Donc SOFI a chuté de 41 % depuis le début de 2025, et tout le monde se demande si c'est enfin une baisse intéressante à acheter. Honnêtement, plus je creuse dans les chiffres, plus cela devient compliqué.

Voici ce qui a attiré mon attention : l'entreprise vient de publier son meilleur trimestre jamais réalisé. Plus de $1 milliards de revenus pour la première fois, une croissance de 40 % d'une année sur l'autre, et le bénéfice par action s'élève à 0,13 $, dépassant les attentes de 8,3 %. C'est vraiment une exécution opérationnelle solide. La plateforme Galileo devient discrètement intéressante aussi, avec davantage d'institutions financières qui la licencient comme infrastructure backend. Ce modèle de revenus basé sur les frais est exactement ce que les investisseurs veulent voir d'une fintech.

Mais c'est là que ça devient étrange. Malgré ces indicateurs opérationnels impressionnants, l'action est en train de se faire massacrer. La déconnexion de valorisation est réelle : SOFI se négocie à un ratio P/E de 42,68x alors que la moyenne du secteur des finances de consommation est à 8,27x. Certains analystes évaluent la juste valeur autour de 12,49 $, ce qui signifierait que le prix actuel de 16,11 $ comporte encore une prime de 29 % par rapport aux fondamentaux. Ce n'est pas vraiment un moment d'achat frénétique pour profiter de la baisse.

Les baisses de taux de la Fed tout au long de 2025 et jusqu'en 2026 ont clairement aidé — des coûts d'emprunt plus faibles signifient plus de refinancements et de nouvelles origines de prêts. De plus, ce partenariat $2 milliard avec Fortress déplace les revenus vers des revenus basés sur les frais, qui sont moins gourmands en capital. Sur le papier, l'histoire de la croissance reste intacte.

Mais le profil de risque est quelque chose à considérer. Environ 70 % de leur portefeuille de prêts concerne des prêts personnels — une dette non garantie avec un risque de défaut plus élevé. Si les taux de délinquance augmentent, les marges se compressent rapidement. Et il y a aussi la préoccupation de liquidité : le ratio de liquidité actuel de 0,78 signifie que les obligations à court terme dépassent les actifs disponibles. Pas de dividende non plus, donc vous pariez uniquement sur l'appréciation du capital.

Le consensus des analystes est essentiellement « conserver » pour l’instant. Certains modèles optimistes estiment que la juste valeur pourrait atteindre 38 $, mais les estimations plus prudentes tournent autour de 12,37 $. L’action se situe entre ces deux, plus proche du côté prudent.

Alors, est-ce une baisse intéressante à acheter ? Pas immédiatement évident. La dynamique opérationnelle est là, mais la valorisation ne crie pas à l’opportunité, et la tension sur le bilan est réelle. Si vous envisagez d’acheter la baisse, j’attendrais probablement une clarification dans la décomposition de la valorisation ou des preuves que ces préoccupations de liquidité s’améliorent. Pour l’instant, cela ressemble plus à une situation de « conserver et surveiller » qu’à un achat convaincant.