การให้คะแนน APR ของ BTC ดูน่าสนใจ แต่มันอาจเป็นไพ่ห้อยที่สร้างขึ้นจากชั้นของสิ่งสร้างสรรค์ altcoin ที่ล้มเหลวได้ทุกเมื่อ

การผลตอบแทนจ่ายใน BTC หรือ altcoins ความเสี่ยงที่คุณต้องเผชิญอยู่คืออะไร ความเสี่ยงทางการเงินที่เป็นไปได้คืออะไร การสูญเสียทุนหลักทางการเงินที่เป็นไปได้คืออะไร มันทนทานแค่ไหน มันจะลดลงเมื่อ TVL เติบโตหรือไม่

บทความนี้เน้นไปที่ผลตอบแทนที่ยั่งยืนในรูปแบบ BTC ทั้งในโลก CeFi และ DeFi:

• แหล่งรายได้เดิม: การซื้อขายจำนวน, DEX LP, การให้ยืม, การฝาก, การจำนอง, LSTs และ Pendle
• พื้นที่ใหม่สำหรับรายได้ BTC: การแนะนำ @yieldbasis

มองไปข้างหน้า:

ข้อผิดพลาดเล็ก ๆ ก็สามารถนำไปสู่ความล้มเหลวที่หายนะ

• ความขาดแคลนของทีมควอนท์ชั้นนำ

• • การผสมผสานระหว่าง TradFi, CeFi, และ DeFi, และโอกาสทางการเสนอขายหุ้น

ภูมิทัศน์ผลตอบแทน BTC ปี 2025

แหล่งที่มาของรายได้ BTC ต้นฉบับ

แม้ว่าจะมีวิธีหลายวิธีสำหรับการวนซ้ำและคอมพาวด์ เราสามารถจัดหมวดหมู่แหล่งผลตอบแทนเดิมเป็น 5 กล่องใหญ่: การซื้อขายโดยใช้ความช่วง, การเป็น LP ใน DEX, การให้ยืม, การถือครอง, และการมีเป็นทุนประกัน

การเปรียบเทียบผลตอบแทนและความเสี่ยง

1) กลยุทธ์การซื้อขายปริมาณ: เกม"ศูนย์"

ตรวจสอบให้แน่ใจว่ากลยุทธ์อัลฟ่าของคุณมีกำไรสุทธิ เช่นกลยุทธ์อาร์บิเทรจที่รวมถึงอัตราเงินสมทบ พื้นฐานสปอต-ฟิวเจอร์ ครอส-อีกซเชนจ์ และเอาต์อาร์บิท ซึ่งบางครั้งมีการซื้อขายที่เกิดขึ้นจากเหตุการณ์ ความต้องการที่ซื้อขายในปริมาณมากต้องมีความเหมาะสม - ตอนนี้โดยส่วนใหญ่อยู่ใน TradFi และ CeFi นอกจากนี้ อาร์บิเทรจจาก TradFi ไปสู่ DeFi ขาดความสามารถในการใช้งานร่วมกันระหว่างแพลตฟอร์ม

• ผลตอบแทนใน BTC: ขึ้นอยู่กับขนาดของสินทรัพย์ โปรไฟล์ความเสี่ยง และการดำเนินการกลยุทธ์ตลาดที่เป็นกลางอาจมุ่งเน้นอัตราผลตอบแทนที่มีพื้นฐานจาก BTC ที่ระหว่าง 4-8% พร้อมหยุดขาดที่ประมาณ 1% ทีมควอนท์ที่ดำเนินการดีที่สุดยังมุ่งหา APR ระหว่าง 200-300% หรือมากกว่า พร้อมควบคุมความเสี่ยงอย่างซับซ้อนรอบครึ่งหนึ่งของ 10-30%
• ความเสี่ยง: มีความเป็นไปได้ที่สูงมาก มีความเป็นไปได้ที่จะมีความเห็นแบบจำลอง ความเห็นและความเสี่ยงในการดำเนินการ - แม้กลยุทธ์แบบเป็นกลางๆ ก็อาจเสี่ยงต่อการเป็นเดิรกเข้าไป ต้องการการติดตามเรียลไทม์ โครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกรง (เช่น ความล่าช้า การเก็บรักษาและข้อตกลงในการส่งมอบ) ประกันต่อความสูญเสีย และการควบคุมความเสี่ยงของสถานที่ซื้อขาย

2) DEX LP: จำกัดโดยซัพพลายและดีมานด์

DEXs ยังสนับสนุนปริมาณการซื้อขายจริงที่เกินกว่าการ Arbitrage ตอนนี้มีเพียง ~3% ของ wrapped BTC ที่มีอยู่ใน DEXs เนื่องจากมีจำกัดของ供給และความต้องการ ในการ LPing คู่ที่มีความผันผวน (เช่น WBTC-USDC) การ供給ถูกจำกัดโดยการสูญเสียที่ไม่สถที่ในขณะที่ความต้องการเผชิญกับการขัดข้องของ wrapped BTC และความช่วยเหลือที่จำกัดใน DeFi

• รายได้ใน BTC: ทวีคลุม, @Uniswap อยู่ที่ 6.88% APR ตอนนี้ สามารถเพิ่มขึ้นได้สูงสุดถึงเลขหลักคู่
• ความเสี่ยง: เนื่องจากการสูญเสียชั่วคราว การถือ BTC โดยทั่วไปมักมีประสิทธิภาพดีกว่าการให้ Likuidity อย่างง่าย อย่างไรก็ตาม นักประกอบการ LPs ใหม่ๆ มักถูกนำทางผิด ซึ่งสะท้อนถึงอคติทฤษฎีจิตวิทยาที่พบบ่อย: ผลตอบแทนค่าธรรมเนียมและ APRs เป็นตัวชี้วัดที่เห็นได้ชัดเจนมากๆ ทำให้ LPs สมบูรณ์เพิ่มยอดกำไรในระยะสั้น ๆ ในขณะที่มองข้ามการสูญเสียทุนทางยาวนานที่ไม่ชัดเจนน้อยลง ความเสี่ยงที่เกิดจาก DeFi มาตรฐานยังใช้งานได้ที่นี่

3) การให้ยืม: สินเชื่อ BTC

บิทคอยน์ใช้เป็นหลักสำหรับการจำนองเงิน USD หรือ stablecoins ที่ใช้ในการเทรดแบบ looping หรือเทรดเล버เรจ มากกว่าการให้ความสำคัญกับ APR สำหรับการให้ยืม BTC เนื่องจากอุปทานการยืมที่ต่ำในปัจจุบัน

• รายได้ใน BTC: อัตราดอกเบี้ยการยืมใน CeFi และ DeFi มักจะต่ำเฉลี่ยรอบ 0.02%-0.5% APRอัตราส่วน LTV ของสินเชื่อแตกต่างกัน ระหว่าง TradFi 60-75% LTV ด้วยอัตราดอกเบี้ยพรีมีเซ็นต์ปัจจุบัน 2-3%, CeFi 33-50% LTV ด้วยอัตราดอกเบี้ย USDC ปัจจุบันประมาณ 7% และDeFi 33-67% with currently ~5.2% USDC rates.
• ความเสี่ยง: ความเสี่ยงในการละลาย อย่างไรก็ตามอัตราส่วน LTV ต่ำช่วยในการลดความเสี่ยงต่อความเป็นมาตราการทุน กลยุทธ์การป้องกันอาจให้ความคุ้มครองเพิ่มเติม ความเสี่ยงใน CeFi และ DeFi ยังคงมีอยู่

4) Staking: การรับรางวัล Alt

@babylonlabs_ioอยู่ในตำแหน่งที่เป็นพิเศษโดยการเสนอเสน่ห์ให้กับความปลอดภัยของเชื่อมโยงเชื่อมโยง

• ผลตอบแทนใน Altcoins: ระบุในรูปแบบ altcoins, APR ที่ไม่ทราบ
• ความเสี่ยง: โปรโตคอล Babylon ควรผ่านการตรวจสอบความปลอดภัยหลายรอบ และเปิดเผยผลตอบแทนจากการจับคู่โดยประมาณเมื่อระบบเริ่มทำงาน หากเกิดการเปิดตัวโทเคน Babylon ไม่สำเร็จ ความยั่งยืนของนิเวศน์จะอยู่ในความเสี่ยง

5) การมัดจำ: การขุดเหรียญ

เมื่อคุณให้ BTC ให้กับ DeFi, BTC L2s, และผู้อื่น ๆ เป็น TVL เพื่อหารายได้จาก altcoins

• รายได้จาก Altcoins: แตกต่างกันไป ประมาณ 5-7% แต่ปลาวาฬขนาดใหญ่จะได้อัตราดอกเบี้ยที่น่าชื่นชมมากกว่าเสมอ
• ความเสี่ยง: โปรโตคอลแตกต่างกันในเรื่องความเชื่อถือได้และประวัติการใช้งานที่ได้รับการยืนยัน แต่ละโปรโตคอลมีข้อกำหนดเกี่ยวกับการล็อคอัพและข้อกำหนดทุนที่แตกต่างกัน

นอกจาก 5 แหล่งที่มา ยังมี LSTs และแพลตฟอร์มการทำเหรียญผลิตผลผลิต:

6) โทเค็นการจ่ายดอกเบี้ย: ผลตอบแทนที่สะสม

บิทคอยน์ “LSTs” เหมือน @Lombard_Financeโปรดใส่ข้อความที่ต้องการแปล @Pumpbtcxyz ,@SolvProtocol, @Bitfi_Orgเริ่มต้นจากระบบ Babylon ตอนนี้เป็น BTC ที่ให้ผลตอบแทน ระหว่างเชื่อมโยง ด้วยกลยุทธ์ผลตอบแทนที่ซับซ้อน @veda_labsทำหน้าที่เสมือนอินเตอร์เฟซในการรวมข้อมูล

ผลตอบแทนโดยส่วนใหญ่เป็นใน Altcoins:

• รวมรางวัลการถือ Babylon จากจุดต่าง ๆ $Pendle, และบางรายมีกลยุทธ์ที่ใช้การวัดค่าเชิงปริมาณผ่านบุคคลที่สาม นอกจากนี้ยังมีการเสนอโทเค็นของตนเองเป็นสิ่งแรงบันดาลใจ

ความเสี่ยง:

• ความน้อยนิดของ Likelihood Score Tokens (LSTs) เป็นเสี่ยงต่อการละเมิดการชำระเงินที่เกิดตามลำดับ จุดล้มเหลวเดียวกันเกิดขึ้นระหว่างขบวนการสร้างเหรียญ การแลกเปลี่ยน การจัดการสถานะ และการสร้างสะพาน การพึ่งพาอย่างมากในอัตราผลตอบแทนของเหรียญลักษณะอื่น ๆ ตัวเกิดให้เห็นถึงความผันผวนในอัตราผลตอบแทนที่สำคัญ

7) Yield Tokenization: การซื้อขายผลตอบแทน

@pendle_fiเป็นแพลตฟอร์มหลักที่ LSTs ได้รับผลตอบแทนมากกว่า โดยจัดการในปัจจุบัน $444.17m BTC TVL. มันช่วยให้นักเทรดสามารถรักษาผลตอบแทนที่คงที่จากเงินทุน- เหมือนทางเลือกสปอต ป้องกันความผันผวนของดอกเบี้ย และเข้าถึง Likelihood ของผลตอบแทน ตำแหน่งที่ยาวหรือสั้น

ผลตอบแทนใน Altcoins:

• ผลตอบแทนสามารถเปลี่ยนแปลงได้ ผู้ถือ YT ได้รับผลตอบแทนในรูปแบบพื้นฐานของ LST, ค่าธรรมเนียมสวีพ, ผลตอบแทนคงที่ และ$Pendleโทเคน

ความเสี่ยง:

• การลดลง $Pendleราคาโทเค็นมีผลต่อการเข้าร่วมอย่างมาก Pendle อาศัยอยู่บนความผันผวนในรายได้ที่ยั่งยืน - ซึ่งมีความยุ่งยากเมื่อส่วนใหญ่ของสินทรัพย์ของมันขึ้นอยู่กับชั้นของสิทธิส่วนลดของ Altcoin หลายชั้น $Pendleตัวมันเอง

สถานที่ใหม่สำหรับรายได้ BTC: การเสนอ Yield Basis

วิธีทำงานของ Yield Bais

เหมือนที่ได้พูดถึง ผลตอบแทนที่เรียกว่า altcoin นั้นไม่ยั่งยืน ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนที่เชื่อถือได้จาก BTC นั้นหายากและมีความเสี่ยงสูง ทีม Quant ต้องการ Likelihood ที่เพียงพอ แต่ DEXs กำลังมีขาดแคลน

• YB คืออะไร @yieldbasis: YB เป็น AMM ที่ลดขาดทุนชั่วคราวและส่งเสริมการให้ความสะดวกในการจัดหา Likuiditas บิตคอยน์, การสร้างโอกาสในการซื้อขายระหว่างตลาด และธุรกรรมจริง
• เลเยอร์พื้นฐานสำหรับผลตอบแทนบิตคอยน์: YB สามารถให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 20% APR (กำไรสุทธิ), มากกว่านั้นในตลาดตุลาการ — โดยอ้างอิงจากการจำลองของข้อมูลย้อนหลัง 6 ปี นอกจากนี้ มันสามารถใช้ร่วมกับ LSTs ใดก็ตามที่ต้องการการเปิดเผยผลตอบแทนบิตคอยน์จริง ๆ และ Pendle สามารถทำงานร่วมกับผลตอบแทนที่สร้างขึ้นโดย YB
• สถานที่สำหรับกลยุทธ์การซื้อขายที่ซับซ้อน: สร้างสถานที่ที่มี Likelihood พอเพียงสำหรับการซื้อขายปริมาณที่มีความหมาย มันยังมีโอกาสที่ซึ่งรายได้สูงสุดให้เพิ่มขึ้นตามอัตราการยืม BTC ในโปรโตคอลกู้ยืม- ณ ปัจจุบัน มี $3.286B WBTC ใน @aave ด้วยอัตราการยืมประมาณ 0.02%.
• สถานที่สำหรับการซื้อขายปลีก BTC: จุดมุ่งหมายระยะยาวของ YB คือการสร้างความเหมือนกันในการเหรียญ BTC และแข่งขันกับการซื้อขายใน CeFi

กลไก: การแก้ปัญหาของความสูญเสียชั่วคราว

กลไก: หนึ่ง AMM นั่งอยู่ใน AMM อีกตัว

• เมื่อ BTC LP ฝากเข้า YB จะช่วยให้การสร้าง LP ด้วยการยืมครึ่งค่า LP และเพิ่มความเป็นเลเวอร์เร็จไปเรื่อยๆ สร้างสระว่ายน้ำ stablecoin-to-BTC ด้วยระบบ rebalancing โดยอัตราดอกเบี้ยที่ยืมและ 50% ของค่าธรรมเนียมที่สร้างจากสระว่ายน้ำกลับไปช่วยสระว่ายน้ำในการ rebalancing

APR= 2*ประสิทธิผลของ pool - (อัตราดอกเบี้ยยืม + ความสูญเสียจากการปรับความเสี่ยง)

• ค่าใช้จ่ายคงที่คือดอกเบี้ยที่ยืมต่อ crvUSD ซึ่งสามารถควบคุมได้เนื่องจากระบบใช้มันเพื่อรายได้มากขึ้น ความผันผวนที่สูงเพิ่มความเสี่ยงในการสูญเสียและรายได้จากพูลเพิ่มขึ้น ดังนั้นกลยุทธ์ยังคงมีประสิทธิภาพเว้นแต่ความผันผวนเกินกว่าความ-concentration ที่เลือกไว้สูงสุด การเลือกพารามิเตอร์เป็นสิ่งสำคัญ: พารามิเตอร์ที่ต่อเนื่องมากขึ้นสามารถเพิ่มผลตอบแทนได้ แต่ก็มีความเสี่ยงสูญเสียจากการรีเลเวอร์เจ และกลับกัน

เพิ่ม APR โดย $YB:

• LPs สามารถเลือกระหว่างการได้รับค่าธรรมเนียมจากพูลหรือการสเตกเพื่อรับ YB token emissions เมื่อ YB tokens น่าสนใจขึ้น LPs จำนวนมากเลือกที่จะไม่เก็บค่าธรรมเนียมจากพูล ทำให้ APR ของพูลสูงขึ้น

มองไปข้างหน้า

การผลิตรายได้ BTC จะกลายเป็นสิ่งที่ซับซ้อนมากขึ้น โดยเน้นที่การจัดการความเสี่ยง ในรูปแบบ BTC และผลิตภัณฑ์ที่ได้มาจากองค์กร ผู้โชคดีคือผู้ที่สามารถให้ความสามารถในการเงินทุนลึกและผลตอบแทนที่ยุติธรรมโดยไม่มีการเปิดเผยต่อความเสี่ยงมากเกินไป และสร้างนวัตกรรมภายในกรอบข้อกำหนดทางกฎหมาย

ความผิดพลาดขนาดเล็ก ๆ ก็อาจทำให้เกิดความล้มเหลวที่มีผลร้าย

• “ไม่มีอะไรที่ทนทานไปไม่ได้ — มันเพียงแค่ยังไม่ได้เป้าหมาย” BTC ต้องเผชิญกับการโจมตีที่มีความซับซ้อนมากขึ้นในหลายชั้นของความเสี่ยง: การมอบอำนาจใน CEX, การหลอกลวงเก็บรักษาด้วยตัวเอง, หากนำมาใช้งาน- บัคสมาร์ทคอนแทร็คชันอันมีช่องโหว่ (การอนุญาต, ตรรกะ, คณิตศาสตร์), และความเสี่ยงทางกลไก (การละลาย, สูญเสียเงินทุนหลัก) การวิศวกรรมสังคมก่อให้เกิดอันตรายที่สำคัญโดยการใช้ความสัมพันธ์และอินเทอร์เฟซอย่างมีประสิทธิภาพ แม้จะดูเหมือนว่าไม่เข้าใจ บล็อกเชนสาธารณะและโปรโตคอลที่มีความเหลือเชื่อสูง โดยไม่จำกัดการอนุญาต ไม่ใช่เพียงเพื่อความปลอดภัยของพวกเขา @0xAquariusCapเสนอเฟรมเวิร์กด้านความปลอดภัยการเปิดให้ทดสอบอย่างครอบคลุม การตรวจสอบ และการติดตามความเสี่ยง

ความขาดแคลนของทีมควอนต์ชั้นนำ

• เห็นได้ชัดว่าผลตอบแทน BTC ที่แท้จริงนั้นน่าสนใจกว่า ในขณะที่ DEX LPs ยังคงตั้งไข่ การซื้อขายเชิงปริมาณยังคงโดดเด่น บางทีมบรรจุกลยุทธ์ของพวกเขาลงในผลิตภัณฑ์ BTC ที่สร้างผลตอบแทนและระดมทุนจาก LPs ภายนอก อย่างไรก็ตามความสามารถในการเก็งกําไรความถี่สูงอาจถูก จํากัด และทีมชั้นนํามักจะเก็บกลยุทธ์เหล่านี้ไว้ในองค์กรลดลงทุนภายนอกทําให้เกิดรูปแบบของ "การเลือกที่ไม่พึงประสงค์" ที่กล่าวว่ากลยุทธ์ที่เป็นกลางของตลาดและความเสี่ยงต่ําอื่น ๆ นั้นสมเหตุสมผลกับข้อเสนอผลผลิต BTC ผลตอบแทน

การผสมผสานระหว่าง TradFi, CeFi และ DeFi, พร้อมโอกาส IPO

• เมื่อ Likviditas BTC ยังคงลึกลูกระดับเห็นได้ว่า TradFi conservatism, สามารถเข้าถึง CeFi และนวัตกรรม DeFi กำลังเข้าสู่มุมมองเดียวกัน Jan 2025, @coinbase นำเสนอสินเชื่อที่มีการสนับสนุนโดย BTC โดย @MorphoLabs, มันเป็นสัญญาณ: CeFi กำลังทำให้กลไก DeFi สามารถใช้งานได้สำหรับกลุ่มผู้ที่กว้างขวางขึ้น ในขณะเดียวกัน โอกาสให้บริษัทจัดการสินทรัพย์ระดับสถาบันเกิดขึ้นและมีโอกาสเข้าสู่การเปิดขายหุ้น บริษัทที่รวมพื้นฐานที่ให้ความมั่นคงก่อนทั้งเรื่องการเปิดเผยความเสี่ยงอย่างโปร่งใส และการบริหารจัดการที่น่าเชื่อถือจะสร้างแบรนด์ที่แข็งแกร่ง สร้างรายได้ที่ซ้ำซากที่ผู้จัดการสินทรัพย์ TradFi ต้องการ และให้บริการทุกอย่างตั้งแต่ลูกค้าที่มีส่วนร่วมสูงอัญชา ไปจนถึงกองทุนสำรองเลี้ยงและมูลนิธิ

ข้อปฏิเสธ:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ Rui]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Rui]. หากมีการคัดค้านการพิมพ์ซ้ํานี้โปรดติดต่อ เกต เรียนทีม และพวกเขาจะจัดการกับมันโดยเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงอยู่ในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการเป็นที่ตั้งใจในการให้คำแนะนำทางการลงทุนใด ๆ
3. ทีม Gate Learn ทำการแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปลถือเป็นการละเมิดลิขสิทธิ์ ยกเว้นการกล่าวถึง