Ethereum mencetak rekor tertinggi dalam sejarah tetapi "menuju kematian"? Kebenaran di balik pendapatan yang big dump dan pembelian gila oleh institusi
Selama setahun terakhir, harga Ethereum (ETH) melonjak tajam, dan pada bulan Agustus mencapai rekor tertinggi baru sebesar 4.946 dolar AS, dengan aliran dana institusi menjadi pendorong utama. Namun, peneliti dari perusahaan analisis kripto Messari, AJC, memberikan peringatan mengejutkan—meskipun harga mencapai rekor tertinggi, fundamental Ethereum "menuju kepunahan". Pandangan ini memicu perdebatan hangat di pasar: apakah itu ramalan kiamat, ataukah kekhawatiran yang tertutup oleh harga?
Harga dan Aspek Modal: Institusi Memborong ETH, Aliran ETF Mencetak Rekor
Kepemilikan institusi: Sejak awal Juni, perusahaan manajemen dana Ethereum tingkat perusahaan telah menyerap lebih dari 1% dari total pasokan ETH.
Aliran dana ETF: Sejak peluncuran ETF ETH spot di AS pada Juli 2024, total aliran mencapai hampir 3,9 miliar dolar, mengungguli kinerja aliran dana ETF Bitcoin pada periode yang sama.
Bison besar meningkatkan kepemilikan: Empat pemegang utama, Bitmine, SharpLink Gaming, Bit Digital, dan The Ether Machine, memiliki total sekitar 2,7 juta ETH, dengan nilai pasar lebih dari 12 miliar dolar AS.
Data ini menunjukkan bahwa investor institusi memiliki kepercayaan tinggi terhadap prospek jangka panjang ETH dan menganggapnya sebagai aset alokasi modal yang lebih baik dibandingkan BTC.
Messari memperingatkan: Penurunan pendapatan adalah sinyal "sekarat"
Argumen inti AJC berasal dari penurunan tajam pendapatan jaringan Ethereum:
Pendapatan bulan Agustus 2025: hanya 39,2 juta dolar
Tahun ke tahun: turun 75% dibandingkan bulan Agustus 2023
Bulan ke bulan: turun 30% dibandingkan dengan Agustus 2024
Perbandingan sejarah: salah satu pendapatan bulanan terburuk sejak Januari 2021
AJC berpendapat bahwa indikator seperti alamat aktif, volume transaksi, dan throughput adalah "data statistik yang tidak berarti". Jika pasokan stablecoin tidak dapat meningkatkan kecepatan peredaran, maka itu sulit untuk memberikan dampak substansial terhadap dasar ETH.
Suara Penolakan: Layer-2 Skala dan Inovasi Pendapatan Aplikasi Mencapai Puncaknya
Analis penelitian Messari Rick menunjukkan dalam tanggapannya:
Pendapatan lapisan aplikasi dan jumlah pasokan stablecoin keduanya mencapai rekor tertinggi.
Jaringan Layer-2 terus berkembang, menunjukkan bahwa Ethereum masih merupakan infrastruktur dasar untuk aplikasi terdesentralisasi.
Meskipun peningkatan indikator aktivitas terbatas, tetapi tren positif, bukan tanda kemunduran.
ETF dan pasar obligasi sebagai dual dorongan
Selain ETF, permintaan obligasi perusahaan yang terikat dengan ETH juga meningkat, mencerminkan minat lembaga keuangan tradisional terhadap aset Ethereum.
Rotasi modal: investor beralih dari dana BTC ke ETF ETH
Permintaan obligasi: Menambahkan ETH sebagai aset dasar dalam produk terstruktur tipe obligasi pemerintah, meningkatkan momentum kepemilikan jangka panjang.
kontradiksi kunci: lonjakan harga vs. tekanan fundamental
Saat ini pasar menunjukkan sinyal yang terpolarisasi:
Bullish: Aliran dana institusi, permintaan ETF yang kuat, perluasan Layer-2, pendapatan aplikasi mencapai rekor tertinggi
Sisi bearish: Pendapatan internet menurun drastis, pertumbuhan pengguna lesu, kecepatan peredaran stablecoin tidak mencukupi
Kontradiksi ini berarti bahwa Ethereum mungkin masih didukung oleh faktor pendanaan dalam jangka pendek, tetapi jika pendapatan terus lesu, penilaian jangka panjang akan menghadapi tantangan.
Kesimpulan
Penelitian Messari yang berjudul "Teori Kematian" telah membunyikan alarm di pasar—bahwa bahkan jika harga mencapai titik tertinggi baru, kita tidak boleh mengabaikan risiko memburuknya fundamental. Dalam beberapa bulan mendatang, pergerakan ETH akan bergantung pada dua kunci utama: apakah pendapatan jaringan dapat pulih dan apakah dana institusi dapat terus mengalir masuk. Pertarungan antara harga dan fundamental ini akan menentukan apakah Ethereum akan terus memimpin pasar enkripsi, atau terjebak dalam penyesuaian tinggi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ethereum mencetak rekor tertinggi dalam sejarah tetapi "menuju kematian"? Kebenaran di balik pendapatan yang big dump dan pembelian gila oleh institusi
Selama setahun terakhir, harga Ethereum (ETH) melonjak tajam, dan pada bulan Agustus mencapai rekor tertinggi baru sebesar 4.946 dolar AS, dengan aliran dana institusi menjadi pendorong utama. Namun, peneliti dari perusahaan analisis kripto Messari, AJC, memberikan peringatan mengejutkan—meskipun harga mencapai rekor tertinggi, fundamental Ethereum "menuju kepunahan". Pandangan ini memicu perdebatan hangat di pasar: apakah itu ramalan kiamat, ataukah kekhawatiran yang tertutup oleh harga?
Harga dan Aspek Modal: Institusi Memborong ETH, Aliran ETF Mencetak Rekor
Kepemilikan institusi: Sejak awal Juni, perusahaan manajemen dana Ethereum tingkat perusahaan telah menyerap lebih dari 1% dari total pasokan ETH.
Aliran dana ETF: Sejak peluncuran ETF ETH spot di AS pada Juli 2024, total aliran mencapai hampir 3,9 miliar dolar, mengungguli kinerja aliran dana ETF Bitcoin pada periode yang sama.
Bison besar meningkatkan kepemilikan: Empat pemegang utama, Bitmine, SharpLink Gaming, Bit Digital, dan The Ether Machine, memiliki total sekitar 2,7 juta ETH, dengan nilai pasar lebih dari 12 miliar dolar AS.
Data ini menunjukkan bahwa investor institusi memiliki kepercayaan tinggi terhadap prospek jangka panjang ETH dan menganggapnya sebagai aset alokasi modal yang lebih baik dibandingkan BTC.
Messari memperingatkan: Penurunan pendapatan adalah sinyal "sekarat"
Argumen inti AJC berasal dari penurunan tajam pendapatan jaringan Ethereum:
Pendapatan bulan Agustus 2025: hanya 39,2 juta dolar
Tahun ke tahun: turun 75% dibandingkan bulan Agustus 2023
Bulan ke bulan: turun 30% dibandingkan dengan Agustus 2024
Perbandingan sejarah: salah satu pendapatan bulanan terburuk sejak Januari 2021
AJC berpendapat bahwa indikator seperti alamat aktif, volume transaksi, dan throughput adalah "data statistik yang tidak berarti". Jika pasokan stablecoin tidak dapat meningkatkan kecepatan peredaran, maka itu sulit untuk memberikan dampak substansial terhadap dasar ETH.
Suara Penolakan: Layer-2 Skala dan Inovasi Pendapatan Aplikasi Mencapai Puncaknya
Analis penelitian Messari Rick menunjukkan dalam tanggapannya:
Pendapatan lapisan aplikasi dan jumlah pasokan stablecoin keduanya mencapai rekor tertinggi.
Jaringan Layer-2 terus berkembang, menunjukkan bahwa Ethereum masih merupakan infrastruktur dasar untuk aplikasi terdesentralisasi.
Meskipun peningkatan indikator aktivitas terbatas, tetapi tren positif, bukan tanda kemunduran.
ETF dan pasar obligasi sebagai dual dorongan
Selain ETF, permintaan obligasi perusahaan yang terikat dengan ETH juga meningkat, mencerminkan minat lembaga keuangan tradisional terhadap aset Ethereum.
Rotasi modal: investor beralih dari dana BTC ke ETF ETH
Permintaan obligasi: Menambahkan ETH sebagai aset dasar dalam produk terstruktur tipe obligasi pemerintah, meningkatkan momentum kepemilikan jangka panjang.
kontradiksi kunci: lonjakan harga vs. tekanan fundamental
Saat ini pasar menunjukkan sinyal yang terpolarisasi:
Bullish: Aliran dana institusi, permintaan ETF yang kuat, perluasan Layer-2, pendapatan aplikasi mencapai rekor tertinggi
Sisi bearish: Pendapatan internet menurun drastis, pertumbuhan pengguna lesu, kecepatan peredaran stablecoin tidak mencukupi
Kontradiksi ini berarti bahwa Ethereum mungkin masih didukung oleh faktor pendanaan dalam jangka pendek, tetapi jika pendapatan terus lesu, penilaian jangka panjang akan menghadapi tantangan.
Kesimpulan
Penelitian Messari yang berjudul "Teori Kematian" telah membunyikan alarm di pasar—bahwa bahkan jika harga mencapai titik tertinggi baru, kita tidak boleh mengabaikan risiko memburuknya fundamental. Dalam beberapa bulan mendatang, pergerakan ETH akan bergantung pada dua kunci utama: apakah pendapatan jaringan dapat pulih dan apakah dana institusi dapat terus mengalir masuk. Pertarungan antara harga dan fundamental ini akan menentukan apakah Ethereum akan terus memimpin pasar enkripsi, atau terjebak dalam penyesuaian tinggi.