Mengapa selalu ada "penjudi" dengan leverage tinggi? Memahami psikologi perdagangan dan dinamika pasar dalam mode PVP

Dalam kimia SMP disebutkan bahwa untuk membuat gelembung yang ditiup lebih stabil dan tahan lama, perlu menambahkan poli(vinil pirolidon) (Polyvinylpyrrolidone, disingkat PVP) ke dalam pelarut — yang merupakan agen pengental dan stabilisator busa, memberikan struktur dan daya tahan pada busa, sehingga dapat mempertahankan bentuknya dan menahan tekanan eksternal.

Dengan cara yang sama, mempertahankan likuiditas berkelanjutan dan pangsa pasar yang dapat dipertahankan untuk Perpdex tidak dicapai melalui Farming pasif, pengumuman, atau manipulasi volume, melainkan melalui pembangunan aktif lingkungan psikologis yang sangat kompetitif. Di sini, "PVP" bukan hanya singkatan dari stabilisator kimia, tetapi juga Player-vs-Player.

Dengan mekanisme yang dirancang dengan cermat, para trader saling berhadapan, mekanisme dari protokol seharusnya digunakan untuk membangkitkan dorongan terdalam manusia yang paling kuat—keserakahan dan ketidakpuasan—untuk menciptakan roda aktivitas perdagangan yang dapat bertahan sendiri, sehingga terlepas dari ketergantungan berlebihan pada pelepasan token yang mengandung inflasi, dan pada akhirnya mencapai stabilitas pasar yang sebenarnya.

Satu, Permainan Besar: Mengurai Realitas Zero-Sum dalam Perdagangan

Esensi dari perdagangan adalah permainan zero-sum, jika kamu rugi, berarti saya untung, tidak perlu menyembunyikan diri, atau menghias keadaan.

Meme: Arena PvP paling awal

Ekosistem perdagangan Meme adalah perwujudan prinsip PvP yang paling murni dan tanpa hiasan. Berbeda dengan aset yang mengklaim memiliki utilitas atau arus kas potensial, nilai Meme hampir sepenuhnya berasal dari relevansi budayanya, spekulasi komunitas, dan penyebaran viral di media sosial, yaitu perhatian itu sendiri. Dalam pasar seperti ini, perdagangan lebih mirip dengan "arbitrase budaya": memprediksi atau mendahului pasar untuk menemukan tren berikutnya. Ini menjadikan pasar Meme sebagai permainan nol yang telanjang: keuntungan satu trader secara langsung berasal dari kerugian trader lainnya. Dalam blockchain publik seperti Solana yang memiliki biaya rendah dan throughput tinggi, lingkungan PvP ini telah mencapai puncaknya. Robot perdagangan merajalela, waktu posisi rata-rata dihitung dalam detik, pasar telah berevolusi menjadi ekosistem "super PvP" di mana trader ritel yang baru masuk hampir tidak mungkin mendapatkan keuntungan yang signifikan. Lingkungan yang kejam ini justru mengungkapkan esensi pasar spekulatif—itu bukan komunitas yang dibangun secara kolaboratif, melainkan arena di mana para peserta saling memakan.

Karena ini adalah tempat di mana orang saling memakan, mengklaim diri sebagai Bodhisattva yang turun ke dunia dan menerangi bumi terasa agak berlebihan.

Ilusi Pertumbuhan yang Benar

Narasi utama dalam industri cryptocurrency sering kali menekankan sisi "win-win"-nya: total kapitalisasi pasar yang terus meningkat, inovasi teknologi yang membawa aplikasi baru, dan arus masuk pengguna baru yang terus menerus. Narasi makro ini adalah nyata dan penting, tetapi ada ketidakcocokan mendasar dengan tingkat mikro — yaitu pengalaman sehari-hari trader di Perpdex. Bagi seorang pengguna yang melakukan perdagangan frekuensi tinggi di Perpdex, tujuannya bukanlah "membangun sistem keuangan yang sepenuhnya baru", tetapi untuk meraih modal dari tangan peserta pasar lainnya dalam fluktuasi harga. Antarmuka laba rugi (P&L) yang ditampilkan adalah realitas nol-sum yang brutal. Setiap protokol PvP yang sukses harus dibangun di atas pemahaman dasar ini, berhenti membungkus dirinya sebagai "fasilitas publik" yang inklusif, tetapi harus merangkul identitas aslinya sebagai "arena". Penempatan protokol harus beralih dari "pasar perdagangan" menjadi "mengalahkan trader lainnya", dan repositioning ini menyelaraskan karakteristik produk dengan motivasi nyata pengguna.

Leverage: Pengganda yang Hebat

Leverage tinggi adalah fitur inti dari Perpdex, yang berperan sebagai katalisator dan pengganda dalam dinamika PvP. Leverage tidak hanya memperbesar keuntungan dan kerugian secara finansial, tetapi yang lebih penting, itu sangat memperbesar intensitas emosi dalam konflik PvP. Kegembiraan yang dihasilkan dari satu kemenangan dan dampak menghancurkan dari satu kerugian diperbesar secara tidak proporsional. Pembesaran emosi ini sangat penting untuk "menjebak" para trader dalam siklus psikologis yang akan kita bahas di bab berikutnya.

Model insentif tradisional mengasumsikan bahwa volume perdagangan adalah fungsi dari likuiditas dan insentif, dan volume perdagangan adalah fungsi dari konflik. Dengan merancang mekanisme yang dapat menciptakan konflik yang berkelanjutan dan terukur (seperti papan peringkat, turnamen), protokol dapat menghasilkan volume perdagangan dasar yang stabil yang didorong oleh kompetisi internal, tanpa bergantung pada hadiah token langsung.

Dua, doktrin yang terlibat: Memperalatkan keserakahan dan ketidakpuasan

Inti dari PVP adalah mengeluarkan dua hati manusia—keserakahan dan ketidakpuasan.

Kutukan Pemenang: Mengembangkan Keserakahan dan Kepercayaan Diri Berlebihan

Untuk trader yang menang, tujuan platform adalah secara sistematis membangun keserakahan dan kepercayaan diri yang berlebihan, mendorong mereka untuk melakukan perdagangan yang lebih berani, lebih sering, dan lebih tanpa pamrih.

• Mekanisme psikologis: Transaksi yang sukses akan memicu serangkaian bias kognitif. Pertama adalah bias overconfidence, di mana trader cenderung mengaitkan keberhasilan dengan keterampilan tinggi mereka daripada keberuntungan, sehingga meremehkan risiko transaksi di masa depan. Kedua adalah bias konfirmasi, di mana mereka secara aktif mencari informasi yang dapat mengonfirmasi efektivitas "strategi menang" mereka, sambil mengabaikan bukti yang bertentangan. Kondisi psikologis ini dalam psikologi perdagangan dikenal sebagai "kutukan pemenang", yang berarti bahwa keuntungan terbesar sering kali menandakan kerugian terbesar berikutnya. Dari sudut pandang ilmu saraf, keuntungan akan merangsang otak untuk melepaskan dopamin, membentuk sirkuit penghargaan yang kuat, memperkuat perilaku perdagangan, dan mendorong trader untuk mengambil risiko lebih besar untuk mencari rangsangan yang lebih kuat.

Sebagai contoh beberapa cex/protokol utama:

• Strategi perbesaran platform: Desain protokol harus berfokus pada memperbesar perasaan kemenangan ini dan mengubahnya menjadi simbol status sosial yang terbuka.
• Tampilan keuntungan dan kerugian yang mencolok: Menampilkan PNL yang tinggi di posisi paling terlihat di antarmuka, dan menggunakan warna positif seperti hijau.
• Sistem pencapaian: Mendirikan lencana "kemenangan berturut-turut", medali "penghasilan seratus kali lipat", dll., mengubah pencapaian perdagangan menjadi identitas virtual yang bisa dibanggakan.
• Papan peringkat publik: Papan peringkat yang diperbarui secara real-time adalah alat inti untuk menciptakan tekanan sosial, mengubah keuntungan individu menjadi kompetisi publik.
• Fitur berbagi sosial: Satu klik untuk membagikan tangkapan layar keuntungan ke media sosial, menjadikan pemenang sebagai "papan iklan berjalan" platform, sekaligus menimbulkan emosi FOMO, cemburu, dan kecemasan kepada pengguna lain.

Permainan Orang yang Kalah: Menciptakan "Tidak Rela"

Bagi trader yang gagal, tujuan platform adalah mencegah mereka keluar secara rasional karena kerugian, melainkan untuk membangkitkan emosi "tidak rela" mereka, mendorong mereka untuk segera terjun ke transaksi berikutnya untuk "mengembalikan modal". Ini adalah bagian yang lebih kuat dan juga lebih penting dalam seluruh siklus psikologis.

• Mekanisme psikologis: Intinya adalah teori aversi terhadap kerugian (Loss Aversion). Penelitian pionir oleh Daniel Kahneman dan Amos Tversky membuktikan bahwa rasa sakit psikologis akibat kerugian adalah dua kali lipat dari kenikmatan yang dihasilkan oleh keuntungan dengan jumlah yang sama. Emosi negatif yang kuat ini dapat menyebabkan serangkaian perilaku tidak rasional, seperti mempertahankan posisi yang terus merugi (kesalahan biaya yang terbenam) untuk menghindari pengakuan kerugian, atau yang lebih penting—perdagangan balas dendam (Revenge Trading). Perdagangan balas dendam adalah jenis perdagangan impulsif dan berisiko tinggi yang dilakukan setelah mengalami kerugian besar, didorong oleh kemarahan, frustrasi, dan perasaan "tidak rela" untuk segera memulihkan kerugian. Emosi "tidak rela" ini adalah mesin kunci yang membuat pengguna merugi tetap terlibat dan mendorong mereka untuk terus menyumbangkan volume perdagangan.

Sebagai contoh beberapa cex/protokol utama:

• Strategi Perbesar Platform: Setiap detail antarmuka harus dirancang untuk memaksimalkan "ketidakpuasan" pengguna, mencegah mereka melakukan evaluasi risiko dan tinjauan kembali yang tenang.
• Visualisasi "hampir": Ketika pengguna dipaksa untuk dilikuidasi, antarmuka dapat menunjukkan seberapa "dekat" harga dengan garis stop loss atau target profit mereka, mengisyaratkan bahwa ini hanyalah masalah keberuntungan yang buruk, bukan kesalahan strategi.
• Efek bingkai kerugian: Menggambarkan kerugian sebagai "kerugian mengambang" atau "penyesuaian" yang bersifat sementara, bukan kehilangan modal yang permanen, dan segera menawarkan "peluang pasar" baru.
• Insentif masuk kembali instan: Setelah pengguna menutup posisi atau dilikuidasi, segera muncul pemberitahuan "Buka posisi terbalik dengan satu klik" atau "Ambil kupon diskon biaya transaksi untuk bertarung lagi", memperpendek waktu keputusan pengguna dari kerugian hingga transaksi berikutnya, memanfaatkan periode emosi untuk mendorong perdagangan impulsif.

Dari sudut pandang operasi protokol, pengguna yang paling berharga bukanlah "uang pintar" yang terus menghasilkan keuntungan dan melakukan penarikan secara berkala. Sebaliknya, pengguna yang ideal adalah para trader yang terjebak dalam siklus keuntungan dan kerugian. Terlepas dari keuntungan atau kerugian bersih mereka, mereka terus-menerus menghasilkan volume perdagangan dan biaya yang besar. Maksimalisasi pendapatan protokol berasal dari gejolak kapital yang tajam antara pemenang dan pecundang.

Oleh karena itu, setiap elemen yang dirancang oleh platform - dari warna angka laba rugi, hingga animasi setelah transaksi, hingga pengaturan leverage default dan fitur sosial - bukan lagi pilihan estetika semata, tetapi merupakan alat untuk memanipulasi psikologi trader, mengarahkan mereka menuju dua pola perilaku perdagangan yang tinggi yaitu keserakahan dan "tidak mau kalah".

Tiga, Spiral Likuiditas: Dari Siklus Psikologis ke Flywheel Protokol

Setelah cukup banyak trader tertangkap melalui mekanisme psikologis yang dirancang dengan baik, protokol dapat memulai siklus positif yang memperkuat diri sendiri, yang disebut "spiral likuiditas". Proses ini mengubah perilaku irasional individu menjadi keunggulan kompetitif yang berkelanjutan dan struktural pada tingkat protokol.

Tahap Satu: Mesin Inti yang Dibentuk oleh Trader yang "Tertangkap"

Titik awal dari spiral ini adalah kelompok pengguna inti yang didorong oleh keserakahan dan ketidakpuasan yang telah dijelaskan sebelumnya. Para pemenang dan pecundang ini terjebak dalam siklus perdagangan yang terus-menerus. Tindakan perdagangan mereka dalam arti tertentu adalah "organik", karena lebih banyak didorong oleh kebutuhan psikologis internal (mencari kesenangan, memulihkan kerugian, membuktikan diri) daripada insentif token eksternal. Kelompok inti ini menciptakan volume perdagangan dasar yang stabil dan dapat diprediksi serta aliran pendapatan biaya transaksi untuk protokol. Ini adalah langkah pertama bagi protokol untuk mengurangi ketergantungan pada modal spekulatif/"modal tentara bayaran".

Tahap Dua: Menarik Penyedia Likuiditas yang Matang

Dengan volume perdagangan yang stabil dan signifikan, protokol menjadi sangat menarik bagi peserta pasar tingkat kedua — penyedia likuiditas profesional. Market Makers tertarik karena mereka dapat secara stabil menghasilkan selisih harga beli dan jual dari perdagangan frekuensi tinggi yang dihasilkan oleh trader inti. Arbitrageurs tertarik oleh fluktuasi harga, dan aktivitas mereka membantu menjaga harga protokol selaras dengan pasar yang lebih luas, sehingga meningkatkan efisiensi pasar. Penyuntikan likuiditas profesional ini sangat memperdalam ketebalan buku pesanan, mengurangi slippage, dan memperbaiki pengalaman perdagangan semua pengguna. Ini membuat platform lebih menarik bagi pengguna baru dan lebih memperkuat inti mesin.

Tahap Tiga: Kembalinya "Modal Tentara Bayaran" dan Pembentukan Lubang Hitam Likuiditas

Ketika protokol membangun pasar yang dalam, aktif, dan efisien melalui dua tahap pertama, sebuah pembalikan yang menarik terjadi. "Modal tentara bayaran" yang awalnya ingin dihindari oleh protokol sekarang kembali secara aktif. Tetapi kali ini, mereka tidak tertarik pada token yang airdrop oleh protokol, melainkan pada kondisi perdagangan yang luar biasa (slip rendah, kedalaman perdagangan yang besar, dan peluang arbitrase yang melimpah). Kehadiran mereka melengkapi potongan terakhir dari spiral likuiditas. Arus masuk modal yang besar telah mengubah protokol menjadi "lubang hitam likuiditas" — sebuah pasar dengan gravitasi begitu besar sehingga pesaing sulit untuk menggoyahkan posisinya. Pada saat ini, parit kompetisi protokol telah beralih dari insentif sementara menjadi hambatan struktural yang sulit dilalui, yang dibangun oleh efek jaringan dan likuiditas yang dalam.

Inti dari proses ini adalah bahwa PVP adalah strategi yang menggunakan mekanisme yang dirancang secara manusia (insentif gamifikasi, sugesti psikologis) untuk menciptakan keadaan yang terlihat dan terasa seperti "kecocokan pasar produk organik". Penambangan likuiditas tradisional, seperti serangan vampir SushiSwap dan pencucian volume AsterDex, telah menyelesaikan masalah "cold start" likuiditas, tetapi tidak berhasil menyelesaikan masalah "loyalitas" pengguna. Tingkat retensi pengguna yang tertarik oleh insentif sangat rendah. Mekanisme dan model PVP bertujuan untuk secara fundamental menyelesaikan masalah retensi dengan menggantikan "insentif" ekonomi dengan "kecanduan" perilaku (seperti yang dijelaskan dalam mekanisme psikologis kecanduan judi). Seorang pengguna yang kecanduan tidak perlu kamu bayar untuk bermain.

Oleh karena itu, sebagian besar protokol menganggap pengadaan likuiditas sebagai tujuan utama, sementara mode PVP mendefinisikannya kembali sebagai suatu hasil. Tujuan utama adalah memaksimalkan partisipasi dan volume transaksi pengguna melalui mekanisme psikologis. Likuiditas yang dalam dan stabil hanyalah produk alami setelah mencapai tujuan utama ini. Dalam konteks persaingan sengit untuk likuiditas di bursa, model PVP menawarkan jalur yang lebih efisien secara kapital: menginvestasikan sumber daya ke dalam fungsi produk yang dapat menciptakan suasana kompetisi, likuiditas akan secara alami mengikuti aktivitas perdagangan.

Empat, Katalis: Dirancang untuk "terobosan titik tunggal"

Untuk memulai flywheel PvP yang kuat, diperlukan katalis yang tepat dan kuat. Ini mengharuskan protokol untuk meninggalkan model insentif "inklusif", beralih ke strategi "titik tunggal" yang dapat menciptakan konflik, menyaring pemenang, dan membangkitkan semangat juang para pecundang.

Penambangan likuiditas atau komisi perdagangan dengan pendekatan "jaring lebar" adalah strategi platform "besar dan lengkap" yang dikritik oleh pengguna. Strategi ini tidak efisien karena memberikan imbalan tanpa diskriminasi kepada semua orang, termasuk pengguna "zombie" yang secara pasif menyediakan likuiditas dan memiliki frekuensi perdagangan yang sangat rendah, serta para penyusup yang hanya mengejar poin. Ini tidak hanya mengencerkan efek insentif bagi trader yang memiliki nilai tinggi dan aktif, tetapi juga menyebabkan tekanan inflasi token yang besar, yang akhirnya mengakibatkan modal tentara bayaran keluar dengan cepat setelah imbalan berkurang.

Model insentif "single point breakthrough" yang efektif harus didasarkan pada kinerja relatif daripada partisipasi absolut. Prinsip inti adalah memberikan penghargaan kepada trader yang menang dalam kompetisi PvP, bukan kepada semua orang yang berpartisipasi dalam perdagangan.

Sebuah program insentif PvP yang sukses harus dirancang sedemikian rupa sehingga menciptakan banyak "kalah" yang tidak mendapatkan apa-apa. Ini bertentangan dengan semangat "inklusivitas" dan "berbagi komunitas" yang biasanya dipromosikan di bidang Web3, tetapi sangat penting untuk keberhasilan model tersebut. Justru ketidakpuasan yang kuat yang dirasakan oleh para "kalah" yang hampir meraih hadiah besar itulah yang membentuk motivasi inti mereka untuk terus berpartisipasi dalam perdagangan platform di masa depan tanpa insentif langsung.

Kita tidak bisa mengharapkan platform yang menganut permainan zero-sum dan mekanisme pemenang mengambil semua untuk melakukan sesuatu yang "keuangan inklusif", bukan? Jika Anda terikat oleh moralitas "keuangan inklusif" atau diminta oleh komunitas yang melawan penipuan untuk diperlakukan secara adil, maka Anda mungkin tidak cocok untuk memasuki "parit yang saling memakan" ini.

Kesimpulan: gelembung yang berkelanjutan

Mari kita kembali ke analogi kimia awal. Pasar spekulatif pada dasarnya penuh dengan gelembung, yang merupakan sifat inherennya. Tujuan PVP bukanlah untuk menghilangkan gelembung, tetapi untuk menstabilkannya. Seperti polivinilpirolidone yang memberikan struktur, ketahanan, dan daya tahan pada gelembung, sistem "player versus player" yang dirancang dengan baik juga dapat memberikan struktur yang berkelanjutan untuk aktivitas pasar yang antusias. Di tengah fluktuasi harga yang tajam, ia menciptakan stabilitas dalam aktivitas perdagangan dan pendapatan biaya transaksi.

Saran strategis akhir adalah: Dalam persaingan masa depan antara Perpdex, pemenang tidak akan berasal dari protokol yang menawarkan APY tertinggi, tetapi dari protokol yang paling memahami dan menguasai psikologi pengguna. Keberhasilan tidak lagi hanya pekerjaan arsitek keuangan, tetapi juga karya arsitek psikologi perilaku.

Membentuk doktrin PVP —— Seperti orang Teochew, bawa arena permainan ke halaman belakang sendiri; tanpa perlu dipandu, air akan mengalir ke setiap lembah nilai.

Jadilah seperti orang Chaozhou