Lorsque la dépréciation du dollar devient le casse-tête économique de Trump : le dilemme de la Fed

Une analyse économique récente soulève une question cruciale : la dépréciation continue du dollar américain pourrait-elle compromettre les objectifs économiques plus larges du président Trump tout en limitant les options de politique monétaire de la Réserve fédérale ? Selon des rapports de grands fournisseurs de données financières, ce scénario représente bien plus qu’un simple problème technique sur le marché des devises — il pourrait remodeler les conditions économiques nationales de manière que ni l’administration ni la banque centrale ne contrôlent entièrement.

Comment la faiblesse de la monnaie déclenche des risques d’inflation

Les mécanismes sont simples mais significatifs. Lorsque le dollar se déprécie par rapport aux autres monnaies mondiales, les biens importés deviennent plus coûteux pour les consommateurs et les entreprises américains. Ce phénomène d’« inflation importée » pourrait inverser les progrès récents de la Fed dans la lutte contre la pression des prix. Joe Kalish, stratège macroéconomique en chef chez Ned Davis Research, a explicitement exprimé ce risque : l’indifférence apparente de Trump envers la force de la monnaie pourrait finalement se retourner contre lui, créant une instabilité économique qui éroderait le soutien public à la direction républicaine. La préoccupation n’est pas simplement théorique — des monnaies plus faibles ont historiquement précédé des cycles inflationnistes qui ont obligé les banques centrales à maintenir des taux d’intérêt plus élevés pendant de longues périodes.

Le paradoxe de la Fed : défendre le dollar contre soutenir l’agenda de baisse des taux de Trump

Voici la tension fondamentale. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a récemment précisé que la Fed ne gère pas activement la politique monétaire de change, cette responsabilité étant dévolue au Département du Trésor. Pourtant, cette décharge de responsabilité masque une réalité plus profonde : si la faiblesse du dollar s’accélère et que les pressions inflationnistes augmentent, les mains de la Fed pourraient être liées. Plutôt que de réduire les taux d’intérêt comme le souhaite Trump pour stimuler la croissance économique, la banque centrale pourrait faire face à une pression pour maintenir ou même augmenter les taux afin de lutter contre l’inflation et stabiliser la monnaie. Paradoxalement, c’est la politique monétaire disciplinée de la Fed — qui signale son engagement envers la stabilité des prix — qui finirait par aider à défendre le dollar, même si cela contredit les préférences économiques à court terme de l’administration. Le cycle de dépréciation crée ainsi une contrainte auto-renforçante : une faiblesse continue favorise l’inflation, l’inflation empêche la baisse des taux, et la baisse des taux devient improbable précisément au moment où elle serait la plus populaire.