La semaine dernière, le marché a été vraiment intéressant. La tension géopolitique se reflète directement sur le marché des matières premières, avec une volatilité accrue du pétrole et des matières premières, tandis que le marché américain, à contre-courant, a progressé — le Nasdaq et le S&P 500 ont tous deux enregistré quatre hausses consécutives, respectivement de 0,54 % et 0,44 %. La logique derrière cela mérite d’être analysée en détail.

Commençons par la partie géopolitique. Trump a fixé une date limite à l’Iran, il y a eu des avancées dans les négociations, le Pakistan a proposé un plan de cessez-le-feu, et l’Iran a également présenté dix recommandations. Ce qui est intéressant, c’est que l’Iran a proposé d’ouvrir le détroit d’Hormuz mais en demandant des frais de passage, environ 2 millions de dollars par navire, à partager avec Oman. Trump a immédiatement rejeté cette proposition, affirmant que les États-Unis devraient percevoir des frais en cas de succès des négociations. Ces échanges alimentent le marché, qui parie en réalité sur la possibilité ou non d’un accord.

Du point de vue de l’approvisionnement énergétique, le nombre de navires passant par le détroit d’Hormuz a atteint son niveau le plus élevé depuis début mars, ce qui indique que le marché anticipe une réouverture du passage. Mais il y a un problème : l’OPEP+ a officiellement convenu d’augmenter la production de 206 000 barils par jour en mai, ce qui semble positif, mais en réalité, c’est une mesure essentiellement symbolique. Les principaux pays producteurs comme l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Koweït et l’Irak ne peuvent pas augmenter leur production en raison de la guerre, et la Russie est limitée par les sanctions et la destruction des infrastructures liées à la guerre en Ukraine. Donc, même si les quotas d’augmentation semblent attrayants, leur mise en œuvre réelle dépendra de la pleine réouverture du détroit d’Hormuz, et même une fois cela réalisé, la réparation des infrastructures énergétiques prendra plusieurs mois.

Cela aura un impact sur l’inflation et les taux d’intérêt, comme l’a clairement averti le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon : si la volatilité des prix du pétrole et des matières premières se poursuit, cela pourrait faire grimper l’inflation, et les taux d’intérêt pourraient finir par dépasser les prévisions du marché. En mars, l’indice des prix des services aux États-Unis a explosé à 70,7, son plus haut depuis octobre 2022, avec une hausse mensuelle de 7,7 points de pourcentage, la plus forte en près de 14 ans. La pression sur les coûts des entreprises est donc très forte.

Cependant, les données sur l’emploi ont été étonnamment solides. En mars, 178 000 emplois non agricoles ont été créés, bien au-delà des 65 000 attendus, et le taux de chômage est tombé à 4,3 %. Cela reflète que, malgré le contexte de guerre, le marché du travail reste stable. Le secteur médical a enregistré la plus forte croissance, avec une expansion générale dans tous les secteurs.

Du côté des marchés boursiers, les actions dans le domaine des puces mémoire ont progressé, Seagate a gagné plus de 5 %, Western Digital, Micron et Sandisk ont tous augmenté de plus de 3 %. Google a augmenté de plus de 1 %, tandis que Tesla a chuté de plus de 2 %. Sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin est à 76 750 dollars, en baisse de 1,60 % en 24 heures ; l’Ethereum est à 2 280 dollars, en baisse de 2,92 %.

Le pétrole brut WTI a augmenté de 0,49 %, s’établissant à 112,6 dollars le baril, l’or a reculé de 0,59 %, à 4 649,3 dollars l’once. Sur le marché obligataire, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans est d’environ 4,33 %, en hausse de 3 points de base.

En résumé, le marché mise actuellement sur l’évolution des négociations géopolitiques, tout en digérant l’impact de la hausse des coûts énergétiques sur l’inflation et les taux d’intérêt. Les promesses d’augmentation de la production, souvent purement symboliques, ne se concrétiseront pas à court terme ; la clé reste la capacité à rétablir la circulation dans le détroit d’Hormuz. La volatilité devrait continuer cette semaine, ce qui mérite une attention particulière.