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Que se passera-t-il si les données d'emploi américaines faiblissent, renforçant ainsi la position dovish ?
Cette semaine, la variable macroéconomique centrale se concentre sur le marché de l'emploi. Mercredi, le nombre d'emplois ADP ; jeudi, les licenciements d'entreprises Challenger et les anticipations d'inflation de la Réserve fédérale de New York ; vendredi, le rapport sur l'emploi non agricole et les anticipations d'inflation de l'Université du Michigan seront publiés de manière intensive. Les prévisionnistes estiment que le nombre d'emplois non agricoles ajoutés en avril sera de 60 000, et si ce chiffre se réalise ou est inférieur aux attentes, cela renforcera de manière significative la perception du marché selon laquelle la politique de la Fed penchera davantage vers une posture dovish. La chaîne logique est claire : ralentissement de la croissance de l'emploi → pression sur les salaires maîtrisée → diminution de la rigidité de l'inflation des services → la Fed disposera de plus d'espace pour « attendre » ou « pivoter ». Il faut noter que le marché a déjà partiellement intégré les attentes dovish dans ses prix, donc la direction de l'écart marginal par rapport aux données est plus importante que la valeur absolue. Si le taux de chômage augmente de manière inattendue ou si le rythme de croissance des salaires moyens ralentit plus que prévu, la baisse du dollar et des rendements obligataires américains soutiendra l'évaluation des actifs cryptographiques à court terme. Inversement, si la résilience des données d'emploi dépasse les attentes, cela pourrait entraîner une légère correction des anticipations de hausse des taux après le rapport non agricole de mai.