Block pendapatan Bitcoin mendekati 2 miliar dolar AS, kinerja yang mengecewakan memicu penurunan harga saham

Berdasarkan dokumen yang diajukan ke SEC, raksasa pembayaran digital di bawah Jack Dorsey, Block Inc., mencatat laba sebesar 461,5 juta dolar AS di kuartal ketiga, dengan pendapatan sebesar 6,11 miliar dolar AS. Sekitar 1,97 miliar dolar AS dari pendapatan Block berasal dari Bitcoin, hampir sepertiga dari total pendapatan, meskipun lebih rendah dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Meski demikian, Bitcoin tetap menjadi sumber pendapatan kedua terbesar bagi Block, setelah pendapatan dari langganan dan layanan.

Laporan Keuangan Kuartal Tiga Block: Pendapatan Bitcoin 1,97 Miliar Dolar AS

(Sumber: Block)

Berdasarkan dokumen 10-Q yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, raksasa fintech dan pembayaran digital milik Jack Dorsey, Block Inc., mencatat laba sebesar 461,5 juta dolar AS dan pendapatan sebesar 6,11 miliar dolar AS di kuartal ketiga. Block adalah perusahaan yang memiliki bisnis Bitcoin yang besar, dan pendapatan terkait Bitcoin menempati posisi signifikan dalam laporan keuangannya.

Dalam suratnya kepada pemegang saham, Dorsey menulis: “Laba kotor Block di kuartal ketiga meningkat 18% secara tahunan, termasuk Cash App yang tumbuh 24% dan Square yang tumbuh 9%.” Surat ini menunjukkan tren pertumbuhan di berbagai segmen bisnis Block. Cash App adalah aplikasi pembayaran pribadi milik Block yang memungkinkan pengguna melakukan transfer peer-to-peer, berinvestasi saham, dan membeli Bitcoin. Square adalah solusi pembayaran untuk merchant yang melayani usaha kecil dan menengah.

Pendapatan Bitcoin Block sekitar 1,97 miliar dolar AS, turun dari 2,4 miliar dolar AS tahun lalu, menurun sekitar 18% secara tahunan. Meski demikian, Bitcoin tetap menjadi sumber pendapatan kedua terbesar bagi Block, setelah pendapatan dari langganan dan layanan. Pendapatan Bitcoin sebesar 1,97 miliar dolar AS ini mewakili sekitar 32,2% dari total pendapatan Block yang sebesar 6,11 miliar dolar AS. Proporsi ini sangat langka di perusahaan fintech tradisional dan menunjukkan tingkat keterlibatan mendalam Block dalam bisnis Bitcoin.

Penurunan pendapatan Bitcoin disebabkan oleh beberapa faktor. Pertama, harga Bitcoin di kuartal ketiga 2024 (periode yang sama tahun lalu) berada di level tinggi, sementara di kuartal ketiga 2025 meskipun harga Bitcoin cukup baik, volatilitasnya meningkat. Kedua, volume transaksi pasar cryptocurrency secara keseluruhan yang sebelumnya melonjak secara eksponensial kini mulai stabil. Ketiga, persaingan semakin ketat, dengan platform seperti Coinbase dan Robinhood yang aktif merebut pangsa pasar transaksi Bitcoin.

Laba kotor dari bisnis Bitcoin juga turun dari 2,36 miliar dolar AS di kuartal ketiga 2024 menjadi 1,89 miliar dolar AS di kuartal ketiga 2025. Perbedaan antara laba kotor dan pendapatan mencerminkan struktur biaya bisnis Bitcoin Block. Block membeli Bitcoin dan menjualnya kepada pengguna, mendapatkan keuntungan dari selisih harga beli dan jual. Penurunan laba kotor ini bisa disebabkan oleh tekanan kompetitif yang mempersempit margin, atau volatilitas harga Bitcoin yang meningkatkan risiko stok.

Block Memiliki 8.780 Bitcoin dengan Kerugian 178 Juta Dolar AS

Hingga akhir September, Block memegang 8.780 Bitcoin, meningkat dari 8.485 Bitcoin di awal tahun. Ini menunjukkan bahwa selama tahun 2025, Block terus menambah kepemilikan Bitcoin sebanyak 295 Bitcoin. Dengan harga Bitcoin sekitar 100.000 dolar AS per BTC, total nilai kepemilikan Bitcoin Block sekitar 878 juta dolar AS, menjadikannya salah satu portofolio Bitcoin terbesar di perusahaan publik.

Namun, total nilai buku Bitcoin yang dimiliki perusahaan ini lebih dari 1 miliar dolar AS, dan selama kuartal ini, nilai bersihnya berkurang sekitar 59 juta dolar AS. Sehingga, sejak awal tahun, kerugian tercatat mencapai 178 juta dolar AS. Kerugian ini mencerminkan fluktuasi harga Bitcoin di tahun 2025. Block menggunakan akuntansi nilai wajar untuk pencatatan kepemilikan Bitcoin, sehingga setiap perubahan harga langsung tercermin dalam laporan keuangan, terlepas dari apakah Bitcoin tersebut dijual atau tidak.

Kerugian sebesar 178 juta dolar AS sejak awal tahun ini mungkin terlihat besar secara angka absolut, tetapi perlu dipahami bahwa ini adalah kerugian buku, bukan kerugian nyata dari penjualan. Selama Block tidak menjual Bitcoin tersebut, kerugian ini hanyalah pencatatan sementara. Selain itu, strategi akumulasi Bitcoin menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap nilai jangka panjang Bitcoin. Mereka bersedia membeli lebih banyak saat pasar bergejolak, bukan menjual karena kerugian buku.

Secara strategis, kepemilikan Bitcoin Block melayani beberapa tujuan. Pertama, sebagai stok cadangan untuk mendukung bisnis transaksi Bitcoin melalui Cash App. Kedua, sebagai aset penyimpan nilai, mengingat Jack Dorsey sering menyatakan Bitcoin sebagai aset jangka panjang terbaik. Ketiga, sebagai bagian dari citra merek, kepemilikan besar Bitcoin memperkuat posisi Block sebagai perusahaan yang ramah terhadap Bitcoin, menarik pengguna yang lahir di dunia kripto.

Data Kunci Bisnis Bitcoin Block

Pendapatan Kuartal Tiga: 1,97 Miliar Dolar (32,2% dari total)

Laba Kotor Kuartal Tiga: 1,89 Miliar Dolar (turun 470 juta dolar dari tahun lalu)

Jumlah Bitcoin Dimiliki: 8.780 BTC (bertambah 295 BTC sejak awal tahun)

Nilai Kepemilikan: sekitar 878 juta dolar (dengan asumsi harga 100.000 dolar per BTC)

Kerugian sejak awal tahun: 178 juta dolar (kerugian buku yang belum direalisasi)

Kinerja Tidak Sesuai Ekspektasi, Harga Saham Anjlok Setelah Jam Perdagangan

Meski sebagian kinerja perusahaan memenuhi atau melampaui ekspektasi analis, beberapa indikator utama tidak memenuhi target. Menurut laporan Wall Street Journal, saham SQ turun 3,7% ke level 70,94 dolar AS saat penutupan, dan setelah jam perdagangan turun lagi 9,6% ke 64,10 dolar AS. Penurunan tajam ini mencerminkan kekecewaan pasar terhadap laporan keuangan Block.

Pendapatan operasional yang disesuaikan mencapai 409 juta dolar AS, lebih rendah dari perkiraan pasar sebesar 473 juta dolar AS, selisih sekitar 64 juta dolar AS atau 13,5%. Ini menunjukkan adanya masalah efisiensi operasional atau pengendalian biaya. Menurut Investor Business Daily, EBITDA Block meningkat 3% menjadi 833 juta dolar AS, di bawah ekspektasi sebelumnya sebesar 840 juta dolar AS.

EBITDA adalah indikator utama profitabilitas operasional yang mengabaikan struktur modal, pajak, dan depresiasi, sehingga mencerminkan kemampuan perusahaan menghasilkan kas dari operasi inti. Meskipun EBITDA meningkat 3%, pertumbuhan ini jauh di bawah pertumbuhan laba kotor 18%. Ketimpangan ini menunjukkan bahwa biaya operasional mungkin meningkat terlalu cepat, menggerogoti margin keuntungan.

Kekhawatiran investor juga tertuju pada kinerja bisnis Bitcoin. Meskipun pendapatan Bitcoin sebesar 1,97 miliar dolar tetap besar, turun 18% secara tahunan, ini menunjukkan perlambatan pertumbuhan bisnis tersebut. Dalam konteks pasar bullish cryptocurrency, penurunan pendapatan Bitcoin bisa menandakan bahwa Block kehilangan pangsa pasar atau penurunan frekuensi transaksi pengguna. Selain itu, kerugian buku sebesar 178 juta dolar, meskipun belum direalisasi, tetap menjadi angka negatif dalam laporan keuangan dan mempengaruhi kepercayaan investor terhadap strategi aset Block.

Peluncuran Alat Pembayaran Bitcoin Baru untuk Menghadapi Persaingan

Pada Oktober tahun ini, Block meluncurkan alat pembayaran Bitcoin baru dan dompet merchant yang ditujukan untuk pelaku usaha. Produk ini menunjukkan upaya Block memperluas aplikasi bisnis Bitcoin, dari sekadar transaksi jual beli ke pembayaran nyata. Dompet merchant memungkinkan usaha fisik menerima pembayaran Bitcoin dan langsung mengonversinya ke mata uang fiat atau menyimpannya sebagai Bitcoin, mengurangi hambatan dan risiko bagi merchant dalam menerima pembayaran kripto.

Peluncuran alat pembayaran Bitcoin ini merupakan strategi Block untuk mengatasi penurunan pendapatan. Dengan memperluas penggunaan pembayaran, Block berusaha menciptakan sumber pendapatan baru. Jika mampu meyakinkan lebih banyak merchant menerima pembayaran Bitcoin dan mendapatkan biaya transaksi, ini bisa menjadi sumber pertumbuhan kedua bagi bisnis Bitcoin. Selain itu, peningkatan penggunaan pembayaran akan meningkatkan nilai praktis Bitcoin, menarik lebih banyak pengguna untuk bertransaksi Bitcoin melalui Cash App.

Namun, Block juga menghadapi tantangan regulasi. Pada awal tahun ini, perusahaan membayar denda 40 juta dolar AS dan mencapai penyelesaian dengan Departemen Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS), terkait tuduhan pelanggaran aturan anti pencucian uang. Tuduhan ini sebagian terkait bisnis Bitcoin mereka. Penyelesaian ini mengingatkan bahwa meskipun bisnis Bitcoin menguntungkan, tetap ada risiko regulasi yang ketat. Kelalaian dalam kepatuhan anti pencucian uang atau KYC (Kenali Pelanggan Anda) dapat berujung denda besar dan kerusakan reputasi.

Jumlah denda sebesar 40 juta dolar ini termasuk dalam kategori sedang untuk fintech. Meskipun tidak secara langsung mengancam keuangan Block, insiden ini mengungkapkan kekurangan dalam sistem kepatuhan perusahaan. NYDFS adalah salah satu regulator paling ketat di AS, dan memperoleh lisensi BitLicense yang disetujui NYDFS adalah syarat utama untuk beroperasi di bidang kripto di New York. Kesepakatan ini menunjukkan bahwa Block mengakui kekurangan kepatuhan sebelumnya dan berkomitmen melakukan perbaikan.

Ke depan, Block perlu menyeimbangkan antara perluasan bisnis Bitcoin dan penguatan sistem kepatuhan. Jika peluncuran alat pembayaran Bitcoin dan dompet merchant berhasil, ini bisa memicu pertumbuhan kembali bisnis Bitcoin mereka. Sebaliknya, jika masalah regulasi muncul lagi, perusahaan bisa menghadapi sanksi yang lebih berat dan bahkan pembatasan operasional di beberapa wilayah.