Vous vous êtes déjà demandé ce qu'il en est des ADR et pourquoi certaines entreprises internationales sont cotées sur des bourses américaines ? Je reçois cette question souvent, alors laissez-moi vous expliquer la signification des actions ADR et pourquoi cela compte vraiment pour votre portefeuille.

Donc voilà - les ADR, ou reçus de dépôt américains, résolvent en gros un vrai problème. Sans eux, acheter des actions étrangères serait un cauchemar. Il faudrait convertir vos dollars en monnaie étrangère, ouvrir un compte à l’étranger, trader sur une bourse étrangère (probablement à 3 heures du matin à cause des fuseaux horaires), et gérer les fluctuations constantes du taux de change. Les ADR ont été créés pour rendre tout cela beaucoup plus simple.

Les mécanismes sont simples. Une entreprise ou un investisseur étranger dépose ses actions auprès d’une banque dépositaire américaine. En échange, ils reçoivent des certificats ADR représentant ces détentions étrangères. Maintenant, vous pouvez les trader comme n’importe quelle action américaine pendant les heures de marché normales. Vous voulez faire l’inverse ? Vous pouvez échanger vos ADR contre les actions étrangères originales à tout moment.

Il y a une distinction clé cependant - ADR sponsorisées versus non sponsorisées. Les ADR sponsorisées signifient que l’entreprise étrangère a travaillé directement avec la banque américaine. Les ADR non sponsorisées ? Celles-ci sont créées sans la participation de l’entreprise, généralement par des courtiers-gestionnaires cherchant à créer un marché de trading aux États-Unis.

Voici où comprendre la signification des actions ADR devient pratique. Une ADR ne correspond pas toujours à une action étrangère. Elle peut représenter une fraction d’une action, une seule action, ou plusieurs actions regroupées. Cela importe énormément lorsque vous comparez des valorisations.

Supposons qu’une action étrangère se négocie à 0,25 $ par action dans son pays d’origine. La banque dépositaire pourrait regrouper 100 de ces actions en une seule ADR négociée $25 sur une bourse américaine(. Si vous ne vérifiez pas le ratio de conversion, vous pourriez penser que l’action est beaucoup plus chère qu’elle ne l’est en réalité. Ce ratio de conversion vous indique exactement combien d’actions sous-jacentes équivalent à une action ADR.

La SEC a différents niveaux de supervision pour les ADR, ce qui influence votre risque. Les ADR de niveau 1 se négocient en OTC avec des exigences minimales de la SEC - en gros, il y a moins de transparence financière et ils sont plus risqués. Les niveaux 2 et 3 nécessitent une inscription complète auprès de la SEC et des dépôts annuels. Le niveau 3 est la norme d’or car cela signifie que l’entreprise a passé par une IPO sur les bourses américaines, vous offrant ainsi une transparence et une régulation maximales.

Les coûts sont aussi à prendre en compte. Les ADR comportent des frais de garde )généralement 0,01 à 0,03 $ par action que les actions ordinaires n’ont pas. De plus, la fiscalité devient compliquée. Vous devrez payer des impôts sur les gains en capital américains comme d’habitude, mais les gouvernements étrangers retiennent souvent aussi des taxes sur les dividendes. La bonne nouvelle, c’est que ces taxes étrangères compensent généralement ce que vous devez aux États-Unis, mais il est conseillé de consulter un professionnel de la fiscalité pour votre situation spécifique.

Voici quelque chose que les gens oublient souvent - le risque de change. La valeur de votre ADR n’est pas seulement liée à la performance de l’entreprise. Si vous possédez un ADR d’une entreprise française, le taux de change euro-dollar impacte directement vos rendements. Cela peut rendre les ADR plus volatiles que leurs homologues sur le marché local.

Avant d’acheter un ADR, déterminez d’abord son niveau. Si vous ne toucheriez pas aux penny stocks, évitez les ADR de niveau 1. Les ADR de niveau 3 sont les plus faciles à analyser car ils ont les mêmes normes de reporting que les entreprises américaines. Et rappelez-vous - ce sont avant tout des actions étrangères, donc elles suivront généralement plus étroitement leur marché d’origine que le marché américain. C’est simplement comme ça que ça fonctionne.