Je viens de réfléchir à ce qui est vraiment en jeu avec la décision de la Fed sur les taux cette semaine. La plupart des traders n’attendent pas de baisse — les contrats à terme CME intègrent une probabilité d’environ 96 % qu’ils restent stables à 3,5 %-3,75 %. Cette partie est essentiellement déjà prise en compte. Mais voici où cela devient intéressant : la conférence de presse de Powell est là où se trouve la véritable histoire.

La question n’est pas de savoir s’ils vont faire une pause, mais comment ils vont présenter cette pause. Parlons-nous d’un maintien hawkish ( préoccupations inflationnistes, moins de coupures à venir ) ou d’un maintien dovish ( pause temporaire, reprises des coupures ) ? Cette distinction compte énormément pour les actifs risqués et la crypto. Morgan Stanley parie que Powell maintiendra ce langage sur « considérer d’autres ajustements » — laissant essentiellement la porte ouverte aux coupures. Si c’est le signal, le bitcoin pourrait rebondir.

Maintenant, Stephen Miran, l’appointee de Trump à la Fed, devrait dissentir en appelant à une coupure de 50 points de base. Si les dissidents commencent à s’accumuler, cela renforcerait en réalité le récit dovish et ferait monter à la fois les actions et la crypto. La plupart des analystes s’attendent à une ou deux coupures cette année, bien que JPMorgan soit l’exception en prévoyant aucune modification en 2026 et une hausse en 2027.

Ce que je surveille de près, c’est comment Powell explique la décision de maintien lui-même. ING soulève un bon point — s’il ne peut pas argumenter que les conditions financières sont suffisamment tendues pour justifier un relâchement, cela soutient en fait le dollar. Et un dollar plus fort pèse généralement sur le bitcoin. Le dollar pourrait bénéficier de son explication seule, même sans coupure.

Ensuite, il y a la poussée de Trump sur l’accessibilité au logement. Il a ordonné aux représentants d’acheter $200 milliards en obligations hypothécaires et interdit aux grands investisseurs institutionnels d’acheter des maisons individuelles. Cela pourrait être inflationniste à court terme. Powell risque d’être interrogé à ce sujet, et sa réponse pourrait faire fluctuer la volatilité. Allianz note que l’achat d’obligations hypothécaires risque de précipiter la demande et d’inflationner les prix, même si l’interdiction pour les acheteurs institutionnels pourrait avoir un impact limité.

Les tarifs douaniers sont déjà intégrés dans les attentes d’inflation pour plus tard cette année, alors que les coûts d’importation circulent dans le système. Et il y a l’enquête du DOJ sur Powell lui-même — il l’a qualifiée de représailles politiques pour ne pas avoir coupé assez vite. Il évitera probablement cette question.

En résumé : La décision de la Fed elle-même est probablement sans grande incidence, mais les commentaires de Powell sur l’économie, les politiques de Trump et la situation inflationniste pourraient faire basculer les marchés dans un sens ou dans l’autre. Pour la crypto, une orientation dovish est favorable, mais un récit de dollar fort pourrait contrebalancer certains de ces gains. Le BTC se négocie actuellement autour de 72 840 $ avec une dynamique quotidienne modérée. Il vaut la peine de suivre comment le cycle d’actualités autour de cette décision se développe — cela pourrait donner le ton pour l’appétit pour le risque à l’approche du printemps.