Investor Bitcoin ETF secara keseluruhan mengalami kerugian, garis biaya 89.600 dolar AS gagal dipertahankan mengakibatkan ujian dumping.

Data dari Glassnode menunjukkan bahwa rata-rata biaya dasar investor Bitcoin ETF adalah sekitar 89.600 dolar AS, level kunci ini dilanggar pada 18 November 2025, menandakan bahwa institusi dan investor ritel yang masuk ke pasar Bitcoin melalui saluran ETF secara keseluruhan beralih ke status rugi.

Data ini dihitung berdasarkan rata-rata harga tertimbang berdasarkan aliran semua dana yang masuk sejak peluncuran ETF. Ketika perdagangan Bitcoin berada di bawah garis ini, posisi kelompok tersebut menunjukkan kerugian mengambang. Meskipun investor awal yang membeli di kisaran 40,000 hingga 70,000 dolar tetap mendapatkan keuntungan, peristiwa tonggak ini menyoroti penurunan cepat dalam sentimen optimis pasar cryptocurrency.

Analisis Struktur Biaya dan Distribusi Posisi Investor

Data mendalam yang disediakan oleh analis Glassnode, Sean Rose, menunjukkan bahwa kepemilikan Bitcoin ETF menunjukkan distribusi bimodal yang jelas. Investor awal telah membangun posisi besar di kisaran 40.000-70.000 dolar AS, dan posisi tersebut tetap menghasilkan keuntungan yang signifikan bahkan dengan harga saat ini.

Namun, biaya masuk untuk dana yang masuk setelah Agustus 2025 umumnya di atas 85.000 dolar, terutama ketika Bitcoin melampaui 100.000 dolar pada bulan Oktober, dengan masuknya dana sebesar 12 miliar dolar, dengan biaya rata-rata mencapai 102.000-105.000 dolar, saat ini telah mengalami kerugian 15-20%.

Dari distribusi saham ETF, IBIT dari BlackRock dan FBTC dari Fidelity memiliki biaya rata-rata yang lebih rendah karena diluncurkan lebih awal; sementara dana khusus dan produk leverage yang diluncurkan kemudian memiliki biaya yang lebih tinggi, sehingga menghadapi tekanan yang lebih besar. Perbedaan struktur biaya ini menjelaskan mengapa beberapa ETF mengalami aliran dana yang lebih drastis.

Latar Belakang Pasar Bitcoin dan Penurunan Aspek Teknikal

Bitcoin turun di bawah garis biaya investor ETF terjadi dalam konteks penjualan pasar yang lebih luas. Bitcoin telah turun lebih dari 30% dari puncak historis $126,080 di awal Oktober, melanggar batas psikologis $100,000 dan level dukungan $90,000 secara berturut-turut, mencetak level terendah baru sejak April. Di sisi teknis, terdapat dua sinyal bearish kunci: death cross (garis rata-rata bergerak 50 hari melintasi garis rata-rata bergerak 200 hari) terbentuk, dan penutupan mingguan pertama kali berada di bawah rata-rata bergerak 50 minggu sejak Oktober 2023. Dalam indeks skor bullish CryptoQuant, dari 10 indikator rantai kunci, 8 menunjukkan bearish, hanya 2 yang tetap netral, tidak ada yang bullish. Pasar derivatif juga pesimis, kemiringan 25-delta beralih menjadi negatif, menunjukkan bahwa pedagang opsi sedang membeli opsi put untuk perlindungan penurunan.

Bitcoin ETF investasi status data kunci

• Dasar Biaya Rata-rata: 89.600 dolar AS (berat aliran)
• Posisi Harga Saat Ini: Di bawah garis biaya (status kerugian mengambang)
• Rentang Investasi Awal: 40.000-70.000 dolar AS (masih menguntungkan)
• Biaya modal terbaru: 102,000-105,000 dolar AS (kerugian 15-20%)
• Aliran Dana Mingguan: 2 Miliar Dolar (tertinggi sejak Februari)

Faktor Ekonomi Makro dan Pengetatan Likuiditas

Penurunan kali ini sangat terkait dengan memburuknya lingkungan makro. Probabilitas penurunan suku bunga Fed pada bulan Desember telah turun dari 80% pada bulan Oktober menjadi 40%, mendorong investor untuk menilai kembali aset berisiko. Departemen Keuangan AS meningkatkan penerbitan utang untuk menyerap likuiditas pasar, dengan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun naik di atas 4,11%.

Saham teknologi juga tertekan, kekhawatiran meningkat menjelang laporan keuangan NVIDIA, dan harga sahamnya turun setelah berita bahwa dana lindung nilai Peter Thiel telah menjual semua sahamnya. Indeks dolar stabil di sekitar 106, harga emas turun selama empat hari berturut-turut hingga mencapai 4.000 dolar AS/ons, menunjukkan sentimen penghindaran risiko yang umum.

Analis Vantage Markets Hebe Chen menunjukkan: “Perilaku penghindaran dari Bitcoin ke saham teknologi yang berkembang menunjukkan naluri defensif terhadap 'ketidakpastian yang tidak diketahui', dan sebelum visibilitas membaik, volatilitas tetap merupakan situasi dasar.”

Perbandingan Sejarah Bitcoin dan Potensi Jalur Pemulihan

Data historis memberikan beberapa referensi untuk situasi saat ini. Pada tahun 2023, investor Bitcoin ETF pernah dua kali mengalami kerugian secara keseluruhan, tetapi semua pulih dalam 6-8 minggu. Syarat pemulihan kunci termasuk: Bitcoin ditutup di atas 105.000 dolar AS dalam grafik mingguan, kebijakan Federal Reserve beralih ke dovish, serta data pertumbuhan ekonomi yang positif.

CEO VALR Farzam Ehsani berpendapat bahwa, “Komitmen Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga pada bulan Desember dan data statistik yang menunjukkan pertumbuhan ekonomi AS yang stabil serta tanda-tanda keberhasilan dalam melawan inflasi” adalah katalis yang diperlukan untuk memulihkan kepercayaan. Dalam jangka pendek, Bitcoin perlu bertahan di area dukungan 83,800 dolar, di mana terdapat target pola bearish ABCD, sekaligus merupakan level retracement Fibonacci 50% dari tren naik 2024.

Strategi Investasi Bitcoin dan Saran Manajemen Posisi

Menghadapi ketidakpastian pasar, investor dapat mempertimbangkan beberapa strategi untuk menghadapinya. Bagi pemegang ETF, jika biaya lebih tinggi dari 95.000 dolar, disarankan untuk menetapkan 83.800 dolar sebagai level stop loss; bagi yang memiliki biaya lebih rendah, dapat mempertimbangkan untuk menambah posisi secara bertahap di kisaran 85.000-88.000 dolar.

Dalam hal strategi opsi, membeli opsi put dengan jatuh tempo Maret 2026 dan harga exercisi 80.000 dolar AS memberikan perlindungan penurunan, dengan biaya tahunan sekitar 5% dari nilai posisi. Untuk investor yang tidak memiliki posisi, disarankan untuk menunggu RSI mingguan jatuh di bawah 30 (saat ini 37) dan muncul pola bullish engulfing sebelum masuk. Dari sudut pandang alokasi aset, posisi Bitcoin tidak boleh melebihi 5% dari portofolio investasi, sampai harga kembali di atas rata-rata bergerak 50 minggu.

Ketika saluran ETF yang nyaman berubah menjadi jalan cepat untuk kerugian, investor baru benar-benar memahami sifat risiko pasar cryptocurrency. Kehilangan garis biaya $89,600 bukan hanya tonggak harga, tetapi juga batu ujian bagi emosi pasar—mungkin investor yang berpegang pada keyakinan jangka panjang dan bukan tren jangka pendek, dapat bertahan dalam ujian ini hingga fajar berikutnya.

FAQ

Berapa rata-rata biaya investasi untuk Bitcoin ETF?

Menurut data Glassnode, berdasarkan harga rata-rata tertimbang berdasarkan volume, biaya dasar rata-rata untuk investor Bitcoin ETF adalah sekitar 89.600 dolar.

Mengapa garis biaya ini sangat penting?

Ketika harga Bitcoin turun di bawah tingkat ini, itu berarti sebagian besar investor yang masuk melalui ETF berada dalam keadaan rugi, yang dapat mempengaruhi tekad untuk memegang dan memicu penjualan lebih lanjut.

Investor mana yang masih menghasilkan keuntungan?

Investor awal yang membeli di kisaran 40.000 hingga 70.000 dolar masih mempertahankan keuntungan, dengan posisi ini terutama dibangun dari awal 2024 hingga pertengahan 2025.

Apa saja sinyal bearish yang ada di pasar saat ini?

Pembentukan death cross, penutupan mingguan di bawah rata-rata bergerak 50 minggu, sebagian besar indikator on-chain beralih ke bearish, dan pergeseran pasar opsi menjadi negatif adalah semua sinyal bearish.

Bitcoin perlu merebut posisi apa untuk membalikkan keadaan?

Analis percaya bahwa penutupan mingguan di atas 105.000 dolar AS adalah kunci, sambil membutuhkan kombinasi pergeseran dovish dari Federal Reserve dan data ekonomi yang positif.