Strategi baru di koin baru: "Sirkulasi Rendah, Kontrol Tinggi" kombinasi Spot + Kontrak, bagaimana menjadi Musang King yang baru?

Artikel ini menganalisis siklus hidup lengkap manipulasi token, dari desain tokenomik hingga pengarahan emosi investor ritel, hingga pelaksanaan serangan yang didorong oleh perdagangan spot, dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan di pasar derivatif. (Ringkasan: Cryptocurrency Menghadirkan Kembali Teknik Pembelian Saham Triliunan: Ketika Token Belajar Cara "AAPL") (Latar Belakang: Bloomberg: "Princeton Mafia" Bagaimana Menguasai Gelombang Keuangan Cryptocurrency?) Dalam lingkungan pasar yang kekurangan likuiditas spot, pembuat pasar hanya dapat memfokuskan perhatian mereka pada pasar kontrak berjangka yang semakin meningkat. Untuk itu, semua pihak mencoba menghubungkan jalur antara spot dan kontrak secara mekanis, dengan cara menggabungkan likuiditas dan aturan penentuan untung rugi dari keduanya secara organik, dan akhirnya melahirkan model tokenomik baru dan model manajemen ekspektasi komunitas, menciptakan drama "koin aneh" dengan pembunuhan ganda untuk long dan short. Yang disebut "koin aneh" adalah kumpulan dari serangkaian kondisi pasar tertentu: konsentrasi kepemilikan yang tinggi (yaitu "low float, high control"), dan pada saat yang sama terdaftar di pasar spot yang tidak likuid dan pasar kontrak berjangka yang sangat likuid. Artikel ini akan menganalisis siklus hidup lengkap dari proses manipulasi ini, dari desain tokenomik yang awalnya memfasilitasi manipulasi, hingga pengarahan emosi investor ritel, lalu hingga pelaksanaan serangan yang didorong oleh perdagangan spot, dengan tujuan akhirnya untuk memicu likuidasi berantai di pasar derivatif untuk mendapatkan keuntungan. Penafian Tujuan artikel ini bukan untuk memberikan dukungan terhadap perilaku tersebut, atau untuk proyek atau pertukaran mana pun, tetapi untuk memberikan analisis mekanis yang teknis, kuantitatif, dan objektif, sehingga membantu peserta pasar yang matang untuk mengidentifikasi dan secara potensial menghindari risiko terkait. Bagian Pertama: Membangun Jebakan: Persiapan Sebelum Manipulasi Keberhasilan keseluruhan operasi bergantung pada struktur pasar yang dirancang dengan cermat, di mana manipulatif telah membangun kontrol hampir mutlak atas mekanisme penawaran dan harga aset sebelum banyak investor ritel terlibat. 1.1. Menciptakan Kelangkaan: Model Tokenomik dengan Low Float, High Control Titik awal strategi ini bukan di tahap perdagangan, tetapi pada tahap konsepsi token. Manipulator, biasanya adalah pihak proyek atau pendukung terdekatnya, akan merancang model tokenomik yang memastikan sebagian besar pasokan token (misalnya 95%) dikunci atau dipegang oleh pihak internal, dengan hanya sebagian kecil saja - yaitu "sirkulasi" - yang tersedia untuk perdagangan publik pada tahap awal peluncuran. Model "low float, high FDV" ini menciptakan kelangkaan buatan. Karena jumlah token yang beredar terbatas, bahkan sedikit tekanan beli dapat menyebabkan harga melonjak cepat dan menghasilkan volatilitas yang sangat tinggi. Dinamika ini disengaja, karena secara signifikan mengurangi modal yang diperlukan bagi manipulator untuk mendorong harga spot sesuka hati. Model tokenomik ini bertujuan untuk menciptakan pasar yang secara struktural sangat rentan terhadap strategi likuidasi yang didorong oleh perdagangan spot yang dijelaskan dalam laporan ini. Proyek peluncuran normal bertujuan untuk membangun komunitas melalui desentralisasi dan distribusi yang adil, sedangkan model low float justru sebaliknya, mengkonsentrasikan kekuasaan. Pemegang utama memperoleh hampir semua kontrol harga. Manipulator tidak perlu "menimbun" di kemudian hari; mereka sudah memiliki kontrol pasar dari awal. Ketika aset yang dirancang sebelumnya ditempatkan dalam lingkungan yang terdaftar ganda di spot dan kontrak, struktur ekonomi tokennya berubah menjadi senjata. Low float memastikan bahwa harga spot dapat dengan mudah dimanipulasi, sementara pasar kontrak menyediakan kolam peserta yang terleverase untuk dipanen. Oleh karena itu, tokenomik adalah prasyarat untuk strategi ini. Tanpa tingkat kontrol ini, biaya untuk memanipulasi harga spot akan sangat tinggi sehingga tidak mungkin. Memilih model tokenomik adalah langkah pertama dan paling kritis dalam skenario manipulasi. Secara psikologis, meskipun pasokan yang beredar sangat rendah, FDV yang tinggi menciptakan ilusi ambisi besar dan megah dari proyek, sementara low float menciptakan kegembiraan awal dan "efek kelangkaan" yang menarik minat spekulatif dari investor ritel, menciptakan kondisi untuk "fear of missing out" (FOMO) selanjutnya. 1.2. Katalisator Pendaftaran Ganda: Membangun Dua Arena Perang Mendaftar di bursa perdagangan spot yang likuid dan pasar kontrak berjangka secara bersamaan atau hampir bersamaan adalah bagian kunci dari strategi keseluruhan. Platform seperti Binance Alpha berperan sebagai "kolam penyaringan token pra-pendaftaran", memberikan sinyal untuk potensi listing di bursa utama di masa depan dan membangun kegembiraan awal. Dua arena perang ini adalah: Pasar Spot (Area Kontrol): Ini adalah tempat di mana manipulator dapat memanfaatkan keunggulan pasokan mereka yang luar biasa. Karena sirkulasi yang sangat kecil, mereka dapat mendominasi harga dengan modal yang relatif sedikit. Pasar Kontrak Berjangka (Area Panen): Ini adalah tempat berkumpulnya investor ritel dan modal spekulatif. Ini menawarkan leverage tinggi, memperbesar posisi trader ritel, dan juga membuat mereka sangat rentan terhadap dampak likuidasi. Tujuan utama manipulasi bukanlah untuk mendapatkan keuntungan dari perdagangan spot, tetapi untuk memanfaatkan kontrol mereka atas harga spot untuk memicu peristiwa yang lebih menguntungkan di arena kedua ini. Memperkenalkan derivatif di samping aset spot menciptakan efek sinergis yang kuat. Ini meningkatkan keseluruhan likuiditas pasar, sinkronisasi harga, dan efisiensi, tetapi dalam lingkungan yang terkontrol ini, ia juga menciptakan vektor serangan langsung untuk manipulasi. Bagian Kedua: Pemanasan Pasar: Menciptakan Emosi dan Mengukur Paparan Risiko Setelah struktur pasar dibangun, tahap berikutnya bagi manipulator adalah menarik target ke dalam area panen (pasar kontrak), dan secara akurat mengukur paparan risiko mereka. Ini termasuk menciptakan narasi aktivitas dan permintaan yang palsu, sambil memanfaatkan data derivatif sebagai "fuel gauge". 2.1. Ilusi Aktivitas: Wash Trading dan Volume Perdagangan Palsu Token baru dengan volume perdagangan yang rendah kurang menarik. Manipulator harus menciptakan ilusi pasar yang aktif dan likuid untuk menarik trader ritel dan robot perdagangan otomatis yang menganggap volume perdagangan sebagai indikator kunci. Untuk mencapai tujuan ini, manipulator menggunakan beberapa dompet yang dikendalikan untuk berdagang di pasar spot dengan diri mereka sendiri. Di on-chain, ini terlihat sebagai pergerakan sirkulasi dana atau aset antara pihak terkait. Perilaku ini secara artifisial memperbesar metrik volume perdagangan di bursa dan agregator data, menciptakan kesan permintaan dan likuiditas yang tinggi yang menyesatkan. Meskipun teknik ini rumit, pola tertentu dalam data on-chain masih dapat mengidentifikasi perilaku semacam itu: Sejumlah kecil dompet bursa atau pembuat pasar yang tidak dikenal terlibat dalam perdagangan frekuensi tinggi. Perintah beli dan jual dari perdagangan terjadi hampir bersamaan, dan kepemilikan yang sebenarnya tidak mengalami perubahan yang berarti. Volume perdagangan yang tinggi dilaporkan tidak sesuai dengan kedalaman buku pesanan yang dangkal atau pertumbuhan pemegang on-chain yang lebih rendah. 2.2. Menginterpretasikan Arena Derivatif: Analisis Open Interest dan Funding Rate Manipulator tidak melakukan perdagangan secara buta. Mereka dengan cermat memantau pasar derivatif untuk mengevaluasi efektivitas pekerjaan pemanasan mereka. Dua indikator paling kritis adalah open interest (OI) dan funding rate. Manipulator tidak menggunakan open interest dan funding rate sebagai indikator prediktif seperti trader biasa, tetapi sebagai sistem umpan balik dan penargetan waktu nyata. Indikator ini seperti "fuel gauge" yang memberi tahu mereka dengan tepat kapan pasar telah sepenuhnya terpengaruh oleh leverage satu arah, sehingga memaksimalkan keuntungan dari badai likuidasi dan dapat mempertahankan diri. Trader biasa yang melihat open interest yang tinggi dan funding rate positif mungkin berpikir "trennya kuat, mungkin saya harus go long", atau "pasar terlalu meluas, mungkin akan berbalik". Perspektif mereka bersifat probabilistik. Sedangkan manipulatif yang mengendalikan harga spot memiliki perspektif yang pasti. Mereka tahu mereka dapat memaksa harga turun. Masalah mereka bukan apakah pembalikan akan terjadi, tetapi kapan memicu ini dalam interval yang paling menguntungkan, untuk berbicara secara lugas, untuk "memotong". Meningkatnya open interest memberi tahu mereka bahwa jumlah posisi terleverase meningkat. Funding rate yang tinggi memberi tahu mereka bahwa arah posisi ini sangat mendominasi satu sisi. Kombinasi kedua indikator ini, membuat...