La quantité de Bitcoin détenue sur les échanges est tombée à son niveau le plus bas depuis 2017

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Le pourcentage de l’offre totale de Bitcoin détenue sur les échanges a chuté à son niveau le plus bas depuis novembre 2017, selon les données de Santiment, lorsque le Bitcoin se négociait à 16 400 $ et que le marché haussier actuel n’avait pas encore commencé.

Ce que montre le graphique

Le graphique de Santiment couvre de mars 2016 à mars 2026, suivant simultanément deux indicateurs. La ligne jaune mesure l’offre de Bitcoin sur les échanges en pourcentage de l’offre totale, tracée contre l’axe de droite. La ligne teal suit le nombre absolu de Bitcoin détenus sur les échanges. Le prix du Bitcoin apparaît sous forme de chandeliers en arrière-plan.

La ligne de pourcentage jaune raconte l’histoire structurelle. Elle a grimpé régulièrement de 2016 jusqu’à un pic autour de 2020 à 2021, lorsque les soldes sur les échanges en tant que part de l’offre totale ont atteint leurs niveaux les plus élevés. À partir de ce pic, la ligne a diminué de manière constante pendant cinq ans, atteignant la ligne horizontale jaune en pointillés à l’extrême droite du graphique. Cette ligne en pointillés marque le niveau de novembre 2017, annoté avec une note indiquant que le prix du BTC était de 16 400 $ la dernière fois que le ratio était si bas.

L’offre actuelle sur les échanges se situe à environ 1,15 million de BTC selon la lecture de l’axe de droite, avec le pourcentage de l’offre totale à 0,744 %.

Pourquoi la chute de l’offre sur les échanges est importante

Le Bitcoin quittant les échanges et se déplaçant vers des portefeuilles de garde personnelle ou des stockages à froid institutionnels réduit l’offre de vente immédiatement disponible. Moins de Bitcoin sur les échanges signifie moins de Bitcoin pouvant être vendu rapidement en réponse aux mouvements de prix ou au stress du marché.

Cette dynamique fonctionne dans les deux sens. Pendant les marchés baissiers, l’offre sur les échanges tend à augmenter à mesure que les détenteurs déplacent des pièces sur des plateformes soit pour vendre, soit pour utiliser comme garantie. Pendant les phases d’accumulation, l’offre sur les échanges diminue à mesure que les acheteurs convaincus retirent pour un stockage à long terme. La lecture actuelle suggère que ce dernier comportement est dominant malgré les conditions de marché baissier couvertes tout au long du reportage de cette semaine.

L’initiative de staking de la Fondation Ethereum, les données d’accumulation des baleines, les 116 détenteurs de Bitcoin d’entreprise, et maintenant ce métrique d’offre sur les échanges pointent tous dans la même direction structurelle. De gros détenteurs patients retirent l’offre de la circulation liquide.

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La comparaison de 2017

La dernière fois que l’offre sur les échanges était aussi basse en pourcentage de l’offre totale, le Bitcoin était à 16 400 $ et sur le point de commencer la montée qui l’emmènerait juste en dessous de 20 000 $ d’ici décembre 2017. Cette comparaison est intéressante mais nécessite un encadrement soigneux. La structure du marché en 2017 était entièrement différente. L’infrastructure des échanges était moins développée, la participation institutionnelle était minimale, et le marché des ETF n’existait pas.

Ce que la comparaison confirme, c’est que le comportement de retrait de Bitcoin des échanges à cette échelle a un précédent historique durant les périodes qui ont précédé une appréciation significative des prix. Que l’instance actuelle suive ce schéma dépend des conditions de demande que les données d’offre à elles seules ne peuvent pas prédire.

Moins d’offre sur les échanges avec la même demande ou une demande croissante produit une pression à la hausse sur les prix. Le côté de l’offre de cette équation est en train de changer. Le côté de la demande est ce que les CPI, PCE et la réunion de la Fed de cette semaine commenceront à clarifier.