La protection à la baisse du Bitcoin est toujours achetée, mais quelque chose d'important a changé.

Au prix d'exercice $70K , les traders paient encore pour la protection.
Le graphique montre que la prime nette des options de vente reste positive, ce qui signifie que plus de puts sont achetés que vendus.
Cela indique que le marché reste prudent.
Mais le détail clé est le suivant :
L'écart entre les puts achetés et les puts vendus n'augmente plus.
Cela signifie que la demande de protection ne croît pas, elle reste simplement stable.
Plus tôt dans le mouvement, une demande croissante de puts signalait généralement une peur accrue et une position en vue d'une baisse.
Pour l'instant, ce n'est pas le cas.
Les traders n'ajoutent pas de nouvelles couvertures de manière agressive même si le prix monte.
Le Bitcoin a déjà repassé vers le milieu de la fourchette $70K , mais la demande de protection ne suit pas ce mouvement.
Cela crée une configuration intéressante.
Si la peur augmentait, nous verrions une expansion rapide de l'achat de puts.
Si la confiance était totalement revenue, la demande de puts diminuerait.
Pour l'instant, nous sommes entre les deux.
Le marché est toujours couvert, mais ne devient pas plus défensif.
Cela se produit généralement lorsque la position est déjà construite et que les traders attendent le prochain déclencheur.
D'un point de vue structure de marché, cela signifie :
La protection à la baisse est déjà en place
Aucune nouvelle panique n'entre sur le marché
La position est stable, pas agressive
Lorsque la demande de protection cesse de s'étendre, le prochain mouvement est généralement guidé par le spot et la liquidité, et non par les flux de couverture.
C'est pourquoi cette phase conduit souvent à un mouvement directionnel, une fois que le marché obtient un catalyseur clair.