La semaine dernière a été assez folle si vous suiviez l'espace de l'IA. La conférence sur les résultats de NVIDIA a essentiellement confirmé ce que tout le monde voulait entendre : la montée en puissance de Grace Blackwell se déroule plus rapidement que prévu. Mais ce qui m’a marqué davantage, c’est que Jensen a passé la majeure partie de ses remarques d’ouverture à insister sur la situation du contrôle des exportations vers la Chine. C’est ce genre de risque macro qui ne reçoit pas assez d’attention.

L’autre chose qui a attiré mon attention, c’est Dario Amodei d’Anthropic qui dit que presque personne ne parle du bouleversement de l’emploi à venir pour les travailleurs de col blanc. Le travail de connaissance de niveau débutant va devenir vraiment étrange. Pendant ce temps, j’ai remarqué quelque chose concernant la façon dont ces entreprises qui entraînent de grands modèles linguistiques manquent essentiellement de données d’entraînement. La décision de Google de lâcher $60M pour un accès exclusif à Reddit a beaucoup plus de sens maintenant — des millions de conversations réelles et de discussions sur des produits. C’est une mine d’or pour l’entraînement des LLM.

Ce qui est vraiment fascinant, c’est que le vrai goulot d’étranglement n’est plus seulement la donnée, mais aussi la puissance de calcul et l’énergie. NVIDIA construit Omniverse et Cosmos précisément pour permettre aux entreprises de générer des données d’entraînement synthétiques à grande échelle. Des milliards d’itérations en quelques heures au lieu de mois. En y réfléchissant ainsi, l’angle robotique devient plus clair. Figure et les autres entreprises de humanoïdes ne se contentent pas de construire des robots — ils créent des systèmes qui ont besoin de quantités massives de données synthétiques pour s’entraîner.

Et cela m’amène à la question de l’énergie. Personne ne relie vraiment les points que le déploiement de centres de données crée une demande folle pour de nouvelles sources d’énergie. C’est pour ça que la course au nucléaire est devenue si chaude la semaine dernière. Après les décrets exécutifs de Trump sur l’autorisation des réacteurs et la production d’uranium, on a vu LEU grimper de 18 %, le SMR augmenter de 25 %, et OKLO exploser de 29,5 %. Ces actions se négocient à des valorisations folles en ce moment — comme 100X le chiffre d’affaires pour certains — mais la thèse de fond est solide. Le pays a besoin d’au moins 50 petits réacteurs modulaires dans la prochaine décennie juste pour alimenter l’infrastructure IA.

Donc, si vous cherchez des actions technologiques à acheter maintenant, vous avez plusieurs angles. La stratégie évidente reste la robotique et l’IA — je recommande toujours BOTZ comme point d’entrée facile puisque NVIDIA en est la plus grande détention, ce qui vous donne une exposition à Figure et aux autres concurrents sérieux qui arrivent. Mais la stratégie moins évidente concerne l’infrastructure nucléaire. NUKZ vaut le coup d’être pris comme une façon à moindre risque de suivre les entreprises de SMR sans devoir choisir des noms individuels qui sont complètement surchauffés.

La vision d’ensemble, c’est que cette course à l’infrastructure IA comporte trois couches : les puces (NVIDIA évidemment ), les robots qui fonctionnent avec ces puces, et l’infrastructure électrique pour tout faire fonctionner. La plupart des gens ne regardent que la première couche. Les actions technologiques à acheter maintenant doivent prendre en compte ces trois aspects. C’est pourquoi je surveille à la fois l’ETF robotique et l’ETF nucléaire — ce ne sont pas des choix sexy individuels, mais c’est ainsi qu’on se positionne réellement pour la prochaine décennie de développement de l’IA.

Une chose que j’ai manquée, c’est à quel point certains de ces liens étaient connectés. Chris Wright du Department of Energy était dans le conseil d’administration d’Oklo — ce genre de détail compte beaucoup plus quand on suit vraiment les entreprises. Les actions technologiques à acheter maintenant ne se résument plus aux résultats trimestriels, elles concernent aussi le positionnement en infrastructure. Si vous êtes sérieux au sujet de l’exposition à l’IA, il faut penser au-delà des fabricants de puces et considérer toute la chaîne. C’est là que se cache la vraie opportunité.