Tim impian tahun 1992 mengalahkan lawan dengan selisih rata-rata 44 poin dalam pertandingan bola basket Olimpiade, tetapi ada satu detail dalam cerita ini yang kebanyakan orang tidak ingat.
Mereka hampir kalah dalam pertandingan latihan pertama mereka melawan pemain universitas.
Masalahnya bukan pada bakat. Michael Jordan, Magic Johnson, dan Larry Bird berada dalam satu tim, secara teori seharusnya tak terhentikan sejak hari pertama. Namun masalahnya adalah, superstar tidak otomatis membentuk tim juara. Anda memerlukan sebuah sistem yang dapat mengubah keunggulan individu menjadi keunggulan kolektif. Anda membutuhkan seseorang untuk membangun ikatan yang membuat setiap orang mencapai tingkat yang lebih tinggi.
Pelatih Dream Team, Chuck Daly, melakukan sesuatu yang tampak sangat membosankan di minggu pertama, jauh dari dunk yang mencolok: ia membangun jalur operan. Ia menentukan waktu pick and roll. Ia menciptakan infrastruktur yang mengubah sekumpulan pemain Hall of Fame menjadi kekuatan yang tidak terhentikan. Saat Olimpiade tiba, keajaiban terjadi. Setiap operan menciptakan peluang tembakan yang lebih baik. Setiap rotasi pertahanan membuat yang berikutnya lebih mudah. Setiap pemain membuat pemain lain lebih berharga.
Kecerdasan terletak pada penciptaan infrastruktur yang memperbesar kemampuan semua orang.
Ini pada dasarnya adalah apa yang dilakukan Chainlink di bidang cryptocurrency.
Ketika proyek-proyek crypto lainnya berusaha untuk menjadi Michael Jordan dari blockchain, Chainlink diam-diam menjadi Chuck Daly dari keuangan digital. Mereka membangun infrastruktur yang memudahkan orang lain untuk beraksi.
Pada tahun 2019, Chainlink meluncurkan jaringan utamanya dengan tujuan yang sederhana: mengimpor skor acara olahraga dan data cuaca ke dalam Ethereum, sehingga orang dapat memasang taruhan pada pertandingan sepak bola tanpa bergantung pada perusahaan perjudian terpusat. Enam tahun kemudian, JPMorgan menggunakan infrastruktur yang sama untuk penyelesaian perdagangan obligasi lintas rantai, sementara Federal Reserve mengangguk setuju di belakang layar.
Chainlink telah menyelesaikan apa yang disebut "masalah oracle" di dunia cryptocurrency, yang pada dasarnya adalah blockchain seperti pulau digital, tidak dapat berkomunikasi atau mendengarkan apa pun. Jika Anda ingin kontrak pintar Anda mengetahui harga saham Apple, atau apakah kemarin hujan di Kansas, atau apakah seseorang benar-benar memiliki dolar yang mereka klaim di rekening bank mereka, Anda memerlukan sesuatu untuk mengirimkan informasi ini ke blockchain. Sesuatu itu adalah oracle, dan Chainlink adalah oracle yang menelan semua oracle lainnya.
Chainlink telah mendukung lebih dari 60% nilai keuangan terdesentralisasi (DeFi), hampir 80% di Ethereum. Dengan migrasi aset tradisional ke blockchain, mereka akan membutuhkan infrastruktur yang sama dengan DeFi. Chainlink adalah pelopor pasar dan sedang membangun standar yang diikuti oleh platform lain.
Biarkan saya menjelaskan infrastruktur ini.
Chainlink awalnya tidak berniat menjadi jembatan antara Wall Street dan Web3. Namun, pada suatu ketika, lembaga keuangan tradisional menyadari sebuah masalah: jika Anda ingin memtokenisasi obligasi negara, Anda memerlukan cara untuk membuktikan bahwa obligasi tersebut benar-benar ada dan nilainya seperti yang Anda katakan.
Dengan demikian, muncul sistem bukti cadangan Chainlink (Proof of Reserve), terdengar sangat canggih, tetapi pada kenyataannya hanya merupakan cara yang sangat rumit untuk membuktikan bahwa Anda tidak terlibat dalam skema cadangan parsial.
Tiba-tiba, setiap penerbit stablecoin utama membutuhkan layanan ini, karena hanya memberi tahu orang-orang "percayalah pada kami, kami benar-benar memiliki 100 miliar dolar dalam obligasi pemerintah" sudah tidak cukup untuk memenuhi tuntutan regulator, terutama setelah krisis Terra dan FTX.
Selanjutnya diluncurkan protokol interoperabilitas lintas rantai (CCIP), yang memungkinkan aset bergerak antara berbagai blockchain. Ini seperti membangun penerjemah universal. Ini membantu bank berkomunikasi melintasi batas blockchain. Hasilnya, JPMorgan sekarang dapat mengirimkan setoran yang ditokenisasi dari jaringan Ethereum privat mereka ke jaringan Solana publik, sementara Chainlink berfungsi sebagai pengantar yang dapat dipercaya.
Chainlink juga membangun alat yang dirancang untuk membantu lembaga mematuhi peraturan.
Mesin kepatuhan otomatis baru mereka (ACE) dapat secara otomatis menangani semua dokumen regulasi yang membuat transaksi kripto menjadi sah. Ingin memindahkan aset tokenisasi antar blockchain sambil mempertahankan kepatuhan anti pencucian uang (AML), verifikasi kenali pelanggan Anda (KYC), dan jejak audit? Chainlink akan secara otomatis menangani semua ini, memastikan setiap transaksi memenuhi semua persyaratan regulasi di yurisdiksi Anda.
Ini membuat mereka sangat cocok untuk gelombang keuangan terotasi yang akan datang. Setiap bank, perusahaan manajemen aset, dan lembaga pemerintah yang ingin mencoba teknologi blockchain harus terlebih dahulu menyelesaikan masalah kepatuhan.
Kisah Chainlink di tahun 2025 sangat menarik.
Tuttle Capital mengajukan ETF Chainlink pertama pada bulan Januari, dan diperkirakan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) akan membuat keputusan pada musim gugur 2025. Waktu tersebut sangat sesuai dengan lingkungan regulasi yang mendukung cryptocurrency saat ini.
Kinexys milik JPMorgan telah menggunakan Chainlink untuk menyelesaikan penyelesaian uang lintas rantai pertama antara sistem perbankan tradisional dan blockchain publik.
Intercontinental Exchange, yang merupakan perusahaan induk dari New York Stock Exchange, mengintegrasikan aliran data Chainlink, membawa data valuta asing dan logam mulia ke dalam blockchain. Ketika bursa efek terbesar di dunia membutuhkan infrastruktur oracle, mereka memilih Chainlink.
MasterCard bekerja sama dengan Chainlink, memungkinkan 3 miliar pemegang kartu untuk membeli cryptocurrency secara langsung. Ketika penyedia layanan pembayaran membutuhkan infrastruktur cryptocurrency yang sesuai, mereka memilih Chainlink.
Chainlink telah meluncurkan aliran data untuk pasar saham dan ETF AS, menyediakan data harga real-time untuk saham seperti Apple, Tesla, dan indeks S&P 500.
Bank sentral Brasil dan Hong Kong sedang menggunakan Chainlink untuk uji coba mata uang digital bank sentral (CBDC) dan eksperimen penyelesaian lintas rantai. Ketika pemerintah membutuhkan infrastruktur blockchain, mereka memilih Chainlink.
Model selalu konsisten: ketika lembaga beralih dari fase percobaan ke penerapan produksi, mereka secara standar memilih Chainlink.
Peluncuran "Flywheel" Mesin Pencetak Uang Vault
Pada bulan Agustus, Chainlink mengumumkan sebuah rencana bernama "Cadangan Chainlink", yang pada dasarnya adalah rencana pembelian kembali saham versi Chainlink. Perusahaan akan menggunakan biaya yang diperolehnya dari klien perusahaan (JPMorgan Chase, Mastercard, New York Stock Exchange) untuk membeli token LINK di pasar terbuka.
Berikut adalah cara kerja flywheel:
Langkah Pertama: Perusahaan membayar untuk aliran data Chainlink, layanan lintas rantai, dan solusi kepatuhan. Salah satu pendiri Sergey Nazarov mengonfirmasi bahwa mereka telah menciptakan "ratusan juta dolar pendapatan", di mana bagian off-chain cukup signifikan.
Langkah kedua: Semua pembayaran—baik mata uang fiat, stablecoin, atau token lainnya—secara otomatis dikonversi menjadi LINK melalui sistem abstraksi pembayaran (Payment Abstraction system).
Langkah Tiga: Sebagian LINK masuk ke cadangan strategis dan dikunci selama bertahun-tahun.
Langkah keempat: Dengan semakin banyak lembaga yang melakukan tokenisasi aset, permintaan untuk layanan Chainlink meningkat, menghasilkan lebih banyak pendapatan dan lebih banyak pembelian kembali LINK secara otomatis.
Keindahan dari sistem ini adalah bahwa ia mengaitkan permintaan LINK secara langsung dengan adopsi bisnis dunia nyata. Proyek kripto tradisional bergantung pada spekulasi atau utilitas token di dalam ekosistem mereka.
Sejak meluncurkan program cadangan, mereka telah mengumpulkan lebih dari 150.000 token LINK, senilai sekitar 4,1 juta dolar AS. Ini tampaknya tidak banyak, tetapi mempertimbangkan jalur perkembangan. Mereka sedang beralih dari proyek percontohan ke penerapan produksi di beberapa lembaga secara bersamaan.
Chainlink sedang berevolusi dari penyedia data menjadi "sistem perdagangan" seperti yang disebutkan oleh Sergey Nazarov. Perdagangan institusi modern tidak hanya membutuhkan data harga:
Aliran data: digunakan untuk penetapan harga dan penilaian yang akurat
Kemampuan lintas rantai: Memindahkan aset antara jaringan yang berbeda
Identitas dan Kepatuhan: Memenuhi Persyaratan Regulasi
Bukti Cadangan: Verifikasi Aset Pendukung
Laporan dan auditabilitas: memenuhi kebutuhan pengawasan institusi
Chainlink mungkin adalah satu-satunya penyedia yang menawarkan semua layanan ini dalam satu integrasi. Ketika lembaga ingin melakukan tokenisasi aset, mereka dapat hanya bekerja sama dengan Chainlink, daripada menggabungkan solusi dari beberapa penyedia.
Ini menempatkan mereka dalam posisi unik di tengah gelombang tokenisasi yang akan datang. Seperti yang dicatat Nazarov dalam wawancara terbaru, saat ini hanya kurang dari 1% aset di seluruh dunia yang telah ditokenisasi. Bahkan jika mencapai 5%, itu berarti seluruh pasar cryptocurrency akan berkembang 10 kali lipat.
Skala peluang ini sangat mengejutkan. Keuangan tradisional mewakili sekitar 500 triliun dolar aset. Argumen Chainlink adalah bahwa sebagian besar aset ini pada akhirnya akan pindah ke blockchain, dan semuanya memerlukan layanan infrastruktur yang dapat disediakan secara menyeluruh oleh Chainlink.
Pemisahan Bitcoin dan Tokenisasi
Sergey Nazarov mengajukan argumen menarik tentang perkembangan masa depan cryptocurrency. Bitcoin mungkin akan menangkap permintaan sebagai aset safe haven selama periode ketidakstabilan, dan bisa mencapai nilai triliunan dolar. Namun, aset yang ter-tokenisasi akan melebihi Bitcoin dalam beberapa ukuran.
Bitcoin sebagai emas digital, menarik bagi para investor yang mencari aset yang tidak terkait di masa ketidakpastian. Aset yang ditokenisasi adalah versi yang lebih efisien dari produk keuangan yang ada, yang nilainya telah mencapai triliunan dolar.
Ketika dana kekayaan negara dan dana pensiun dialokasikan ke aset kripto, mereka tidak akan menginvestasikan 50% dalam Bitcoin. Mereka akan mempertahankan portofolio investasi yang terdiversifikasi termasuk saham, komoditas, obligasi, dan real estat—hanya saja dalam bentuk yang tertokenisasi. Pasar potensial untuk aset yang tertokenisasi adalah seluruh sistem keuangan tradisional.
Perubahan ini akan secara fundamental mengubah definisi kita tentang "mata uang kripto". Bidang kripto tidak akan lagi didefinisikan oleh mata uang kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, tetapi oleh versi tokenisasi dari aset tradisional. Chainlink sedang diposisikan sebagai infrastruktur yang tak terpisahkan dalam transformasi ini.
Dinamika Pasokan
Pasokan sirkulasi LINK meningkat dari 470 juta token pada tahun 2021 menjadi 680 juta token hari ini, meningkat 44%, ini terlihat mengkhawatirkan, sampai Anda memahami kegunaan token-token ini.
Dilusi 210 juta token ini membiayai pembangunan infrastruktur paling agresif dalam sejarah cryptocurrency.
Ekspansi pasokan pada dasarnya adalah pendanaan putaran A, B, dan C Chainlink, hanya saja mereka tidak memberikan ekuitas kepada investor ventura, tetapi membiayai pengembangan dengan menjual token. Para kritikus menyebutnya sebagai pengenceran, sementara para pendukung menyebutnya sebagai investasi yang diperlukan.
Menurut data Tokenomist, 41% dari total pasokan LINK (411,9 juta token) masih dalam keadaan terkunci, tanpa peristiwa pembukaan yang direncanakan. Ini menunjukkan bahwa fase pengenceran utama mungkin telah berlalu, dengan sebagian besar pembukaan sejarah terjadi selama periode pengembangan antara 2018-2022.
Cadangan strategis yang diluncurkan pada bulan Agustus 2025 secara fundamental mengubah dinamika ini.
41% dari token masih terkunci, tidak ada rencana untuk membuka kuncinya.
Cadangan strategis menciptakan tekanan beli yang berkelanjutan
Efek bersih tergantung pada keseimbangan antara pertumbuhan pendapatan perusahaan dan keputusan pembukaan masa depan.
Data akumulasi awal menunjukkan bahwa cadangan terus meningkat
Momen ini menciptakan titik balik yang menarik. Pertumbuhan pasokan menyediakan pendanaan untuk infrastruktur yang menghasilkan pendapatan miliaran dolar saat ini. Pendapatan ini, pada gilirannya, mendanai cadangan strategis yang menghapus token yang beredar saat adopsi institusi dipercepat.
Selama beberapa tahun terakhir, pengenceran yang tampaknya bearish telah menjadi landasan permintaan yang berkelanjutan untuk tahun 2025 dan seterusnya. Investor yang fokus pada ekspansi pasokan mengabaikan infrastruktur yang sedang dibangun. Investor yang hanya memperhatikan jumlah pembelian kembali saat ini mungkin akan melewatkan jalur pendapatan yang menentukan kecepatan akumulasi di masa depan.
Semua ini menimbulkan sebuah pertanyaan.
Apa yang terjadi ketika lapisan infrastruktur menjadi lebih berharga daripada aplikasi yang berjalan di atasnya?
Pada tahun 2025, total nilai yang terkunci (TVS) Chainlink melonjak menjadi lebih dari 93 miliar dolar AS dalam protokol keuangan terdesentralisasi, aset tokenisasi, dan infrastruktur lintas rantai. Mereka menyediakan aliran data untuk ribuan protokol DeFi. Mereka adalah teknologi jembatan yang membuat bank tradisional mencoba blokir publik. Mereka sedang membangun alat kepatuhan yang menentukan aplikasi kripto mana yang sah dan mana yang tidak.
Nilai 93 miliar dolar AS ini bukanlah nilai infrastruktur—itu sepenuhnya bergantung pada nilai aplikasi infrastruktur Chainlink. Infrastruktur adalah jaringan oracle Chainlink, aliran data, dan sistem pesan lintas rantai.
Tapi jika Chainlink menghilang besok, berapa banyak dari 93 miliar dolar ini yang akan menjadi tidak ada artinya? Berapa banyak protokol DeFi yang akan berhenti beroperasi? Berapa banyak aset tokenisasi yang akan kehilangan data harga?
Jawabannya adalah: sebagian besar. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur mungkin sudah lebih berharga daripada aplikasi, bahkan jika pasar belum menyadari hal ini.
Mereka menjadi penting secara sistemik di bidang kripto, posisi seperti ini jarang dicapai oleh protokol lain. Efek jaringan sangat jelas: semakin banyak lembaga yang menggunakan Chainlink, semakin banyak lembaga lain yang ingin menggunakan Chainlink, karena semua orang lain sudah menggunakan Chainlink.
Di bidang kripto, ketika semua orang membutuhkan layanan dasar yang sama, efek jaringan akan memperkuat dirinya sendiri. Semakin banyak lembaga yang menggunakan Chainlink, semakin banyak lembaga lain yang ingin menggunakannya, karena semua orang lain sudah menggunakan Chainlink. Pendapatan memiliki daya tarik karena, terlepas dari aplikasi mana yang berhasil atau gagal, infrastruktur akan terus mendapatkan biaya. Protokol DeFi datang dan pergi, tetapi lapisan data yang mendukung semua protokol ini terus menerus menarik biaya. Aplikasi adalah komoditas, infrastruktur adalah monopoli. Dan monopoli, kita tahu, sering kali menangkap sebagian besar nilai dalam ekosistem.
Retakan di Fondasi
Tapi mari kita jujur berbicara tentang masalah yang mungkin muncul, karena argumen bullish Chainlink mengasumsikan banyak hal yang mungkin tidak akan selalu berlaku.
Pertanyaan pertama adalah, jaringan oracle secara teknis sulit dibangun. Namun, kesulitannya bukan terletak pada perangkat lunak, melainkan pada kesepakatan semua orang untuk menggunakan versi Anda. Keunggulan kompetitif Chainlink adalah efek jaringan dan keunggulan awal, bukan suatu batasan teknis yang tak teratasi. Jika Google dan Amazon mau, mereka bisa membangun layanan oracle yang kompetitif besok. Microsoft juga demikian. Setiap penyedia cloud besar yang memiliki tim teknik yang hebat bisa melakukannya.
Masalah kedua adalah risiko penangkapan regulasi. Chainlink menjadi begitu penting secara sistemik, sehingga jika ia gagal, sebagian besar dari sistem keuangan yang tertokenisasi juga akan runtuh. Ini adalah situasi "terlalu besar untuk gagal" yang membuat regulator merasa cemas. Apa yang akan terjadi jika seorang senator menyadari bahwa sebuah perusahaan swasta tanpa pengawasan pemerintah mengendalikan aliran data dari aset tertokenisasi senilai triliunan? Chainlink mungkin tiba-tiba mendapati dirinya menghadapi perhatian regulasi, perhatian yang dapat mengubah bisnis yang menguntungkan menjadi mimpi buruk kepatuhan.
Pertanyaan ketiga adalah asumsi tokenisasi. Seluruh proposisi nilai Chainlink bergantung pada keuangan tradisional yang bermigrasi ke blockchain secara besar-besaran. Tapi bagaimana jika tidak? Bagaimana jika bank memutuskan bahwa blockchain pribadi mereka sudah cukup baik dan tidak perlu berinteraksi dengan blockchain publik? Bagaimana jika lingkungan regulasi berubah, membuat tokenisasi menjadi lebih sulit daripada lebih mudah? Chainlink membangun infrastruktur untuk masa depan yang mungkin tidak akan terjadi.
Pertanyaan keempat berasal dari kompetisi dengan klien mereka. JPMorgan sekarang menggunakan Chainlink, tetapi JPMorgan juga memiliki ribuan insinyur dan anggaran R&D miliaran dolar. Mereka memutuskan untuk membangun sistem oracle sendiri, alih-alih membayar Chainlink selamanya, berapa lama waktu yang dibutuhkan? Pertanyaan ini juga berlaku untuk setiap bank besar dan perusahaan manajemen aset yang mencoba untuk melakukan tokenisasi.
Pertanyaan terakhir adalah, apakah perusahaan middleware dapat mempertahankan kemampuan penetapan harga dalam jangka panjang. Sejarah menunjukkan bahwa lapisan infrastruktur cenderung terkomodifikasi seiring waktu. Internet dimulai dengan layanan dial-up yang mahal, dan akhirnya menjadi broadband yang terkomodifikasi. Komputasi awan dimulai dengan biaya tinggi dari Amazon, dan akhirnya menjadi kompetisi biaya antara beberapa penyedia. Mengapa jaringan oracle akan berbeda?
Chainlink bertaruh bahwa mereka dapat selamanya mempertahankan efek jaringan dan biaya konversi. Ini mungkin, tetapi taruhan semacam itu seringkali efektif hingga tiba-tiba gagal.
Namun saat ini, kasus sukses ini tampaknya sangat berbeda dengan sistem keuangan terdesentralisasi dan tanpa perantara yang awalnya dibayangkan untuk cryptocurrency. Sebaliknya, itu lebih terlihat seperti sistem lama dengan API yang lebih baik. Bank tetap menjadi bank, lembaga pengawas tetap lembaga pengawas, dan dana tetap mengalir di dalam lembaga yang dapat dikendalikan oleh pemerintah.
Chainlink tidak menggantikan sistem keuangan tradisional. Mereka membangun lapisan terjemahan yang memungkinkan sistem keuangan tradisional untuk "berbicara dalam bahasa blockchain". Sekarang, dengan lapisan terjemahan ini menjadi sangat penting, masih belum jelas apakah cryptocurrency adalah alat yang lebih baik untuk keuangan terdesentralisasi, atau hanya untuk keuangan terpusat.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dari Mesin Oracle yang kembali dari kedinginan
Penulis: Thejaswini, Sumber: Token Dispatch
Tim impian tahun 1992 mengalahkan lawan dengan selisih rata-rata 44 poin dalam pertandingan bola basket Olimpiade, tetapi ada satu detail dalam cerita ini yang kebanyakan orang tidak ingat.
Mereka hampir kalah dalam pertandingan latihan pertama mereka melawan pemain universitas.
Masalahnya bukan pada bakat. Michael Jordan, Magic Johnson, dan Larry Bird berada dalam satu tim, secara teori seharusnya tak terhentikan sejak hari pertama. Namun masalahnya adalah, superstar tidak otomatis membentuk tim juara. Anda memerlukan sebuah sistem yang dapat mengubah keunggulan individu menjadi keunggulan kolektif. Anda membutuhkan seseorang untuk membangun ikatan yang membuat setiap orang mencapai tingkat yang lebih tinggi.
Pelatih Dream Team, Chuck Daly, melakukan sesuatu yang tampak sangat membosankan di minggu pertama, jauh dari dunk yang mencolok: ia membangun jalur operan. Ia menentukan waktu pick and roll. Ia menciptakan infrastruktur yang mengubah sekumpulan pemain Hall of Fame menjadi kekuatan yang tidak terhentikan. Saat Olimpiade tiba, keajaiban terjadi. Setiap operan menciptakan peluang tembakan yang lebih baik. Setiap rotasi pertahanan membuat yang berikutnya lebih mudah. Setiap pemain membuat pemain lain lebih berharga.
Kecerdasan terletak pada penciptaan infrastruktur yang memperbesar kemampuan semua orang.
Ini pada dasarnya adalah apa yang dilakukan Chainlink di bidang cryptocurrency.
Ketika proyek-proyek crypto lainnya berusaha untuk menjadi Michael Jordan dari blockchain, Chainlink diam-diam menjadi Chuck Daly dari keuangan digital. Mereka membangun infrastruktur yang memudahkan orang lain untuk beraksi.
Pada tahun 2019, Chainlink meluncurkan jaringan utamanya dengan tujuan yang sederhana: mengimpor skor acara olahraga dan data cuaca ke dalam Ethereum, sehingga orang dapat memasang taruhan pada pertandingan sepak bola tanpa bergantung pada perusahaan perjudian terpusat. Enam tahun kemudian, JPMorgan menggunakan infrastruktur yang sama untuk penyelesaian perdagangan obligasi lintas rantai, sementara Federal Reserve mengangguk setuju di belakang layar.
Chainlink telah menyelesaikan apa yang disebut "masalah oracle" di dunia cryptocurrency, yang pada dasarnya adalah blockchain seperti pulau digital, tidak dapat berkomunikasi atau mendengarkan apa pun. Jika Anda ingin kontrak pintar Anda mengetahui harga saham Apple, atau apakah kemarin hujan di Kansas, atau apakah seseorang benar-benar memiliki dolar yang mereka klaim di rekening bank mereka, Anda memerlukan sesuatu untuk mengirimkan informasi ini ke blockchain. Sesuatu itu adalah oracle, dan Chainlink adalah oracle yang menelan semua oracle lainnya.
Chainlink telah mendukung lebih dari 60% nilai keuangan terdesentralisasi (DeFi), hampir 80% di Ethereum. Dengan migrasi aset tradisional ke blockchain, mereka akan membutuhkan infrastruktur yang sama dengan DeFi. Chainlink adalah pelopor pasar dan sedang membangun standar yang diikuti oleh platform lain.
Biarkan saya menjelaskan infrastruktur ini.
Chainlink awalnya tidak berniat menjadi jembatan antara Wall Street dan Web3. Namun, pada suatu ketika, lembaga keuangan tradisional menyadari sebuah masalah: jika Anda ingin memtokenisasi obligasi negara, Anda memerlukan cara untuk membuktikan bahwa obligasi tersebut benar-benar ada dan nilainya seperti yang Anda katakan.
Dengan demikian, muncul sistem bukti cadangan Chainlink (Proof of Reserve), terdengar sangat canggih, tetapi pada kenyataannya hanya merupakan cara yang sangat rumit untuk membuktikan bahwa Anda tidak terlibat dalam skema cadangan parsial.
Tiba-tiba, setiap penerbit stablecoin utama membutuhkan layanan ini, karena hanya memberi tahu orang-orang "percayalah pada kami, kami benar-benar memiliki 100 miliar dolar dalam obligasi pemerintah" sudah tidak cukup untuk memenuhi tuntutan regulator, terutama setelah krisis Terra dan FTX.
Selanjutnya diluncurkan protokol interoperabilitas lintas rantai (CCIP), yang memungkinkan aset bergerak antara berbagai blockchain. Ini seperti membangun penerjemah universal. Ini membantu bank berkomunikasi melintasi batas blockchain. Hasilnya, JPMorgan sekarang dapat mengirimkan setoran yang ditokenisasi dari jaringan Ethereum privat mereka ke jaringan Solana publik, sementara Chainlink berfungsi sebagai pengantar yang dapat dipercaya.
Chainlink juga membangun alat yang dirancang untuk membantu lembaga mematuhi peraturan.
Mesin kepatuhan otomatis baru mereka (ACE) dapat secara otomatis menangani semua dokumen regulasi yang membuat transaksi kripto menjadi sah. Ingin memindahkan aset tokenisasi antar blockchain sambil mempertahankan kepatuhan anti pencucian uang (AML), verifikasi kenali pelanggan Anda (KYC), dan jejak audit? Chainlink akan secara otomatis menangani semua ini, memastikan setiap transaksi memenuhi semua persyaratan regulasi di yurisdiksi Anda.
Ini membuat mereka sangat cocok untuk gelombang keuangan terotasi yang akan datang. Setiap bank, perusahaan manajemen aset, dan lembaga pemerintah yang ingin mencoba teknologi blockchain harus terlebih dahulu menyelesaikan masalah kepatuhan.
Kisah Chainlink di tahun 2025 sangat menarik.
Tuttle Capital mengajukan ETF Chainlink pertama pada bulan Januari, dan diperkirakan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) akan membuat keputusan pada musim gugur 2025. Waktu tersebut sangat sesuai dengan lingkungan regulasi yang mendukung cryptocurrency saat ini.
Kinexys milik JPMorgan telah menggunakan Chainlink untuk menyelesaikan penyelesaian uang lintas rantai pertama antara sistem perbankan tradisional dan blockchain publik.
Intercontinental Exchange, yang merupakan perusahaan induk dari New York Stock Exchange, mengintegrasikan aliran data Chainlink, membawa data valuta asing dan logam mulia ke dalam blockchain. Ketika bursa efek terbesar di dunia membutuhkan infrastruktur oracle, mereka memilih Chainlink.
MasterCard bekerja sama dengan Chainlink, memungkinkan 3 miliar pemegang kartu untuk membeli cryptocurrency secara langsung. Ketika penyedia layanan pembayaran membutuhkan infrastruktur cryptocurrency yang sesuai, mereka memilih Chainlink.
Chainlink telah meluncurkan aliran data untuk pasar saham dan ETF AS, menyediakan data harga real-time untuk saham seperti Apple, Tesla, dan indeks S&P 500.
Bank sentral Brasil dan Hong Kong sedang menggunakan Chainlink untuk uji coba mata uang digital bank sentral (CBDC) dan eksperimen penyelesaian lintas rantai. Ketika pemerintah membutuhkan infrastruktur blockchain, mereka memilih Chainlink.
Model selalu konsisten: ketika lembaga beralih dari fase percobaan ke penerapan produksi, mereka secara standar memilih Chainlink.
Peluncuran "Flywheel" Mesin Pencetak Uang Vault
Pada bulan Agustus, Chainlink mengumumkan sebuah rencana bernama "Cadangan Chainlink", yang pada dasarnya adalah rencana pembelian kembali saham versi Chainlink. Perusahaan akan menggunakan biaya yang diperolehnya dari klien perusahaan (JPMorgan Chase, Mastercard, New York Stock Exchange) untuk membeli token LINK di pasar terbuka.
Berikut adalah cara kerja flywheel:
Langkah Pertama: Perusahaan membayar untuk aliran data Chainlink, layanan lintas rantai, dan solusi kepatuhan. Salah satu pendiri Sergey Nazarov mengonfirmasi bahwa mereka telah menciptakan "ratusan juta dolar pendapatan", di mana bagian off-chain cukup signifikan.
Langkah kedua: Semua pembayaran—baik mata uang fiat, stablecoin, atau token lainnya—secara otomatis dikonversi menjadi LINK melalui sistem abstraksi pembayaran (Payment Abstraction system).
Langkah Tiga: Sebagian LINK masuk ke cadangan strategis dan dikunci selama bertahun-tahun.
Langkah keempat: Dengan semakin banyak lembaga yang melakukan tokenisasi aset, permintaan untuk layanan Chainlink meningkat, menghasilkan lebih banyak pendapatan dan lebih banyak pembelian kembali LINK secara otomatis.
Keindahan dari sistem ini adalah bahwa ia mengaitkan permintaan LINK secara langsung dengan adopsi bisnis dunia nyata. Proyek kripto tradisional bergantung pada spekulasi atau utilitas token di dalam ekosistem mereka.
Sejak meluncurkan program cadangan, mereka telah mengumpulkan lebih dari 150.000 token LINK, senilai sekitar 4,1 juta dolar AS. Ini tampaknya tidak banyak, tetapi mempertimbangkan jalur perkembangan. Mereka sedang beralih dari proyek percontohan ke penerapan produksi di beberapa lembaga secara bersamaan.
Chainlink sedang berevolusi dari penyedia data menjadi "sistem perdagangan" seperti yang disebutkan oleh Sergey Nazarov. Perdagangan institusi modern tidak hanya membutuhkan data harga:
Chainlink mungkin adalah satu-satunya penyedia yang menawarkan semua layanan ini dalam satu integrasi. Ketika lembaga ingin melakukan tokenisasi aset, mereka dapat hanya bekerja sama dengan Chainlink, daripada menggabungkan solusi dari beberapa penyedia.
Ini menempatkan mereka dalam posisi unik di tengah gelombang tokenisasi yang akan datang. Seperti yang dicatat Nazarov dalam wawancara terbaru, saat ini hanya kurang dari 1% aset di seluruh dunia yang telah ditokenisasi. Bahkan jika mencapai 5%, itu berarti seluruh pasar cryptocurrency akan berkembang 10 kali lipat.
Skala peluang ini sangat mengejutkan. Keuangan tradisional mewakili sekitar 500 triliun dolar aset. Argumen Chainlink adalah bahwa sebagian besar aset ini pada akhirnya akan pindah ke blockchain, dan semuanya memerlukan layanan infrastruktur yang dapat disediakan secara menyeluruh oleh Chainlink.
Pemisahan Bitcoin dan Tokenisasi
Sergey Nazarov mengajukan argumen menarik tentang perkembangan masa depan cryptocurrency. Bitcoin mungkin akan menangkap permintaan sebagai aset safe haven selama periode ketidakstabilan, dan bisa mencapai nilai triliunan dolar. Namun, aset yang ter-tokenisasi akan melebihi Bitcoin dalam beberapa ukuran.
Bitcoin sebagai emas digital, menarik bagi para investor yang mencari aset yang tidak terkait di masa ketidakpastian. Aset yang ditokenisasi adalah versi yang lebih efisien dari produk keuangan yang ada, yang nilainya telah mencapai triliunan dolar.
Ketika dana kekayaan negara dan dana pensiun dialokasikan ke aset kripto, mereka tidak akan menginvestasikan 50% dalam Bitcoin. Mereka akan mempertahankan portofolio investasi yang terdiversifikasi termasuk saham, komoditas, obligasi, dan real estat—hanya saja dalam bentuk yang tertokenisasi. Pasar potensial untuk aset yang tertokenisasi adalah seluruh sistem keuangan tradisional.
Perubahan ini akan secara fundamental mengubah definisi kita tentang "mata uang kripto". Bidang kripto tidak akan lagi didefinisikan oleh mata uang kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, tetapi oleh versi tokenisasi dari aset tradisional. Chainlink sedang diposisikan sebagai infrastruktur yang tak terpisahkan dalam transformasi ini.
Dinamika Pasokan
Pasokan sirkulasi LINK meningkat dari 470 juta token pada tahun 2021 menjadi 680 juta token hari ini, meningkat 44%, ini terlihat mengkhawatirkan, sampai Anda memahami kegunaan token-token ini.
Dilusi 210 juta token ini membiayai pembangunan infrastruktur paling agresif dalam sejarah cryptocurrency.
Ekspansi pasokan pada dasarnya adalah pendanaan putaran A, B, dan C Chainlink, hanya saja mereka tidak memberikan ekuitas kepada investor ventura, tetapi membiayai pengembangan dengan menjual token. Para kritikus menyebutnya sebagai pengenceran, sementara para pendukung menyebutnya sebagai investasi yang diperlukan.
Menurut data Tokenomist, 41% dari total pasokan LINK (411,9 juta token) masih dalam keadaan terkunci, tanpa peristiwa pembukaan yang direncanakan. Ini menunjukkan bahwa fase pengenceran utama mungkin telah berlalu, dengan sebagian besar pembukaan sejarah terjadi selama periode pengembangan antara 2018-2022.
Cadangan strategis yang diluncurkan pada bulan Agustus 2025 secara fundamental mengubah dinamika ini.
Momen ini menciptakan titik balik yang menarik. Pertumbuhan pasokan menyediakan pendanaan untuk infrastruktur yang menghasilkan pendapatan miliaran dolar saat ini. Pendapatan ini, pada gilirannya, mendanai cadangan strategis yang menghapus token yang beredar saat adopsi institusi dipercepat.
Selama beberapa tahun terakhir, pengenceran yang tampaknya bearish telah menjadi landasan permintaan yang berkelanjutan untuk tahun 2025 dan seterusnya. Investor yang fokus pada ekspansi pasokan mengabaikan infrastruktur yang sedang dibangun. Investor yang hanya memperhatikan jumlah pembelian kembali saat ini mungkin akan melewatkan jalur pendapatan yang menentukan kecepatan akumulasi di masa depan.
Semua ini menimbulkan sebuah pertanyaan.
Apa yang terjadi ketika lapisan infrastruktur menjadi lebih berharga daripada aplikasi yang berjalan di atasnya?
Pada tahun 2025, total nilai yang terkunci (TVS) Chainlink melonjak menjadi lebih dari 93 miliar dolar AS dalam protokol keuangan terdesentralisasi, aset tokenisasi, dan infrastruktur lintas rantai. Mereka menyediakan aliran data untuk ribuan protokol DeFi. Mereka adalah teknologi jembatan yang membuat bank tradisional mencoba blokir publik. Mereka sedang membangun alat kepatuhan yang menentukan aplikasi kripto mana yang sah dan mana yang tidak.
Nilai 93 miliar dolar AS ini bukanlah nilai infrastruktur—itu sepenuhnya bergantung pada nilai aplikasi infrastruktur Chainlink. Infrastruktur adalah jaringan oracle Chainlink, aliran data, dan sistem pesan lintas rantai.
Tapi jika Chainlink menghilang besok, berapa banyak dari 93 miliar dolar ini yang akan menjadi tidak ada artinya? Berapa banyak protokol DeFi yang akan berhenti beroperasi? Berapa banyak aset tokenisasi yang akan kehilangan data harga?
Jawabannya adalah: sebagian besar. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur mungkin sudah lebih berharga daripada aplikasi, bahkan jika pasar belum menyadari hal ini.
Mereka menjadi penting secara sistemik di bidang kripto, posisi seperti ini jarang dicapai oleh protokol lain. Efek jaringan sangat jelas: semakin banyak lembaga yang menggunakan Chainlink, semakin banyak lembaga lain yang ingin menggunakan Chainlink, karena semua orang lain sudah menggunakan Chainlink.
Di bidang kripto, ketika semua orang membutuhkan layanan dasar yang sama, efek jaringan akan memperkuat dirinya sendiri. Semakin banyak lembaga yang menggunakan Chainlink, semakin banyak lembaga lain yang ingin menggunakannya, karena semua orang lain sudah menggunakan Chainlink. Pendapatan memiliki daya tarik karena, terlepas dari aplikasi mana yang berhasil atau gagal, infrastruktur akan terus mendapatkan biaya. Protokol DeFi datang dan pergi, tetapi lapisan data yang mendukung semua protokol ini terus menerus menarik biaya. Aplikasi adalah komoditas, infrastruktur adalah monopoli. Dan monopoli, kita tahu, sering kali menangkap sebagian besar nilai dalam ekosistem.
Retakan di Fondasi
Tapi mari kita jujur berbicara tentang masalah yang mungkin muncul, karena argumen bullish Chainlink mengasumsikan banyak hal yang mungkin tidak akan selalu berlaku.
Pertanyaan pertama adalah, jaringan oracle secara teknis sulit dibangun. Namun, kesulitannya bukan terletak pada perangkat lunak, melainkan pada kesepakatan semua orang untuk menggunakan versi Anda. Keunggulan kompetitif Chainlink adalah efek jaringan dan keunggulan awal, bukan suatu batasan teknis yang tak teratasi. Jika Google dan Amazon mau, mereka bisa membangun layanan oracle yang kompetitif besok. Microsoft juga demikian. Setiap penyedia cloud besar yang memiliki tim teknik yang hebat bisa melakukannya.
Masalah kedua adalah risiko penangkapan regulasi. Chainlink menjadi begitu penting secara sistemik, sehingga jika ia gagal, sebagian besar dari sistem keuangan yang tertokenisasi juga akan runtuh. Ini adalah situasi "terlalu besar untuk gagal" yang membuat regulator merasa cemas. Apa yang akan terjadi jika seorang senator menyadari bahwa sebuah perusahaan swasta tanpa pengawasan pemerintah mengendalikan aliran data dari aset tertokenisasi senilai triliunan? Chainlink mungkin tiba-tiba mendapati dirinya menghadapi perhatian regulasi, perhatian yang dapat mengubah bisnis yang menguntungkan menjadi mimpi buruk kepatuhan.
Pertanyaan ketiga adalah asumsi tokenisasi. Seluruh proposisi nilai Chainlink bergantung pada keuangan tradisional yang bermigrasi ke blockchain secara besar-besaran. Tapi bagaimana jika tidak? Bagaimana jika bank memutuskan bahwa blockchain pribadi mereka sudah cukup baik dan tidak perlu berinteraksi dengan blockchain publik? Bagaimana jika lingkungan regulasi berubah, membuat tokenisasi menjadi lebih sulit daripada lebih mudah? Chainlink membangun infrastruktur untuk masa depan yang mungkin tidak akan terjadi.
Pertanyaan keempat berasal dari kompetisi dengan klien mereka. JPMorgan sekarang menggunakan Chainlink, tetapi JPMorgan juga memiliki ribuan insinyur dan anggaran R&D miliaran dolar. Mereka memutuskan untuk membangun sistem oracle sendiri, alih-alih membayar Chainlink selamanya, berapa lama waktu yang dibutuhkan? Pertanyaan ini juga berlaku untuk setiap bank besar dan perusahaan manajemen aset yang mencoba untuk melakukan tokenisasi.
Pertanyaan terakhir adalah, apakah perusahaan middleware dapat mempertahankan kemampuan penetapan harga dalam jangka panjang. Sejarah menunjukkan bahwa lapisan infrastruktur cenderung terkomodifikasi seiring waktu. Internet dimulai dengan layanan dial-up yang mahal, dan akhirnya menjadi broadband yang terkomodifikasi. Komputasi awan dimulai dengan biaya tinggi dari Amazon, dan akhirnya menjadi kompetisi biaya antara beberapa penyedia. Mengapa jaringan oracle akan berbeda?
Chainlink bertaruh bahwa mereka dapat selamanya mempertahankan efek jaringan dan biaya konversi. Ini mungkin, tetapi taruhan semacam itu seringkali efektif hingga tiba-tiba gagal.
Namun saat ini, kasus sukses ini tampaknya sangat berbeda dengan sistem keuangan terdesentralisasi dan tanpa perantara yang awalnya dibayangkan untuk cryptocurrency. Sebaliknya, itu lebih terlihat seperti sistem lama dengan API yang lebih baik. Bank tetap menjadi bank, lembaga pengawas tetap lembaga pengawas, dan dana tetap mengalir di dalam lembaga yang dapat dikendalikan oleh pemerintah.
Chainlink tidak menggantikan sistem keuangan tradisional. Mereka membangun lapisan terjemahan yang memungkinkan sistem keuangan tradisional untuk "berbicara dalam bahasa blockchain". Sekarang, dengan lapisan terjemahan ini menjadi sangat penting, masih belum jelas apakah cryptocurrency adalah alat yang lebih baik untuk keuangan terdesentralisasi, atau hanya untuk keuangan terpusat.