan dengan mudah oleh pesaing.
Pilar Inti Tiga: Tata kelola dan komitmen jangka panjang yang dirancang untuk "eksekusi yang efektif"
Banyak DAO terjebak dalam stagnasi karena efisiensi governance yang rendah dan partisipasi yang kurang. Sebuah DEX yang menghadap ke masa depan harus menemukan keseimbangan antara idealisme desentralisasi dan realitas pelaksanaan yang efisien.
Kerangka "tata kelola elit yang pragmatis" atau "tata kelola optimis":
Beberapa komite profesional yang terdiri dari para ahli di bidangnya (seperti manajemen kas, kontrol risiko, peningkatan teknologi, dll.) dapat dibentuk untuk memimpin proposal harian. Proposal ini akan dieksekusi secara default, kecuali jika dibatalkan dengan pemungutan suara besar-besaran oleh komunitas dalam periode pengumuman yang ditentukan. Model ini sangat meningkatkan efisiensi pengambilan keputusan, menghindari kebuntuan dalam tata kelola, sambil tetap mempertahankan hak pengawasan dan hak veto akhir komunitas.
Eksekusi kode yang dipaksakan sebagai jangka panjang:
Bagi investor, janji yang paling dapat diandalkan bukanlah janji lisan, melainkan kode yang tertulis dalam kontrak pintar. Ekonomi token dan jadwal kepemilikan suatu proyek adalah perwujudan tertinggi dari kepercayaan.
Distribusi komunitas dalam proporsi tinggi: Mendistribusikan sebagian besar token (misalnya lebih dari 60%) kepada komunitas (termasuk airdrop, insentif likuiditas, dan kas protokol) merupakan cerminan dari pola proyek.
Rencana kunci yang ketat dan sangat panjang untuk penguncian: Menetapkan rencana penguncian dan pelepasan linier selama bertahun-tahun untuk tim inti, penasihat, dan investor awal (misalnya, penguncian penuh selama 12 bulan, diikuti dengan pelepasan linier selama 36 bulan). Ketentuan ini harus dicatat dalam kontrak pintar dan tidak dapat diubah. Ini mengirimkan sinyal yang jelas kepada pasar: para peserta inti proyek adalah pembangun yang terikat pada ekosistem dalam jangka panjang, bukan spekulan yang mencari keuntungan jangka pendek. Ini adalah komitmen selama tiga hingga empat tahun, yang merupakan batu ujian kunci untuk menilai apakah proyek tersebut layak dipercaya dalam jangka panjang.
Kesimpulan: Mencari investasi yang didorong oleh data dan pasti
Di dunia DeFi yang penuh ketidakpastian, DEX generasi berikutnya yang sukses akan menawarkan suatu kepastian yang langka, yang didukung oleh data dan mekanisme. Parit mereka tidak bergantung pada suasana pasar yang tidak dapat diprediksi, tetapi dibangun di atas model ekonomi yang logis, selaras dengan insentif, dan mampu memperkuat dirinya sendiri.
Dari mekanisme insentif multi-jalur yang memberikan utilitas mendalam pada token asli, hingga sistem loyalitas dinamis yang menghargai kontributor jangka panjang, serta komitmen jangka panjang yang ditunjukkan melalui penguncian ketat on-chain — — semua detail desain ini mengarah pada satu tujuan: membangun fondasi keuangan terdesentralisasi yang mampu tumbuh secara berkelanjutan, menangkap, dan mengembalikan nilai.
Bagi mereka yang sudah bosan dengan narasi yang kosong dan sedang mencari investor dengan model bisnis yang nyata, mengeksplorasi buku putih ekonomi sebuah DEX, menganalisis data, model, dan mekanisme di baliknya, akan menjadi metode investasi yang paling jelas dan paling kuat untuk menemukan blue-chip DeFi berikutnya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Filosofi desain roda ekonomi berkelanjutan DEX
Penulis：on-chain highlights Sumber：medium
Ketika pasar mencari kepastian, ekosistem ekonomi yang didorong oleh data dan dirancang dengan cermat adalah batas depan berikutnya untuk investasi DeFi.
Sejarah pasar cryptocurrency adalah sejarah yang bergoyang antara dua ekstrem: ketidakjelasan terpusat dan ketidakefisienan desentralisasi. Keruntuhan bursa terpusat mengajarkan kita dengan kenyataan yang menyakitkan tentang risiko pihak lawan; sementara model "mining-selling-withdraw" dari generasi pertama DEX menunjukkan bagaimana model ekonomi inflasi dapat menghancurkan nilai jangka panjang. Pasar sudah jenuh dengan narasi kosong, dan para investor sedang mencari solusi yang dapat menggabungkan kinerja setara CEX dengan semangat inti DeFi, serta benar-benar berkelanjutan dalam model ekonominya.
Generasi baru bursa terdesentralisasi (DEX) sedang merespons permintaan ini. Kunci keberhasilan mereka bukan hanya pada mesin pencocokan yang berkinerja tinggi atau slippage yang lebih rendah, tetapi pada ekosistem ekonomi yang dirancang dengan cermat mulai dari logika dasar. Nilai investasi yang sebenarnya terletak pada roda ekonomi, mesin pertumbuhan pengguna, dan struktur tata kelola yang berkelanjutan yang didukung oleh data dan mekanisme konkret. Artikel ini akan membahas tiga pilar inti dalam membangun sistem semacam itu.
Pilar inti satu: Sebuah roda ekonomi multi-pihak yang didorong oleh data. Kebanyakan kegagalan protokol DeFi berasal dari pengosongan nilai token asli mereka — — token tersebut tidak memiliki kegunaan lain selain untuk voting pemerintahan dan spekulasi. Desain DEX yang berkelanjutan, sebaliknya, harus mengintegrasikan token asli secara mendalam ke dalam setiap aktivitas ekonomi platform, menjadikannya alat inti untuk meningkatkan efisiensi sistem dan keuntungan pengguna, bukan hanya aset spekulatif.
Untuk trader: token asli adalah pengoptimasi biaya. Di setiap platform perdagangan, biaya transaksi adalah kunci yang menggerogoti keuntungan. DEX yang baik akan memberikan jalur yang jelas bagi trader untuk mengurangi biaya transaksi melalui kepemilikan atau staking token asli. Misalnya, merancang sistem level VIP, trader dapat meningkatkan levelnya dengan dua cara: menyelesaikan volume perdagangan yang sangat tinggi atau memilih untuk staking sejumlah token asli. Ketika mencapai level tertentu, tarif biaya Taker dan Maker mereka akan menurun secara signifikan, bahkan VIP teratas dapat mencapai perdagangan order book tanpa biaya. Desain ini menciptakan "kebutuhan utilitas" yang non-speculative untuk token asli: untuk berdagang dengan lebih efisien dan biaya yang lebih rendah, Anda harus memiliki dan mengunci token tersebut.
Untuk penyedia likuiditas (LP): Token asli adalah pengganda hasil. Hanya memberikan pembagian biaya transaksi sudah tidak cukup untuk mempertahankan likuiditas berkualitas. DEX yang maju akan meningkatkan efisiensi modal LP melalui insentif token asli. Mekanisme inti terletak pada menghitung "koefisien peningkatan bobot" dari jumlah token asli yang dipertaruhkan oleh LP sebagai imbalan pertambangan likuiditas. Model konkret bisa berupa: semakin banyak token yang dipertaruhkan oleh LP, semakin banyak imbalan yang dapat diperoleh dari setiap sen likuiditas yang mereka sediakan. Ini berarti LP yang paling setia dan terikat erat dengan protokol akan mendapatkan imbalan yang berlebihan. Ini tidak hanya secara efektif melawan "modal tentara bayaran" yang masuk dan keluar dengan cepat, tetapi juga menciptakan permintaan beli dan penguncian yang besar untuk token asli.
Untuk protokol itu sendiri: sebuah brankas pintar yang mengejar keuntungan jangka panjang. Kasir protokol tidak boleh menjadi "mesin pencetak uang" yang tak ada habisnya, tetapi harus menjadi entitas bisnis yang bertujuan untuk "memaksimalkan pendapatan bersih protokol". Strateginya akan secara dinamis berkembang seiring dengan kematangan protokol:
Awal: Secara strategis menginvestasikan dana untuk memotivasi pengguna inti dan likuiditas.
Jangka menengah: Seiring dengan peningkatan pendapatan protokol, mulai menukar sebagian pendapatan menjadi stablecoin dan aset berkualitas tinggi lainnya, untuk mewujudkan diversifikasi dan pelestarian nilai aset kas.
Masa matang: Setelah protokol mencapai aliran kas positif yang stabil, memulai rencana pembelian kembali dan penghancuran (atau redistribusi) token yang didorong oleh pendapatan protokol yang nyata. Ini membangun jalur pemulihan nilai yang jelas untuk token, secara fundamental menghindari spiral inflasi kematian.
Pilar Inti Dua: Sebuah mesin pertumbuhan dan retensi pengguna yang tepat. "Pertumbuhan pengguna" seharusnya bukanlah perayaan airdrop sekali saja, yang pada akhirnya hanya akan menarik "pengunjung" yang mencari keuntungan. Sebuah mesin pertumbuhan yang berkelanjutan adalah sebuah sistem yang dapat terus menyaring dan mengikat pengguna berkualitas tinggi secara mendalam. Strateginya harus berfokus pada "kualitas" dan bukan "kuantitas".
Akuisisi pengguna yang tepat: Dengan sistem poin yang dapat dilacak untuk menghargai perilaku transaksi nyata dari pengguna awal, dapat dipastikan bahwa alokasi token akhirnya mengalir ke kontributor platform yang sebenarnya. Pada saat yang sama, merancang program mitra promosi bertingkat, mengaitkan tingkat komisi yang tinggi (misalnya 40%-60%) dengan kontribusi mitra itu sendiri (seperti kualitas transaksi pengguna yang direkomendasikan, jumlah token asli yang dimiliki), mendorong mereka untuk membawa komunitas perdagangan yang benar-benar berharga, bukan lalu lintas yang tidak efektif.
Mekanisme penyimpanan jangka panjang yang inovatif: Ini adalah inti perbedaan antara proyek jangka pendek dan ekosistem jangka panjang. Sebuah sistem "skor kontribusi" atau "loyalitas" yang dinamis dapat dirancang, yang merupakan model evaluasi pengguna multidimensi, dan akan secara langsung memengaruhi hadiah akhir yang dapat diperoleh pengguna (misalnya, melalui pengali hadiah). Keindahan sistem ini terletak pada perubahan dinamis bobotnya. Contohnya:
Sebelum penerbitan token: Bobot mungkin lebih banyak dialokasikan untuk indikator seperti "perilaku perdagangan historis", "rasio keuntungan akun", untuk menarik para master perdagangan awal.
Setelah penerbitan token: Bobot akan secara bertahap condong ke indikator seperti "jumlah token asli yang terkunci (dengan bobot waktu)". Sistem ini mengirimkan sinyal yang jelas kepada semua pengguna: para pemegang jangka panjang di platform akan mendapatkan imbalan terbesar. Ini menghargai loyalitas, menghukum spekulasi, sehingga membangun parit pengguna yang sulit dihancurkan dengan mudah oleh pesaing.
Pilar Inti Tiga: Tata kelola dan komitmen jangka panjang yang dirancang untuk "eksekusi yang efektif" Banyak DAO terjebak dalam stagnasi karena efisiensi governance yang rendah dan partisipasi yang kurang. Sebuah DEX yang menghadap ke masa depan harus menemukan keseimbangan antara idealisme desentralisasi dan realitas pelaksanaan yang efisien.
Kerangka "tata kelola elit yang pragmatis" atau "tata kelola optimis": Beberapa komite profesional yang terdiri dari para ahli di bidangnya (seperti manajemen kas, kontrol risiko, peningkatan teknologi, dll.) dapat dibentuk untuk memimpin proposal harian. Proposal ini akan dieksekusi secara default, kecuali jika dibatalkan dengan pemungutan suara besar-besaran oleh komunitas dalam periode pengumuman yang ditentukan. Model ini sangat meningkatkan efisiensi pengambilan keputusan, menghindari kebuntuan dalam tata kelola, sambil tetap mempertahankan hak pengawasan dan hak veto akhir komunitas.
Eksekusi kode yang dipaksakan sebagai jangka panjang: Bagi investor, janji yang paling dapat diandalkan bukanlah janji lisan, melainkan kode yang tertulis dalam kontrak pintar. Ekonomi token dan jadwal kepemilikan suatu proyek adalah perwujudan tertinggi dari kepercayaan.
Distribusi komunitas dalam proporsi tinggi: Mendistribusikan sebagian besar token (misalnya lebih dari 60%) kepada komunitas (termasuk airdrop, insentif likuiditas, dan kas protokol) merupakan cerminan dari pola proyek.
Rencana kunci yang ketat dan sangat panjang untuk penguncian: Menetapkan rencana penguncian dan pelepasan linier selama bertahun-tahun untuk tim inti, penasihat, dan investor awal (misalnya, penguncian penuh selama 12 bulan, diikuti dengan pelepasan linier selama 36 bulan). Ketentuan ini harus dicatat dalam kontrak pintar dan tidak dapat diubah. Ini mengirimkan sinyal yang jelas kepada pasar: para peserta inti proyek adalah pembangun yang terikat pada ekosistem dalam jangka panjang, bukan spekulan yang mencari keuntungan jangka pendek. Ini adalah komitmen selama tiga hingga empat tahun, yang merupakan batu ujian kunci untuk menilai apakah proyek tersebut layak dipercaya dalam jangka panjang.
Kesimpulan: Mencari investasi yang didorong oleh data dan pasti Di dunia DeFi yang penuh ketidakpastian, DEX generasi berikutnya yang sukses akan menawarkan suatu kepastian yang langka, yang didukung oleh data dan mekanisme. Parit mereka tidak bergantung pada suasana pasar yang tidak dapat diprediksi, tetapi dibangun di atas model ekonomi yang logis, selaras dengan insentif, dan mampu memperkuat dirinya sendiri.
Dari mekanisme insentif multi-jalur yang memberikan utilitas mendalam pada token asli, hingga sistem loyalitas dinamis yang menghargai kontributor jangka panjang, serta komitmen jangka panjang yang ditunjukkan melalui penguncian ketat on-chain — — semua detail desain ini mengarah pada satu tujuan: membangun fondasi keuangan terdesentralisasi yang mampu tumbuh secara berkelanjutan, menangkap, dan mengembalikan nilai.
Bagi mereka yang sudah bosan dengan narasi yang kosong dan sedang mencari investor dengan model bisnis yang nyata, mengeksplorasi buku putih ekonomi sebuah DEX, menganalisis data, model, dan mekanisme di baliknya, akan menjadi metode investasi yang paling jelas dan paling kuat untuk menemukan blue-chip DeFi berikutnya.