Bagaimana penyedia likuiditas kripto membuat pasar lebih efisien

Likuiditas adalah konsep yang mudah dijelaskan tetapi secara mengejutkan sulit untuk divisualisasikan. Setidaknya itulah yang terjadi saat membahas pasar keuangan, di mana likuiditas sepenuhnya bersifat digital dan karenanya tidak dapat disentuh.

Kita dapat membacanya di dasbor onchain yang mengungkapkan kedalaman pasangan perdagangan DEX, dan kita dapat melihatnya di buku pesanan CEX di mana tawaran dan permintaan bersaing untuk dipenuhi. Namun, meskipun Likuiditas ini dapat dengan mudah diukur dan diatur, tetap saja dalam banyak hal, merupakan sesuatu yang tidak diketahui.

Kita dapat mengukurnya tetapi kita tidak dapat melihatnya.

Likuiditas adalah materi gelap dari kriptoverse, ada di mana-mana dan tetapi tidak di mana-mana. Sementara kita dapat mengamatinya secara tidak langsung, di DEX, agregator, dan terminal perdagangan, kita seringkali tidak tahu dari mana asalnya. Atau lebih tepatnya, dari siapa asalnya.

Karena jika ada satu hal yang dianggap remeh dalam crypto, itu adalah bahwa likuiditas akan selalu ada. Seperti udara yang kita hirup, kita hanya menghargainya ketika itu tidak ada.

Jadi siapa yang menyediakan likuiditas yang memperlancar DeFi dan CeFi? Dan mengapa mereka menyediakannya? Jawaban malas untuk kedua pertanyaan ini adalah "penyedia likuiditas" dan "untuk keuntungan."

Tapi kita bisa melakukan lebih baik dari itu. Jauh lebih baik. Karena ketika Anda menggali lebih dalam ke dalam pertanyaan-pertanyaan ini, jawaban yang lebih halus dan menarik muncul.

Likuiditas untuk disewa

Hal pertama yang perlu diketahui tentang LP adalah bahwa penyedia likuiditas ini bukanlah tentara bayaran – sebenarnya mereka mengambil risiko yang substansial, dan sering kali termotivasi oleh tujuan yang lebih tinggi seperti pertumbuhan ekosistem daripada sekadar keuntungan.

Selain itu, LP melakukan lebih dari sekadar meminimalkan slippage – mereka membuat pasar crypto lebih efisien dalam berbagai cara.

Penyedia likuiditas beroperasi dengan tenang di balik layar, namun kontribusi mereka sangat mendasar dalam membantu pasar berfungsi dengan lancar dan efisien. Di CEX, tugas ini ditangani oleh spesialis yang dipekerjakan untuk pekerjaan tersebut, yang dikenal sebagai pembuat pasar, yang dipekerjakan baik oleh proyek token atau bursa itu sendiri.

Di DEX, pembuat pasar yang sama juga melakukan perdagangan mereka, tetapi mereka dilengkapi oleh ribuan individu yang juga berkontribusi, mulai dari ikan paus dengan jutaan dolar dalam aset hingga ikan kecil dengan hanya beberapa ratus dolar untuk disertakan.

Secara kolektif, likuiditas yang mereka pasok ke pool di DEX seperti Uniswap dan Curve memungkinkan sisa pasar untuk memperdagangkan token yang mereka inginkan dengan – dalam banyak kasus – spread yang ketat.

Memiliki gambaran luas tentang jenis perusahaan dan individu yang menyediakan likuiditas kripto adalah satu hal – tetapi menentukan entitas mana yang benar-benar menggunakannya, di mana, dan berdasarkan apa, adalah hal yang sangat berbeda.

Mengungkap penyedia di balik likuiditas

Seringkali tidak mungkin untuk mengetahui secara tepat siapa yang telah menyediakan Likuiditas yang Anda perdagangkan: cryptocurrency pada akhirnya dapat dipertukarkan, jadi bukan berarti setiap token dilabeli dengan nama LP-nya.

Dengan demikian, dalam banyak kasus, adalah mungkin untuk menyimpulkan dengan tingkat probabilitas yang tinggi siapa yang telah menyediakan likuiditas untuk pasangan perdagangan tertentu.

Makelar pasar profesional sering mempublikasikan proyek token yang mereka ajak bekerja sama untuk menyediakan likuiditas di CEX tertentu, dan banyak bursa juga tidak segan-segan untuk mengungkapkan LP mana yang mereka ajak bekerja.

Dan mengapa tidak seharusnya mereka? Pengguna ingin dapat berdagang di lingkungan yang likuid, dan oleh karena itu adalah kepentingan LP profesional dan pembuat pasar untuk bersuara tentang pekerjaan yang mereka lakukan.

Tetapi ini tidak selalu terjadi. Misalnya, anggaplah permintaan organik untuk token mid-cap relatif rendah. Proyek token mungkin mengajak pembuat pasar untuk memastikan ada cukup tawaran dan permintaan agar trader dapat membeli dan menjual.

Ini juga memiliki efek membuat token tampak lebih populer daripada yang sebenarnya. Aktivitas semacam itu tidak menginflasi harga, perlu dicatat – hanya menjaga volume dan spread pada tingkat yang dapat diterima sampai permintaan organik meningkat.

Ini terutama benar untuk token yang baru diluncurkan, di mana pro LPs direkrut untuk menyediakan likuiditas awal.

Ketika datang ke perdagangan terdesentralisasi, prinsip yang sama berlaku seperti pada CEX karena LP terbesar sering kali adalah pengetahuan publik.

Namun karena blockchain memungkinkan setiap transaksi oleh setiap pengguna – institusi atau ritel – untuk dilihat secara real-time, maka mungkin untuk mempelajari lebih banyak. Jauh lebih banyak.

Kenaikan dasbor data onchain yang mengubah peristiwa blockchain menjadi cerita yang dapat dibaca manusia memberikan wawasan mendalam tentang likuiditas DEX – termasuk siapa yang menyediakannya.

Semua mata tertuju pada LP

Blockchain umumnya tidak mengungkapkan nama di balik dompet tertentu – hanya alamatnya – tetapi sering kali mungkin untuk mengidentifikasi bisnis dan individu yang terlibat, terutama untuk dompet bernilai tinggi.

Beberapa perusahaan kripto, termasuk beberapa pembuat pasar, mempublikasikan alamat dompet utama mereka, atau menggunakan nama dompet yang dapat dikenali (misalnya AcmeLikuiditasLayanan.sol) sehingga pengamat onchain tidak dibiarkan menebak.

Namun, informasi ini sering kali dapat disimpulkan oleh para detektif yang mengumpulkan identifikasi dan pelabelan dompet.

LP utama di bursa terdesentralisasi adalah beberapa ikan paus yang paling banyak diamati di industri ini. Pengamatan massal ini bukan sekadar untuk ditonton: ini dilakukan untuk mengidentifikasi dalam sekejap kapan likuiditas signifikan ditarik dari sebuah kolam.

Jika seorang LP yang menyuplai lebih dari 10% dari pool menghapus semua likuiditas mereka, itu akan berdampak pada trader – baik dalam hal meningkatkan slippage maupun menimbulkan pertanyaan tentang proyek itu sendiri.

LP besar seperti pembuat pasar yang menarik likuiditas mereka bukanlah penyebab kepanikan – mereka tidak bisa menyimpannya di sana selamanya – tetapi ini adalah sinyal onchain yang sangat sugestif.

Itu bisa berarti banyak hal untuk token, beberapa baik, beberapa buruk, dan beberapa netral, tetapi jangan salah, berita terkini akan diperdagangkan dengan keras.

Mengapa menyediakan likuiditas?

Di bursa terdesentralisasi terutama, ada insentif yang kuat untuk menjadi penyedia likuiditas kripto, apalagi karena prosesnya sendiri sangat mudah.

LP menyetor pasangan aset, seperti ETH dan USDC, ke dalam pembuat pasar otomatis (AMM) seperti Uniswap, membentuk kolam likuiditas yang dapat diperdagangkan oleh siapa saja. Sebagai imbalannya, mereka menerima token LP yang mewakili bagian kolam mereka.

Ketika mereka ingin mendapatkan likuiditas mereka kembali, mereka menyetor token LP mereka dan menerima persentase yang sama dari kolam kembali seperti yang mereka masukkan pada awalnya.

Itu mencakup bagian "bagaimana" dalam menyediakan likuiditas DeFi. Adapun komponen "mengapa", itu juga sederhana: setiap kali trader menukar satu token dengan yang lain langsung dari pool, mereka akan membayar biaya kecil ( biasanya 0,3% ) yang didistribusikan kembali kepada LP sebagai imbalan.

Dari perspektif LP, semua ini terdengar hebat, tetapi secara alami ada beberapa caveat yang melekat. Sebelum Anda terburu-buru untuk menjadi penyedia likuiditas solo, mengumpulkan biaya pada setiap pertukaran, ada baiknya mempertimbangkan risiko yang terlibat.

Pertama, uang menghasilkan uang: LP’ing umumnya tidak terlalu menguntungkan kecuali Anda memiliki ribuan – atau lebih baik lagi puluhan ribu – dolar dalam likuiditas yang tersedia.

Satu-satunya pengecualian untuk aturan ini adalah token dengan volume tinggi dan volatilitas tinggi – seperti token baru yang sedang mendapatkan perhatian serius – di mana bahkan LP yang lebih kecil dapat menghasilkan pengembalian yang wajar.

Pertimbangan kedua ketika datang ke LP’ing adalah bahwa ada risiko yang lebih tinggi ketika menyediakan likuiditas untuk aset kripto yang volatil.

Secara khusus, risiko kerugian sementara. Jika salah satu token mengalami penurunan harga, keuntungan Anda dari LP’ing bisa tergerus dan dalam beberapa kasus Anda bahkan bisa keluar dari pool dengan modal yang lebih sedikit daripada yang Anda mulai.

Ini adalah alasan lain mengapa likuiditas DeFi sebagian besar diserahkan kepada pro yang tahu apa yang mereka lakukan dan memiliki algoritma proprietary untuk meminimalkan risiko dan biasanya menghindari kerugian.

Membuat pasar berfungsi seperti sihir

Pasar yang efisien bergantung pada penemuan harga yang cepat dan akurat serta biaya transaksi yang rendah. Penyedia likuiditas sangat berharga dalam hal ini, mendukung efisiensi yang lebih besar dengan berbagai cara.

Untuk satu hal, likuiditas mereka memberikan pasar kripto ketersediaan yang terus-menerus, memastikan bahwa aset dapat diperdagangkan sepanjang waktu dan selalu ada pihak lawan untuk diperdagangkan.

Untuk yang lainnya, dengan memastikan kolam yang lebih dalam dan buku pesanan yang seimbang, LP meminimalkan slippage: di kolam yang dangkal, perdagangan besar mungkin mengubah harga secara dramatis, sedangkan di kolam yang dalam, dampaknya tidak signifikan, yang mengarah pada hasil yang lebih dapat diprediksi.

Manfaat tambahan – dan sering diabaikan – dari penyedia likuiditas adalah bahwa mereka membantu menjaga harga pasar tetap seimbang di seluruh papan.

LP Crypto memfasilitasi ini dengan memungkinkan arbiter yang mengeksploitasi perbedaan harga di berbagai platform untuk menjaga harga kolam tetap selaras dengan tarif pasar yang lebih luas. Jika sebuah token diperdagangkan lebih murah di kolam DEX dibandingkan di CEX, arbiter membeli dari kolam dan menjual di tempat lain, mengembalikan keseimbangan.

Tanpa likuiditas yang cukup disuplai oleh LP, koreksi ini akan lebih lambat, yang mengarah pada ketidakefisienan seperti kesalahan harga yang berkepanjangan.

Tapi ada satu manfaat terakhir yang diberikan oleh penyedia likuiditas kripto kepada industri, dan yang ini lebih sulit diukur – meskipun dampaknya sangat besar.

Dengan memperdalam likuiditas, LP membuat pasar kripto lebih menarik bagi mereka yang belum masuk – terutama institusi dan hedge fund.

Mengingat pertumbuhan saat ini dalam instrumen seperti ETF, dengan SOL yang siap bergabung dengan ETH dan BTC di klub institusional, ada insentif besar untuk membuat likuiditas kripto semakin dalam.

Seiring dengan matangnya industri, LP-nya – baik profesional maupun amatir, dapat diidentifikasi maupun pseudonim – akan tetap menjadi kunci untuk membuka potensi penuhnya. Semakin banyak yang mereka bawa ke pesta, semakin lama pesta itu berlangsung.

Postingan Bagaimana penyedia likuiditas kripto membuat pasar lebih efisien muncul pertama kali di Invezz