#GrayscaleEyesAVESpotETFConversion

La poursuite de Grayscale visant à convertir son Grayscale Avalanche Trust en un ETF Avalanche (AVAX) spot complet, coté sur le Nasdaq, représente l'une des évolutions les plus importantes en cours dans le paysage des ETF sur altcoins au 24 février 2026. Cette démarche vise à transformer un véhicule d'investissement actuellement privé, over-the-counter (OTC) — accessible principalement aux investisseurs accrédités — en un produit coté en bourse, réglementé, offrant une exposition fluide et conviviale aux tokens AVAX via un courtier. Elle s'appuie sur le succès massif des ETF spot Bitcoin et Ethereum, ouvrant potentiellement les vannes pour un afflux de capitaux institutionnels dans des écosystèmes Layer-1 comme Avalanche.
Le processus progresse activement, avec la dernière étape étant l'Amendement n° 4 à la déclaration d'enregistrement Form S-1 déposée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine le 19 février 2026. Cet amendement affine les détails clés du prospectus, notamment les mécanismes de créations/rédemptions, les conditions de staking, les responsabilités du sponsor et les divulgations de risques. Le dépôt confirme l'intention de Grayscale de renommer le produit Grayscale Avalanche Trust ETF (ou similaire) lors de sa mise en vigueur et de sa cotation sur le Nasdaq. Selon les dernières données (NAV au 20 février 2026), le Trust existant affiche une valeur liquidative (NAV) par action d'environ 4,39 $, des actifs sous gestion (AUM) d'environ 5,23 millions de dollars, et continue de suivre le taux de référence CoinDesk AVAX CCIX (mis à jour par rapport aux références antérieures d'octobre 2025).
Chronologie complète et étapes clés
Lancement du Trust : 20 août 2024 – Grayscale introduit le Grayscale Avalanche Trust en tant que placement privé ; négocié OTC sous le ticker AVAXFUN ; ratio de dépenses de 2,50 % ; détention directe d'AVAX avec garde Coinbase.
Première étape réglementaire : mars 2025 – Nasdaq dépose une demande de modification de règle 19b-4 pour permettre la cotation.
Dépôt S-1 : 25 août 2025 – Grayscale dépose le formulaire S-1 initial auprès de la SEC pour convertir le Trust en ETF spot ; propose une cotation sur Nasdaq (discussions initiales sur le ticker GAVX) ; commence avec des créations/rédemptions en cash.
Ajout de la fonctionnalité de staking : fin 2025, amendements (par exemple, décembre 2025) – Introduit une proposition pour staker jusqu'à 85 % des holdings AVAX pour des récompenses réseau (rendement transféré aux actionnaires après déduction des frais/cuts du dépositaire) ; le staking nécessite la satisfaction de la « Condition de staking » (approbation réglementaire), qui n'est pas encore remplie en février 2026.
Progression des amendements :
Amendement n° 2 : décembre 2025 – Passage à des créations/rédemptions en nature (plus efficaces, avantageuses fiscalement) ; mise à jour des détails du sponsor (Grayscale Investments Sponsors LLC en tant que seul sponsor), sections risques/fiscalité, et états financiers.
Amendement n° 3 : 29 janvier 2026 – Affinements supplémentaires.
Amendement n° 4 : 19 février 2026 – Dernière mise à jour ; détails sur les processus de l’Participant Autorisé (AP), y compris les ordres en cash optionnels via les fournisseurs de liquidité ; insiste sur la discrétion du Sponsor concernant les plafonds/limites ; réitère l’absence de staking pour le moment en raison des conditions non remplies.
Statut actuel : le S-1 reste en cours d’examen par la SEC (actif et itératif) ; aucune date d’efficacité ou approbation finale n’a été annoncée. Le Trust fonctionne normalement (sans distributions, suit le spot AVAX moins les frais). Le staking est interdit jusqu’à ce que les conditions soient remplies — le Sponsor peut choisir de ne pas le poursuivre même si la condition est levée.
Aucune date limite fixe : les examens par la SEC peuvent se prolonger sur des mois ou des années avec des retours supplémentaires ; les scénarios optimistes évoquent une possible approbation en 2026 dans un contexte de momentum pour les ETF sur altcoins, mais les retards sont courants.
Mécanismes détaillés du ETF proposé
Type d’exposition : Spot – détention directe de tokens AVAX (pas de dérivés/futures).
Créations/Rédemptions : principalement en nature (les AP livrent/reçoivent de l’AVAX) ; options en cash disponibles via les fournisseurs de liquidité (le sponsor peut plafonner/limiter).
Potentiel de staking : jusqu’à 85 % des holdings pourraient staker sur Avalanche pour des récompenses de consensus ; distribué net aux actionnaires (après déduction des frais du fournisseur de staking/custodian ~5-10 %). Cette fonctionnalité de rendement le différencie mais comporte aussi des risques (slashing, verrouillages, surveillance réglementaire).
Partenaires : Coinbase (garde, courtage principal, facilitation du staking) ; BNY Mellon (administration/agent de transfert).
Frais : Trust actuel à 2,50 % ; frais final du ETF à déterminer (Grayscale n’a pas divulgué dans les amendements — probablement compétitifs mais plus élevés que ceux de concurrents comme VanEck (~0,30 %)).
Suivi & Référence : Taux de référence CoinDesk AVAX CCIX pour une tarification spot USD précise.
Amélioration de l’accessibilité : Passage de OTC/privé → actions cotées Nasdaq, négociables comme des actions ; pas besoin de portefeuilles ou d’échanges crypto.
Paysage concurrentiel & implications plus larges
VanEck en tête : déjà lancé le ETF spot AVAX (VAVX sur Nasdaq) début 2026 (dépôts de mars 2025) ; frais faibles de 0,30 % avec exonérations sur le premier (AUM jusqu’au 28 février 2026.
Bitwise & autres : dépôts et amendements actifs avec inclusions de staking.
Position de Grayscale : pas le premier sur le marché mais exploite une échelle et un historique massifs )ex. succès de la conversion de GBTC$500M ; le rendement du staking pourrait attirer les investisseurs en quête de rendement si approuvé.
Impact potentiel sur le marché : une approbation augmenterait la liquidité d’AVAX, les flux institutionnels (potentiellement des milliards), la découverte des prix, et la validation de l’écosystème (forces d’Avalanche : TPS élevé, subnets, croissance DeFi/RWA/jeux, brûlures de tokens). Les actualités de dépôts passés ont provoqué des rallyes de 9-11 %+ et des pics de volume.
Risques & défis : obstacles de la SEC concernant la légalité du staking, la sécurité de la garde, les préoccupations de manipulation du marché ; volatilité ; risques d’amendements ou de retards supplémentaires.
Pourquoi cette évolution enthousiasme la communauté crypto
Elle marque une adoption grandissante des actifs autres que BTC/ETH. Les amendements persistants de Grayscale montrent un engagement malgré les allers-retours réglementaires. Sur diverses plateformes, le sentiment est bullish sur le potentiel à long terme d’AVAX — surtout avec le rendement du staking qui ajoute un revenu passif. Cela s’inscrit dans la vague post-ETF ETH, où les produits sur altcoins gagnent en traction.
Conclusion : les progrès sont réels et progressifs — l’amendement du 19 février 2026 maintient la dynamique. Surveillez SEC EDGAR pour les prochains dépôts, le site de Grayscale pour les mises à jour NAV/AUM, et les canaux communautaires pour le sentiment.