Je suis tombé récemment sur un rapport intéressant de JPMorgan qui avance une thèse assez audacieuse concernant la prévision du prix de l’or pour 2028. La principale idée : l’or pourrait atteindre 6000 dollars l’once d’ici 2028. Cela semble ambitieux, mais la logique derrière est en réalité compréhensible.

Ce qui m’a surpris, ce n’est pas tant la cible elle-même, mais la justification. JPMorgan argue que l’or traverse un changement de rôle structurel. Autrement dit : les investisseurs déplacent leur stratégie de couverture des obligations à long terme vers l’or. En regardant les chiffres, cela a du sens. Actuellement, les investisseurs privés mondiaux détiennent seulement environ 2,6 % de leur patrimoine en or, alors que près de 48 % sont investis en actions. Si cette part d’or augmente à 4,6 %, le prix de l’or devrait augmenter d’environ 110 % pour répondre à cette demande.

Qu’est-ce qui motive ce changement ? C’est en fait ce qui est le plus intéressant. L’année dernière, nous avons observé que les investisseurs ont simultanément augmenté leurs positions en actions et en or. C’est une rupture claire par rapport à 2023 et 2024, lorsque des flux massifs vers les obligations ont été enregistrés. La raison est simple : les obligations ne se sont pas révélées efficaces comme instruments de protection contre les risques liés aux actions. Surtout après le double coup avec la baisse simultanée des actions et des obligations, les investisseurs ont perdu confiance dans cette stratégie. L’or apparaît alors comme une véritable alternative.

Le contexte macroéconomique joue également un rôle. Incertitudes géopolitiques, inquiétudes inflationnistes et crainte d’une dévaluation monétaire due à de hauts déficits publics – tout cela soutient la prévision du prix de l’or. JPMorgan a fait une comparaison historique et a constaté que la situation actuelle diffère de la ruée vers l’or des années 1970 et 1980. À l’époque, il s’agissait de la peur d’une dévaluation monétaire. Aujourd’hui, l’or est discuté comme un instrument de couverture structurelle contre les risques liés aux actions. C’est vraiment un phénomène nouveau.

Il faut cependant souligner : cette prévision de 6000 dollars pour 2028 repose sur l’hypothèse que des changements comportementaux massifs dans l’allocation mondiale des actifs se produisent. Ce n’est pas une prévision de prix garantie. La évolution réelle dépend de nombreux facteurs – la politique monétaire de la Réserve fédérale, la situation macroéconomique, l’évolution du dollar. Malgré une correction récente du prix de l’or, il n’y a pas eu de vente panique, ce qui indique que les investisseurs continuent à faire confiance à cette stratégie de couverture.

Ce qui est fascinant, c’est que ce rapport montre à quel point l’allocation des actifs évolue fondamentalement. Reste à voir si cette prévision du prix de l’or se réalisera. Il est intéressant pour les investisseurs de suivre les principaux moteurs. D’ailleurs : alors que l’or est sous pression, je vois aussi d’autres actifs qui pourraient devenir intéressants. Le BNB se négocie actuellement autour de 600 dollars, en baisse de 2,91 % – il pourrait aussi y avoir des opportunités si l’on considère les tendances à moyen terme.