Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans les dernières déclarations 13F. Le milliardaire Philippe Laffont de Coatue Management a été en pleine frénésie d'achats sur trois grandes actions valant un trillion de dollars, et le pattern en dit long sur où l'argent intelligent voit des opportunités en ce moment.

Laffont gère près de 40,8 milliards de dollars d'actifs, et son historique de surpasser le S&P 500 rend ses mouvements dignes d'attention. Cet homme sait clairement comment positionner un portefeuille. En regardant ses activités du deuxième et troisième trimestre 2025, une thèse claire émerge autour de l'infrastructure IA et des leaders technologiques établis.

Tout d'abord, Alphabet. Celle-ci est intéressante parce que Laffont a tout misé au troisième trimestre, ouvrant une nouvelle position de plus de 2 millions d'actions en GOOG tout en augmentant ses avoirs en GOOGL de 259 %. La décision antitrust de septembre sur Chrome a probablement levé beaucoup d'incertitudes qui planaient sur l'action. Mais au-delà de cela, vous pouvez voir pourquoi il y est attiré. La domination de Google dans la recherche est toujours inégalée avec environ 90 % de part de marché mondiale, YouTube est absolument énorme, et leur division cloud accélère avec plus de 30 % de croissance grâce à l'intégration de l'IA. De plus, le bilan est impeccable — 98,5 milliards de dollars en liquidités et équivalents en septembre. Ce genre de puissance leur permet d'investir agressivement sans effort.

Ensuite, Broadcom. Laffont a acheté cette action à chaque trimestre de 2025 — 45 000 actions au premier trimestre, plus de 2 millions au deuxième, et encore 120 000 au troisième. Alors que tout le monde s'emballe pour Nvidia et les GPU, Laffont semble privilégier l'angle réseau. Les solutions data center de Broadcom peuvent connecter des dizaines de milliers de GPU et optimiser leur performance. C'est le jeu d'infrastructure discret mais essentiel. Au-delà de l'IA, ils ont une position solide dans les puces sans fil, les smartphones, et l'IoT. Pas juste un one-trick pony.

Microsoft est la troisième, et c'est en fait la deuxième plus grosse position de son fonds. Il a ajouté plus de 660 000 actions au deuxième trimestre et encore 710 000 au troisième. Azure est là, en deuxième position des plateformes cloud mondiales, en croissance près de 40 % d'une année sur l'autre avec toute la dynamique IA. Mais ce qui est souvent négligé, c'est que ces segments legacy — Windows, Office — génèrent encore d'énormes flux de trésorerie. Ce moteur de cash finance toutes les ambitions de croissance. Microsoft a terminé septembre avec $102 milliards de dollars en liquidités et a généré plus de $45 milliards en flux de trésorerie opérationnel. La valorisation est aussi raisonnable, autour de 25 fois le bénéfice prévu, ce qui représente une décote de 16 % par rapport à leur moyenne sur cinq ans.

Ce qui ressort, c'est la constance. Laffont ne court pas après le battage médiatique. Il construit méthodiquement des positions dans des entreprises avec de véritables avantages compétitifs, des bilans solides, et une exposition à la vague IA sans en dépendre entièrement. La richesse et les ressources derrière quelqu’un comme Laffont comptent, car cela lui permet de penser à long terme pendant que d’autres spéculent sur des mouvements quotidiens. Ces déclarations 13F montrent quelqu’un qui est confiant quant à la direction que prend le marché dans les années à venir.