USDe Mendekati $15B: Dolar Sintetis Ethena Masuk ke Liga Besar

Dolar sintetis Ethena sedang menuju kapitalisasi pasar $15 miliar, dan semua tanda jalan menunjukkan ambisi yang lebih besar di depan.

Kapitalisasi Pasar USDe Ethena Meningkat

USDe bukanlah stablecoin yang dijamin dengan uang tunai di bank; ini adalah dolar yang berbasis kripto yang dibangun di atas Ethereum dan beberapa rantai lainnya, menggunakan lindung nilai delta-netral untuk menjaga agar pegangannya tetap terkunci. Protokol ini memegang jaminan kripto dan menjual perps dalam ukuran yang sama, sehingga keuntungan dan kerugian saling mengimbangi, meninggalkan aset yang mirip dengan dolar AS dengan opsi hasil untuk deposan.

Kurva pertumbuhan jelas terlihat dari visual di defillama.com: total USDe yang beredar sekitar $14,755 miliar, mendekati garis $15 miliar. Harga berada di $1, seperti yang diiklankan, sementara penerbitan telah meningkat tajam sejak akhir 2023. Pada 12 Desember 2023, pasokan USDe berada di bawah angka $5 juta. Hingga 2 Oktober 2025, USDe adalah token terikat fiat terbesar ketiga di tengah sektor stablecoin senilai $299,447 miliar.

Selama 659 hari, jumlah peredaran USDe tumbuh sebesar 297,878%. Kegiatan perdagangan tampak tidak sepi, menurut angka yang tercatat di Dune. Volume pembelian kumulatif mencapai sekitar $31,55 miliar di berbagai tempat, dengan dasbor Entropy Advisors mencatat 24 platform pertukaran terdesentralisasi (DEX) yang didukung. Aksi bulanan menceritakan kisah adopsi.

Setelah awal yang tenang, likuiditas dan pembeli meluas sepanjang musim dingin dan musim semi sebelum lonjakan akhir musim panas. Batang-batang menumpuk lebih tinggi; para pengguna mengikuti.

Pasangan itu penting, dan USDe memilikinya. Metode keuangan terdesentralisasi yang tercatat (DeFi) menunjukkan aktivitas yang dalam di USDC-USDe, FRAX-USDe, dan crvUSD-USDe, ditambah kantong di DAI-USDe dan cmETH-USDe. Luas seperti itu memberikan tempat bagi trader untuk menyimpan ukuran dan mengalihkan risiko.

Pemisahan jaringan masih didominasi oleh USDe yang diterbitkan di Ethereum, dengan bagian yang lebih kecil di Arbitrum, Base, Mantle, Optimism, dan Solana. Sebut saja multichain pragmatis daripada berpindah-pindah rantai untuk berita.

Likuiditas sedang dibangun di tempat yang penting. Likuiditas USDe DEX mencapai sekitar $194,4 juta di seluruh kolam, dan 16 kolam melewati ambang $100.000. Itu cukup dalam bagi pembuat pasar untuk menawarkan tanpa khawatir setiap transaksi.

Mengapa desain itu penting? Karena lindung nilai USDe Ethena mengubah volatilitas crypto menjadi profil dolar yang stabil sambil memanen imbalan staking dan carry suku bunga untuk para staker. Ini adalah pendekatan crypto yang jelas untuk stabilitas, bukan janji obligasi di dalam brankas.

Tidak ada yang menghapus risiko ini. Model ini bergantung pada pasar derivatif dan jalur pertukaran, dan regulator masih memetakan aturan untuk dolar sintetis. Namun, dengan mekanisme yang transparan dan penggunaan onchain, pasar memberikan suara dengan modal.

Jika laju saat ini bertahan, perjalanan USDe melewati $15 miliar menjadi sebuah formalitas, dan pertanyaan nyata beralih kepada apakah dolar besar berikutnya dalam crypto akan terus terakumulasi di jalur DEX saat sisa sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi) bangkit.