Nasdaq mengecam Strategi TON: Kasus akuisisi Toncoin senilai 272 juta dolar AS melanggar aturan persetujuan pemegang saham

Nasdaq telah secara resmi mengecam TON Strategy Company, menuduhnya melanggar persetujuan pemegang saham dalam akuisisi Toncoin senilai 272 juta dolar dan penjualan pribadi terkait. Meskipun perusahaan tersebut menghadapi sanksi regulasi, staf Nasdaq menilai pelanggaran tersebut bukan dilakukan dengan sengaja, sehingga TON Strategy terhindar dari delisting, dan sahamnya akan terus diperdagangkan. Peristiwa ini menyoroti pentingnya perusahaan yang terdaftar untuk mematuhi aturan perdagangan sekuritas secara ketat saat melakukan akuisisi aset digital dalam jumlah besar.

Kasus Akuisisi Toncoin: Strategi TON Melanggar Dua Garis Merah Kepatuhan Nasdaq

TON Strategy menerima surat kecaman resmi dari NASDAQ pada 28 Oktober 2025, terkait dengan struktur perdagangan yang bertujuan untuk bertransformasi menjadi perusahaan manajemen aset digital pada bulan Agustus. Meskipun mendapatkan saran dari konsultan eksternal, perusahaan tersebut tetap secara tidak sengaja melanggar dua ketentuan dalam aturan pencatatan NASDAQ.

• Pelanggaran pertama: Perubahan kontrol: Pelanggaran pertama melibatkan penempatan pribadi perusahaan pada 7 Agustus, mengumpulkan dana melalui penerbitan sekitar 58,7 juta saham dan penerbitan waran yang dibayar di muka. Nasdaq menentukan bahwa transaksi tersebut merupakan perubahan kontrol karena ketua eksekutif memperoleh sekitar 19,99% kepemilikan melalui Kingsway Capital Limited Partners, disertai dengan reorganisasi kepemimpinan yang signifikan.
• Pelanggaran kedua: Proporsi akuisisi aset terlalu besar: Pelanggaran kedua terkait dengan perjanjian pembelian Toncoin senilai 272,7 juta dolar AS yang dilaksanakan oleh anak perusahaannya pada 31 Juli. Karena 48,78% dari dana yang diperoleh melalui penjualan pribadi digunakan untuk akuisisi aset digital ini, itu mewakili beberapa kali jumlah saham perusahaan sebelum pendanaan, Nasdaq memutuskan, sesuai dengan aturan 5635(a), perusahaan tersebut harus mendapatkan persetujuan pemegang saham terlebih dahulu.

Hindari Risiko Delisting: Perusahaan Berkomitmen pada Kepatuhan dan Pertimbangan Regulasi

Nasdaq mempertimbangkan sifat pelanggaran dari TON Strategy dan komitmen kepatuhan perusahaan di masa depan saat membuat keputusan untuk mengecam daripada melakukan delisting.

• Pelanggaran tidak sengaja: Nasdaq menganggap bahwa pelanggaran TON Strategy adalah tidak disengaja dan tidak menunjukkan praktik tidak sesuai, yang merupakan faktor kunci dalam menghindari proses delisting.
• Komitmen untuk bekerja sama: Perusahaan telah menerima keputusan regulator dan berkomitmen untuk bekerja sama dengan bursa dalam urusan kepatuhan di masa depan, menunjukkan sikap korektif yang positif.
• Dampak pasar: Setelah mengungkapkan kecaman melalui dokumen Form 8-K pada 29 Oktober, perusahaan tidak perlu mengambil tindakan lebih lanjut, sahamnya (kode saham TONX) akan terus diperdagangkan di Nasdaq, dan volatilitas pasar tidak mengalami perubahan yang drastis akibat peristiwa tersebut.

Transformasi Strategis: TON Strategy Memimpin Arus Baru Aset Digital Institusi

Perubahan nama dan strategi TON Strategy (sebelumnya dikenal sebagai Verb Technology) menjadikannya perusahaan publik AS pertama yang menjadikan Toncoin sebagai aset inti, langkah ini sejalan dengan tren alokasi aset digital institusi yang lebih luas.

• Transformasi memicu perhatian: Pada bulan Agustus, ketika mengumumkan transformasi strategis, meskipun harga Toncoin sendiri sedikit turun, antusiasme investor terhadap strategi integrasi blockchain mendorong harga sahamnya meroket sebesar 193,38%.
• Model staking yang menghasilkan bunga: Strategi perusahaan adalah menyimpan 77% dari modal yang dihimpun untuk aset likuid, sambil menargetkan akuisisi hingga 5% dari kapitalisasi pasar Toncoin yang beredar, dan menghasilkan pendapatan melalui mekanisme staking di jaringan TON, dengan tujuan mencapai arus kas positif.
• Tren industri: Model ini mirip dengan kerangka validator institusi SOL Strategies di Solana, dan juga mencerminkan strategi perusahaan seperti BitMine Immersion Technologies yang mengumpulkan Ethereum dengan target mengendalikan 5% dari pasokan yang beredar.

Keunggulan Kompetitif Inti dari Strategi TON dan Integrasi dengan Telegram

TON Strategy memposisikan asetnya pada token asli The Open Network, yang diuntungkan dari integrasi mendalam dengan raksasa komunikasi instan Telegram, membentuk keunggulan kompetitif yang unik.

• Integrasi mendalam ekosistem: Telegram telah menunjuk TON sebagai mitra blockchain eksklusif untuk iklan, aplikasi mini, dan aset tokenisasi, memastikan bahwa infrastruktur investasi Strategi TON memiliki basis pengguna yang besar dan prospek aplikasi.
• Saran Operasi: Risiko kepatuhan dari Strategi TON telah diselesaikan melalui surat kecaman, tetapi strategi aset digitalnya masih layak untuk diperhatikan dalam jangka panjang. Investor harus memperhatikan realisasi hasil staking perusahaan dan kemajuan penggunaan Toncoin dalam ekosistem Telegram.

Kesimpulan

Strategi TON meskipun mendapat kecaman dari Nasdaq, tetapi berhasil menghindari delisting, ini menandakan pendidikan regulasi yang penting bagi Wall Street dalam tren alokasi aset digital. Peristiwa ini mengingatkan semua perusahaan yang terdaftar yang mencari transformasi aset digital, bahwa di bidang blockchain yang cepat berubah, mereka harus menangani kepatuhan dan persyaratan pengungkapan keuangan tradisional dengan standar tertinggi.