Pasar hasil DeFi sedang tumbuh dengan cepat—Pendle dan Spectra sebagai peserta utama yang mendorong pertumbuhan di bidang ini, mengadopsi pendekatan yang berbeda.
Pendle memasuki tahun yang luar biasa pada tahun 2024. Berkat integrasi produk turunan ETH yang dipertaruhkan/ditaruh kembali (LST dan LRT), komunitas yang aktif, dan momentum airdrop yang kuat. TVL Pendle meningkat dari 20 juta dolar menjadi 4,6 miliar dolar.
Pada bulan Juni 2024, APWine berganti nama menjadi Spectra, yang fokus pada pembuatan kolam tanpa izin serta integrasi dengan aset stabil dan hasil nyata seperti csUSDL (Coinshift), USR (Resolv). Hingga awal 2025, TVL-nya meningkat dari 20 juta dolar AS menjadi sekitar 190 juta dolar AS. Meskipun kecepatannya tidak secepat Pendle, namun tetap memiliki daya tarik yang berkelanjutan di Base dan L2 lainnya. Spectra juga sedang mengembangkan fitur MetaVaults yang bertujuan untuk meningkatkan efisiensi modal di pasar hasil.
Artikel ini bertujuan untuk mengulas perkembangan dua protokol, menjelaskan perbedaan di antara keduanya, serta dampak strategi pertumbuhannya terhadap keuntungan DeFi di masa depan.
*Catatan: Artikel ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran keuangan. Semua data yang terkait dengan harga token, nilai pasar, dan TVLprotokolberdasarkan sumber publik sepertiDeFiLlamadan lainnya.
SpectradanPendle**: Trajektori Pengembangan
Pendlepertumbuhan yang eksplosif: keunggulan pertama
Pendle memperoleh keuntungan di bidang derivatif pendapatan dengan mengubah pendapatan masa depan menjadi aset yang dapat diperdagangkan. Berkat gelombang staking likuid dan integrasi awal dengan derivatif ETH staking seperti wstETH dari Lido dan ezETH dari Renzo, TVL-nya melonjak menjadi 5,2 miliar dolar AS pada pertengahan 2024.
Faktor utama pertumbuhan Pendle termasuk:
Dukungan awal untuk token imbal hasil yang populer
model vePENDLE akan mengarahkan penerbitan ke kolam permintaan tinggi, mendorong likuiditas yang dalam
Sistem pemerintahan yang didorong oleh suap, mendorong partisipasi aktif dan meningkatkan utilitas token
Seiring dengan meningkatnya TVL, pendapatan protokol dan tingkat partisipasi pengguna juga meningkat, yang selanjutnya membentuk efek roda terbang. Berkat narasi seputar inovasi pendapatan dan peningkatan akumulasi biaya, token asli Pendle naik 20 kali lipat pada tahun 2024.
Pertumbuhan TVL Pendle
Spectrayang rendah hati untuk restart dan momen terobosan
Spectra mengambil pendekatan yang berbeda—peluncuran strategis dan bertahap, bukan rilis yang mencolok. Setelah peluncuran kembali pasar pendapatan yang direncanakan pada bulan Juni 2024, adopsi awal tidak tinggi. Namun, situasi ini berubah pada bulan Desember 2024, ketika TVL Spectra melompat dari 20 juta dolar AS menjadi lebih dari 190 juta dolar AS dalam beberapa minggu.
Apa itu katalis? USR dari Resolv Labs dengan cepat muncul, yang merupakan stablecoin, memicu gelombang permintaan untuk opsi penghasilan tetap.
Spectra dengan cepat menjadi tempat utama untuk penerapan USR, terutama bagi pengguna yang mencari imbal hasil tetap yang dapat diprediksi. Hingga akhir tahun, USR menyumbang lebih dari 80% TVL Spectra.
Pertumbuhan TVL Spectra
USRdanSpectra**：**DeFiflywheel
USR akan mencapai momen terobosan pada akhir 2024, TVL melonjak dari 36 juta dolar AS menjadi hampir 400 juta dolar AS dalam waktu kurang dari sebulan. Spectra menjadi platform pilihan bagi pengguna yang ingin mengunci pendapatan tetap USR.
Beberapa faktor kunci yang memicu roda terbang:
Spectra adalah salah satu platform pertama yang menyediakan imbal hasil tetap untuk pemegang USR.
Kolam insentif yang didanai oleh mekanisme pendapatan Resolv dan diterbitkan oleh SPECTRA dengan cepat menarik likuiditas
Dengan aliran likuiditas yang masuk, semakin banyak pengguna beralih ke strategi USR-Spectra, mengejar imbal hasil tetap yang kompetitif serta potensi airdrop.
TVL Resolv hampir mengikuti kurva pertumbuhan yang sama dengan Spectra. Terutama para petambang hasil, yang tertarik dengan insentif dari Spectra dan imbal hasil stablecoin dari Resolv.
Pertumbuhan TVL Resolv Lab
Ini menciptakan siklus pertumbuhan pengembangan diri. Pada Desember 2024, TVL Spectra naik dari sekitar $20 juta-$25 juta menjadi $143 juta, ketika kumpulan USR hanya lebih dari $300 juta. Spectra menawarkan salah satu platform pertama di mana pengguna dapat menggunakan USR dalam pendapatan tetap, sehingga sebagian besar pasokan USR baru mengalir langsung ke pasarnya.
Hasilnya sangat jelas:
USR yang beredar meningkat → Permintaan untuk pendapatan tetap meningkat → Lebih banyak TVL mengalir ke Spectra → Kepercayaan pengguna terus meningkat → Siklus berulang.
Saluran Discord dan sosial Spectra dengan cepat mengikuti tren ini. Beberapa orang bahkan menggambarkannya sebagai "momen mirip Pendle", karena Spectra menunjukkan tanda-tanda mengejar dalam hal TVL.
Seiring dengan semakin banyaknya aset pendapatan yang bergabung, komposisi kumpulan dana Spectra juga mengalami perubahan.
Salah satu strategi di balik pertumbuhan TVL stablecoin Pendle baru-baru ini adalah siklus hasil leverage. Ini adalah strategi rekursif di mana pengguna meminjam dan meminjamkan token pokok (PT) untuk memperluas eksposur pendapatan tetap.
Strategi ini biasanya dikenal sebagai "Morpho Loop" atau perdagangan arbitrase stablecoin, yang mencerminkan penerapan nyata dari komposabilitas DeFi. Menggunakan PT-USR di Pendle sebagai contoh, berikut adalah cara kerjanya:
(i)dapatkan stablecoin yang menguntungkan
Pengguna memulai dengan stablecoin dasar seperti USDC atau DAI, dan mengonversinya menjadi token yang menghasilkan keuntungan seperti wstUSR.
(ii)dibagi menjadiPTdanYTdiSpectra
Pengguna akan menyimpan wstUSR ke Pendle, menghasilkan PT (token pokok) dan YT (token hasil).
Sebagian besar strategi melibatkan memegang PT, karena nilainya relatif stabil dan akan terakumulasi pada nilai nominal penuh saat jatuh tempo. Pengguna dapat menjual YT untuk mendapatkan keuntungan instan, atau dapat menggunakannya di tempat lain.
(iii)menggunakanPTsebagai jaminandiMorpho
Pengguna mendapatkan PT (misalnya PT-wstUSR) dan menyediakannya kepada Morpho sebagai jaminan.
Misalnya, pasar PT-wstUSR/USR di Morpho memungkinkan pengguna untuk meminjam USR dengan jaminan PT mereka.
(iv)Pinjam stablecoin yang diinvestasikan kembali
USR yang dipinjam diubah kembali menjadi wstUSR, kemudian disimpan lagi ke Pendle untuk mencetak lebih banyak PT dan YT, lalu ulangi proses tersebut.
Hasil Morpho loop adalah posisi suku bunga tetap dengan leverage:
Jumlah PT yang dimiliki pengguna pada akhirnya melebihi jumlah yang diizinkan oleh modal awal mereka, yang berarti pada saat jatuh tempo, mereka akan menerima lebih banyak stablecoin.
Mengapa ini penting?
PT-USR Cycle adalah contoh tipikal dari komposabilitas DeFi — menggabungkan penerbit stablecoin, protokol hasil, dan pasar pinjaman menjadi roda penerbangan yang saling memperkuat.
Strategi ini ditunjukkan sebagai berikut:
Mencetak stablecoin → Memecah menjadi PT / YT → Menggunakan PT sebagai jaminan → Meminjam → Berulang kali.
Strategi pengembalian stabilcoin ini telah menjadi faktor kunci dalam pertumbuhan TVL Pendle, karena memungkinkan pengguna untuk memperluas eksposur pendapatan tetap sambil memanfaatkan stabilcoin yang tidak terpakai.
Apa arti ini bagiSpectra?
Saat ini, siklus ini ada di Pendle dan bukan di Spectra. Namun, Spectra sedang aktif bekerja sama dengan Morpho dan pengelola ekosistem untuk memperkenalkan pasar Spectra-PT ke Morpho. Begitu diluncurkan, strategi yang sama mungkin akan membuka putaran pertumbuhan baru bagi Spectra, terutama mengingat fokus mendalamnya pada pasar pendapatan asli stablecoin dan penciptaan kolam tambang tanpa izin.
Dengan kata lain: roda gigi Pendle kini sedang berputar. Versi Spectra masih dalam pemuatan - tetapi jika mekanismenya disalin, ruang untuk kenaikan mungkin sangat besar.
Strategi siklus keuntungan leverage sedang berfungsi
TVLpertumbuhan dan korelasi harga token
Kasus Spectra dan Pendle menunjukkan bahwa pertumbuhan TVL protokol biasanya terkait dengan kinerja harga token, terutama ketika token mendapatkan nilai melalui biaya, penerbitan, atau tata kelola.
Pendle
Pendle TVL akan mengalami pertumbuhan eksplosif di tahun 2024 yang langsung bertransisi menjadi kinerja token yang kuat:
TVL melonjak dari 230 juta dolar AS menjadi 6,7 miliar dolar AS, pangsa pasar meningkat secara signifikan
PENDLE naik dari sekitar 1 dolar menjadi 6,67 dolar, mencapai rekor tertinggi, dengan kenaikan hampir 590%
Ini bukan hanya spekulasi. Model vePENDLE dari Pendle memperkenalkan pembagian biaya dan bobot tata kelola, sehingga lebih banyak TVL berarti lebih banyak pendapatan protokol—dan lebih banyak insentif untuk mengunci PENDLE untuk mendapatkan hak suara dan suap.
Pada puncaknya, TVL Pendle mencapai 4,6 miliar USD dengan kapitalisasi pasar sebesar 644 juta USD, rasio TVL terhadap kapitalisasi pasar sekitar 14%. Pandangan "terlalu rendah" ini membantu mendorong pembelian yang berkelanjutan. Akhirnya, setelah mencapai puncaknya pada bulan April, karena beberapa TVL menurun seiring berakhirnya pool hasil yang populer, harga token turun dari sekitar 7 USD ke kisaran 2-4 USD.
Meskipun demikian, tren keseluruhan masih ada: seiring dengan pertumbuhan TVL Pendle, permintaan terhadap token juga meningkat. Fundamental yang kuat (TVL, pendapatan, dan utilitas token) mendorong narasi dan perhatian investor.
Bahkan pada awal 2025, ketika TVL Pendle berfluktuasi antara 3,5 miliar dolar dan 5 miliar dolar, token tetap berada dalam kisaran beberapa dolar. Ini menunjukkan bahwa pasar masih memperhitungkan potensi kenaikan di masa depan, bukan hanya TVL saat ini.
Perbandingan harga token PENDLE dengan TVL
Spectra
Sejarah token Spectra masih baru, tetapi data awal menunjukkan adanya korelasi yang jelas antara pertumbuhan TVL dan fluktuasi harga token.
Hanya pada bulan Desember 2024, TVL tumbuh dari 20 juta dolar menjadi 143 juta dolar, yang terutama didorong oleh integrasi USR dan permintaan hasil stablecoin.
Pada awal Desember tahun lalu, SPECTRA diterbitkan dengan harga 0,07 dolar, dan dalam beberapa minggu naik menjadi 0,23 dolar, mencetak rekor tertinggi baru dengan kenaikan sekitar 310%.
Setelah mencapai puncaknya di awal Januari, harga SPECTRA mulai turun, stabil di sekitar 0,04-0,05 dolar AS pada bulan Maret, sementara TVL tetap stabil di atas 150 juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa lonjakan harga yang awal mungkin telah melebihi laju penggunaan dan biaya yang dihasilkan, dan pasar akan menyesuaikan ekspektasi dengan cara yang sesuai.
Pada harga puncak $0,236, kapitalisasi pasar beredar Spectra sekitar $80 juta, mewakili lebih dari 50% dari $143 juta TVL-nya—rasio MC / TVL jauh lebih tinggi daripada level Pendle pada tahap pertumbuhan serupa. Begitu ketidakseimbangan ini menjadi jelas, premi akan menghilang.
Pada Maret 2025, TVL Spectra adalah 190 juta USD, dengan kapitalisasi pasar sebesar 14 juta USD, yang merupakan sekitar 7% dari TVL - dibandingkan dengan Pendle yang berada di titik mirip kurva pertumbuhan, dapat dikatakan bahwa itu dinilai rendah.
Jika Spectra terus berkembang dan mengaktifkan mekanisme pemerintahan seperti veSPECTRA, permintaan token mungkin akan muncul bersamanya. Dengan asumsi biaya menghasilkan kekuatan yang kuat dan adopsi yang berkelanjutan, lonjakan TVL di atas 1 miliar dolar mungkin akan memberi harga ulang pada token.
Perbandingan harga token SPECTRA dan TVL
Spectrabisakah mengejarPendle?
Pendle telah membuktikan permintaan kuat pasar untuk pendapatan yang ditokenisasi, dengan likuiditas mencapai puluhan miliar dolar dan kesesuaian produk pasar yang jelas. Spectra sedang membangun berdasarkan ini—berfokus pada strategi asli stablecoin, integrasi peminjaman komposabel melalui Morpho, serta desain tanpa izin untuk mendorong partisipasi yang lebih luas.
Dengan perkembangan pola pendapatan yang terus berkembang, jalan pengembangan Spectra tampaknya semakin solid. Jika dapat mempertahankan pertumbuhan, mengaktifkan insentif token jangka panjang melalui veSPECTRA, dan terus menarik pengguna nyata, sangat mungkin menjadi pemain utama berikutnya di bidang ini.
Bacaan terkait: Stablecoin berbunga sedang berkembang pesat, bagaimana cara mendapatkan keuntungan dari sini?
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Kejuaraan Imbal Hasil Keuangan Desentralisasi: Pendle dan Pendatang Baru Spectra
Penulis: Coinshift, enkripsi KOL
Kompilasi: Felix, PANews
Pasar hasil DeFi sedang tumbuh dengan cepat—Pendle dan Spectra sebagai peserta utama yang mendorong pertumbuhan di bidang ini, mengadopsi pendekatan yang berbeda.
Pendle memasuki tahun yang luar biasa pada tahun 2024. Berkat integrasi produk turunan ETH yang dipertaruhkan/ditaruh kembali (LST dan LRT), komunitas yang aktif, dan momentum airdrop yang kuat. TVL Pendle meningkat dari 20 juta dolar menjadi 4,6 miliar dolar.
Pada bulan Juni 2024, APWine berganti nama menjadi Spectra, yang fokus pada pembuatan kolam tanpa izin serta integrasi dengan aset stabil dan hasil nyata seperti csUSDL (Coinshift), USR (Resolv). Hingga awal 2025, TVL-nya meningkat dari 20 juta dolar AS menjadi sekitar 190 juta dolar AS. Meskipun kecepatannya tidak secepat Pendle, namun tetap memiliki daya tarik yang berkelanjutan di Base dan L2 lainnya. Spectra juga sedang mengembangkan fitur MetaVaults yang bertujuan untuk meningkatkan efisiensi modal di pasar hasil.
Artikel ini bertujuan untuk mengulas perkembangan dua protokol, menjelaskan perbedaan di antara keduanya, serta dampak strategi pertumbuhannya terhadap keuntungan DeFi di masa depan.
*Catatan: Artikel ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran keuangan. Semua data yang terkait dengan harga token, nilai pasar, dan TVL protokol berdasarkan sumber publik seperti DeFiLlama dan lainnya.
Spectra dan Pendle**: Trajektori Pengembangan
Pendle pertumbuhan yang eksplosif: keunggulan pertama
Pendle memperoleh keuntungan di bidang derivatif pendapatan dengan mengubah pendapatan masa depan menjadi aset yang dapat diperdagangkan. Berkat gelombang staking likuid dan integrasi awal dengan derivatif ETH staking seperti wstETH dari Lido dan ezETH dari Renzo, TVL-nya melonjak menjadi 5,2 miliar dolar AS pada pertengahan 2024.
Faktor utama pertumbuhan Pendle termasuk:
Seiring dengan meningkatnya TVL, pendapatan protokol dan tingkat partisipasi pengguna juga meningkat, yang selanjutnya membentuk efek roda terbang. Berkat narasi seputar inovasi pendapatan dan peningkatan akumulasi biaya, token asli Pendle naik 20 kali lipat pada tahun 2024.
Spectra yang rendah hati untuk restart dan momen terobosan
Spectra mengambil pendekatan yang berbeda—peluncuran strategis dan bertahap, bukan rilis yang mencolok. Setelah peluncuran kembali pasar pendapatan yang direncanakan pada bulan Juni 2024, adopsi awal tidak tinggi. Namun, situasi ini berubah pada bulan Desember 2024, ketika TVL Spectra melompat dari 20 juta dolar AS menjadi lebih dari 190 juta dolar AS dalam beberapa minggu.
Apa itu katalis? USR dari Resolv Labs dengan cepat muncul, yang merupakan stablecoin, memicu gelombang permintaan untuk opsi penghasilan tetap.
Spectra dengan cepat menjadi tempat utama untuk penerapan USR, terutama bagi pengguna yang mencari imbal hasil tetap yang dapat diprediksi. Hingga akhir tahun, USR menyumbang lebih dari 80% TVL Spectra.
USR dan Spectra**：**DeFi flywheel
USR akan mencapai momen terobosan pada akhir 2024, TVL melonjak dari 36 juta dolar AS menjadi hampir 400 juta dolar AS dalam waktu kurang dari sebulan. Spectra menjadi platform pilihan bagi pengguna yang ingin mengunci pendapatan tetap USR.
Beberapa faktor kunci yang memicu roda terbang:
TVL Resolv hampir mengikuti kurva pertumbuhan yang sama dengan Spectra. Terutama para petambang hasil, yang tertarik dengan insentif dari Spectra dan imbal hasil stablecoin dari Resolv.
Ini menciptakan siklus pertumbuhan pengembangan diri. Pada Desember 2024, TVL Spectra naik dari sekitar $20 juta-$25 juta menjadi $143 juta, ketika kumpulan USR hanya lebih dari $300 juta. Spectra menawarkan salah satu platform pertama di mana pengguna dapat menggunakan USR dalam pendapatan tetap, sehingga sebagian besar pasokan USR baru mengalir langsung ke pasarnya.
Hasilnya sangat jelas:
USR yang beredar meningkat → Permintaan untuk pendapatan tetap meningkat → Lebih banyak TVL mengalir ke Spectra → Kepercayaan pengguna terus meningkat → Siklus berulang.
Saluran Discord dan sosial Spectra dengan cepat mengikuti tren ini. Beberapa orang bahkan menggambarkannya sebagai "momen mirip Pendle", karena Spectra menunjukkan tanda-tanda mengejar dalam hal TVL.
Morpho Loop**：**Pendle **terbang,**Spectra kesempatan
Salah satu strategi di balik pertumbuhan TVL stablecoin Pendle baru-baru ini adalah siklus hasil leverage. Ini adalah strategi rekursif di mana pengguna meminjam dan meminjamkan token pokok (PT) untuk memperluas eksposur pendapatan tetap.
Strategi ini biasanya dikenal sebagai "Morpho Loop" atau perdagangan arbitrase stablecoin, yang mencerminkan penerapan nyata dari komposabilitas DeFi. Menggunakan PT-USR di Pendle sebagai contoh, berikut adalah cara kerjanya:
(i) dapatkan stablecoin yang menguntungkan
Pengguna memulai dengan stablecoin dasar seperti USDC atau DAI, dan mengonversinya menjadi token yang menghasilkan keuntungan seperti wstUSR.
(ii) dibagi menjadi PT dan YT di Spectra
Pengguna akan menyimpan wstUSR ke Pendle, menghasilkan PT (token pokok) dan YT (token hasil).
Sebagian besar strategi melibatkan memegang PT, karena nilainya relatif stabil dan akan terakumulasi pada nilai nominal penuh saat jatuh tempo. Pengguna dapat menjual YT untuk mendapatkan keuntungan instan, atau dapat menggunakannya di tempat lain.
(iii) menggunakan PT sebagai jaminan di Morpho
Pengguna mendapatkan PT (misalnya PT-wstUSR) dan menyediakannya kepada Morpho sebagai jaminan.
Misalnya, pasar PT-wstUSR/USR di Morpho memungkinkan pengguna untuk meminjam USR dengan jaminan PT mereka.
(iv) Pinjam stablecoin yang diinvestasikan kembali
USR yang dipinjam diubah kembali menjadi wstUSR, kemudian disimpan lagi ke Pendle untuk mencetak lebih banyak PT dan YT, lalu ulangi proses tersebut.
Hasil Morpho loop adalah posisi suku bunga tetap dengan leverage:
Jumlah PT yang dimiliki pengguna pada akhirnya melebihi jumlah yang diizinkan oleh modal awal mereka, yang berarti pada saat jatuh tempo, mereka akan menerima lebih banyak stablecoin.
Mengapa ini penting?
PT-USR Cycle adalah contoh tipikal dari komposabilitas DeFi — menggabungkan penerbit stablecoin, protokol hasil, dan pasar pinjaman menjadi roda penerbangan yang saling memperkuat.
Strategi ini ditunjukkan sebagai berikut:
Mencetak stablecoin → Memecah menjadi PT / YT → Menggunakan PT sebagai jaminan → Meminjam → Berulang kali.
Strategi pengembalian stabilcoin ini telah menjadi faktor kunci dalam pertumbuhan TVL Pendle, karena memungkinkan pengguna untuk memperluas eksposur pendapatan tetap sambil memanfaatkan stabilcoin yang tidak terpakai.
Apa arti ini bagi Spectra ?
Saat ini, siklus ini ada di Pendle dan bukan di Spectra. Namun, Spectra sedang aktif bekerja sama dengan Morpho dan pengelola ekosistem untuk memperkenalkan pasar Spectra-PT ke Morpho. Begitu diluncurkan, strategi yang sama mungkin akan membuka putaran pertumbuhan baru bagi Spectra, terutama mengingat fokus mendalamnya pada pasar pendapatan asli stablecoin dan penciptaan kolam tambang tanpa izin.
Dengan kata lain: roda gigi Pendle kini sedang berputar. Versi Spectra masih dalam pemuatan - tetapi jika mekanismenya disalin, ruang untuk kenaikan mungkin sangat besar.
TVL pertumbuhan dan korelasi harga token
Kasus Spectra dan Pendle menunjukkan bahwa pertumbuhan TVL protokol biasanya terkait dengan kinerja harga token, terutama ketika token mendapatkan nilai melalui biaya, penerbitan, atau tata kelola.
Pendle
Pendle TVL akan mengalami pertumbuhan eksplosif di tahun 2024 yang langsung bertransisi menjadi kinerja token yang kuat:
Ini bukan hanya spekulasi. Model vePENDLE dari Pendle memperkenalkan pembagian biaya dan bobot tata kelola, sehingga lebih banyak TVL berarti lebih banyak pendapatan protokol—dan lebih banyak insentif untuk mengunci PENDLE untuk mendapatkan hak suara dan suap.
Pada puncaknya, TVL Pendle mencapai 4,6 miliar USD dengan kapitalisasi pasar sebesar 644 juta USD, rasio TVL terhadap kapitalisasi pasar sekitar 14%. Pandangan "terlalu rendah" ini membantu mendorong pembelian yang berkelanjutan. Akhirnya, setelah mencapai puncaknya pada bulan April, karena beberapa TVL menurun seiring berakhirnya pool hasil yang populer, harga token turun dari sekitar 7 USD ke kisaran 2-4 USD.
Meskipun demikian, tren keseluruhan masih ada: seiring dengan pertumbuhan TVL Pendle, permintaan terhadap token juga meningkat. Fundamental yang kuat (TVL, pendapatan, dan utilitas token) mendorong narasi dan perhatian investor.
Bahkan pada awal 2025, ketika TVL Pendle berfluktuasi antara 3,5 miliar dolar dan 5 miliar dolar, token tetap berada dalam kisaran beberapa dolar. Ini menunjukkan bahwa pasar masih memperhitungkan potensi kenaikan di masa depan, bukan hanya TVL saat ini.
Spectra
Sejarah token Spectra masih baru, tetapi data awal menunjukkan adanya korelasi yang jelas antara pertumbuhan TVL dan fluktuasi harga token.
Hanya pada bulan Desember 2024, TVL tumbuh dari 20 juta dolar menjadi 143 juta dolar, yang terutama didorong oleh integrasi USR dan permintaan hasil stablecoin.
Pada awal Desember tahun lalu, SPECTRA diterbitkan dengan harga 0,07 dolar, dan dalam beberapa minggu naik menjadi 0,23 dolar, mencetak rekor tertinggi baru dengan kenaikan sekitar 310%.
Setelah mencapai puncaknya di awal Januari, harga SPECTRA mulai turun, stabil di sekitar 0,04-0,05 dolar AS pada bulan Maret, sementara TVL tetap stabil di atas 150 juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa lonjakan harga yang awal mungkin telah melebihi laju penggunaan dan biaya yang dihasilkan, dan pasar akan menyesuaikan ekspektasi dengan cara yang sesuai.
Pada harga puncak $0,236, kapitalisasi pasar beredar Spectra sekitar $80 juta, mewakili lebih dari 50% dari $143 juta TVL-nya—rasio MC / TVL jauh lebih tinggi daripada level Pendle pada tahap pertumbuhan serupa. Begitu ketidakseimbangan ini menjadi jelas, premi akan menghilang.
Pada Maret 2025, TVL Spectra adalah 190 juta USD, dengan kapitalisasi pasar sebesar 14 juta USD, yang merupakan sekitar 7% dari TVL - dibandingkan dengan Pendle yang berada di titik mirip kurva pertumbuhan, dapat dikatakan bahwa itu dinilai rendah.
Jika Spectra terus berkembang dan mengaktifkan mekanisme pemerintahan seperti veSPECTRA, permintaan token mungkin akan muncul bersamanya. Dengan asumsi biaya menghasilkan kekuatan yang kuat dan adopsi yang berkelanjutan, lonjakan TVL di atas 1 miliar dolar mungkin akan memberi harga ulang pada token.
Spectra bisakah mengejar Pendle ?
Pendle telah membuktikan permintaan kuat pasar untuk pendapatan yang ditokenisasi, dengan likuiditas mencapai puluhan miliar dolar dan kesesuaian produk pasar yang jelas. Spectra sedang membangun berdasarkan ini—berfokus pada strategi asli stablecoin, integrasi peminjaman komposabel melalui Morpho, serta desain tanpa izin untuk mendorong partisipasi yang lebih luas.
Dengan perkembangan pola pendapatan yang terus berkembang, jalan pengembangan Spectra tampaknya semakin solid. Jika dapat mempertahankan pertumbuhan, mengaktifkan insentif token jangka panjang melalui veSPECTRA, dan terus menarik pengguna nyata, sangat mungkin menjadi pemain utama berikutnya di bidang ini.
Bacaan terkait: Stablecoin berbunga sedang berkembang pesat, bagaimana cara mendapatkan keuntungan dari sini?